Биржи - Ответы

1. Сущность биржевой торговли. Понятие биржи. Классификация биржи. Ф-ции биржи. Биржа – это часть рыночной структуры. Для биржи характерны регулярность торговли в строго определенном месте, унификация основных требований к качеству товара, условиям и срокам поставки, ведение торговли на основе встречных предложений покупателей и продавцов, заключение сделок с реальным товаром, так и в будущем. Задачи биржи – это организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты. Биржа выравнивает спрос и предложение, что приводит к стабилизации цен. Основой биржевой деятельности является биржевая торговля. Биржевая торговля организуется для облегчения самого процесса торговли, для выработки ее более эффективного механизма, а впоследствии для защиты интересов как продавцов, так и покупателей от неблагоприятных изменений цен (хеджирование). Биржевая торговля концентрируется в крупных промышленных и торговых центрах, ведется по биржевым товарам, крупными партиями, ведется в отсутствии товара по образцам, описанию, каталогам, а также контрактами или договорами на их поставку в будущем, проводится регулярно, отличается гласностью торгов, характерно свободное ценообразование, ведется биржевыми посредниками, в интересах производителей или покупателей, предусматривает отсутствие прямого госуд-го вмешательства на процесс биржевого торга, но в соответствии с установленными законодательными документами. Биржа выполняет следующие ф-ции: 1. выявление реального соотношения спроса и предложения 2. формирование равновесных цен и ориентация на них внебиржевого рынка 3. способствование увеличению товарной массы в сфере товарного обращения 4. стабилизация цен и предотвращение коммерческих спекуляций на разнице цен. Виды бирж: по видам биржевого товара: - товарные, - фондовые, - валютные по принципу организации: - государственные, - частные, - смешанные по статусу биржи: - АО, - ООО, - ТОО, Ассоциации

по форме участия посетителей в биржевых торгах: - закрытые, - открытые по номенклатуре товара: - специализированные, - универсальные по видам биржевых сделок: - реального товара, - фьючерсные (опционные), - смешанные по характеру деятельности: - коммерческие, - некоммерческие по сфере деятельности: - центральные, - межрегиональные, - местные.

2. Организационная структура. Учредители и члены биржи. Каждая организационная структура бирж имеет свою специфику. Но в основном она состоит из: рис.

Биржа Создается на основе добровольного решения учредителей- юр. или физических лиц подписавших учредительное соглашение и внесших первонач. взнос. Учредителями фондовой биржи могут выступать только профессиональные участники рынка ценных бумаг, а валютной биржи — коммерческие банки или финансовые учреждения, имеющие лицензию на право осуществления операций с валютой.. Учредителями не могут быть: - высшие и местные органы гос. власти и управления - банки и кредитные учреждения - страховые и инвестиционные компании и фонды - общественные и религиозные организации и фонды - физ. лица, которые по законодательству, не могут осуществлять предпринимательскую деятельность. Членом биржи считают того, кто участвует в формировании ее уставного капитала либо вносит членские взносы или иные целевые взносы в имущество биржи и стал ее членом в порядке, предусмотренном ее учредительными документами. Членами биржи не могут быть: - служащие данной или другой товарной биржи - предприятия, если их руководители являются служащими данной биржи - высшие и местные органы гос. власти и управления

- банки и кредитные учреждения - общественные и религиозные организации и фонды - физ. лица, которые по законодательству, не могут осуществлять предпринимательскую деятельность. Член биржи обладает правами: - участвовать в биржевой торговле - принимать участие в управлении согласно биржевым нормативным документам - участвовать в распределении прибыли и получать дивиденды, если они предусмотрены учредит. Документами - сдавать в аренду свои права на участие в биржевой торговле - в первоочередном порядке пользоваться услугами биржи - осуществлять посреднические операции на бирже за соответствующее комиссионное вознаграждение. Число членов биржи ограничено, оно зависит от размера уставного фонда и номинальной стоимости одной акции, она выражает стоимость «места» на бирже. Место- это собственность члена биржи.

3. Органы управления биржей. Структурные подразделения товарной биржи.

