Тема 4.2 Характеристика мирового финансового рынка

Мировая экономика одновременно существует в двух измерениях: реальном и стоимостном (ценностно-валютном). Носителем ценностно-валютного потенциала являются мировые финансы. Благодаря финансам становится возможным движение реального экономического потенциала. Финансы, как носители стоимости мировой экономики, не только отражают принципиальное единство всех её частей и подсистем, но и одновременно являются средством самоорганизации и управления ими. Скорость накопления финансов превышает скорость накопления реального капитала и реального фонда личного потребления. Условно мировые финансы можно разделить н две части - национальные и международные. Последние представлены международными секторами субъектов национальных экономик, ресурсами международных и геопланетарных финансовых организаций.

С точки зрения организационной их можно классифицировать по операторам: население (домашние хозяйства), финансы не финансовых организаций, финансы финансовых организаций, финансы государственных организаций, финансы общественных организаций и финансы теневого бизнеса. По функциональному назначению финансы принимают формы: налично- денежную, безналично-денежную (чеки, переводы, аккредитивы), первичных ценных бумаг (акции, облигации, векселя, закладные, страховые свидетельства), вторичных ценных бумаг (фьючерсы, форварды, опционы, свопы), золото-валютных государственных резервов, частных накоплений, а также ресурсов теневого бизнеса. С точки зрения права собственности финансы делятся на собственные, депозитные, заёмные.

По целевому назначению финансы делятся на операционные, инвестиционные, кредитные и тезаврационные. Мировая финансовая система создаётся путем взаимодействия национально- государственных финансов при решающей роли финансов стран компьютерно- индустриального капитализма, прежде всего, финансов США. Последние можно считать ядром формирующейся геопланетарной финансовой системы. Точно определить объем мировых финансовых ресурсов достаточно сложно в связи с фрагментарным характером и неполнотой предоставления информации в ООН, в мировой банк и международный валютный фонд. Для их приблизительной оценки за основу возьмем их соотношение с финансовым потенциалом США.

Доля США в стоимости наличных национальных ресурсов ориентировочно равна 40%, столько же приходится на США стоимости первичных фондовых бумаг. В деривативах - 70%, в государственных золото-валютных резервах - 50%, в кредитных ресурсах - 25%, в тезаврационном фонде - 50%. Примем условно удельный вес финансов США в мировых финансах за 40%, тогда общемировой фонд финансов можно определить в размере 173-180 трлн.долларов, которые ориентировочно распределялись следующим образом: таблица 4.1. Ежегодный объем заключаемых контрактов на вторичном рынке ценных бумаг достигает 260 трлн.долл., объем валютных сделок - более 400 трлн.долл., накопленный долг по банковским кредитам - 40 трлн.долл. США.

Мировые финансы носят чётко выраженный транснациональный характер, т.к. основная их часть - 69,5% приходится на 9 стран: США (35%), Японию (17,5%), ФРГ (4,3%), Францию (3,8%), Великобританию (3,0%), Италию (2,4%), Канаду (1,5%0, Швейцарию и Нидерланды (по 1%). Назовем эти страны транснациональной финансовой девяткой мира. Основные функции мировой финансовой системы - оказание трансакционных услуг (торговое краткосрочное кредитование, осуществление платежно-расчетных операций, страхование, прямое и портфельное инвестирование, валютное и долгосрочное облигационное кредитование, оказание депозитарных услуг. На долю "транснациональной финансовой девятки" приходится 94% прямых инвестиций, 96% портфельных и 83% накопленного геопланетарного внешнего долга по банковским кредитам, в том числе США - 12%, Германия -8%, Великобритания - 3%. Основными кредиторами развивающихся стран являются Япония - 18%, ФРГ - 17%, Великобритания, США, Франция - по 10% каждая. На эту группу стран в целом приходится 2/3 стоимости всех долговых обязательств развивающихся стран. Совокупная стоимость акций в 1997 г. составляла 20,2 трлн. долларов в т.ч. 91,1% приходился на страны инновационного капитализма. Из них США - 42,1%, Япония - 15,3%, Великобритания - 8,4%, ФРГ - 3,3%, Франция - 3,0%, Швейцария - 2,0%, Нидерланды - 1,9%, Канада - 2,4%, Италия -1,3%. Всего на "транснациональную девятку" приходилось 79,7%.

