Биржи - Ответы
.doc|
10. Расчетная система как элемент биржевой инфраструктуры. Кассовые контракты на бирже. Взаиморасчетами между участниками торговли занимается клиринговая компания - профессиональный участник рынка. Клиринг – услуга по регистрации сделок с целью взаиморасчета. На фондовой биржи участники имеют 2 счета: - счет депо; - расчетный счет. Результатом клиринга является информация о том, кто из участников кому должен биржевые товары и деньги и на какие счета должны быть перечислены деньги. Клиринговая деятельность заключается в обеспечение процесса регистрации заключенных биржевых сделок, учет зарегистрированных сделок, зачет взаимных обязательств и платежей участников биржевого рынка, гарантийное обеспечение биржевых сделок, организация денежных расчетов, обеспечение поставки биржевого товара по заключенной биржевой сделке. Заключенные биржевые сделки поступают в расчетно-клиринговую систему только после их регистрации и сверки всех реквизитов. В противном случае они к клирингу не допускаются. Расчеты – это процесс выполнения обязательств, определенных в ходе биржевого клиринга, конечным результатом которого обычно является передача объекта биржевой сделки от продавца к покупателю, а также денежные расчеты согласно условиям контракта. При совершении сделки на этапе клиринга происходит 4 под этапа: 1.анализ сверочных документов (проверяются документы на их подлинность и правильность заполнения); 2.вычисления (рассчитываются денежные суммы, подлежащие уплате и количество активов, подлежащих поставке). 3.взаимозачет. На этом под этапе для продавца по каждой отдельной сделке производится вычисление количества активов, которые он должен поставить, и денежные суммы, которую он должен получить кроме сборов и налогов. Так же рассчитывается и для покупателя. 4. составление расчетных документов. Расчетная система и сама биржа контролирует способ исполнения сделки. На РЦБ как и на любом другом рынке существует 2 вида договоров между субъектами рынка: - кассовые сделки - срочные сделки. По этим видам сделок рынок делят на кассовый и срочный. На срочном рынке обращаются производные финансовые инструменты (форвардные контракты, фьючерсы, опционы, свопы, к этому рынку условно можно отнести облигации - Это сделки дающие право на покупку активов в будущем. Кассовые контракты – это договоры купли-продажи с фондовыми ценностями, подлежащие исполнению немедленно или в течение 2-3 дней после их заключения. Существует 2 разновидности кассовых сделок: 1. Покупка с частичной оплатой заемными средствами – заключаются преимущественно игроками на повышение (быками). В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости акций, а остальная покрывается кредитором, которую предоставляет брокер или банк. 2. Продажа ЦБ, взятых взаймы, - используют игроки на понижение (медведи). Они продают взятые взаймы акции, которыми фактически не владеют. |
11. Биржевые индексы. Для анализа динамики изменения курсовой стоимости акций по рынку в целом рассчитываются фондовые индикаторы и фондовые (биржевые) индексы. Биржевые индексы определяются как средняя величина курсов акций на конкретную дату по репрезентативной группе предприятий по отношению к их базовой величине, рассчитанной на более раннюю дату. Базовое значение индекса исчисляется на некоторую дату или за определенный период в прошлом. Текущее значение индекса характеризует направление движения рынка. Если индексы растут то, это свидетельствует о росте цен на акции, а рынок называется рынком быков. Если они снижаются, то это рынок медведей. Существует следующая классификация индексов: 1. Отраслевые, которые рассчитываются для конкретной отрасли экономики. В основу расчета берутся котировки акций ведущих предприятий конкретной отрасли. 2. Сводные (композитные) индексы, которые рассчитываются на основе цен акций компаний различных отраслей. Осуществляя отбор предприятий, руководствуются 2 основными подходами. 1. Основан на то, что компании, включенные в расчет индекса, должны отражать структуру отраслей национальной экономики 2. Основан на включении в расчет акций наиболее крупных компаний любой отрасли. Все индексы рассчитываются как средняя величина из цен акций компаний, включенных в выборку. Методы расчета средней величины: - метод простой средней арифметической - метод средней геометрической - метод средней арифметической взвешенной. Наиболее известный индекс – это индекс Доу-Джонса, на данный момент их 4 вида: общий, промышленный, транспортный и коммунальный. |
12. Фундаментальный анализ в биржевой торговле. Фундаментальный анализ – это анализ факторов, влияющих на стоимость ЦБ. Он призван ответить на вопрос, какую бумагу следует купить или продать, а технический анализ - когда это следует сделать. Заказчиком является инвестор, исполнители – консалтинговая компания. Цель – приобрести недооцененные активы с перспективой роста фондовой активности. Этот анализ используется при стратегическом инвестировании. Объектом анализа является эмитент (кто выпускает этот актив) Этапы анализа:
