Плани семінарських занять

Семінарське заняття 1. Правове регулювання підприємницької діяльності

Програмні запитання

1. Яким чином здійснюється застава ЦП ?

2. Які умови договору є істотними ?

3. З якого моменту викає право власності на річ у набувача речі за договором ?

4. Дайте визначення договору доручення, договору комісії, договору дарування.

5. Дайте визначення правочину.

6. Який загальний строк позовної давності ?

7. Як впливає зміна осіб у зобов’язані на строк позовної давності ?

8. Хто може виступити представником у цивільно-правових відносинах?

9. Який орган здійснює ліцензування певних видів господарської діяльності ?

10. На підставі яких документів діють товариства ?

11. Які суспільні відносини врегульовуються правом власності ?

12. Як здійснюється захист прав власності ?

13. З якого моменту товариство набуває прав юридичної особи ?

14. З якого моменту товариство вважається реорганізованим або ліквідованим ?

15. Які існують види господарських товариств?

16. Хто може бути засновником та учасником товариства ?

17. На підставі яких документів діє концерн?

18. Що таке ліцензія ?

19. Хто визначає відомості, які можуть становити комерційну таємницю ?

20. Хто має право звертатися до Господарського суду України із заявою про порушення справи про банкрутство ?

21. Які рішення органи управління боржника не мають приймати після призначення розпорядника майна ?

22. Хто є сторонами у справі про банкрутство ?

23. Чи потребують державної реєстрації відокремлені підрозділи юридичної особи ?

24. Хто має право вчиняти нотаріальні дії в Україні ?

Проблемні запитання

1. В законодавстві України, як і в законодавстві інших країн, часто зустрічаються акти, які формально суперечать один одному. Які існують загальні правила застосування актів державних органів, що застосовуються в юриспруденції, з огляду на наступні критерії співставлення актів між собою:

1) за юридичною силою;

2) конкуренція загальних та спеціальних норм актів рівної юридичної сили;

3) термін набуття чинності актом.

2. Акти державного чи іншого органу, залежно від компетенції органу, який прийняв цей документ, і характеру та обсягу відносин, що врегульовані ними, поділяються на нормативні і такі, що не мають нормативного характеру, тобто індивідуальні.

Разом з тим, нормативні акти поділяються на:

1) нормативні акти прямої (безпосередньої) дії;

2) нормативні акти зворотної (ретроактивної) дії;

3) нормативні акти переживаючої (ультраактивної) дії.

З огляду на визначення кожного з цих видів актів, проаналізуйте законодавство України про інститути спільного інвестування з точки зору такого поділу і з’ясуйте норми відповідного Закону України, які можна віднести до актів прямої, зворотної та переживаючої дії.

Семінарське заняття 2. Основні види ЦП

Програмні запитання

1. Дайте характеристику видів ЦП.

2. За якими ознаками класифікуються ЦП ?

3. Які ЦП відносяться до основних ? похідних ? первинних ? вторинних ? Які ознаки чи властивості покладені в основу цих класифікацій ?

4. Які ЦП відносять до пайових? боргових? корпоративних ? державних ?

5. Дайте визначення основних видів ЦП. Зробіть порівняльний аналіз ознак основних видів ЦП.

6. Зробіть порівняльний аналіз інвестиційних якостей ЦП.

7. Розгляньте механізми: сек’юритизації іпотеки; функціонування ринку іпотечних ЦП.

8. Розгляньте механізми функціонування ринку депозитарних розписок.

9. Зробіть порівняльний аналіз особливостей функціонування ф’ючерсного та опціонного ринків.

10. Дайте характеристику процесам фінансової інженерії.

Проблемні запитання

1. Розвиток ФР в останні десятиріччя призвів до появи нової форми існування ЦП – бездокументарної або електронної форми.

З якими чинниками пов’язана поява такої форми ЦП ? Дайте прогноз подальшого розвитку ФР з огляду на новітні досягнення у сфері інформаційно-комп’ютерних технологій.

2. Існують два підходи щодо юридичного визначення поняття ЦП. Перший підхід полягає у тому, що ЦП є будь-який документ, який відповідає певним заздалегідь встановленим ознакам та властивостям. Другий підхід полягає у тому, що певні види паперів оголошуються (визнаються державою) саме як ЦП, які існують на практиці.

Які особливості, вади та переваги кожного з цих підходів? Який з підходів використовується у законодавстві України ?

Семінарське заняття 3. Учасники ФР, які забезпечують

його функціонування

Програмні запитання

1. Дайте визначення брокера, дилера. У чому полягає різниця між ними ? Яким вимогам повинна відповідати брокерська контора ?