К органам управления биржи относятся общее собрание учредителей и членов биржи, биржевой комитет, правление биржи. Высший орган – это общее собрание учредителей, которое как правило собирается один раз в год, если нет исключительный ситуаций. Оно обеспечивает: - осуществление общего руководства биржей - определение целей и задач биржи, стратегии ее развития

- утверждение и изменение учредительных документов - утверждение правил и инструкций - утверждение сметы расходов на содержание органов управления и подразделений - распределение прибыли - решение о приеме и исключении членов биржи. Текущее управление биржей в перерывах между общими собраниями осуществляет биржевой комитет, который является контрольно-распорядительным органом. Ф-ции биржевого комитета: - руководство деятельностью биржи в период между общими собраниями ее членов - заслушивание и оценка отчетов правления биржи - распоряжение финансами - организации и проведение экзаменов для брокеров. - реализация решений общего собрания - контроль за соблюдением правил биржевой торговли. Заседания биржевого комитета обычно проходят 1 раз в неделю. Исполнительным органом является правление биржи. Оно выполняет ф-ции не вошедшие в компетенцию общего собрания и биржевого комитета.

- текущее управление отделами биржи - организация и ведение бухг. учета и отчетности биржи - публикация биржевой коммерческой информации и рекламы

- прием и увольнение сотрудников подразделений биржи - делопроизводство биржи и содержание ее архива - реализация решений общего собрания и биржевого комитета. Большое значение для нормального функционирования биржи имеет деятельность структурных подразделений: Ревизионная комиссия – осуществляет документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи, ее торговых, валютных др. операций, подготавливает отчет для заслушивания на общем собрании членов биржи. Котировальная коммис– для учета цен при заключении сделок, устанавливает базу биржевого бюллетеня. Фиксируем и опубликовывают цены по итогам биржевого торга по каждому биржевому товару Арбитражная комисс – для разрешения споров, связанных с заключением биржевых сделок (качество, сроки, платежи и т.д.) Расчетно-клиринговая палата – для оперативного и точного проведения расчетов по биржевым сделкам. Маклериат обеспечивает осуществление биржевой торговли в биржевом зале. Справочно-информационный отдел обеспечивает получение, хранение и обработку всей информации и является источником сведений о работе биржи. Комиссия по приему членов рассматривает заявления о приеме новых членов биржи. Бюро товарных экспертиз создается с целью проведения необходимой работы для подготовки товаров к биржевой торговле. Отдел рекламы занимается привлечением клиентов на биржу. Отдел маркетинга изучает потенциальные возможности торговли новыми биржевыми товарами, оценивает эффективность введения новых контрактов, определяет возможные рынки сбыта.

Отдел экономического анализа осуществляет контроль за конъюнктурой рынка продукции, подготовку конъюнктурных обзоров. Комиссия по биржевой этике занимается внутренними дисциплинарными вопросами биржи. Тарифно-транспортный отдел организует и обеспечивает доставку продукции, консультирует по вопросам, связанным с транспортировкой.

4. Государственное регулирование и саморегулирование биржевой деятельности в РФ. Роль государства в регулировании биржевой деятельности в России довольно значительна. В соответствии со ст. 33 Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» для осуществления государственного регулирования деятельности товарных бирж и контроля за ними при Государственном комитете Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур была создана Комиссия по товарным биржам (КТБ). Главным координирующим органом на рынке ценных бумаг в настоящее время является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России). Государственное регулирование главным образом осуществляется на основе нормативно-правовых актов. В настоящее время действует более 300 таких актов. Выделяют следующие методы регулирования рынка ценных бумаг:

• регистрация выпусков ценных бумаг, проспектов эмиссии; • лицензирование деятельности профессиональных участников рынка; • аттестация специалистов инвестиционных институтов; • страхование инвесторов; • аудиторский и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов; • надзор и контроль за проведением фондовых операций; • регистрация и надзор за деятельностью обменных и клиринговых корпораций; • раскрытие и публикация информации в соответствии с действующим законодательством. Помимо государственного регулирования исторически сложился принцип саморегулирования, который заключается в том, что на каждой бирже существуют определенные внутри биржевые нормативные акты, на которых основывается биржевая деятельность конкретной биржи. К ним относят учредительный договор, устав биржи и правила биржевой торговли. В учредительном договоре ДОЛЖНЫ быть указаны:

• учредители биржи; • цель создания биржи и способы реализации поставленной цели; • ответственность учредителей по обязательствам биржи; • условия прекращения деятельности биржи. В уставе биржи должны быть определены: • структура управления и органы контроля биржи, их функции и правомочия, порядок принятия решений; • размер уставного капитала; • порядок приема в члены биржи, приостановки и прекращения членства; • права и обязанности членов биржи и других участников биржевой торговли; Правила биржевой торговли должны включать: • порядок проведения биржевых торгов; • виды биржевых сделок; • контроль над процессом ценообразования на бирже в целях недопущения резкого дневного повышения или понижения уровней цен; • меры, обеспечивающие порядок и дисциплину на биржевых торгах, а также порядок и условия применения этих мер; • меры, обеспечивающие соблюдение членами биржи, другими участниками биржевой торговли решений органов государственной власти и управления по вопросам, относящимся к деятельности бирж; • перечень нарушений, за которые биржа взыскивает штрафы с участников биржевой торговли, а также размеры штрафов и порядок их взимания.