Одновременно на страны компьютерно-индустриального капитализма приходилось 71,9% всех прямых годовых инвестиций планеты или 13,1% их валового продукта, тогда как на развивающиеся - 6,9% ВВП, у стран Центрально-Восточной Европы - 6,6% ВВП. Доля международных финансовых операций в структуре всех мировых финансов не превышает 18-20%, а зачастую - намного ниже. Так, в структуре портфельных инвестиций доля импортируемых достигла 7%, в Великобритании - 18%, Японии - 2%. В общемировом объеме капиталовложений в основной капитал на иностранные филиалы приходится примерно 20%, или 4,4% ГВП. В целом доля международных операций банков в общем объеме операций не превышает 4%.Основными участниками международных финансовых отношений являются ТНК и ТНБ, институциональные небанковские инвесторы, национальные правительства США, Японии, ведущих стран Западной Европы.

Превращение части национальных финансовых ресурсов в транснациональные идет быстрее, чем в сфере реального капитала. Растет число слияний банков, увеличивается стоимость их капиталов и активов. В США в 1985 году 14 тыс. коммерческих банков контролировали активы в 2,55 трлн.долл. и получали прибыли на 15,5 млрд.долл. К 2000 году число банков сократится до 9,5 тыс., но контролировать они будут активы стоимостью в 5 трлн.долл., а размер получаемой прибыли достигнет 17 млрд.долл. В 90-е годы достигнуто рекордное количество слияний - 400. Ежегодный темп слияний и поглощений в 1986 -1996 г.г достигал 15%.

В ходе слияний возникают супербанки, стоимость активов которых приближается 1 трлн.долларов. В 1997 г. крупнейшими банками (по размеру контролируемых активов) были:Deutsche Bank /Bankers Trust - (ФРГ) - 843 млрд.долл., UBS (Швейцария) - 789 млрд.долл., Citigroup (США) - 703 млрд.долл., Bank of Tokyo - Мitsubishi (Япония) - 653 млрд.долл., Bank America (США) - 570 млрд.долл., Industrial & Commercial Bank of China (Китай) - 489 млрд.долл., ING Group NV (Нидерланды) - 480 млрд.долл., Credit Sunsse Group (Швейцария) - 473 млрд.долл., HSBC Holdings (Великобритания) - 473 млрд.долл., Sumitomo Bank (Япония) - 468 млрд.долл. Мировая банковская система состоит из национальных центральных банков, частных коммерческих банков, специальных (специализированных) банков: инвестиционных, ипотечных, сберегательных, внешнеэкономических. Стержнем кредитной национальной системы является центральный банк. По форме собственности центральные банки могут быть государственными, акционерными (США, Италия), государственно-частными (Япония, Бельгия). Основные функции ЦБ: стабильность денежного обращения, стабильность и привлекательность национальной валюты, надёжность платежной системы, разработка правил поведения банков и контроль за их соблюдением, защита интересов вкладчиков и государства. Основные направления надзора и контроля центрального банка над коммерческими: выдача лицензий на право заниматься банковской деятельностью, отдельными видами операций (валютными, с ценными бумагами, золотом), проверка и анализ финансовой отчётности банков, ревизия, установление нормативов обязательных отчислений.

В 1975 году председателями ЦБ 10 ведущих стран был создан Базельский комитет по вопросам банковского надзора и регулирования - "Комитет Кука". В апреле 1997 года им был разработан документ "Базовые принципы эффективного надзора за банковской деятельностью". Тем самым начата международная унификация правил поведения банков и способы государственного контроля над ними. Основная функция коммерческих банков - оказание услуг экономическим агентам в сфере денежных отношений: аккумуляция временно свободных денежных ресурсов, кредитование, расчётное обслуживание, операции с ценными бумагами, их хранение, посредничество на международном рынке. Основными функциями коммерческих банков являются: аккумуляция временно свободных денежных средств населения, предоставление кредита частным лицам и фирмам, проведение расчётов и платежей, создание платежных средств, организация выпуска и размещение ценных бумаг, консультационное обслуживание клиентов. Они осуществляют операции двух видов: пассивные и активные.

Наряду с национальными банками все большую роль начинают играть международные: Банк международных расчётов (Базель), Международный валютный фонд, Группа Всемирного банка, континентальные банки реконструкции и развития, Европейский инвестиционный банк.

