МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

ВОЛЖСКИЙ ПОЛИТЕХНИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ (ФИЛИАЛ)

ФЕДЕРАЛЬНОГО ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТНОГО ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО

УЧРЕЖДЕНИЯ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ВОЛГОГРАДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра «экономика и менеджмент»

Ю.И. Гущина

Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Методические указания по выполнению курсовой работы для студентов очной формы обучения

Волгоград

2011

УДК 658.1

Рецензент:

Канд. Экон. Наук доцент о.А. Гаврилова

Издается по решению редакционно-издательского совета

Волгоградского государственного технического университета

Гущина, Ю.И. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Электронный ресурс]: методические указания по выполнению курсовой работы / Ю.И. Гущина//Сборник «Методические указания» Выпуск 3.-Электрон. текстовые дан.(1файл:141Kb)-Волгоград: ВПИ (филиал) ВолгГТУ,2011.-систем.требования:Windows 95 и выше; ПК с процессором 486+; CD-ROM.

Методические указания охватывают вопросы, связанные с подготовкой к выполнению курсовой работы и с процессами выполнения, оформления и защиты работы, а также ее оценкой. Содержат перечень необходимых заданий для выполнения курсовой работы, пояснения по выполнению аналитических расчетов, пример выполнения. Предназначены для студентов бакалавриата, обучающихся по направлениям: 080100.62 «Экономика», 080500.62 «Менеджмент», специальностям: 080502.65 «Экономика и управление на предприятии», 080507.65 «Менеджмент организации» очной формы обучения. CD-ROM

ÓВолгоградский

государственный технический

университет, 2011 Ó Волжский

политехнический институт, 2011

Учебное издание

Юлия Игоревна Гущина

Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Методические указания по выполнению курсовой работы

План электронных изданий 2011 г. Поз. № 16В

Подписано на « Выпуск в свет» 08.10.10. Уч-изд. л. 2,0.

На магнитоносителе.

Волгоградский государственный технический университет.

400131, Г. Волгоград, пр. Ленина, 28, корп. 1.

Введение

Студенты, обучающиеся по направлениям «Экономика», «Менеджмент» в соответствии с разработанными компетенциями должны быть подготовлены к профессиональной деятельности, обеспечивающей формирование, анализ и использование информации для рационального управления экономикой, производством и социальным развитием хозяйствующих субъектов всех организационно-правовых форм. Они должны владеть необходимыми знаниями в области экономических наук и навыками самостоятельного овладения новыми знаниями: уметь аналитически обрабатывать учетную и отчетную информацию с целью принятия хозяйственных решений, выявлять проблемы экономического характера и предлагать способы их решения.

Приобретению и закреплению профессиональных навыков способствует выполнение студентами курсовой работы.

Курсовая работа - самостоятельная разработка конкретной темы с элементами научного анализа, отражающая приобретенные студентом теоретические знания и практические навыки, умение работать с литературой, анализировать источники, делать обстоятельные и обоснованные выводы.

Настоящие методические указания содержат требования к курсовой работе и являются обязательными для студентов, при их разработке учитывались требования, применяемые в других вузах, а также опыт работы автора в качестве руководителя курсовых работ.

Методические указания предлагается использовать для проведения курсового проектирования со студентами очной формы обучения, они охватывают теоретические и прикладные аспекты анализа, что позволит будущим специалистам изучить методику анализа и получить навыки практических расчетов.

1. Основные требования к содержанию курсовой работы

Цель курсовой работы - научить студентов самостоятельно анализировать результаты финансовой деятельности предприятия, оценивать эффективность его работы в условиях рыночной экономики, а также закрепить теоретические знания по дисциплине, развить у студентов навыки исследовательской деятельности и творческой инициативы.

К выполнению курсовой работы как самостоятельному исследованию в области анализа и диагностики финансово – хозяйственной деятельности предприятия предъявляются следующие требования:

- работа должна быть выполнена на достаточно высоком практическом уровне с привлечением теоретических источников, определяющих систему построения экономических показателей для проведения анализа исследуемых проблем;

- работа должна быть выполнена самостоятельно и содержать собственные выводы, касающиеся интерпретации полученных в ходе анализа результатов;

- в конце работы должны быть сформулированы общие выводы по результатам проведенного анализа;

- желательно, чтобы работа содержала предложения по улучшению деятельности организации, а также направления дальнейшего более детального проведения анализа;

- работа должна быть написана четким и грамотным языком.

Курсовая работа включает в себя:

• лист пояснительной записки;

• лист задания;

• содержание;

• введение;

• основную часть;

• заключение;

• библиографический список;

• приложения.

Пояснительная записка и лист задания имеют стандартный вид. Лист задания заполняется студентом после выбора темы курсовой работы, то есть при получении задания на курсовую работу, и хранится на кафедре до момента сдачи готовой работы. Пояснительная записка на курсовую работу выполняет функции титульного листа и заполняется перед сдачей готовой работы на проверку.

Содержание включает введение, нумерацию и название всех разделов работы, выводы, список использованной литературы и приложения.

Во введении автор обосновывает актуальность выбранной темы, определяет степень изученности проблемы, ставит цель и задачи исследования, выделяет объект и предмет исследования, информационную базу, применяемые методы исследования.

Основная часть курсовой работы содержит четыре раздела:

1 Общая характеристика отрасли.

2 Организационно-экономическая характеристика исследуемого предприятия.

3 Анализ финансового состояния исследуемого предприятия

4 Рекомендации по улучшению финансового состояния исследуемого предприятия.

В первом разделе «Общая характеристика отрасли» необходимо дать краткую характеристику отрасли, в которой действует исследуемое предприятие. Рекомендуется отразить динамику развития отрасли, основных конкурентов, проблемы, имеющиеся в данной отрасли, перспективы ее развития, в т.ч. с точки зрения мировой экономики. Объем раздела 3-6 страниц.