5. Понятие биржевого товара и его свойства. Характеристика биржевого товара товарных бирж. К биржевым товарам относят товары, полностью или частично продаваемые через биржи. Каждая биржа вправе самостоятельно устанавливать состав товаров, которые будут являться объектом биржевого торга. Биржевые товары обладают такими свойствами: Так как биржевая торговля в основном ведется в отсутствие товаров как таковых (по образцам, пробам, биржевым стандартам), на всех товарных биржах обеспечивается максимальная стандартизация. Прежде всего это стандартизация по качеству, количеству, условиям хранения, транспортировке товаров, а также по срокам исполнения контрактов. Естественным продолжением процесса качественной стандартизации является взаимозаменяемость, сущность которой состоит в том, что современные биржевые сделки возможны только при условии идентичности товара по составу, свойствам, виду и качеству упаковки, а также маркировки и величины партии. Еще одним требованием, предъявляемым к биржевым товарам, является их массовость, т. е. товар не должен быть монопольным ни в производстве, ни в потреблении. Требование свободного ценообразования является еще одним необходимым условием для биржевого товара. Цены на биржевые товары должны свободно устанавливаться в соответствии со спросом и предложением. В мировой практике выделяются следующие основные классы биржевых товаров: • вещественные биржевые товары; • ценные бумаги; • иностранная валюта; • индексы биржевых цен; • процентные ставки по государственным облигациям. Номенклатура вещественных биржевых товаров традиционно состоит из двух основных групп: а) сельскохозяйственных и лесных товаров и продуктов их переработки (около 50 видов); б) промышленное сырье и полуфабрикаты (около 20 видов).

Основные товары первой группы: • зерновые; • масличные; • продукция животноводства; • пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы, растительные масла, яйца, картофель, концентрат апельсинового сока, арахис, перец); • текстильные товары (хлопок, шерсть, натуральный и искусственный шелк, пряжа, лен); • натуральный каучук; • лесные товары. Группа промышленного сырья и полуфабрикатов включает: • цветные металлы; • драгоценные; • энергоносители (нефть, бензин, мазут, дизельное топливо). Особенностью всех перечисленных вещественных биржевых товаров является их массовое производство и устойчивый спрос. На Современных товарных биржах в оборот вовлечены не ТОЛЬКО вещественны биржевые Товары, но и финансовые инструменты. На развитие и рост таких рынков ПОВЛИЯЛИ изменения в Мировой экономике: прежде всего длительная и очень Высокая инфляция, которая Поставила проблему защиты от колебаний валютных Курсов и колебаний курсов других финансовых средств — облигаций, акций, казначейских билетов.

6. Базисные рынки биржевой торговли. Рынки Ценных Бумаг (РЦБ). ЦБ как биржевой товар. В общем случае структуру внутреннего рынка страны можно представить следующим образом: товарный рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок труда, кредитный рынок, рынок инвестиций, рынок недвижимости и рынок услуг в производственной и социальной сфере. В зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные, фондовые и валютные биржи. Фондовая биржа — это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она является некоммерческой организацией (некоммерческим партнерством), равноправными членами которой могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Фондовые биржи мобилизуют финансовые ресурсы, обеспечивают ликвидность финансовых вложений, регулируют рынок ценных бумаг. РЦБ - является частью финансового рынка и обслуживает отношения между субъектами: 1. эмитент, который с разрешения государства в лице федеральной службы осуществляет эмиссию и продажу ЦБ с целью привлечения денежных средств для финансирования инвестиционных проектов. 2. инвестор – приобретает ЦБ как актив (источник будущих денежных поступлений) с целью наращивания капитала. 3.государство – может быть инвестором и эмитентом и выполняет функцию регулирования рынка через ФСС. 4.профессиональные участники рынка, которые предоставляют услуги 2-х типов: - совершают сделки купли-продажи ЦБ и управляют портфелями бумаг. В соответствии с Гражданским Кодексом и Законом о рынке ЦБ одним из профессиональных участников рынка является организатор торговли. Организатор торговли – это Биржа или внебиржевые торговые системы. Биржа как организатор торговли ставит задачу собрать всех участников отношений складывающихся на рынке, но при этом не вмешиваться в их работу. Экономический смысл РЦБ состоит в том, что инвестор вложивший деньги в бумажные активы должен иметь свободу экономического выбора, т.е. возможность в любой момент избавиться от активов и получить назад деньги. Цель РЦБ – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка различных операций с ЦБ. Задачи РЦБ: - мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций. ЦБ – является документ, удостоверяющий имущественные права владельца документа, осуществление и передача которых возможны только при их предъявлении. ЦБ отвечают следующим требованиям: 1. обращаемость;2. доступность для граждан; 3. стандартность и серийность, 4. документальность, 5. регулирование и признание государством, 6. рыночность, 7. ликвидность, 8. риск. ЦБ являются массовыми, стандартными и взаимозаменяемыми, продаются и покупаются по свободным ценам. Поэтому они отвечают требованиям, предъявляемым к биржевым товарам.