Основная задача Банка международных расчетов - содействие сотрудничеству центральных банков и обеспечение международных расчётов между ними. Он обеспечивает благоприятные условия для международных финансовых операций, проводит депозитно-ссудные, фондовые и другие операции, осуществляет межгосударственное регулирование валютно-кредитных отношений. Одновременно БМР - крупный международный информационно-исследовательский центр по финансам. Международный валютный фонд (Вашингтон) создан с целью поддержки стабильности мировой валютной системы, путём консультаций и взаимодействия правительств стран, входящих в его состав.

Кроме того, целями фонда являются: - создание благоприятных условий для расширения и сбалансированного роста международной торговли; - оказание помощи в создании многосторонней системы платежей и в устранении ограничений на обмен валюты, которые препятствуют развитию мировой торговли; - предоставление на временной основе финансовых средств странам - членам МВФ для корректировки их платёжных балансов; - сокращения продолжительности и масштабов дефицита международных платежных балансов стран - участниц Фонда.

Функции МВФ: - поддержание общей системы расчётов и системы расчётов по специальным правам заимствования; - наблюдение за состоянием валютной системы; - содействие стабильности обменных курсов валют и упорядоченности валютных взаимоотношений; - предоставление краткосрочных и среднесрочных кредитов; - пополнение валютных резервов стран-членов путем распределения специальных прав заимствования; - предоставление консультаций и участие в сотрудничестве.

Членами МВФ является 181 государство. Для регулирования международного инвестирования в 1945 году при ООН был основан Международный банк реконструкции и развития (Вашингтон), членами которого являются 180 стран. Его цели: - содействие реконструкции и развитию территорий государств - членов путём поощрения капиталовложений для производственных целей; - поощрение частных иностранных капиталовложений; - стимулирование долгосрочного сбалансированного роста, содействие поддержанию равновесия платежных балансов путём поощрения международных инвестиций для развития производственных ресурсов государств - членов Банка. Банк открыт только для членов МВФ.

Со временем МБРиР превратился в организацию "Группа Всемирного банка", в состав которой вошли, кроме МБРиР, его филиалы, международная ассоциация развития (159 государств), международная финансовая корпорация (170 государств), многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям (134 государства). Будучи филиалом МБРиР, международная ассоциация развития (МАР) ориентирована на предоставлении развивающимся странам кредитов на льготных условиях, источники которых - взносы стран-доноров. Основная цель МАР: содействие экономическому развитию. Кредиты предоставляются самым бедным странам. Выделяются с учётом размеров территории страны, годового дохода на душу населения и степени эффективности экономической политики. Займами могут пользоваться только страны с годовым доходом на 1 жителя менее 1,3 тыс.долл. Предоставляются на длительный срок - 35-40 лет и без процентов.

Международная финансовая корпорация главной целью считает содействие экономическому росту участников путём поощрения предпринимательства в производственной сфере. Ее участниками могут быть только члены МБРиР. Ориентируется на частный сектор и частное предпринимательство. Она выполняет функции инвестиционного банка Группы Всемирного банка для развивающихся стран. Предоставляет займы частным компаниям, инвестирует в них собственные средства, привлекает другие источники финансирования проектов частного сектора, таких как содействие предпринимательской деятельности, развитию инфраструктуры, консультационные услуги, техническая помощь. В 1986 году была создана Консультативная служба по иностранным инвестициям. Она оказывает помощь по эффективному использованию иностранных инвестиций путём консультирования, по вопросам законодательства, стратегий, правил и процедур, обеспечивающих создание благоприятного инвестиционного климата.

В 1988 году, в качестве филиала Всемирного банка, независимого в финансовом отношении, создаётся Многостороннее агентство. Основные его цели: - предоставление гарантий, включая совместное перестрахование от некоммерческих рисков в форме размещения капитала в одних странах - членах, который используется в других странах - членах; - содействие потоку инвестиций в развивающиеся страны и между ними. Функции: - участие в совместном страховании и перестраховании; - предоставление гарантий инвесторам многонациональных синдикатов. Капитал Агентства формируется за счёт взносов экономически развитых стран.