Во втором разделе «Организационно-экономическая характеристика исследуемого предприятия» необходимо дать краткую характеристику предприятия, изучить состояние аналитической работы и сделать ее общую оценку. Краткая характеристика организации должна содержать

информацию, касающуюся ее организационно-правовой формы, даты создания, отраслевой принадлежности, основных видов деятельности, динамики развития основных показателей. Кроме того, в разделе необходимо отразить особенности организации аналитической работы: существует ли в организации подразделение (отдел, лаборатория, служба), занимающееся выполнением аналитических функций, если нет, то в чьи обязанности входит выполнение аналитических работ, кто выполняет функции по финансовому анализу, анализу финансовой отчетности, какие аналитические функции выполняет бухгалтерская служба, кто занимается расчетом показателей, включаемых в пояснительную записку к бухгалтерской отчетности и т.д. Можно также отметить, для каких целей, для принятия каких управленческих решений используется анализ финансового состояния организации. В конце раздела необходимо дать заключение об общем состоянии и уровне аналитической работы в организации.

В третьем разделе «Анализ финансового состояния исследуемого предприятия» необходимо провести анализ финансовой отчетности предприятия за три года, используя набор унифицированных таблиц, представленных ниже. После каждой таблицы должны быть отражены выводы по аналитическим расчетам.

В четвертом разделе «Рекомендации по улучшению финансового состояния исследуемого предприятия» необходимо по итогам проведенного в разделе 3 анализа финансового состояния предоставить краткие рекомендации по улучшению выявленных проблем в финансовой деятельности предприятия. Рекомендации могут носить теоретический характер, расчет экономической эффективности предложенных рекомендаций носит необязательный характер.

Выводы вытекают из разработок автора и отражает полученные результаты исследования в целом. Изложение выводов и предложений должно быть четким, конкретным, в виде отдельных пунктов. Не должно быть общих фраз, не связанных с исследованием и не соответствующих содержанию.

Библиографический список содержит перечень литературы, которая использовалась при подготовке курсовой работы. На все источники из библиографического списка должны быть ссылки в тексте. Студент должен отразить все новейшие методики и разработки по исследуемому вопросу, следовательно, используемая литература должна быть выпущена не ранее 2008 года. Основная часть списка должна состоять из статей в периодической печати, сети Интернет.

В случае необходимости возможно использование приложений к тексту курсовой работы в виде базовых методик расчетов, инструктивных писем, нормативных актов и т.д.

1.2 Оформление курсовой работы

Текст печатается на листах формата А-4. Листы сшиваются в папке-скоросшивателе или переплетаются. Текст размещается на одной стороне листа. Поля: слева – 25, справа – 15, сверху – 20, снизу – 20 мм. Текст печатается шрифтом Times New Roman, шрифт – 14, интервал – полуторный, абзацный отступ – 1,25.

Каждый раздел надлежит начинать с новой страницы. Названия разделов должны быть предельно ясными и краткими и обязательно соответствовать их содержанию.

Страницы нумеруются арабскими цифрами, номер страницы указывается в середине верхней части страницы. Нумерация страниц в курсовой работе начинается с содержания и считается третьей страницей.

Приводимые в работе цитаты из литературных источников могут быть дословными и смысловыми. Как дословные, так и смысловые цитаты используются в тексте при обязательной сноске на источник. При этом сноска указывается сразу после цитаты путем заключения в квадратные скобки номера источника в списке литературы и соответствующей страницы.

Выполнение курсовой работы предполагает составление значительного количества расчетных и аналитических таблиц. Для повышения наглядности представления материала следует дополнить аналитические таблицы графиками. Особенно это удобно для иллюстрации структуры и динамики показателей, к примеру: «Рисунок 3 - Динамика финансовых результатов за 2009–2011 гг.», «Рисунок 1 - Структура внеоборотных активов в отчетном периоде».

Оформление табличного и графического материала должно соответствовать требованиям ГОСТ, т.е. каждая таблица (схема, график) должна иметь:

а) порядковый номер (например, «Таблица 5», «Рисунок 3»);

б) заголовок, отражающий ее содержание (к примеру, «Динамика прибыли от продаж», «Исходные данные для проведения факторного анализа выпуска продукции»);

в) ссылку на нее в тексте курсовой работы (например, «Проведем факторный анализ чистой прибыли с помощью таблицы 5», «Расчет чистой прибыли за отчетный период приведен в таблице 6»; «Динамика прибыли от продаж представлена на рисунке 2»);

г) указание единицы измерения каждого показателя.

Таблицы и графики размещают после упоминания о них. При переносе таблицы на другую страницу графы таблицы нумеруются и переносятся, а с абзацного отступа записывается следующая информация: «Продолжение таблицы 1». Нумерация граф и строк целесообразна при переносе таблицы, а также при существовании сносок по тексту на информацию из таблицы.

При оформлении рисунков, которые могут включать в себя логические схемы, графики, диаграммы, все иллюстрации обозначают словом «Рисунок», нумеруют последовательно и указываются под иллюстрацией с абзацного отступа.

Обязательной частью курсовой работы является библиографический список литературы. При изложении литературы следует иметь в виду, что в первую очередь помещают законодательные и нормативные материалы в хронологическом порядке. Затем книги и другую литературу по алфавиту. Вся литература нумеруется последовательно.

В работе должны использоваться только общепринятые сокращения слов и словосочетаний (тыс. руб., руб., коп., г. и т.д.). В случае использования собственных сокращений в конце работы необходимо привести список условных сокращений и обозначений (например, «АФО – анализ финансовой отчетности, Пр – прибыль от реализации, ОПФ – основные производственные фонды, ВА – внеоборотные активы, НМА –

нематериальные активы, ОА – оборотные активы и т.д.).

Расчеты относительных показателей целесообразно выполнять с точностью до 0,001.