Находятся предприятия, у которых все хорошо, но есть какой-то недостаток (например, нет заказов) и поэтому рыночная стоимость акций неоправданно занижена. Информацию получают от человека, который владеет хотя бы 1% акций этого предприятия и поэтому получает всю информацию об эмитенте. Приобретение контрольного пакета акций такого предприятия и смена совета директоров через собрание акционеров позволит поднять рыночную стоимость активов. |
||||||||||||||
|
13. Технический анализ на биржевом рынке. Технический анализ - когда следует купить или продать ЦБ. Технический анализ – метод прогнозирования цен с помощью рассмотрения графиков движения рынка за предыдущие периоды времени. В рамках техн. анализа определена следующая классификация: - графический метод - методы использующие фильтрацию или математическую аппроксимацию. - теория циклов ( занимается циклическими колебаниями не только цен, но и природных явлений) - вероятностные методы (используют теорию вероятностей и матем статистики) - аналитический метод (основан на использовании чисел Фибоначчи). Источники информации : графики изменения цен на товары, графики объема операции (количество товаров, деньги); незакрытые контракты – фьючерсы. Прогнозирование основано на I. История повторяется (можно найти аналогию с прошлым, понимание будущего лежит в изучении прошлого) II. Цены двигаются направленно. Главной задачей техн. анализа является именно определение трендов для использования в торговле. Выявляются тренды (закономерные изменения цен). Их 3 вида: 1- медвежье падение - движение цены вниз; 2- бычий подъем - движение цены вверх; 3-боковой тренд – цены практически не двигаются. Тренд должен подтверждаться другими индикаторами: - фондовыми индексами - объемы сделок - информация об эмитенте. Если тренд сопровождается уменьшением объема, то произойдет смена тренда.
III . Движение рынка учитывает все. Любой фактор, влияющий на цену, заранее учтен и отражен в ее графике. Поэтому изучение графика цен – все, что требуется для прогнозирования. На основе информации инвестор принимает решение о моменте покупки и продажи бумаги. |
14. Биржевые посредники. Биржевая торговля осуществляется путем: *совершения биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет, *от имени клиента и за свой счет или *от своего имени и за счет клиента (брокерской деятельности); совершения биржевых сделок биржевым посредником от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи на бирже (дилерской деятельности). Биржевое посредничество в биржевой торговле осуществляется исключительно биржевыми посредниками Под биржевыми посредниками в целях настоящего Закона (Закон РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-I "О товарных биржах и биржевой торговле") понимаются брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые брокеры. 1 Брокерская фирма является предприятием, созданным в соответствии с Законом Российской Федерации "О предприятиях и предпринимательской деятельности". 2. Брокерской конторой в целях настоящего Закона является филиал или другое обособленное подразделение предприятия, учреждения, организации, имеющее отдельный баланс и расчетный счет. 3. Независимым брокером является физическое лицо, зарегистрированное в установленном порядке в качестве предпринимателя, осуществляющего свою деятельность без образования юридического лица. Биржевыми брокерами являются служащие или представители предприятий, учреждений и организаций - членов биржи и биржевых посредников, а также независимые брокеры. Отношения между биржевыми посредниками и их клиентами определяются на основе соответствующего договора. Биржа в пределах своих полномочий может регламентировать взаимоотношения биржевых посредников и их клиентов, применять в установленном порядке санкции к биржевым посредникам, нарушающим установленные ею правила взаимоотношений биржевых посредников с их клиентами. Биржевые посредники вправе требовать от своих клиентов внесения гарантийных взносов на свои расчетные счета, открытые в расчетных учреждениях (клиринговых центрах) , а также предоставления прав на распоряжение ими от имени биржевого посредника в соответствии с данным ему поручением. Брокерские фирмы выполняют следующие функции: - биржевое посредничество при заключении сделок путем принятия поручений клиентов биржи - представительство интересов клиентов путем совершения бирж. Операций - консультирование клиентов по биржевым сделкам - сбор коммерческой информации - документальное оформление сделок и представление их к регистрации в расчетной палате. |