Существует система континентальных банков развития: Европейский, Межамериканский, Африканский, а также Арабский банк экономического развития Африки. Европейский банк реконструкции и развития создан в 1990 г. (Лондон). Основные цели: - поддержка стран Центрально-Восточной Европы в создании рыночной экономики и содействие развитию частного предпринимательства. Функции: - оказание помощи в проведении структурных и отраслевых реформ в экономике; - содействие росту конкурентоспособности предприятий; - увеличение иностранных капиталовложений; - оказание технической помощи, привлечение и использования иностранных капиталовложений; - обеспечение экологически устойчивого развития.

Членами ЕБРР являются 57 государств, включая ведущие финансовые страны Северной Америки, Азии и Австралию. Во многих странах Европы открыты его представительства. Ускоренный рост финансового капитала сопровождался его концентрацией в городах нескольких ведущих стран и малых государствах благодаря либерализации международных экономических отношений. Крупнейшими мировыми финансовыми центрами стали Нью-Йорк, Лондон, Токио, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Амстердам, Париж, Сингапур, Люксембург, Швейцария, Багамские, Канарские острова. Наиболее мощными и универсальными являются финансовые центры США, Японии и Великобритании. Они располагают полным спектром финансовых инструментов.

Первым мировым финансовым центром был Лондон. На его формирование ушло несколько столетий. Нью-Йорку и Токио потребовалось около 100 лет. В США наряду с Нью-Йорком международными финансовыми центрами являются Чикаго, Сан- Франциско, Майами. Почти 200 лет Лондон был единственным мировым финансовым центром, а британский фунт стерлингов являлся основой международной валютной системы. Он доминировал в международной торговле, инвестициях и финансах до первой мировой войны.

После второй мировой войны Лондон сохранил свое лидерство в качестве центра евро-валютных операций и международного ссудного капитала. Здесь, на Лондонской международной фондовой бирже, формируется международная кредитная ставка (ссудный процент). На нем действует более 500 британских и зарубежных банков, различных финансовых организаций. Его деятельность находится под контролем Банка Англии. К концу 90-х годов в Лондоне располагались 143 иностранных банка с более чем 400 отделениями, филиалами и представительствами. По совокупности всех международных финансовых операций ведущим мировым центром является Нью-Йорк. Его доминирующие организационные структуры: фондовые биржи, инвестиционные и страховые компании, банки, ТНК.

На Нью-Йоркской фондовой бирже свои акции зарегистрировали 123 фирмы из 25 стран рыночной стоимостью в 157 млрд.долл. Иностранцы могут зарегистрировать свои ценные бумаги в форме американских депозитарных квитанций АДК. Из 543 отделений иностранных банков, расположенных в США, 353 находились в Нью-Йорке. Третий мировой финансовый центр - Токио. С 80-х годов ХХ века Япония стала крупнейшим в мире держателем иностранной валюты. До 1970 г. Токио не считался мировым финансовым центром, т.к. существовало жесткое государственное регулирование рынка ценных бумаг, ограничивавшее действия иностранных операторов на этом рынке, а жесткий валютный контроль - действия иностранных заемщиков и инвесторов. Лишь после либерализации токийского рынка капиталов и валютных операций с иеной в 80-е годы иностранцы получили право на участие в торгах ценными бумагами. Это привело к росту скупленных иностранцами ценных бумаг Японии более чем в 12 раз только в 80-е годы.

В 90-е годы правила ведения международных фондовых операций в Токио не отличались от правил, действующих на фондовых биржах Нью-Йорка и Лондона. В Токио свои головные отделения и офисы имели 81 иностранный банк и 60 иностранных фирм по торговле ценными бумагами. Растут иностранные вложения в японские облигации и акции. Наибольшая активность наблюдалась на рынке перепродаж гособлигаций. В 1989 году создается Токийская международная биржа финансовых фьючерсов, онкольных ссуд, депозитных сертификатов и краткосрочных коммерческих векселей. Токио превращается в третий по величине валютный мировой рынок. В 90-е годы стремительно стал развиваться оффшорный сектор. Его основная функция - минимизация налоговых выплат и возможность открытия счета национальной фирмы в иностранных банках. Сформировался новый канал перевода части национального капитала в иностранные банки ведущих стран мира.