1.3 Организация выполнения курсовой работы

Логически обусловленная последовательность выполнения курсовой работы включает в себя:

• осмысление полученного задания и формирование замысла работы;

• поиск и отбор материалов к выбранной теме;

• составление плана, группировку и систематизацию материалов;

• написание курсовой работы.

Работа должна выполняться студентом самостоятельно под руководством преподавателя.

Базой исследования служит информация из литературных источников, годовых отчетов предприятий (за период не менее трех лет), нормативных актов и т.д.

Курсовая работа подписывается студентом и преподавателем на титульном листе с указанием даты.

При оценке содержания работы учитывается степень самостоятельности, проработанность темы, оригинальность и емкость выводов и предложений, качество использованного материала, общий и специальный уровень грамотности, правильность оформления и т.д.

На защите студент должен кратко изложить содержание работы, используя подготовленную презентацию, дать исчерпывающие ответы на вопросы и замечания преподавателя.

Оценка преподавателем курсовой работы осуществляется в два этапа:

• проверка курсовой работы на предмет содержания и оформления;

• проверка на предмет самостоятельности выполнения работы, которая осуществляется в форме защиты.

По итогам выставляется общая оценка курсовой работы.

1.4 Задания по анализу финансовой отчетности предприятий (раздел 3 «Анализ финансового состояния предприятия»)

1. Оценить состав, структуру и динамику разделов бухгалтер­ского баланса (составить сравнительный аналитический баланс). Провести его анализ. Сделать выводы об имущественном положении организации и источниках его формирования (таблица 1)

Таблица 1 - Схема построения аналитического баланса

Наименование статей	Абсолютные величины		Относительные величины		Изменения
	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода	в абсолютных величинах	в структуре
1	2	3	4	5	6	7 = 5-4
АКТИВ (А) …	Аб	Ао	Аб/Бб	Ао/Бо	Ао-Аб
БАЛАНС (Б)	Бб	Бо	100	100	Бо-Бб	0
ПАССИВ (П) …	Пб	По	Пб/Бб	По/Бо	По-Пб
БАЛАНС (Б)	Бб	Бо	100	100	Бо-Бб	0

2. Сгруппировать активы организации по уровню их ликвид­ности, а обязательства — по срочности оплаты, обосновать экономический смысл сложившихся неравенств (таблица 2)

Таблица 2 - Группировка активов по уровню ликвидности и обязательств по срочности оплаты на начало и конец анализируемого периода

Группа активов	Строки баланса	Сумма, тыс. руб.		Группа пассивов	Строки баланса	Сумма, тыс. руб.
Наиболее ликвидные активы (А1)				Наиболее срочные обяза­тельства (П1)
Быстро реализуемые активы (А2)				Краткосрочные обязательства (П2)
Медленно реализуемые активы (A3)				Долгосрочные обязательства (ПЗ)
Трудно реализуемые активы (А4)				Собственный капитал (П4)
Валюта баланса				Валюта баланса

3. Рассчитать показатели ликвидности и оценить их динамику. Используя результаты группировки активов и пассивов, установить степень удовлетворительности (неудовлетворительности) структуры баланса по состоянию на начало и конец анализируемого периода (таблица 3).

Таблица 3 - Показатели ликвидности предприятия

Показатель			Изменение
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент критической ликвидности (проме­жуточного покрытия)
Коэффициент абсолютной ликвидности
Общий показатель ликвидности баланса предприятия
Степень платежеспособности общая
Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам
Коэффициент задолженности другим организациям
Коэффициент восстановления платежеспособности
Коэффициент утраты платежеспособности

4. Рассчитать систему показателей оценки финансовой ус­тойчивости организации, проанализировать их динамику и воздействие на финансовое состояние предприятия (таблица 4).

Таблица 4 - Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатель			Изменение
Коэффициент финансовой независимости (автономии)
Коэффициент финансовой устойчивости
Коэффициент финансового рычага ( левериджа)
Коэффициент инвестирования
Коэффициент маневренности собственного капитала
Коэффициент постоянного актива
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами

5. Рассчитать и оценить коэффициенты деловой активности (таблица 5).

Таблица 5 - Коэффициенты деловой активности предприятия

Показатель			Изменение
Коэффициент оборачиваемости текущих активов
Коэффициент оборачиваемости запасов
Коэффициент оборачиваемости основных средств
Коэффициент оборачиваемости собственных средств
Период оборота денежных средств
Период оборота дебиторской задолженности
Период оборота кредиторской задолженности

6. Оценить уровень и динамику финансовых результатов путем проведения динамического анализа доходов и расходов организации и показателей прибыли (по форме №2) (таблица 6).

Таблица 6 - Состав и динамика показателей прибыли

Показатель	Состав показателей прибыли, тыс. руб.
			Изменение (+,-)	Темп роста, %
Общая величина доходов
Валовая прибыль (убыток)
Прибыль (убыток) от продаж
Прибыль (убыток) до налогообложения
Чистая прибыль (непокрытый убыток)

7. Оценить рентабельность капитала, вложенного в активы предприятия (таблица 7).

Таблица 7– Динамика показателей рентабельности предприятия

Показатель	Значение			Изменение
R производственной деятельности
R продаж
R активов
R собственного капитала
R заемного капитала

1.5 Пример выполнения курсовой работы (раздел 3)

За исследуемый период имущество ОАО «XYZ» увеличилось на 1 060 623 361 руб., что свидетельствует о том, что компания из года в год наращивает хозяйственные обороты.

Доля внеоборотных активов в структуре баланса уменьшилась на 1,7% за счет увеличения удельного веса оборотных активов компании, вследствие ускорения их оборачиваемости. Однако незначительное изменение не повлияло на структуру баланса, в котором свыше 90% составляли и составляют внеоборотные активы и менее 10% оборотные активы.