2. Які функції виконує компанія з управління активами інвестиційного фонду ? Змоделюйте дії компанії з управління активами при зростаючій кон’юнктурі ФР; при спадаючій кон’юнктурі ФР.

3. Дайте визначення реєстратора власників іменних ЦП; номінального утримувача; депозитарію (зберігача).

Які функції виконують ці учасники ФР ?

Розгляньте схему взаємодії цих учасників ФР.

4. Які функції виконують розрахунково-клірингові установи на ФР ?

5. На яких принципах сформована і функціонує Національна депозитарна система в Україні ?

Розкажіть про напрями вдосконалення цієї системи згідно з міжнародними стандартами.

6. Дайте виклад основних положень Рекомендацій G-30. Якою мірою ці положення використовуються на ФР України ?

Відвідування та ознайомлення з організацією роботи реєстратора, депозитарію, торговця ЦП.

Проблемні запитання

1. Аналізуючи функції реєстратора та депозитарію, можна дійти до висновку, що головним у їх діяльності є облік прав власності на ЦП. Разом із тим депозитарії, крім депозитарних операцій, виконують ряд інших функцій, зокрема, складання та ведення реєстрів.

Яке місце у сучасній інфраструктурі ФР у зв'язку з вищевикладеним займають реєстратори? До яких наслідків, на ваш погляд, призведе конкуренція на ФР України між реєстраторами та депозитаріями?

2. Основна проблема, пов'язана з роллю банків на національному ФР, полягає у тому, як відділити ризики, притаманні звичайним "класичним" банківським операціям (депозитно-позичковим і розрахунковим), від ризиків, які виникають у зв'язку з діяльністю банків на ФР.

З огляду на це розкажіть про можливі шляхи розв'язання цієї проблеми в Україні, виходячи з досвіду функціонування розвинутих ФР.

Семінарське заняття 4. Фондова біржа (ФР) та позабіржовий ФР

Програмні запитання

1. Дайте визначення понять первинного, вторинного, біржового та позабіржового ФР. Розкажіть про їх призначення.

2. Дайте визначення організованого ФР.

3. Дайте визначення строкового, касового ФР.

4. У чому полягає особливість "вуличного" ФР ? Приведіть приклад "вуличного" ФР, виходячи з аналогії з іншими ринками.

5. Дайте визначення поняття та ознак ФБ. Які регулятивні функції виконує фондова біржа на ФР ?

6. Розкажіть, як функціонує ФБ.

7. Дайте характеристику основних угод із ЦП, які здійснюються на ФБ.

8. Ким та яким чином регулюється діяльність ФБ ?

9. У чому полягає особливість угоди з маржею ?

І0. Розкрийте механізм продажу акцій без покриття на строк.

11. Дайте визначення лістингу, делістингу.

12. Які вимоги пред'являються до емітентів, акції яких котуються на ФБ ? до членів ФБ ? Чим викликані ці вимоги ? Які переваги мають емітенти, якщо їх ЦП котуються на ФБ ?

13. Опишіть основні правила та норми поведінки на ФБ. Які санкції можуть прийматися за порушення правил та норм поведінки ФБ ?

Відвідання та ознайомлення з організацією роботи Української фондової біржі та процедурами біржових торгів.

Проблемні запитання

І. В останні роки роль ФБ у торгівлі ЦП дещо зменшилась. Назвіть головні чинники цього зменшення. До яких наслідків призвели такі тенденції у діяльності ФБ ?

2. Поясніть, як на ФБ поряд із жорсткими організаційною структурою, правилами та нормами поведінки співіснує “демократичне” біржове самоуправління. Які чинники забезпечують таке співіснування ?

3. Незважаючи на жорстку регламентацію біржової діяльності з ЦП, ФБ періодично переслідують біржові кризи та потрясіння. Чим пояснюється така нестійкість ФБ ? Які основні ринкові залежності характеризують сучасний біржовий механізм ?

4. Посилення конкуренції на ринку позикового капіталу, загострення протиріч між ФБ та її конкурентами призвели певною мірою до втрати монопольних позицій біржі на ринку фіктивного капіталу. Як це відображається на еволюції ФБ ? Обґрунтуйте свою точку зору.

Семінарське заняття 5. Торгівля ЦП певних видів

Програмні запитання

1. Здійснення яких операцій передбачає діяльність по випуску та обігу ЦП ?

2. Що визнається угодою на обслуговування при здійсненні торговцем ЦП комісійної діяльності ?

3. До якої діяльності відноситься розміщення акцій власної емісії торговцем ЦП ?

4. Опишіть порядок надання торговцем інформації клієнту про курс ЦП.

5. Періодичність та порядок розрахунку показників ліквідності торговця ЦП.

6. З якого моменту набуває дії договір між торговцем ЦП та клієнтом ?