При закрытом характере информации по оффшорному бизнесу о его истинных размерах можно судить с высокой степенью условности. Говорят о капитале в 5 трлн.долл. Помимо малых островных государств и территорий крупнейшими оффшорными зонами можно считать Люксембург и Швейцарию. Первый специализировался на долгосрочных ценных бумагах, Швейцария - на валютно- банковском капитале. Основными клиентами и учредителями оффшорных компаний являются ТНК и ТНБ. Они учреждают здесь холдинговые банки, инвестиционные и страховые компании. У российских инвесторов особенно популярны Кипр, Калифорния, Багамы. Стремительное развитие оффшорного бизнеса способствует "бегству" национального капитала, ослабляет национальную валюту, усиливает позиции ТНК и ТНБ.

Основной объем ресурсов мирового финансового рынка (до 90%) используется для спекулятивных сделок. Постоянно растет объем стоимости выпуска ценных бумаг. В конце 90-х годов их среднегодовой объем достигал почти 1 трлн.долл. Капиталы вкладываются в национальную экономику. Из иностранных акций наиболее популярны ценные бумаги фирм Великобритании. Удельный вес британских акций в инвестиционном портфеле США равнялся 5,9%, Японии - 4,8%, ФРГ - 3,5%, Франции - 3,2%. По мере усиления межстранового инвестирования эта доля будет возрастать. Для интенсификации этого процесса необходимо разработать меры по уменьшению инвестиционных рисков: валютного, правового, организационного, политического. Потребность в уменьшении рисков экспорта капитала привела к стремительному развитию внебиржевого рынка производных ценных бумаг (опционов, фьючерсов, форвардов, свопов). Создана Международная организация свопов и деривативов (International Swaps and Derivetives Association).

В середине 90-х годов среднегодовой объем прямых инвестиций достигал 300 млрд.долл, портфельных - 412 млрд.долл., а финансовых деривативов (международных) - 260 трлн.долл. Таким образом, процесс глобализации транснациональных финансов пошел по пути развития международного трансферта риска. Объяснить этот факт можно тем, что национальные правительства строили систему барьеров при осуществлении балансовых международных сделок на рынках капитала, тогда как перед внебалансовыми операциями они не создавались. Благодаря деривативам преодолеваются барьеры по наращиванию потоков капитала доминирующих национальных экономик: США, Японии, Великобритании, ФРГ и Франции по всему миру.

Характеристика валютного сектора мирового финансового рынка. Валютная подсистема является базой мировых финансов. Она представляет собой всю совокупность национальных валют, используемых в международных экономических отношениях. Основными элементами валютной подсистемы являются: национальные, резервные валюты, а также специальные права заимствования и национальные резервы монетарного золота. Главные субъекты международных валютных сделок: транснациональные банки, транснациональные корпорации, правительства ведущих стран планеты, международные финансовые организации.

Крупнейшим валютным рынком планеты является Лондон. Ежедневный объем валютных сделок достигает 150 млрд.долл., а в Токио - 130 млрд.долл./день. Усиливается роль Франкфурта (ФРГ) в качестве регионального валютного центра Европы. Всего же по странам ежедневный оборот валютных рынков в 1995 году составил: в Великобритании - 460 млрд.долл./день, в США - 240, Японии - 160, Сингапуре - 102, Гонконге - 100, Швейцарии - 98, ФРГ - 96, Франции - 85, Австралии - 35, Канаде - 28 млрд.долл./день (Долгов С.И. Глобализация экономики: новое слово или явление?. - М.:ОАО "Экономика",1998.-С.103.) Возможность обмена одной валюты на другую без всяких ограничений с правом использования иностранной валюты во всех видах экономических сделок называется конвертируемостью.

Конвертируемость может быть полной или частичной. Частичная конвертируемость означает отсутствие ограничений по текущим финансовым операциям: торговли, перевода, платежам. Полная конвертируемость предполагает возможность, кроме текущих операций, осуществлять прямые и портфельные инвестиции, кредиты и капитальные гранты. Из 182 стран-членов МВФ полностью конвертируемые валюты имели 39 стран: США, Австралия, Сингапур, Гонконг, все страны Западной Европы, а также Латвия, Литва, Эстония. У 140 стран валюты относились к классу частично конвертируемых. Среди них страны Центрально-Восточной Европы и бывшие республики СССР, Грузия, Казахстан, Киргизия, Молдова, Россия, Польша, Словакия, Словения, Чехия.