Значительная величина внеоборотных активов объясняется спецификой деятельности компании. В структуре внеоборотных активов наибольшая часть приходится на основные средства. Доля основных средств на начало исследуемого периода в структуре внеоборотных активов составляла 88,6 %, а на конец исследуемого периода уменьшилась на 5,7 % и составила 82,8%. При этом абсолютная величина основных средств за весь исследуемый период имела тенденцию к увеличению, что связано с модернизацией оборудования.

Изменение в структуре внеоборотных активов вызвано также существенным увеличением долгосрочных финансовых вложений компании и незавершенного строительства. Рост долгосрочных финансовых вложений в 3,9 раза свидетельствует об отвлечении средств из основной деятельности.

С учетом реализации инвестиционных проектов в рамках бюджета компании на 2010 год объем незавершенного строительства составил 285,8 млрд. руб.; рост по отношению к аналогичному периоду прошлого года составил 29,5%, или 65,1 млрд. руб.

При этом соотношение объема незавершенного строительства к объему фактических инвестиционных расходов составляет 69,5% против 86,4% на начало 2010 года. Рост объемов НЗС связан с реализацией капиталоемких инвестиционных проектов, направленных на развитие и обновление инфраструктуры, нормативные сроки строительства которых превышают один год.

Рост незавершенного строительства позволяет сделать вывод о будущем увеличении основных фондов компании вследствие ввода новых производственных и непроизводственных объектов по окончании строительства.

ОАО «XYZ» имеет тяжелую структуру активов, так как доля основных средств в структуре активов свыше 40 %: на начало исследуемого периода 83,5 %, а на конец исследуемого периода 76,6 %. Это в свою очередь свидетельствует о низкой мобильности имущества компании.

За исследуемый период можно отметит увеличение нематериальных активов компании в 3,3 раза, что свидетельствует об активной научно-исследовательской деятельности компании, расходы на которую также растут. Лишь в 2009 году наблюдалось небольшое сокращение по данной статье расходов, но в 2010 году расходы на НИОКР вышли на уровень 20086 года и составили 305,130 млн.руб. Следует отметить, что соотношение между величиной нематериальных активов и расходов на НИОКР составляет 9 : 1, что свидетельствует о значительном превышении стоимости НМА компании над расходами на их создание.

Что касается оборотных активов компании, то наибольший удельный вес занимают запасы: 38,80 % в 2008 году, 42,47 % в 2009 году и 30,70 % в 2010 году. Несмотря на снижение доли запасов в структуре, их величина увеличилась за исследуемый период в 1,5 раза. Это в свою очередь может быть вызвано неэффективной политикой в отношении запасов.

Волнообразная динамика удельного веса запасов объясняется динамикой краткосрочных финансовых вложений, удельный вес которых в 2008 году составлял 7,82%, в 2009 году – 1,60% и в 2010 году уже 14,88%. Увеличение краткосрочных финансовых вложений компании происходит на фоне увеличения денежных средств и одновременного увеличением кредиторской задолженности. Это может быть связано со стремлением компании обеспечить покрытие наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов.

После запасов наибольший удельный вес в структуре оборотных активов приходится на краткосрочную дебиторскую задолженность: в 2008 году – 21,04 %, в 2009 году – 27,82 % и в 2010 году – 29,75 %. Темп роста краткосрочной дебиторской задолженности в 2010 году по сравнению с 2008 годом составил 263,89 %, темп роста выручки от продаж – 129,77%. Как видно, темпы роста этих показателей не совпадают, что позволяет сделать вывод о неправильной политике компании в отношении покупателей.

Долгосрочная дебиторская задолженность компании растет из года в год и за исследуемый период увеличилась в 2 раза, при этом доля ее в структуре изменилась незначительно: в 2008 году – 7,71 %, а в 2010 году – 8,32 %.

Наличие долгосрочной дебиторской задолженности компании создает опасность частичной невыплаты этих сумм в будущем и получения из-за этого убытка. Так, например, в 2008 году убыток от списания просроченной дебиторской задолженности составил 550,101 млн. руб., в 2009 году – 208,111 млн. руб., а в 2010 году – 322,104 млн. руб.

В целом объемы дебиторской задолженности растут, что является негативным изменением и может быть вызвано проблемами, связанными с оплатой продукции (работ, услуг) компании либо активным предоставлением потребительского кредита покупателям, т.е. отвлечением части текущих активов и иммобилизации части оборотных средств из производственного процесса.

Сальдо пассивное, так как кредиторская задолженность больше дебиторской: на начало исследуемого периода превышение в 2,7 раза, на конец периода – в 2 раза. Соответственно компания могла финансировать свои запасы и отсрочки платежей за счет неплатежей кредиторам.

В структуре источников финансирования финансово-хозяйственной деятельности наибольший удельный вес приходится на собственный капитал компании – 91,6 % на начало исследуемого периода и 83,9 % на конец периода. Снижение доли собственного капитала на 7,7% объясняется увеличением заемного капитала за счет краткосрочных обязательств компании, а это в свою очередь свидетельствует о незначительном снижении финансовой устойчивости компании.

Наряду с увеличением уставного капитала компании, наблюдается рост добавочного и резервного капитала, а также нераспределенной прибыли. Рост резервного капитала в 5,5 раза вызван стремлением компании предотвратить возможные риски в финансово-хозяйственной деятельности в связи. Увеличение добавочного капитала в 1,8 раза за исследуемый период произошло за счет увеличения стоимости объектов основных средств путем их переоценки, модернизации и реконструкции объектов основных средств и т.д.

Увеличение нераспределенной прибыли в 3 раза говорит о росте стоимости бизнеса и инвестиционной привлекательности компании. Руководством было принято решение не направлять денежные средства на выплату дивидендов по обыкновенным акциям по итогам работы за 2010 год, и этим объясняется рост нераспределенной прибыли.