ЦБ можно классифицировать как: 1)Основные: а) первичные: акции, облигации, векселя б) вторичные: варранты на ЦБ, депозитарные расписки. 2) Производные а) фьючерсные контракты: товарные, валютные, процентные, индексные, на ЦБ б) опционы: товарные, валютные, процентные, индексные, на ЦБ, на фьючерсные контракты. Биржевым товаром является ЦБ которые обращаются путем заключения договора купли-продажи. Торговля осуществляется в безналичном электронном виде, поэтому это идеальный биржевой товар

7. Базисные рынки биржевой торговли: валютный рынок. Валюта как бирж товар. В общем случае структуру внутреннего рынка страны можно представить следующим образом: товарный рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок труда, кредитный рынок, рынок инвестиций, рынок недвижимости и рынок услуг в производственной и социальной сфере. В зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные, фондовые и валютные биржи. Валютная биржа представляет собой постоянно действующий организованный рынок национальных валют. На ней осуществляется свободная купля-продажа национальных валют исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Под термином валюта понимаются все иностранные денежные единицы, выраженные в них ценные бумаги, средства платежа, а также драгоценные металлы. Валюта обращается на специальных рынках, которые называются валютными. Каждая национальная валюта имеет цену в денежных единицах другой страны, которая называется валютным курсом. Валютный рынок состоит из биржевого и межбанковского рынков. Функции валютного рынка: - обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов, - формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения; - инструмент гос-ва для целей денежно-кредитной и экономической политики. Биржевая торговля иностранной валютой может быть организована лишь в том случае, если валюта является свободно конвертируемой, т. е. отсутствует государственное ограничение на ее куплю-продажу населением и организациями. Операции с валютой делятся на следующие виды: • кассовые (сделки «спот»); • срочные (форвардные, фьючерсные, опционные); • операции «своп». Кассовая сделка — это сделка, при которой покупатель получает от продавца иностранную валюту сразу, как правило, не позднее чем через два рабочих дня после платежа в национальной валюте. Курс, используемый в кассовых сделках, называется кассовым курсом. Это текущий валютный курс для урегулирования сделки в два бизнес - дня. Форвардная валютная сделка — продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом во времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки. Сущность форвардной валютной сделки заключается в том, что продавец берет на себя обязательство через определенный срок (в пределах одного года) передать покупателю валюту, а покупатель обязуется принять ее и оплатить в соответствии с условиями сделки. Валютный фьючерс — срочная сделка на бирже, представляющая собой куплю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через определенный срок. Отличия валютных фьючерсов от форвардных валютных сделок: 1. Фьючерсы — это стандартные контракты на валюту. 2. Обязательным условием фьючерса является гарантийный депозит (маржа). 3. Расчеты между контрагентами осуществляются через клиринговую палату при валютной бирже, которая выступает посредником и одновременно гарантом сделки. Валютный опцион — сделка между покупателем опциона и продавцом валюты, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу. С валютой также осуществляются межбанковские операции «своп». Валютная операция «своп» представляет собой наличную покупку иностранной валюты в обмен на отечественную валюту с обязательством последующего выкупа.