Среднедневной объем валютного обращения в мире приближается к 1,5 трлн.долл. Для совершения многосторонних валютных операций каждая страна должна иметь определенный запас иностранной валюты. В качестве резерва используется относительно небольшое число полностью конвертируемых национальных валют: доллар США, марка ФРГ, японская иена, французский и швейцарский франки, английский фунт стерлингов, голландский гульден. На практике, как правило, центральные банки в качестве резервов используют национальные валюты США, ФРГ, Японии, Великобритании, Франции и Швейцарии, которые стали называться резервными.

Мировой объем стоимости резервных валют приближается к 2 трлн.долларов. Доля доллара США в общем объеме валютных резервов составляет 60,4%, марки ФРГ - 14,6%, иены - 7,6%, фунта стерлингов - 3,6%, французского франка - 1,9%, швейцарского франка - 1,0% (без учета "экю"). Кроме того, часть иностранной валюты является собственностью нерезидентов. В 1997 году ориентировочно из 24 трлн.долларов располагаемых национальных валют 8 трлн.(более 33%) находились на счетах частных нерезидентов. Пропорции обмена одной валюты на другие называются валютными курсами. По степени гибкости валютные курсы классифицируются на фиксированный, ограниченно гибкий и плавающий.

Фиксированный валютный курс - официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более, чем на 2,25%. Как правило, фиксация осуществляется относительно одной из резервных валют или международной расчетной денежной единицы (валютному композиту). К середине 90-х годов 23 страны фиксировали свои валюты относительно доллара США, 14 - относительно французского франка, 7 - к другим валютам, 23 - относительно "СПЗ" и "ЭКЮ".

Ограниченно гибкий валютный курс - официально установленное соотношение, допускающее небольшие колебания валютного курса в установленных пределах. У 100 стран установлен "плавающий" валютный курс, т.е. курс, меняющийся под влиянием спроса и предложения. В "чистом виде" без всякого вмешательства государства "плавающий валютный курс" существует в 57 странах из 100 вышеназванных. Среди них: США, Канада, Австралия, Япония, Армения, Азербайджан, Казахстан, Киргизия, Узбекистан, Украина и др. Россия относится к странам с управляемым валютным курсом, т.е. курсом, устанавливаемым ЦБ, но с частым его изменением. Стран с управляемо-плавающим курсом 40. Кроме России, в эту группу входят: Греция, Норвегия, Бразилия, Китай, Польша, Латвия и др.

Третья составляющая мировой валютной системы - международные расчетные единицы или валютные композиты. В структуре мировой валютной системы их доля не превышает 5%. Они служат для выравнивания сальдо платежного баланса, для покупки и продажи необходимых иностранных валют. К международным региональным расчетным единицам относится "ЕВРО" (до 1999 г. - "ЭКЮ"). Предполагается, что в 2002 году она станет реальной валютой стран европейского валютного союза (ЕВС). "ЭКЮ" было введено с 1979 г. для содействия валютной интеграции в ЕС и обслуживания единого западно-европейского рынка. "ЭКЮ - ЕВРО" выполняет расчетные и кредитные функции, используется как база для выравнивания паритета стран ЕС, как регулятор отклонений рыночных валютных курсов. Используется для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах.

Международной расчетной единицей, функционирующей в рамках Международного валютного фонда, является "СПЗ" (специальные права заимствования) "SDR" (Special drawing rights). В качестве международного платежного средства созданы в 1969 году. По замыслу политиков и экономистов США, они должны были стать компонентой долларов качестве единственной мировой денежной единицы на уровне платежных балансов и международных кредитов, вытеснив из этих ниш золото. Будучи главным резервным активом международной валютной системы, "SDR" предназначается для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ, для соизмерения стоимости национальных валют.

Первоначально единица "SDR" приравнивалась золотому содержанию доллара, а с 1981 года - к взвешенному курсу 5 резервных валют: доллару США, марке ФРГ, японской иене, французскому франку и английскому фунту стерлингов. В МВФ ежедневно определяется стоимость "SDR" в долларах США на основе динамики курсов указанных 5 резервных валют. В 1997 году стоимость SDR равнялась 3% стоимости валютных резервов экономически развитых стран, что эквивалентно 150 млрд.долл.США. Четвертым компонентом мировой валютной системы является монетарное золото, которое присутствует в ней в форме резервов правительственных финансовых организаций.

