Операционный и финансовый рычаги.
Операционный рычаг (операционный леверидж) показывает во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки. Минимальный объем выручки, необходимый для покрытия всех расходов, называется точкой безубыточности, в свою очередь, насколько может уменьшиться выручка, что бы предприятие сработало без убытков показывает запас финансовой прочности.
Изменение выручки может быть вызвано изменением цены, изменением натурального объема продаж и изменением обоих этих факторов. Ценовой операционный рычаг вычисляется по формуле = выручка от продаж / прибыль от продаж Учитывая, что выручка от продаж = прибыль от продаж + переменные затраты + постоянные затраты можно записать:Ценовой операционный рычаг = прибыль от продаж+ переменные затраты + постоянные затраты / прибыль от продаж = 1+ переменные затраты / прибыль от продаж + постоянные затраты / прибыль от продаж Натуральный операционный рычаг вычисляется по формуле ( = выручка от продаж - переменные затраты / прибыль от продаж Учитывая, что выручка от продаж = прибыль от продаж + переменные затраты + постоянные затраты можно записать: Натуральный операционный рычаг = прибыль от продаж+ постоянные затраты / прибыль от продаж = 1 + постоянные затраты / прибыль от продаж. Сравнивая формулы для операционного рычага в ценовом и натуральном выражении можно заметить, что Натуральный операционный рычаг оказывает меньшее влияние. Это объясняется тем, что с увеличением натуральных объемов одновременно растут и переменные затраты, а с уменьшением - уменьшаются, что приводит к более медленному увеличению/уменьшению прибылиФинансовый рычаг (финансовый леверидж) - это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше ФР, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Показатель отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле: Эффект финансового рычага, % = (1 - ставка налога на прибыль, в десятичном выражении ) × ( коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), % - средний размер ставки процентов за кредит, %) × средняя сумма используемого заемного капитала / средняя сумма собственного капитала. Запишем формулу эффекта финансового рычага короче: Эффект финансового рычага, % = (1 - ставка налога на прибыль, в десятичном выражении) × разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал × финансовый рычаг (средняя сумма используемого заемного капитала / средняя сумма собственного капитала). Можно сделать 2 вывода:
Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и % ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов - использование заемного капитала убыточно.При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.
Формы государственного регулирования инвестиционной деятельности.1.Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, осуществляется органами государственной власти РФ и органами государственной власти субъектов РФ. 2. Фед. органы гос. власти для регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме кап. вложений, используют следующие формы и методы:1) создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:- совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;- установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;- защиты интересов инвесторов; -предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству РФ; -расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;- создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности; -принятия антимонопольных мер; -расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования; -развития финансового лизинга в РФ; -проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции; -создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов; 2) прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме кап. вложений, путем:-разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых РФ совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета;
-формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета. Порядок формирования указанного перечня определяется Правительством РФ; -размещения средств фед. бюджета для финансирования инвестиционных проектов в порядке, предусмотренном законодательством РФ о размещении заказов на поставки товаров, выполнение работ, оказание услуг для гос. и муниципальных нужд. Размещение указанных средств осуществляется на возвратной и срочной основах с уплатой % за пользование ими в размерах, определяемых ФЗ о федеральном бюджете на соответствующий год, либо на условиях закрепления в гос. собственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества, кот. реализуются через определенный срок на рынке цен. бумаг с направлением выручки от реализации в доходы соответствующих бюджетов; -проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством РФ; -защиты российских организаций от поставок морально устаревших и материалоемких, энергоемких и ненаукоемких технологий, оборудования, конструкций и материалов; разработки и утверждения стандартов (норм и правил) и осуществления контроля за их соблюдением; -выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов; -вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности; -предоставления концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательством РФ.