В целом, увеличение резервов, фондов и нераспределенной прибыли является результатом эффективной работы компании.

Долгосрочные обязательства компании в 2010 году по сравнению с 2008 годом увеличились на 110, 892 млрд. руб. и их доля в структуре увеличилась с 3,1% до 5,3%, доля краткосрочных обязательств компании увеличилась с 5,3% в 2008 году до 10,8% в 2010 году, в первую очередь за счет увеличения краткосрочных кредитов и займов на фоне растущей кредиторской задолженности.

Преобладание краткосрочных источников в структуре заемных средств является негативным фактом, который характеризует ухудшение структуры баланса и повышение риска утраты финансовой устойчивости.

Таким образом, среди выявленных положительных факторов можно отметить ускорение оборачиваемости текущих активов, снижение доли запасов, рост краткосрочных финансовых вложений и денежных средств для покрытия растущей кредиторской задолженности, сохранение превышения стоимости НМА над расходами на НИОКР, что свидетельствует об эффективности инновационной деятельности компании, рост капитала и резервов компании и др.

К негативным факторам можно отнести рост долгосрочных финансовых вложений, вследствие чего происходит отвлечение средств из основной деятельности, низкую мобильность имущества, несовпадение темпов роста краткосрочной дебиторской задолженности и выручки от продаж, а также рост дебиторской задолженности в целом как следствие проблем, связанных с оплатой продукции (работ, услуг) компании либо активным предоставлением потребительского кредита покупателям, т.е. отвлечением части текущих активов и иммобилизации части оборотных средств из производственного процесса и др.

Анализ ликвидности и платежеспособности.

Анализ ликвидности баланса ОАО «XYZ» представлен в таблице 8.

Таблица 8 – Таблица покрытия ОАО «XYZ» за 2008-2010 гг, млрд. руб

Группы	Покрытие (АКТИВ)			Сумма обязательств (ПАССИВ)
	2008	2009	2010	2008	2009	2010
I	18,199	6,058	64,258	111,378	163,220	209,471
II	29,667	44,278	78,286	14,055	37,604	164,822
III	93,117	108,831	120,611	79,349	84,792	190,552
IV	2 303,567	2 712,205	3 242,018	2 239,769	2 585,756	2 940,329
Итог	2 444,551	2 871,372	3 505,174	2 444,551	2 871,372	3 505,174

За исследуемый период А1 < П1, т.е. наиболее ликвидных активов (денежных средств и приравненных к ним эквивалентов) не хватает для покрытия наиболее срочных обязательств (краткосрочная кредиторская задолженность). При этом в 2008 году эта разность составила -93 178 152 тыс. руб., а в 2010 году по сравнению с 2008 она увеличилась в 1,56 раза и составила -145 212 890 тыс. руб.

В 2008 и в 2009 году А2 > П2 в 2,1 раза и 1,2 раза соответственно, что свидетельствует о достаточном количестве быстрореализуемых активов для покрытия краткосрочных пассивов, к которым относятся краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате дохода и прочие активы. В 2010 году в связи со значительным увеличением краткосрочных займов и кредитов компании в 4,4 раза, имеющихся у компании быстрореализуемых активов становится недостаточным для покрытия вновь возникших обязательств, и поэтому в конце исследуемого периода А2 < П2.

Аналогичная тенденция наблюдается в отношении третьей группы. Если на начало исследуемого периода А3 > П3, то в конце периода – А3 < П3 в 0,6 раза, что свидетельствует о нехватке медленнореализуемых активов компании, к которым относятся запасы, НДС, долгосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы, для покрытия долгосрочных пассивов. Это объясняется значительным увеличением долгосрочных обязательств компании в 2010 году на фоне небольших темпов роста медленнореализуемых активов.

За весь исследуемый период А4 > П4 и эта разность с каждым годом увеличивается, т.е. у компании труднореализуемых активов больше чем постоянных пассивов (уставной, резервный, добавочный капиталы и нераспределенная прибыль), что в свою очередь свидетельствует о нехватке у компании собственных оборотных средств.

Группировку баланса дополняем коэффициентным анализом ликвидности и платежеспособности компании.

Таблица 9 – Коэффициентный анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «XYZ» за 2008-2010 гг

Коэффициенты	2008	2009	2010	Норматив
Ктек.ликв	1,124	0,793	0,703	2
Кбыстр.ликв	0,382	0,251	0,381	0,7…1
Кабс.ликв	0,145	0,030	0,172	0,2
Кобщ.ликв	0,429	0,293	0,400	>= 1
Кст.плат	2,895	3,513	6,152
Кзадолж.банкам	1,256	1,441	3,818
Кст.плат.тек.обяз	1,837	2,535	4,130

Как видно из таблицы 9, в 2008 году 112,4 % краткосрочных обязательств могли быть погашены за счет текущих активов, в 2009 году – только 79,3 %, а в 2010 году этот показатель оказался еще ниже и составил 70,3 %. Снижение коэффициента текущей ликвидности на 42,1 % вызвано значительным увеличением краткосрочных кредитов и займов компании в 2008 году по сравнению с 2008 г. Кроме этого значение этого коэффициента за исследуемые три года ниже нормативного, а в 2009 и в 2010 году оказалось ниже минимального значения. Снижение степени текущей ликвидности компании свидетельствует о возможности возникновения в будущем проблем по оплате обязательств.

В 2008 году 38,2 % краткосрочных обязательств могли быть погашены за счет наиболее ликвидных активов, к которым относятся краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и денежные средства, в 2009 году – 25,1 % , а в 2010 году – 38,1 %. За весь исследуемый период коэффициент быстрой ликвидности ниже нормативного значения. При этом, несмотря на снижение значения коэффициента в 2009 году, в 2010 году он поднялся до уровня 2008 года. Это выравнивание было вызвано увеличением в 15,4 раза краткосрочных финансовых вложений компании в 2010 году по сравнению с 2009 с одновременным увеличением краткосрочных обязательств в 1,8 раза.