Попытка США заместить золото расчетной международной денежной единицей - "SDR" оказалась неудачной, также, как и французских экономистов - заменить доллар США золотом в международных экономических отношениях. Скорее всего, золото выполняет функцию уравновешивания компонентов валютной системы, резерва второго уровня. Монетарное золото принимает форму стандартных слитков весом в 12,5 кг каждый. Общий объем монетарного золота к середине 90-х годов составлял 34,2 т.т. Из них 28,3 т.т. распоряжались национальные правительства, а 6,1 т.т. находились у международных финансовых организаций (МВФ и ЕС). Крупнейшим держателем запасов монетарного золота являются США (8,1 т.т.), ФРГ (3,7 т.т.), Франция (3,2 т.т.), Италия (2,6 т.т.). Столько же золота у Швейцарии, у Нидерландов - 1,4 т.т., менее 1 т.т. - у Бельгии. Япония имеет 750 т., Великобритания - 720 т., Китай - около 400 т..

В мире только 11 стран располагают запасом монетарного золота более 500 кг. Семь стран имеют от 500 до 200 т, 10 стран - от 200 до 100 т. На долю стран индустриально-компьютерного капитализма приходится 67,5% всего монетарного золота, 13% - на долю 130 стран Азии, Африки и Латинской Америки, 2% - на долю стран Восточной Европы и бывшего СССР, 17,5% - на международные организации. Золото по-прежнему является всеобщим ликвидным средством и легко обменивается на любую национальную валюту. За ним сохраняется функция чрезвычайных мировых денег. Золото продается на специальных рынках, общая численность которых превышает 50. Они расположены на всех континентах. В Западной Европе находятся 11 рынков, важнейшие из которых: Лондон, Цюрих, Париж, Женева; в Азии расположены 19 рынков, в т.ч. в Бейруте и Токио; 14 рынков приходятся на Америку, в том числе 6 - на США; 8 рынков находятся в Африке. Доминируют рынки Лондона, Цюриха, Нью-Йорка, Чикаго.

С 1975 г. после отмены в США закона, запрещавшего гражданам совершать сделки с золотом, Нью-Йорк становится ведущим центром торговли золотом. Цены на золото колеблются. Но в целом сейчас цена одной тройской унции золота не превышает 400 долл. Основные субъекты валютных сделок - банки. На них приходится до 2/3 всех валютных сделок, 20% приходится на другие финансовые институты и 16% - на нефинансовые учреждения. Таким образом, современная мировая валютная система - это взаимодействие 4-х компонентов: национальных валют, резервных валют, международных расчетных единиц и монетарного золота, обеспечивающих ее устойчивость, адаптивность, динамизм и управляемость. В структуре мировой валютной системы доминирует национальная валюта- 73,7%, золото (по рыночной цене) - 3,2%, валютные резервы - 18,5%, международные расчетные единицы - 4,6%.

Мировой рынок ценных бумаг. Формирование мирового рынка ценных бумаг обусловлено потребностями в финансировании капиталовложений, размеры которых не могут быть созданы только национальными сбережениями. Интернационализация финансовых отношений позволяет за относительно короткий срок достичь такой концентрации капитала, которой невозможен в пределах национальной экономики.

Достигнутая концентрация капитала позволяет вести строительство подводных морских туннелей, создавать международные орбитальные обитаемые комплексы, решать планетарные продовольственную и экологическую проблемы. Мировой рынок предстает как сумма объемов национальных и международного рынка ценных бумаг. Его основу образуют рынки США, Западной Европы и Японии. Геопланетарное валютно-финансовое лидерство предполагает: - устойчивую национальную экономику; - развитую национальную кредитную систему; - либеральное валютное законодательство, открывающее доступ иностранцам на национальный рынок ценных бумаг; - относительную стабильность политического режима. Размеры мирового фондового рынка постоянно возрастают. В 1990 г. он достигал 33,5% ГВП, в 1995 г. - 136%, к 2000 году - 170%.

За 1991-1995 годы удельный вес фондового рынка Азии возрос на 5,4%, тогда как удельный вес фондового рынка Европы уменьшился на 3,5%, достигнув 56,5%. Уменьшился удельный вес бирж Латинской Америки. Фактически без изменений остался удельный вес фондовых институтов Северной Америки. К середине 90-х годов в континентальной структуре фондовых бирж по стоимости ценных бумаг доминировала Европа - 56,5%, на долю Азии приходилось 22,4%, Северной Америки, Австралии и Океании - 14,4%, Латинской Америки - 6,7%. На мировом рынке ценных бумаг доминируют 8 компаний, 6 из которых происходят из США. Во главе списка стоят две крупнейшие финансовые организации (инвестиционные компании) "Дж.П.Морган" и "Соломон Бразерс". Финансисты США контролируют 33 % глобального рынка акций и облигаций, под контролем японского капитала находится 28% его величины.

