32. Собственные и заемные средства тнк.

32. Классификационные подходы к структурированию финансовых ресурсов тнк.

Внешние финансовые ресурсы корпораций могут быть класси­фицированы по их экономической сущности. Здесь можно выделить ряд вариантов со своими методиками, инструментами, эффектив­ностью. Во-первых, внешние источники транснациональных кор­пораций могут быть бюджетными, кредитными, фондовыми и инвестиционными. Уже здесь их характеристики существенно раз­личаются. Бюджетные — часто безвозмездны, но сложно управля­ются и активизируются только при соблюдении ряда специфиче­ских условий. Кредитные предполагают их возвратность, сроч­ность, платность, которые, в свою очередь, диверсифицированы в зависимости от механизмов и используемых инструментов их акти­визации. Фондовые и инвестиционные внешние финансовые ре­сурсы отличаются от предыдущих особым режимом предоставле­ния и использования. Во-вторых, внешние финансовые ресурсы транснациональных корпораций могут быть охарактеризованы как перераспределительные, заемные и привлеченные в зависимости от особенностей потоков международного финансового рынка, их направлений, мощности, побудительных мотивов участников.

Еще один классификационный признак — регион активизации внешних финансовых ресурсов корпорации. Он выделяет местные фи­нансовые ресурсы, формируемые в конкретном регионе местона­хождения подразделения корпорации, с учетом страновых, при­родных, ресурсных, экономических, социальных, политических и административных факторов; региональные, образуемые в той же стране, где функционируют полразделения корпорации, но в дру­гом регионе с иными местными факторами. Кроме того, следует выделить зарубежные внешние финансовые ресурсы корпорации. Они формируются как а странах, где уже действуют подразделения корпорации, так и в странах потенциального проникновения.

Доступность, интенсивность, объемность этих финансовых ре­сурсов значительно различаются в зависимости от целевых устано­вок инвесторов. Целевыми установками, или предназначением внешних финансовых ресурсов транснациональных корпораций, чаше всего являются поддержание их оперативного функциониро­вания, обеспечение развития, расширения или реструктуризации. Ими могут быть реализация конкретных проектов, создание (стартовый этап) новой транснациональной корпорации. Есть и специ­фические целевые установки для внешних финансовых ресурсов, речь идет о таких целевых инвестиционных приоритетах, реализуе­мых через международный финансовый рынок, как овладение кор­порацией или контроль над ней, экономическое давление на адми­нистрацию регионов местонахождения подразделения или головного офиса корпорации, а также для спекуляций. Большое значение для эффективного финансового менедж­мента в транснациональных корпорациях имеет классификацион­ный подход, разделяющий внешние финансовые ресурсы по сте­пени их активизации. Аналогично внутренним ресурсам это основ­ные, дополнительные и случайные внешние финансовые ресурсы, # а также реально используемые и потенциальные. В этой классифи­кации особое значение имеют специфические региональные фак­торы, ограничивающие активизацию и использование внешних финансовых ресурсов транснациональных корпораций. Действие этих факторов, их направления и интенсивность зависят от при­родных условий и сырьевой базы, наличия и состава трудоспособ­ного населения, а также социальных традиций, нормативных пра­вил и ограничений. Последние регулируют деятельность трансна­циональных корпораций в финансовой сфере.

С позиций регулирования ресурсов транснациональных корпо­раций, поступающих с международного финансового рынка, боль­шое значение имеет классификационный принцип, дифференци­рующий ресурсы по потокам погашения обязательств. Наиболее важен этот классификационный подход к внешним ресурсам, при­влекаемым корпорациями из кредитной и банковской систем. В оперативном плане в расчете на минимальные риски следует вы­делить два типа финансовых потоков. Во-первых, это финансовый поток внешних финансовых ресурсов, аккумулируемых для реали­зации крупных коммерческих проектов. Он относительно легко оценивается и контролируется. Этот тип внешних финансовых ре­сурсов позволяет достаточно точно определить и зафиксировать все основные параметры проекта — цены, сроки и объемы реализа­ции, уровень риска и др. Второй тип образуют внешние финансо­вые ресурсы, привлекаемые транснациональными корпорациями Для осуществления ими основной текущей деятельности.

В качестве классификационного признака внешних финансо­вых ресурсов транснациональных корпораций выступают рынки, на которых они активизируются. Речь идет об отдельных сегментах международного финансового рынка — валютном, кредитном, фондовом и инвестиционном. Каждый располагает своими инст­рументами, участниками, методиками, правовой инфраструкту­рой, надзорными органами. Это предопределяет большую специ­фику в привлечении и использовании финансовых ресурсов ука­занных рынков.

Для оценки и выбора источника внешнего финансирования деятельности корпорации в качестве классификационного призна­ка часто используется объем финансовых ресурсов. Объемные пока­затели влияют на интенсивность формирования финансовых ре­сурсов, их привлекательность в качестве источника финансирова­ния, на формирование и проявление рисков. Величина внешнего финансового ресурса может быть определена по отношению к соб­ственному капиталу корпорации, ее активам, отдельным фондам корпорации или подразделения (амортизации, оплате труда и др.). а также к стоимости проекта. Последнее имеет существенное зна­чение и для кредитора-инвестора, поскольку отношение ре­сурс/капитал во многом определяет степень риска размещения фи­нансовых ресурсов.