На начало исследуемого периода 14,5 % краткосрочных обязательств могли быть погашены немедленно, в 2009 году – только 3 %, а в 2010 году – 17,2 %. За весь исследуемый период значения коэффициента абсолютной ликвидности ниже нормативного, но если сохранится тенденция роста степени ликвидности, то уже в 2011 году возможен выход на уровень в 20%. Но скорей всего, компания не сможет выйти на этот уровень, так как за значительным увеличением КФВ в 2010 году в ближайшем будущем последует объективное уменьшение данного актива в связи с истечением срока вложений.

На начало исследуемого периода 42,9 % всех обязательств могли быть погашена за счет текущих активов, а в конце периода – 40,0 % при нормативном значении 100 %. Это свидетельствует о значительной величине долгосрочных и краткосрочных обязательств компании по сравнению с имеющимися у нее текущими активами, в которые входят денежные средства, КФВ, дебиторская задолженность, запасы, НДС и прочие оборотные активы.

В целом динамика практически по всем показателям ликвидности имеет волнообразный характер: уменьшение в 2009 году и рост в 2010 году до уровня 2008 года. Только коэффициент текущей ликвидности имеет негативную тенденцию к снижению за весь исследуемый период.

Динамика коэффициентов текущей, абсолютной, быстрой и общей ликвидности представлена на рисунке 1.

Рисунок 1 – Динамика коэффициентов ликвидности ОАО «XYZ» за 2008-2010 гг

Имея данный уровень среднемесячной выручки ОАО «XYZ» в 2008 году потребовалось бы 2,9 месяца, чтобы погасить имеющиеся у него обязательства, в 2009 году – 3,5 месяца, а в 2010 году – 6,2 месяца. Это свидетельствует о значительном увеличении обязательств компании, темпы роста которых значительно выше чем темпы роста выручки.

Если бы вся выручка компании направлялась бы на погашение кредитов и займов, то компании потребовалось бы 1,2 месяца в 2008 году, 1,4 месяца в 2009 году и 3,8 месяцев в 2010 году на погашение этих обязательств. А если бы вся выручка компании направлялась бы на погашение только краткосрочных обязательств, то компании потребовалось бы на это в 2008 году 1,8 месяца, в 2009 году 2,5 месяца и в 2010 году 4,1 месяца. Это свидетельствует о росте краткосрочной задолженности компании, который происходит вместе с ростом ежемесячной выручки.

Таким образом, показатели платежеспособности ОАО «XYZ» характеризуются отрицательной динамикой в связи с более значительными темпами роста обязательств компании по сравнению с темпом роста ежемесячной выручки.

За исследуемый период структура баланса признается неудовлетворительной, так как коэффициент текущей ликвидности в каждом году ниже нормативного значения, равного 2, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами отрицательный, что можно увидеть таблице 10.

Таблица 10 – Динамика коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами за 2008-2010 гг.

Показатель	Значение
	2008	2009	2010
Ктек.ликв	1,124	0,793	0,703
Косс	-0,42	-0,76	-1,13

Так как структура баланса признана неудовлетворительной, то рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности.

Так как коэффициент восстановления платежеспособности меньше 1, то у ОАО «XYZ» низка вероятность восстановить свою платежеспособности в течение ближайших шести месяцев.

Анализ финансовой устойчивости.

Таблица 11 - Анализ относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «XYZ» за 2008 -2010 гг

Показатели	2008	2009	2010	Изменение 2010/2008
КОСС	-0,42	-0,76	-1,13	-0,71
Кмз	-1,08	-1,79	-3,67	-2,59
Кманевр	-0,03	-0,05	-0,10	-0,07
Ипа	1,03	1,05	1,10	0,07
Кдпр	0,03	0,03	0,06	0,03
Кавт	0,92	0,90	0,84	-0,08
Кфу	0,95	0,93	0,89	-0,06
Клев	0,09	0,11	0,19	0,10
Кстрдвл	0,03	0,03	0,06	0,02
Кстрзк	0,37	0,28	0,33	-0,04

В первую группу относительных показателей финансовой устойчивости входят показатели состояния оборотных средств, к которым относятся коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами и коэффициент маневренности собственного капитала.

За исследуемый период коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет отрицательное значение (-0,42 в 2008 году, -0,76 в 2009 году и -1,13 в 2010 году), при этом наблюдается негативная тенденция снижения значения данного коэффициента из года в год. В 2010 году по сравнению с 2008г значение этого коэффициента уменьшилось на 71%. Это свидетельствует о всё возрастающей нехватке у предприятия собственных оборотных средств для обеспечения оборотных активов.

В 2008, 2009 и 2010 годах коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами был -1,08, -1,79 и -3,67 соответственно, что показывает недостаток собственных оборотных средств у компании, чтобы покрыть имеющуюся величину запасов. Это может быть вызвано значительной капитализацией собственного капитала предприятия, так как весь собственный капитал ОАО «XYZ» вложен во внеоборотные активы, что объясняется особенностью деятельности компании.

Это подтверждает также коэффициент маневренности. В 2008 году коэффициент маневренности составил -0,03, в 2009 году -0,05, а в 2010 году - -0,10, что свидетельствует о том, что весь собственный капитал компании капитализирован, причем на финансирование текущей деятельности из собственного капитала ничего не используется, так как собственных оборотных средств у компании недостаточно. При этом наблюдается негативная тенденция снижения значения данного коэффициента. Так в 2010 году по сравнению с 2008 годом значение этого коэффициента уменьшилось на 7%.