Расширение мирового фондового рынка происходит за счет стран, ставших на путь капиталистической модернизации: Китая, Индии, Бразилии, Индонезии, Филиппин. На развивающиеся страны приходится 15% всех международных операций с ценными бумагами. Мировой рынок ценных бумаг становится одним из основных источников инвестиций. Среднегодовой объем инвестиций, получаемых с фондового рынка, составляет 1,3-1,5 трлн.долл., что в 2 раза превышает уровень начала90-х годов и составляет 30% потребностей в национальных инвестициях. В странах компьютерно-индустриального капитализма стоимость операций в ценными бумагами превышает размер годового ВВП. Лишь в ФРГ этот показатель составляет 70% ВВП.

За 1986-1996 годы объем выпуска ценных бумаг возрос в 2 раза. К 1998 году стоимость их выпуска приблизилась к 1 трлн.долл. Причина такого взлета - отказ государства от регулирования операций на международных рынках, создание в национальной экономике благоприятного для международных инвесторов климата, снижение или снятие правительством барьеров на пути межстрановой миграции финансового капитала. Фактически сформировался единый мировой фондовый рынок. Повышение доходности ценных бумаг в одной части планеты становится сигналом притока сюда такого объема финансовых ресурсов, который в состоянии дестабилизировать всю систему. Уже сейчас на долю стран, не являющихся лидерами, приходится 22% геопланетарного продукта и только 3% капиталовложений.

Высокий темп накопления финансового капитала способствовал росту потребностей в его хранении и созданию депозитарных отделов банков. К 1996 году крупнейшими депозитарными центрами стали "Чейз Манхэттэн бэнк", "Бэнк оф Нью-Йорк", "Стэйт стрит бэнк энд траст компани", "Бэнкерз траст компани", каждый из которых хранил депозиты стоимостью от 3,5 до 1,5 трлн.долл. Предоставлением финансовых услуг крупнейшим ТНК планеты занимается относительно небольшое число мощных банковских корпораций. Увеличение возможности мгновенного выравнивания процентной ставки способствует синхронизации динамики цен, а значит, и синхронизации делового цикла в пределах планеты, что ведет к усилению взаимозависимости, к дальнейшей межстрановой диверсификации капитала. Но процесс этот развивается относительно медленными темпами. В начале ХХ века объем международного капитала не превышал 3% ГВП, а в конце ХХ века - 6% ГВП.

Поскольку национальное законодательство достаточно строго формулирует требования к операциям иностранных инвесторов на рынке, то основным направлением глобализации стало развитие международного рынка вторичных ценных бумаг - деривативов, объем торговли которыми превышает 1 трлн.долл в день. Сделки с производными финансовыми инструментами позволяют конвертировать громоздкие балансовые активы в более разнообразные, а главное, более гибкие забалансовые активы.

Основными видами деривативов стали "свопы", "форварды", "фьючерсы", "опционы". "Своп" - это срочный контракт на взаимный обмен финансовыми активами на основе согласованных правил. "Форвардный контракт" - срочный контракт на обмен активами в будущем по заранее определенной цене. Заключается вне биржи по согласованным условиям. "Фьючерсный контракт" - это стандартизированное биржевое соглашение об обмене активами в будущем по предварительно установленным ценам. "Опционы" - контракты, дающие покупателю право отказа от достигнутой договоренности с продавцом. За это право покупатель платит продавцу премию, которая выступает в качестве цены опциона.

В структуре сделок с деривативами удельный вес сделок типа "своп" - 41%, форвардных - 53%, фьючерсных и опционных - 6%. К концу ХХ века в мировой экономике возникло противоречие между темпами глобализации финансового и товарного рынков, финансового рынка и реального сектора экономики, что вызывает периодические региональные финансовые кризисы. Очевидна необходимость в международном механизме согласования процессов глобализации различных подсистем мировой экономики и их мониторинге.