15. Участники биржевых торгов на открытых и закрытых биржах. Во время проведения биржевых торгов в операционном зале биржи присутствуют участники этих торгов, персонал биржи, группа лиц, контролирующих биржевые торги, а также лица, присутствие которых разрешено биржевым советом. Основными участниками биржевых торгов являются: Брокеры — члены биржи или их представители, заключающие биржевые сделки по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение. дилеры — члены биржи, которые заключают биржевые сделки от своего имени и за свой счет, основные доходы образуются за счет разницы между продажной и покупной ценой товара. Биржевые спекулянты — члены биржи, которые не имеют заинтересованности в соответствующем наличном рынке, но ведут торговлю фьючерсными контрактами в надежде получить прибыль за счет правильного прогноза цен. Маклеры, ведущие биржевые торги в конкретной секции. Помощники маклера, фиксирующие заключение сделок в своей секции. Клерки, выполняющие различные обязанности в торговом зале биржи. На открытых биржах заключать сделки имеют право члены биржи (брокеры, дилеры) и их представители, а также разовые и постоянные посетители. Разовые посетители биржевых торгов имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет. Разовые посетители делятся на две категории: полномочных представителей юридических лиц и физических лиц. Под первыми понимаются все, кто действует по доверенности организаций и учреждений или имеет право их представлять без доверенности, т. е. служащие этих заведений независимо от должности. Ко вторым относятся индивидуальные предприниматели действующие без образования юридического лица, либо владельцы предприятий, самостоятельно осуществляющие торговые операции. Постоянные посетители — брокерские фирмы или независимые брокеры, осуществляющие биржевое посредничество. Они не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Постоянные посетители пользуются услугами биржи и обязаны вносить плату за право на участие в биржевой торговле. На закрытых биржах заключать сделки имеют право только члены биржи и их представители. Одним из главных участников биржевых торгов является брокер, который имеет право: • купить или продать биржевой товар в соответствии с приказом клиента; • изменить цену и количество товара, предложенного для продажи; • пользоваться информацией о товарах, выставленных на торги; • пользоваться услугами, оказываемыми биржей. |
||||||||||||||
|
16. Понятие биржевой сделки и ее виды. (Закон РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-I "О товарных биржах и биржевой торговле") 1. Биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей. 2. Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие требованиям, предусмотренным пунктом 1 настоящей статьи, не являются биржевыми. Гарантии биржи на такие сделки не распространяются. Виды биржевых Сделок. :участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов могут совершаться сделки, связанные с: 1.взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара; 2. взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки); 3. взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки); 4. уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки); 5. а также другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленные в правилах биржевой торговли. При совершении сделок с реальным товаром стороны согласовывают: - наименование, количество и качество товара - цена и форма оплаты за купленный товар - распределение расходов по транспортировке, хранению и страхованию товара - пункт доставки товара - срок исполнения сделки и условия поставки. При заключении сделки подлежит разглашению: наименование товара и его количество, общая стоимость сделки. При заключении сделок без реального товара брокеры определяют только цену за единицу товара. Все остальное (количество, качество, срок поставки) стандартные для каждой биржи и не обсуждаются. |
17. Ценообразование на бирже. Средневзвешенная цена товара. Биржевую котировку обычно рассматривают с двух точек зрения: • котировка — это процесс (механизм) выявления цены в процессе биржевого торга; • котировка это обработка данных о ценах, которые были установлены в процессе биржевого торга, подготовка их для публикации в биржевых бюллетенях или сводках и представление участникам торгов. Появление цены в процессе биржевого торга — результат взаимодействия зарегистрированных торговцев, таким образом, биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя формированию цены. Биржа концентрирует спрос и предложение на покупку и продажу товара, определяет соотношение между текущим спросом и текущим предложением и в результате этого выявляется цена как выражение равновесия временного и относительного, но достаточного для осуществления той или иной сделки. Цена, по которой заключаются сделки и товар переходит из рук в руки, называется курсом. Вот почему биржевые курсы используются в качестве ориентира при заключении сделок как в биржевом, так и во внебиржевом обороте. При этом, естественно, «залповый» аукцион позволяет выявить единую цену, которая будет существовать до следующего «залпа», а непрерывный аукцион определяет соотношение между текущим спросом (цена спроса — наивысшая цена, предлагаемая покупателем) и предложением на ценную бумагу (цена предложения — минимальная цена продажи ценной бумаги). Обычно в биржевых бюллетенях регистрируются не все цены сделок, а лишь предельные, наиболее полно характеризующие динамику цен в процессе биржевого дня. Предельные цены берутся в вертикальном и горизонтальном разрезах: высшая и низшая в продолжении биржевого дня, начальная в первые минуты и заключительная цена в конце биржевого дня. Биржевой ценой, на многих биржах считают средневзвешенную цену по заключенным сделкам, а чаще биржевой ценой считают рассчитанную среднюю цену исходя из средних цен предложения на покупку и продажу. Скажем:
