4.4 Решение типовых заданий

Задание 1

Для оценки рисков, связанных с реализацией инвестиционного проекта рекомендуется использовать следующие формы.

Таблица 16 - Форма 1 для экспертного анализа риска

№ п/п	Наименование риска	Опасность	Вероятность	Важность
1	2	3	4	гр.5 = гр. 3 * гр. 4

Таблица 17 - Форма 2 для экспертного анализа риска «Наименование риска»

№ п/п	ФИО эксперта	Уровень компетентности эксперта	Важность риска (графа 5 табл. 2.2.)	Интегральный уровень риска
1	2	3	4	гр.5 = гр. 3 * гр. 4
…
	Итого:	 по столбцу 3		( по столбцу 5) / ( по столбцу 3)

Таблица 18 - Форма 3 для экспертного анализа риска

№ п/п	Наименование риска	Интегральный уровень риска (итог табл. 2.3.)	Предел. уровень риска	Заключение о приемлемости
1	2	3	4	5

4.5 Задания для самостоятельного решения

Задание 1

Проведите оценку риска проекта, использую метод анализа сценариев.

В таблице 19 представлены сценарии реализации проекта.

Таблица 19 – Сценарии реализации проекта

Показатели	Сценарии реализации проекта
	Пессимистический	Оптимистический	Вероятный
Объем выпуска, шт.	15 000	25 000	20 000
Цена единицы продукции, у.е.	1 500	2 500	2 000
Переменные затраты, у.е.	1 400	1 000	1 200
Норма дисконта, %	16	8	12
Постоянные затраты, у.е.	5 000	5 000	5 000
Амортизация, у.е.	2 000	2 000	2 000
Налог на прибыль, %	40	30	35
Срок проекта, лет	4	4	4
Остаточная стоимость, у.е.	7 200	7 200	7 200
Начальные инвестиции, у.е.	26 000	26 000	26 000

Задание 2

ОАО «СНХЗ» рассматривает возможность инвестирования средств в приобретение реактора нового типа с микроволновым излучением для производства антиоксиданта Агидола -21. Проект планируется финансировать за счет собственных средств предприятия, а также кредитов банков. Данный инвестиционный проект предусматривает реализацию следующих этапов:

1 год – пректно – изыскательские работы (450 тыс. руб); приобретение машин и оборудования на сумму 8645 тыс. руб; транспортировка и монтаж оборудования (объем необходимых инвестиций - 2022 тыс. руб); прочие инвестиции, которые по оценкам экспертов составят 1 005 – 1500 тыс. руб.;

2 год – подготовка персонала к работе с новым оборудованием (объем необходимых инвестиций составит 320 тыс. руб.); инвестиции в оборотные средств, которые по оценкам экспертов составят 2053-2340 тыс. руб.; ввод объекта в эксплуатацию.

Источники финансирования проекта – собственные средства предприятия 30%, заемные источники (кредиты банков) – 70%. Реализация данного проекта обеспечит предприятию чистый годовой доход, который составит 2200-4100 тыс.руб.

Требуется идентифицировать риски, связанные с реализацией данного проекта и оценить их экспертным методом.

4.6 Контрольные вопросы

1. Охарактеризуйте методику экспертного анализа инвестиционных рисков.

2. В каких случаях применяется экспертный анализ инвестиционных рисков.

3. Каким требованиям должен отвечать эксперт.

4. Дайте характеристику основным этапам экспертного анализа.

4. ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ №5

АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

5.1 Цель занятия

Овладеть методикой анализа чувствительности инвестиционного проекта.

5.2 Задачи занятия

Изучить алгоритм и последовательность анализа чувствительности инвестиционного проекта.

5.3 Краткие теоретические сведения

Цель анализа чувствительности состоит в сравнительном анализе влияния различных факторов инвестиционного проекта на ключевой показатель эффективности проекта, например, внутреннюю норму прибыльности или чистую текущую стоимость проекта.

Приведем наиболее рациональную последовательность проведение анализа чувствительности.

1. Выбор ключевого показателя эффективности инвестиций, в качестве которого может служить внутренняя норма прибыльности (IRR) или чистое современное значение (NPV).

2. Выбор факторов, относительно которых разработчик инвестиционного проекта не имеет однозначного суждения (т. е. находится в состоянии неопределенности). Типичными являются следующие факторы:

- капитальные затраты и вложения в оборотные средства,

- рыночные факторы - цена товара и объем продажи,

- компоненты себестоимости продукции,

- время строительства и ввода в действие основных средств.

3. Установление номинальных и предельных (нижних и верхних) значений неопределенных факторов, выбранных на втором шаге процедуры. Предельных факторов может быть несколько, например 5% и 10% от номинального значения (всего четыре в данном случае)

4. Расчет ключевого показателя для всех выбранных предельных значений неопределенных факторов.

5. Построение графика чувствительности для всех неопределенных факторов. В западном инвестиционном менеджменте этот график носит название “Spider Graph”. Ниже приводится пример такого графика для трех факторов.

График, представленный на рисунке 2 позволяет сделать вывод о критических факторах инвестиционного проекта. В ходе реализации проекта на эти факторы необходимо обратить особое внимание с целью сокращения риска, связанного с реализацией инвестиционного решения.

Рисунок 2 - Чувствительность проекта к изменению неопределенных факторов

Так, например, если цена продукции оказалась критическим фактором, то в ходе реализации проекта необходимо улучшить программу маркетинга и (или) повысить качество товаров. Если проект окажется чувствительным к изменению объема производства, то следует уделить больше внимания совершенствованию внутреннего менеджмента предприятия и ввести специальные меры по повышению производительности. Наконец, если критическим оказался фактор материальных издержек, то целесообразно улучшить отношение с поставщиками, заключив долгосрочные контракты, позволяющие, возможно, снизить закупочную цену сырья.