8. Базисные рынки биржевой торговли: товарный рынок. В общем случае структуру внутреннего рынка страны можно представить следующим образом: товарный рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок труда, кредитный рынок, рынок инвестиций, рынок недвижимости и рынок услуг в производственной и социальной сфере. В зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные, фондовые и валютные биржи. Товарные биржи относятся к торговым посредническим структурам и представляют собой организованные рынки биржевых товаров, с установленными правилами торговли. Товарный рынок — это сфера товарного обмена, где проявляются отношения по поводу купли-продажи товаров и имеет место конкретная хозяйственная деятельность, связанная с реализацией товаров. Товарный рынок состоит из товаров, идущих в производственное потребление (рынок средств производства), и товаров, предназначенных для личного потребления (рынок предметов потребления). Рынок предметов потребления подразделяется на рынки продовольственных и непродовольственных товаров. Рынок средств производства — это совокупность средств и предметов труда, используемых в процессе производства материальных благ. На основе определенного признака рынки средств производства именуются рынками сырья, полуфабрикатов, черных металлов и др. Роль товарного рынка определяется следующими факторами: • рациональное сосредоточение и концентрация товарных ресурсов; • качество и конкурентоспособность товаров, влияющих на спрос и предложение; • приспособление структуры производимых товаров и их объема через цены к платежеспособному спросу; • оздоровление рыночной среды путем освобождения ее от убыточных предприятий. Товарный рынок характеризуется потенциалом, привлекательностью, доступностью и стабильностью. 1Потенциал рынка — это прежде всего (величина спроса), темпы роста, предельный уровень спроса. 2Привлекательность рынка выражается в постоянно нарастающем потоке обновленных и новых товаров со все более высокими потребительскими свойствами. 3Доступность рынка обусловливается созданием благоприятной рыночной среды и стимулированием поддержки объективных потребностей и покупательной способности населения. 4Стабильность рынка определяется структурой предложения по товарам и ее количественным выражением, степенью обновления торговой номенклатуры, удовлетворенностью спроса на товары, соотношением цены товара и эффекта полезности от его использования. К основным показателям функционирования товарного рынка можно отнести емкость товарного рынка, динамику развития отдельных товарных рынков, степень диверсифицированности товарного рынка, качество и конкурентоспособность товаров на рынке. 1Емкость товарного рынка — показатель, характеризующий максимально возможный объем реализации товаров за определенный период времени при данном уровне цен. 2Степень диверсифицированности товарного рынка — это степень охвата различными видами товарной продукции (по ассортименту и цене). 3Качество товара представляет собой совокупность свойств и характеристик товара, которые придают ему способность удовлетворять обусловленные или предполагаемые потребности. 4Под конкурентоспособностью товара понимают способность продукции соответствовать сложившимся требованиям данного рынка на рассматриваемый период. Развитие товарных рынков привело к разделению их на рынки реального товара и рынки прав на товар.

9. Организация биржевой инфраструктуры. Регистратор и депозитарий как элементы биржевой инфраструктуры. Биржевая инф-ра – это профессиональные участники биржевой торговли, обеспечивающие ее нормальное функционирование. Это – депозитарии, регистраторы, клиринговые (расчетные) палаты, информационные агентства, биржевые склады. Деятельность депозитария представляет собой комплекс мер по оказанию услуг, связанных с хранением сертификатов ЦБ и учетом и переходом прав на ЦБ. Депозитарной деятельностью могут заниматься только юр. лица на основании лицензии, выдаваемой Федеральной комиссией по ЦБ. Клиент пользующийся услугами депозитария наз-ся депонентом. Депозитарий предлагает следующие услуги: 1.хранение бумаг. Открывается счет депо, где записывается факт владения бумагами и дальше пишется, что этой бумагой можно торговать в безналичной форме в электр. торговой системе.2. Регистрируются сделки купли-продажи, подтверждается их подлинность, фиксируется имя нового владельца. Депозитарий обязан сообщить регистратору имя нового владельца бумаги, чтобы внести изменения в реестр владельца бумаг, без этого нельзя осуществлять права осуществляемой бумагой. 3.держать бумаги от своего имени, не являясь владельцем ЦБ. В качестве номинального держателя депозитарий может осуществлять права, закрепленные ЦБ, только в случае получения соответствующих полномочий от их реального владельца. По доверенности депозитарий может представлять интересы владельца бумаги на собрании. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра – регистраторами, они осуществляют – сбор, фиксация, обработка, хранению и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра владельцев ЦБ имеют право заниматься только юр. лица, имеющие лицензию ФКЦБ. В соответствии с законом о РЦБ если число ЦБ у эмитента превышает число, указанное в Законе, то он обязан заключить договор с проф. участником-регистратором о ведении реестра (списка) владельца бумаг. У каждого эмитента один регистратор. Функции регистратора: по уточненным спискам владельцев бумаг, владельцы пускаются на собрание и по счетам указанным в реестре начисляются деньги (девиденты). Сделки и имена владельцев фиксирует депозитарий, которых может быть много. Один раз в году эмитент объявляет о собрании владельцев бумаг. За две недели до этого регистрация сделок прекращается . Депозитарий прекращает деятельность. Представители депозитария едут к регистратору и уточняют списки. Закон предусматривает возможность что «номинальным держателем бумаги является депозитарий».