1.4.2.1. Факторы, определяющие рыночную стоимость акций

Рыночный курс акций складывается под влиянием многих объ­ективных и субъективных факторов, в том числе соотношения спроса и предложения (которое само изменяется под влиянием ряда факторов).

Главными факторами, определяющими рыночную стоимость акции, как и многих других ценных бумаг, являются ее:

• надежность;

• доходность;

• ликвидность.

Надежность акции определяется прежде всего положением дел в акционерном обществе, его финансовым состоянием и перспективами его изменения. Уверенность в том, что предприятию ни при каких об­стоятельствах не угрожает банкротство, повышает ценность акций в глазах их покупателей, инвесторов. Открытое акционерное общество обязано ежегодно публиковать в средствах массовой информации годо­вой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков. Кроме того, в случае дополнительной эмиссии акций подробные данные о финансо­вом состоянии эмитента содержатся в проспекте эмиссии, и покупатель акций общества (как открытого, так и закрытого) может ознакомиться с проспектом эмиссии и оценить финансовое состояние общества.

Доходность акций определяется возможной суммой дохода, ко­торый может получить ее владелец. Доход по акции может быть полу­чен в виде дивидендов и от реализации акции по цене выше цены ее приобретения. По привилегированным акциям достаточно легко мож­но определить ожидаемый размер дивидендов. Если установлена фик­сированная ставка дивидендов, то они будут выплачены, если у общества

будет достаточная для таких выплат чистая прибыль. Если же установлена не ставка, а порядок определения дивидендов, то сумма их в расчете на каждую акцию полностью зависит от размера чистой при­были предприятия.

По обыкновенным акциям устойчиво работающие общества вы­плачивают дивиденды по различным ставкам. Но сам факт выплаты дивидендов за 1997 год, например, вовсе не означает, что они будут выплачены и за 1998 год. Тем не менее, сам факт выплаты дивидендов за предыдущий период и размер (ставка) этих дивидендов влияют на рыночную стоимость акций. Об ожидаемой доходности акций можно, также, судить по данным о динамике курсовой стоимости акций за предыдущий период: если сложилась устойчивая положительная дина­мика курсовой стоимости акций, то можно предположить, что при прочих равных условиях она будет такой же и в предстоящие месяцы. Следовательно, купив акцию сегодня по сложившейся цене, можно бу­дет через определенное время продать ее дороже. Поэтому динамика курсовой стоимости за предыдущий период влияет на цену акции в по­следующие периоды.

Ликвидность акций - это возможность их реализации. Чем легче продать акции по сложившемуся рыночному курсу, тем она ликвиднее. Высоколиквидными являются акции, по которым спрос устойчиво и значительно превышает предложение. На рыночных площадках, то есть в местах реализации акций, учитываются заявки на продажу и по­купку акций.

Отношение количества заявок на покупку акций к количеству заявок на продажу (вернее, к количеству акций, на продажу которых поданы заявки) называется коэффициентом ликвидности акций.

Если количество заявок на покупку акций в несколько раз боль­ше, чем на продажу акций определенного акционерного общества, то такие акции высоколиквидны. Если, например, поданы заявки на при­обретение 4800 шт. акций АО и заявки на продажу 1200 шт. этих акций, в этом случае коэффициент ликвидности равен 4. Акции АО высоко­ликвидны.

Если спрос на акции общества равен или несколько выше пред­ложения, то такие акции ликвидны (коэффициент ликвидности - от 1 до 2).

Если же спрос на акции равен или ниже предложения, то такие акции низко ликвидны (коэффициент ликвидности меньше единицы и в отдельные дни равен единице).

Если же акции общества не пользуются спросом, есть желающие их продать, но нет желающих купить, то такие акции неликвидны.

Между показателями доходности и ликвидности имеется суще­ственная связь, хотя прямой зависимости ликвидности от доходности нет. Рост доходности обычно сопровождается ростом ликвидности, но одновременное влияние других факторов нередко приводит к отклоне­ниям различной направленности.