В целом наблюдается негативная тенденция снижения относительных показателей состояния оборотных средств, связанная с увеличивающей из года в год нехваткой у предприятия собственных оборотных средств для финансирования текущей деятельности.

К относительным показателям, характеризующим состояние основных средств, относятся индекс постоянного актива и коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.

За исследуемый период индекс постоянного актива имеет незначительную тенденцию к повышению. Так в 2008 году он был равен 1,03, в 2009 году – 1,05, а в 2010 году – 1,10. Значения данного индекса показывают, что на начало и на конец исследуемого периода в источниках собственных средств внеоборотные активы составляли 103 % и 110 % соответственно. Следует обратить внимание, что сумма коэффициента маневренности и индекса постоянного актива равна единице по каждому году, что говорит о том, что компания не использует долгосрочные кредиты и займы для формирования внеоборотных активов.

В 2008, 2009 и 2010 годах коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств составил 0,03, 0,03 и 0,06 соответственно. Это значит, что в 2008 и 2009 годах только 3 % в источниках формирования приходилось на долгосрочные заемные средства, а в 2010 году – 6 %. Коэффициент имеет тенденцию к повышению, что свидетельствует о необходимости выплачивать в будущем определенные денежные суммы по долгосрочным обязательствам.

В третью группу показателей финансовой устойчивости входят относительные показатели финансовой независимости компании.

Коэффициент автономии компании за весь исследуемый период имеет значения, значительно выше нормативного и составил 0,92 в 2008 году, 0,90 в 2009 году и 0,84 в 2010 году. Это значит, что в общей сумме средств, авансированных в деятельность компании, доля владельцев акций компании составила 92 %, 90% и 84 % соответственно. Высокие значения данного коэффициента свидетельствует о высокой степени финансовой независимости компании, но наблюдается негативная тенденция к постепенному уменьшению степени автономности компании.

В 2008, 2009 и 2010 годах коэффициент финансовой устойчивости составил 0,95, 0,93 и 0,89 соответственно. Это свидетельствует о том, что в 2008 году 95 % имущества было сформировано за счет устойчивых источников (собственный капитал и долгосрочные обязательства), в 2009 году – 93 %, а в 2010 году – 89 %. При этом за весь исследуемый период значения этого коэффициента выше нормативного, но наблюдается негативная тенденция к снижению и приближению к нормативному уровню.

В 2008, 2009 и 2010 годах коэффициент левериджа составил 0,09, 0,11 и 0,19 соответственно. Это означает, что на 1 рубль собственных средств приходилось 9 копеек заемных средств в 2008 году, 11 копеек в 2009 году и 19 копеек в 2010 году. Значения коэффициента за исследуемый период значительно ниже нормативного.

От 3 до 6% колеблется за исследуемый период доля долгосрочных обязательств в стоимости внеоборотных активов ОАО «XYZ», что вызвано небольшим увеличением долгосрочных обязательств компании. При этом рассматривая структуру заемного капитала, то доля долгосрочных обязательств в нем в 2008 году была 37 %, в 2009 году – 28 %, а в 2010 году – 33 %.

Обобщенная динамика относительных показателей финансовой независимости предприятия представлена на рисунке 2.

Рисунок 2 – Динамика относительных показателей финансовой независимости ОАО «XYZ» за 2008-2010 гг.

Таким образом, можно сделать вывод, что за исследуемый период финансовая автономность компании немного уменьшилась из-за привлечения заемных средств, основная доля которых (60 %) приходится на краткосрочные обязательства.

Анализ деловой активности.

Оценка деловой активности направлена на анализ результатов и эффективность текущей основной производственной деятельности. За анализируемый период все активы предприятия совершают 0,350 оборота в 2008 и 2009 годах, и 0,330 оборота в 2010 году, что можно увидеть в таблице 12. Снижение коэффициента означает сокращение объемов продаж на каждый рубль вложенных средств.

Таблица 12 – Динамика показателей деловой активности ОАО «XYZ» за 2008-2010 гг., в оборотах

Коэффициенты	Значение по годам
	2008	2009	2010
Коб.ск	0,381	0,384	0,378
Коб.т.акт.	5,799	6,397	5,217
Кзагр	0,172	0,156	0,192
Коб.зап.	16,051	15,954	14,849
Коб.ДЗ	22,309	18,575	13,374
Коб.КЗ	8,348	6,982	5,912

За исследуемый период коэффициент оборачиваемости собственных средств предприятия составил в 2008 году 0,381 оборота, в 2009 году 0,384 оборота, а в 2010 году 0,378 оборота. Низкие значения коэффициента свидетельствуют о бездействии собственных средств предприятия, поэтому необходимо найти новые направления для их вложения.

В 2008 году текущие активы компании совершили 5,799 оборотов, в 2009 году – 6,397 оборотов, а в 2010 году – 5,217 оборотов. Если измерять оборачиваемость текущих активов в днях, то в 2008 году продолжительность одного оборота составила 62 дня, в 2009 году 56 дней, а в 2010 году – 69 дней.

В 2009 году по сравнению с 2008 наблюдается ускорение оборачиваемости текущих активов на 0,598 оборота, что свидетельствует о сокращении потребности в оборотных средствах и их условном высвобождении. Но в 2010 году происходит замедление оборачиваемости текущих активов и возврат ее к уровню 2008 года, что означает возвращение в оборот условно высвобожденных в 2009 году оборотных средств. Данную динамику можно проследить на рисунке 3.

Рисунок 3 – Динамика показателей деловой активности ОАО «XYZ» за 2008-2010 гг., в оборотах

Оборачиваемость дебиторской задолженности ОАО «XYZ» за исследуемый период имеет тенденцию к сокращению вследствие значительного увеличения дебиторской задолженности, которая в свою очередь может быть вызвана неосмотрительной кредитной политикой, наступление банкротства и неплатежеспособности ряда покупателей и т.д.