Немаловажную роль в финансовом менеджменте играет разде­ление внешних финансовых ресурсов по срокам. Традиционно вы­деляют долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные внешние финансовые ресурсы. Конкретизации сроков зависит от различных факторов. К ним относятся инфляция (чем выше темпы инфля­ции, тем более «короткими» становятся финансовые ресурсы), предназначение финансовых ресурсов (в оборотные средства — ко­роткие, в оборудование — среднесрочные, в строения — долго­срочные), сроки государственных экономических программ и др.

Финансовые ресурсы ТНК – это собственные и привлеченные денежные средства, определяющие потенциальные возможности развития корпораций.

Из многочисленных классификационных подходов, дифференцирующих финансовые ресурсы ТНК, в первую очередь необходимо выделить внутренние и внешние финансовые ресурсы. Это можно аргументировать как сложной организационной структурой ТНК, с ее разнообразными функциональными элементами, иерархией и взаимосвязями, так и различиями в национальных условиях функционирования отдельных организаций, входящих в корпорацию.

Внутренние финансовые ресурсы (ВнутФР) представлены большим набором видов, подвидов и разновидностей.Одним из наиболее значительных и традиционных ВнутФР ТНК явд-ся ср-ва владельцев и совладельцев корпорации формируемые и аккумулируемые в ходе эмиссии и размещения долевых ценных бумаг.

Схема ВнутФР: Сферы формирования (производственный сегмент корпорации, отраслевой корпоративный сегмент, корпорация, регион); Механизмы, инструменты (эмиссия акций; субординированный долг – это схема эмиссии и размещения ТНК разнообразных как краткоср, так и долгосрочных ценных бумаг среди акционеров и персонала корпорации; корпоративные кредиты, внутрикорпоративное перераспределение); Целевые установки (создание корпорации или ее подразделения, поддержание функционирования, развитие корпорации или ее подразделения, коммерческие проекты)

Эффективным инструментом привлечения ТНК внутренних финансовых ресурсов являются корпоративные облигации.

Внутренние ресурсы не всегда и не в полной мере могут обеспечить финансовые потребности ТНК. Более диверсифицированными, емкими, интенсивными и эффективными являются внешние финансовые ресурсы (ВнешФР). Они важны для корпорации в период своего развития, когда требуется максимальная концентрация финансовых ресурсов. Для многих ТНК активное использование внешних финансовых ресурсов является экономическим приоритетом. По сравнению с внутренними финансовыми ресурсами, внешними сложнее управлять, труднее активизируются и более затратны. Преимущества ВнешФР: 1. обеспечивают большую адаптивность к местным финансовым и валютным условиям (налогам, ограничениям, валютным курсам); 2. они могут в больше степени защищать финансы корпораций от инфляции; 3. более разнообразии, в отличие от внутренних финансовых ресурсов.

По сравнению с нац. компаниями у ТНК ВнешФР более диверсифицированы и потенциально дешевле.

Схема ВнешФР: Сферы формирования (национальный кред рынок, межд кред рынок, нац фонд рынок, межд фонд рынок, страховой рынок, рынок производственных инвестиций); Механизмы, инструменты (кредиты, эмиссия корпоративных векселей, эмиссия корпоративных облигаций, страховые премии, инвестиционные доходы); Целевые установки (поддержание функционирования корпорации, развитие корпорации и ее подразделения, коммерческие проекты).

Иная классификация ВнешФР: 1. по экономической сущности ВнешФР м.б. финансовыми (часто безвозмездны), кредитными и фондовыми (они предполагают их возвратность, срочность и платность), а так же могут быть охарактеризованы как перераспределительные, заемные и привлеченные. 2. по источникам их образования (поступающие в качестве капитальных вложений или субсидий из бюджетной системы, формируемые эпизодически в исключит. случаях как финансовая помощь, финансирование совместных проектов, коммер кредиты предпринимательских структур, привлекаемые через сберегательную систему или инвестиционные институтыден средства населения, а также средства общест орг-ций). 3. регион активации Внеш ФР корпорации (местные финн средства, региональные, зарубежные ВнешФР). 4. целевые установки инвестора (поддержание оперативного функционирования корпорации, обеспечение ее развития, расширения или реструктуризации, реализация проектов, создание новых ТНК, овладению ТНК или контроль за ней) 5. по степени активизации (основные, дополнительные и случайные, а также на реально используемые и потенциальные) 5. классификационный принцип, дифференцирующий ресурсы по денежным потокам погашения обязательств (денежный поток ВнешФР, аккумулируемых для реализации крупных коммерческих проектов и привлекаемые для осуществления основной текущей деятельности ТНК) 6. рынки, на которых ВнешФР активизируются (кредитный, инвестиционный и валютный) 7. по срокам (долго, средне, краткосрочные)