7. Що визнається разовим замовленням клієнта ?

8. Що визнається лімітним замовленням на купівлю ЦП ?

9. Що визнається ринковим замовленням на купівлю ЦП ?

10. Що таке «стоп»-замовлення на продаж ЦП ?

11. Які дані має містити опис ЦП у разовому договорі або замовленні до договору обслуговування при здійсненні комісійної діяльності ?

12. Який договір є підставою для здійснення розміщення ЦП ?

13. З якими ЦП торговець не має права здійснювати комісійну та комерційну діяльність ?

14. За рахунок яких коштів торговець ЦП має право задовольняти вимоги кредиторів ?

Проблемні запитання

1. У процесі випуску ЦП через фондову біржу важливо правильно визначити ціну ЦП компанії. Особливо це важливо, коли ЦП компанії ще ніколи не оцінювались ринком і в них нема аналога серед вже випущених ЦП. Якими методами у такому випадку користується торговець для визначення поточної ринкової вартості ЦП на ринку ? Хто залишиться у програші, а хто у виграші – інвестор чи емітент, якщо ЦП виявляться: а) недооціненими, б) переоціненими ?

2. Під час роботи фондової біржи торговцям ЦП постійно приходиться вирішувати, за яким цінами придбавати ЦП і за якими продавати. В ідеалі в кінці робочого дня «чиста» позиція торговця ЦП повинні рівнятися нулю: продано стільки ж ЦП, скільки і куплено. Торговці не хочуть залишати на ніч або на вихідні велику кількість непроданих ЦП (довга позиція) або велику кількість проданих чужих ЦП (коротка позиція). Поясніть причини такої поведінки торговців. Якими методами торговці зводять до мінімуму відкриту позицію у кінці робочого дня ?

3. Ціна, за якою торговець ЦП зобов’язується здійснити угоду, називається «твердою котировкою». Відмова від здійснення угоди може призвести до санкції саморегулівної організації або судових позовів інвесторів до торговця ЦП. Однак, у деяких випадках «тверда котировка» є неприйнятною для торговця. Наведіть приклад такої ситуації, з якими наслідками для торговця ця ситуація пов’язана та якими методами торговець розв’язує цю ситуацію ?

Семінарське заняття 6. Оцінка та аналіз фінансових інструментів

Програмні запитання

1. Як розраховується теперішня вартість довічної ренти ?

2. За якою формулою розраховується вартість акції, якщо величина дивіденду, який компанія нараховує за своїми акціями, постійна і очікується, що дивіденд не буде змінюватись у майбутньому ?

3. За якою формулою розраховується складний процент ?

4. За якою формулою розраховується коефіцієнт «ціна-доход» (price-earning, P/E) ?

5. Як визначається поточна доходність акцій (доходність дивідендів) ?

6. Що таке диверсифікація ?

7. Які існують критерії ефективності інвестицій ?

8. Як змінюються ринкові ціни облігацій, якщо ринкові процентні ставки зростають ?

9. Що таке реальна ставка доходності ?

10. Що таке доходність до погашення облігації ?

11. Які фактори сприяють підвищенню цін на державні облігації ?

12. Як впливає на вартість опціону (опціонну премію) збільшення: а) строку його виконання, б) ціни виконання опціону ?

Проблемні питання

1. Як відомо, постійним супутником ринкової економіки є інфляція. За яких умов і чому інвестиції в акції можуть захистити заощадження від інфляції і навіть примножити ці заощадження, за яких умов і чому інвестиції в акції не можуть захистити заощадження від інфляції ?

2. Облігації можуть випускатися з умовою дострокового погашення. Чому такі облігації є потенційно більш ризиковані для інвесторів ? За яких умов емітенту вигідно достроково відкликати таку облігацію і якими методами емітент робить таку облігацію привабливою для інвесторів ?

3. Аналізуючи сутнісні характеристики ЦП і строкових контактів (їх іноді називають похідними ЦП), а також функції, які виконують фондові та строкові ринки, з’ясуйте відмінності між цими документами та ринками за наступними ознаками: а) права, що надаються документами, б) «мобілізаційна» функція ринку (здатність ринку залучати фінансові ресурси), в) доходність. За наслідками такого аналізу зробіть висновок, чи правомірно строкові контракти називати ЦП.

Семінарське заняття 7. Регулювання діяльності торговців ЦП

Програмні запитання

1. Який державний орган видає ліцензію на здійснення професійної діяльності з торгівлі ЦП ?

2. В яких випадках може бути відмовлено у видачі ліцензії на здійснення професійної діяльності з торгівлі ЦП ?

3. Чи має право торговець ЦП здійснювати комерційну діяльність по ЦП на неорганізованому позабіржовому ринку ?