За 2008 год дебиторская задолженность совершила 22 оборота со средней продолжительностью отсрочки покупателям в 16 дней, за 2009 год – 18,6 оборотов с продолжительностью отсрочки в 19 дней, и за 2010 год – только 13 оборотов с продолжительностью отсрочки покупателям в 27 дней.

Средняя продолжительность отсрочки платежей, предоставляемая поставщиками, также имеет тенденцию увеличению с 43 дней в 2008 году до 61 дня в 2010 году, что свидетельствует об активном финансировании компанией своей деятельности за счет отсрочки по счетам.

Степень эффективности использования основных производственных средств характеризует фондоотдача, которая в 2008 году составляла 0,414 рубля, в 2009 году – 0,427 рубля, а в 2010 году – 0,419 рубля. Тенденция изменения коэффициента фондоотдачи аналогична тенденции изменения оборачиваемости собственных средств и текущих активов.

Анализ показателей прибыли и рентабельности.

За исследуемые период наблюдается рост только общей величины доходов, в то время как остальные показатели прибыли имеют негативную тенденцию к снижению в 2010 году, что можно увидеть в таблице 13.

Таблица 13 – Динамика показателей прибыли ОАО «XYZ» за 2008-2010 гг.

Показатель	Состав показателей прибыли, в млрд. руб.			Темп роста, в %
	2008	2009	2010	2009-2008	2010-2009	2010-2008
Общая величина доходов	848,948	975,590	1,101,710	114,92	112,93	129,77
Валовая прибыль	74,027	80,229	66,463	108,38	82,84	89,78
Прибыль от продаж	70,798	76,585	66,392	108,17	86,69	93,78
Прибыль до налогообложения	59,163	128,957	54,775	217,97	42,48	92,58
Чистая прибыль	26,410	84,495	13,400	319,94	15,86	50,74

В 2009 году по сравнению с 2008 годом валовая прибыль увеличилась на 6,202 млрд. руб., а уже в следующем 2010 году уменьшилась на 13,766 млрд. руб. Это произошло за счет увеличения себестоимости оказываемых компаний услуг, выполняемых работ в 1,1562 раза.

Аналогичную тенденцию можно увидеть в динамике прибыли от продаж, когда в 2010 году по сравнению с 2009 годом она уменьшилась на 10,193 млрд. руб. после роста её в 2009 году на 5,787 млрд. руб. Значительных изменений в величине коммерческих и управленческих расходов (при чем последние отсутствуют в балансе) организации не произошло, что свидетельствует, что это изменение вызвано увеличением себестоимости услуг, работ.

Значительное уменьшение в 2010 году после роста в 2009 году наблюдается по таким показателям, как прибыль до налогообложения и чистая прибыль (свыше 70 млрд. руб.), что можно увидеть на рисунке 4.

Рисунок 4 – Динамика показателей прибыли ОАО «XYZ» за 2008-2010 гг., млрд. руб.

Уменьшение прибыли до налогообложения вызвано увеличением процентов к уплате в 2,8136 раза и прочих расходов в 2,3232 раза, в то время как проценты к получению сократились в 0,7144 раза, а прочие доходы увеличились только 1,4495 раза. Снижение чистой прибыли на 71 млрд. руб. частично вызвано увеличением расходов по уплате штрафных санкций в бюджет.

Прибыль от продаж на начало и на конец исследуемого периода выше прибыли до налогообложения, значит большая часть прибыли предприятия формируется за счет основной деятельности.

Динамика показателей рентабельности за исследуемый период представлена в таблице 14 и на рисунке 5.

Таблица 14 – Динамика показателей рентабельности ОАО «XYZ» по чистой прибыли за 2008-2010 гг.,%

Показатель	Значение			Изменение
	2008	2009	2010	2009-2008	2010-2009	2010-2008
Rпд	3,39	9,40	1,29	6	-8,10	-2,10
Rпрод	3,11	8,66	1,22	5,55	-7,44	-1,89
Rакт	1,08	2,94	0,38	1,86	-2,56	-0,70
Rcк	1,18	3,27	0,46	2,09	-2,81	-0,72
Rзк	12,90	29,58	2,37	16,69	-27,21	-10,52

Рентабельность производственной деятельности по чистой прибыли в 2009 году по сравнению с 2008 годом увеличилась на 6 % и составила 9,4%. Это свидетельствует о том, что чистая прибыль с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукцию, возросла с 3 копеек и составила 9 копеек. Но за значительным увеличением рентабельности производственной деятельности в 2009 году последовало уменьшение данного показателя на 2 %.

Рисунок 4 – Динамика показателей рентабельности ОАО «XYZ» за 2008-2010 гг, %

Аналогичная динамика наблюдается по всем показателям рентабельности – рост в 2009 году и значительный спад в 2010 году. Так, например, на начало исследуемого периода компания получала 3 копейки чистой прибыли с каждого рубля продаж, затем около 9 копеек в 2009 году и в конце исследуемого периода только 1 копейку.

Рентабельность активов предприятия по чистой прибыли невелика и за исследуемый период не поднялась выше 3 копеек, а в 2010 году вообще упала на уровень ниже 1 копейки. Это объясняется значительной стоимостью активов предприятия, в основном за счет большого количества основных средств. На каждый рубль собственного капитала, вложенного в деятельность компании, приходится также незначительная величина чистой прибыли 1 копейка в 2008 году, 3 копейки в 2009 году и 0,46 копейки в 2010 году). Что касается заемного капитала, то его рентабельность в 2008 году составляла 12,9 копеек, а в 2009 году увеличилась еще на 16,69 копеек и составила 29,58 копеек, что свидетельствует о том, что на каждый рубль заемного капитала приходилось около 30 копеек чистой прибыли. Но в 2010 году рентабельность заемного капитала значительно снизилась и составила 2,37, что объясняется значительным снижением чистой прибыли.

33