Ц ср.взвеш = ∑(К*Ц)/∑Ц = Затр./Кол-во = (Ц1*К1+Ц2*К2+Ц3*К3+Ц4*К4+Ц5*К5+Ц6*К6) / (К1+К2+К3+К4+К5+К6)= (90*1+80*2+70*4+60*8+50*16) / (1+2+4+8+16)= 58,39 На фондовых биржах экономически развитых стран Запада торговля ценными бумагами ведется с помощью автоматизированных систем, что позволяет с нескольких постов вводить заказы на покупку или продажу фондовых ценностей. Если они совпадают по цене, то сделка автоматически исполняется и информация о заключении сделки поступит на рабочее место (пост), а также высветятся на тикере — биржевом аппарате, передающем котировки ценных бумаг. |
18. Формы организации биржевых торгов. Механизм ведения биржевого торга. Биржевые торги могут быть организованы в разных формах: - по форме проведения: - постоянные и в виде сессий, контактные (традиционные) и бесконтактные (электронные); - по форме организации - простой аукцион; двойной аукцион; - по форме осуществления – биржевая торговля по поручению (брокеры); самостоятельные биржевые операции (дилеры). Механизм ведения биржевого торга имеет следующий вид: Таклер зачитывает наименование биржевого товара и его цену при поступлении заявок. Брокер проявляет интерес к товару, объявленному маклеру путем поднятия руки или возгласа. Брокер, выставивший товар на продажу и брокер проявивший к нему интерес, оговаривают между собой дополнительные условия сделки. При достижении согласия брокеры подписывают заявку, в которой заявлен товар, являющийся объектом сделки. С этого момента сделка считается заключенной. Подписанная двумя сторонами заявка передается маклеру, который регистрирует ее совершение своей подписью на заявке и проставляет время и дату регистрации. После этого оператор на кругу вводит информацию о зарегистрированной сделке в банк данных и поступает на информационное табло. Если к заявленному товару присутствующие не проявили интерес, тогда Брокер-продавец этого товара имеет право изменить цену. Для этого он поднимает руку или передает информацию в письменном виде маклеру. Если к какой то позиции проявляется интерес несколькими брокерами, маклер проводит конкурсный торг, на котором заявленная цена может быть изменена: - для брокеров покупателей, право совершить сделку получает, тот кто предложит большую цену; - для брокеров продавцов, право совершить сделку получает, тот кто предложит наименьшую цену. Если товар не нашел покупателя, то он переносится на следующую биржевую сессию, но если на товар интерес не появится в течение нескольких торгов, то заявка на продажу может быть выведена из информационного канала биржи. Если одна из сторон либо обе стороны, устное согласие которых было зафиксировано маклером, уклоняются или отказываются оформить и зарегистрировать сделку, то это расценивается, как нарушение правил биржевой торговли и к ним применяются штрафные санкции. Штраф может быть наложен за разглашение информации, являющейся коммерческой тайной, за неявку брокера на торг. В настоящее время неотъемлемой составляющей большинства бирж являются электронные торги. Электронные торги с использованием специальных компьютерных сетей могут охватывать любую территорию, неограниченное количество продавцов и покупателей. Предметами эл. биржевой торговли в основном являются фьючерсные контракты на финансовые инструменты ( валюту, фондовые индексы, % ставки) |
|
19. Основные этапы биржевой сделки. На бирже процедура совершения сделок распадается на ряд этапов:1.Поручение брокеру на совершение сделки. 2.Заключение биржевой сделки между брокерами 3.Сверка условий сделки и вычисление взаимных обязательств по поставке биржевого товара от продавца к покупателю и по расчетам денежных средств 4.Исполнение сделки, заключающееся в переводе биржевого товара покупателю и перечисление денежных средств продавцу, а также уплате комиссионных бирже, брокерам и др. участникам, обеспечивающим биржевую торговлю. В связи с тем, что на последних двух этапах возникает большой информационный поток, обработка которого требует больших трудозатрат, появились специализированные клиринговые (расчетные) организации. Клиринг – это то, что предшествует денежным платежам и поставкам фондовых ценностей. Этап клиринга включает в себя: *анализ итоговых сверочных документов; *вычисление денежных сумм и количества товара; *оформление расчётных документов. Анализ итоговых сверочных документов – это проверка их на подлинность и правильность оформления. Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм. Помимо суммы платежа непосредственно за купленный товар уплате также может подлежать налог по операции с ценными бумагами, биржевые и прочие сборы. Покупатель приобретает право по отношению к продавцу требовать поставки причитающегося количества товара и одновременно становится обязанным уплатить соответствующую денежную сумму. Продавец становится обязанным поставить товар и приобретает право требовать причитающуюся ему денежную сумму. Их обязательства будут исполнены и требования удовлетворены только на последнем этапе сделки. Следующая операция клиринга – это оформление расчётных документов. Они направляются на исполнение в денежную расчётную систему, и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг. Расторжение сделок в одностороннем порядке не допускается, за исключением случаев, предусмотренных законодательством и правилами биржевой торговли. Разрешение претензий по неисполнению полностью или частично биржевых контрактов регулируется в соответствии с условиями контракта, действующим законодательством и нормативными актами Биржи. Сделка, зарегистрированная на бирже, считается расторгнутой в следующих случаях: - по решению биржевого арбитража; - по решению судебных органов; - по соглашению сторон. |
20. Виды торговые поручений. Торговое поручение – это выраженное в устной, письменной или иной предусмотренной письменным соглашением Брокера и Клиента, форма волеизъявления Клиента, представляющее собой твердое намерение Клиента совершить одну или несколько сделок купли-продажи товара при посредничестве Брокера и содержащее все существенные условия торгового поручения. Существенные условия это – имя Клиента, вид операции, имя Компании (Эмитента ЦБ), вид и категория товара, количество товара, цене приобретаемого или отчуждаемого товара, без учета вознаграждения Брокера, срок действия Торгового поручения. Торговое поручение может быть подано в форме: - в письменной форме в помещении Брокера - в факсимильном виде - в форме устного сообщения - в электронном виде. Торговые поручения бывают: 1. «Лимитированное» - на совершение сделки по цене не выше или по цене не ниже, указанной Клиентом в таком Торговом поручении. 2. «Рыночное» - на сделку по рыночной цене, определяемая Брокером по цене наилучшей на момент исполнения Торгового поручения Клиента Встречной котировки. 3. «Неконкурентное» - на совершение сделки по «средневзвешенной» цене. 4. Торговое поручение с предварительными условиями исполнения типа «стоп-лосе» или «тейк профит». 4. Торговое поручение с иными дополнительными условиями, в том числе Торговое поручение с условиями типа «Исполнить немедленно или отклонить».
Торговое поручение принимается только в том случае если плановый остаток денежных средств или ЦБ на Инвестиционном счете Клиента соответствует сумме денежных средств, необходимых для исполнения Торгового поручения Клиента.
|
21. Фьючерская и опционная торговля на бирже. Фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент в будущем по цене, установленный сторонами сделки в период ее заключения. Фьючерсный контракт – это тот же форвардный контракт, но обладающий рядом дополнительный свойств. 1. Это биржевые контракты, которые заключаются только на биржах, в то время как форвардные контракты могут заключаться и на внебиржевом рынке. 2. Это стандартные контракты по форме и содержанию, но не по цене. 3. Исполнение и все расчеты по контракту гарантированы биржей и расчетным органом, который обслуживает данную биржу. 4. Ф. контракт имеет своей целью не куплю-продажу биржевого товара, а получение прибыли от сделок на фьючерсном рынке. За счет стандартизации достигается резкое ускорение процесса заключения сделки, увеличение числа заключаемых сделок, упрощение расчетов по ним. Опционная сделка – это особая биржевая сделка, содержащая условие, в соответствии с которым один из участников приобретает право покупки или продажи определенной ценности по фиксированной цене в течение установленного периода, выплачивая другому участнику денежную премию за обязательство обеспечения при необходимости реализации этого права. Держатель опциона может либо исполнить контракт, либо не исполнить, либо продать его другому лицу. Объектом опциона может быть как реальный товар, так и ЦБ или фьючерсные контракты. По технике осуществления различают 3 вида опционов: - опцион с правом покупки или на покупку (колл) - опцион с правом продажи или на продажу (пут) - двойной опцион. Размер премии при прочих равных условиях зависит от срока окончания действия опциона: чем он продолжительнее, тем премия больше. В этом случае продавец опциона подвержен большему риску, а для покупателя опциона больший срок действия имеет большую страховую ценность, чем при малом сроке действия опциона. |
||
|
|
|
|
||
|
|
|
|
||