4. Хто може здійснювати діяльність торговця ЦП ?

5. Хто може надавати посередницькі послуги щодо купівлі ЦП на фондовому ринку ?

6. Від яких обов’язків звільняє торговця ЦП обумовлене договором з клієнтом право діяти на свій розсуд ?

7. Якою може бути максимальна величина відкритих позицій торговця ЦП ?

8. У якому документі встановлюється комісійна винагорода торговця ЦП?

9. Які договори мають право укладати торговці ЦП при здійсненні комерційної діяльності ?

10. Які фінансові документи надаються торговцем ЦП разом з річною звітністю ?

11. Які існують обмеження на безпосереднє (побічне) володіння торговцем ЦП майном іншого торговця ЦП ?

12. Торгівлю якими ЦП не може здійснювати торговець ЦП ?

13. Які кваліфікаційні вимоги встановлені для торговця ЦП (банків, крім банків) при отриманні ліцензії ?

14. Який документ є підставою для ведення діяльності з торгівлі ЦП філією торговця ЦП?

15. Які державні органи здійснюють контроль за дотриманням торговцем ЦП ліцензійних вимог та здійснюють правозастосування у разі їх порушення ?

16. Які санкції можуть застосовуватись до торговця ЦП у разі виявлення порушення ним вимог законодавства ?

17. Які документи одержує кліринговий депозитарій від фондової біржі (своїх клієнтів) за угодами щодо ЦП ?

18. Які договори укладають з депозитарієм ЦП: а) торгово-інформаційні системи, б) фондові біржи, в) торговці ЦП, що не мають ліцензії зберігача ЦП ?

19. Хто може бути номінальним утримувачем у системі реєстру власників іменних ЦП ?

20. На підставі яких документів здійснюється перехід права власності на іменні ЦП у системі реєстру ?

21. Яким органом встановлюється максимальний розмір тарифів на послуги реєстраторів?

22. Які повноваження може надавати уповноваженій особі власник особового рахунку у системі реєстру ?

23. Що відноситься до фінансових інвестицій ?

23. З яких елементів складається власний капітал ?

24. Що таке емісійний дохід ?

25. Що є джерелом для нарахування дивідендів по простим акціям ?

26. Як відображається неоплачений капітал ?

27. Яким чином відображаються в бухгалтерському обліку інвестора дисконт або премія за фінансовими інвестиціями, що утримуються до їх погашення ?

28. Чи включаються до валового доходу емітента доходи від продажу ЦП при їх розміщенні ?

29. Які особливості ведення бухгалтерського обліку фінансових результатів від операцій з ЦП платником податку на прибуток ?

30. Яким чином враховується прибуток (збиток) від операцій з ЦП, визначений у податковому обліку за підсумками звітного періоду ?

Проблемні запитання

1. Загальний інтерес інвесторів полягає в отриманні максимального чистого прибутку від інвестицій у ЦП при відповідному ризику. Інвестиції у ЦП виникають при їх купівлі, а прибуток – при їх продажу. Зазвичай ці операції за дорученням інвестора здійснює брокер (торговець, який здійснює комісійну діяльність по ЦП). Однак, у наявності посередника є свої «плюси» і «мінуси». Проаналізуйте, які саме інтереси, пов’язані з наявністю посередника, можна виділити у загальному «інвесторському» інтересі, а також які ризики для інвестора несе присутність на фондовому ринку через посередника ?

2. Спеціальне законодавство по ЦП у більшості розвинутих країн світу сформувалось під впливом двох регулятивних концепцій, направлених на захист інвесторів. Перша концепція – так звана ліберальна (disclosure only) – передбачає, що компанія може продавати будь-які ЦП, якщо вона надасть інвесторам усю інформацію про інвестиційний проект та самі ЦП. Згідно другій концепції – більш патерналістській (blue sky laws) – тільки розкриття інформації не вважається достатнім захистом інвестора і ЦП не можна допускати у вільний продаж без офіційного схвалення, яке є результатом аналізу ЦП держаною регулюючою установою.

Яка з цих концепцій зараз домінує на розвинутих фондових ринках, у тому числі і закріплена у законодавстві України ? Якими методами реалізуються обидві ці концепції на більшості фондових ринків світу, зокрема українському ?

3. Однією з важливих вимог до брокера є дотримання ним правила «знай свого клієнта». Це правило вказує брокеру, що його найголовніша проблема – узгоджувати можливості ринка з потребами інвестора. Брокер повинен запропонувати інвестору саме ті інвестиційні продукти, які принесуть йому (інвестору) найбільший зиск. Якими методами реалізується правило «знай свого клієнта», які заходи повинен постійно здійснювати брокер для реалізації цього правила ?