2) Визначаємо прибуток, млн. Грн. / рік

П = К / Т_ок

П₁ = 0,1/1,22 = 0,08

П₂ = 18/1,22 = 14,75

П₃ = 8,35/1,72 = 4,85

П₄ = 8,1/1,72 = 4,71

П₅ = 15,6/1,72 = 9,07

П₆ = 1,2/2,22 = 0,54

П₇ = 8,13/2,22 = 3,66

П₈ = 1/2,22 = 0,45

П₉ = 1,5/2,22 = 0,68

П₁₀ = 12,6/2,22 = 5,68

П₁₁ = 0,95/3,22 = 0,30

П₁₂ = 20/3,22 = 6,21

П₁₃ = 13/3,22 = 4,04

П₁₄ = 65,7/3,72 =17,66

П₁₅ = 4,6/4,22 = 1,09

П₁₆ = 13/4,22 = 3,08

П₁₇ = 15,4/4,22 = 3,65

П₁₈ = 14,32/4,22 = 3,39

П₁₉ = 10,64/4,22 = 2,52

П₂₀ = 18/4,22 = 4,27

П₂₁ = 16,9/4,42 = 3,82

П₂₂ = 41,5/4,72 = 8,79

П₂₃ = 8,42/5,22 = 1,61

П₂₄ = 11/5,62 = 1,96

П₂₅ = 133/5,72 = 23,25

П₂₆ = 5/6,22 = 0,80

П₂₇ = 10/6,22 = 1,61

П₂₈ = 13/6,22 = 2,09

П₂₉ = 60/6,42 = 9,35

П₃₀ = 180/6,72 = 26,79

П₃₁ = 32/9,62 = 3,33

П₃₂ = 108/10,22 = 10,57

П₃₃ = 182/11,42 = 15,94

П₃₄ = 58/12,62 = 4,60

П₃₅ = 168/13,92 = 12,07

П₃₆ = 173/14,62 = 11,83

П₃₇ = 175/15,22 = 11,50

3) Визначаємо платоспроможність щодо повернення позичених інвестиційних коштів за формулою:

Δ_і = П_і (1-0,02N) – r*K_n

Δ₁ = 0,08*(1-0,02*12) – 0,12*1,04 = -0,06

Δ₂ = 14,75*0,76-0,12*6,83 = 10,39

Δ₃ = 4,85*0,76-0,12*0,35 = 3,65

Δ₄ = 4,71*0,76-0,12*0,04 = 3,57

Δ₅ = 9,07*0,76-0,12*9,3 = 5,78

Δ₆ = 0,54*0,76-0,12*1,2 = 0,27

Δ₇ = 3,66*0,76-0,12*0,9 = 2,68

Δ₈ = 0,45*0,76-0,12*0,8 = 0,25

Δ₉ = 0,68*0,76-0,12*1,5 = 0,33

Δ₁₀ = 5,68*0,76-0,12*4,06 = 3,83

Δ₁₁ = 0,30*0,76-0,12*0,95 = 0,11

Δ₁₂ = 6,21*0,76-0,12*20 = 2,32

Δ₁₃ = 4,04*0,76-0,12*5 = 2,47

Δ₁₄ = 17,66*0,76-0,12*62 = 5,98

Δ₁₅ = 1,09*0,76-0,12*2,3 = 0,55

Δ₁₆ = 3,08*0,76-0,12*3 = 1,98

Δ₁₇ = 3,65*0,76-0,12*15,4 = 0,93

Δ₁₈ = 3,39*0,76-0,12*6,32 = 1,82

Δ₁₉ = 2,52*0,76-0,12*2,64 = 1,60

Δ₂₀ = 4,27*0,76-0,12*5 = 2,64

Δ₂₁ = 3,82*0,76-0,12*10,5 = 1,65

Δ₂₂ = 8,79*0,76-0,12*11,4 = 5,31

Δ₂₃ = 1,61*0,76-0,12*0,42 = 1,18

Δ₂₄ = 1,96*0,76-0,12*2,7 = 1,16

Δ₂₅ = 23,25*0,76-0,12*125 = 2,67

Δ₂₆ = 0,80*0,76-0,12*5 = 0,01

Δ₂₇ = 1,61*0,76-0,12*2 = 0,98

Δ₂₈ = 2,09*0,76-0,12*4,5 = 1,05

Δ₂₉ = 9,35*0,76-0,12*60 = -0,10

Δ₃₀ = 26,79*0,76-0,12*153 = 2,00

Δ₃₁ = 3,33*0,76-0,12*24 = -0,35

Δ₃₂ = 10,57*0,76-0,12*44 = 2,75

Δ₃₃ = 15,94*0,76-0,12*58,8 = 5,06

Δ₃₄ = 4,60*0,76-0,12*20 = 1,09

Δ₃₅ = 12,07*0,76-0,12*98 = -2,59

Δ₃₆ = 11,83*0,76-0,12*110 = -4,21

Δ₃₇ = 11,50*0,76-0,12*125 = -6,26

4) Відкидаємо проекти, що не відповідають умові Δ_і≥0:

Δ₂ = 14,75*0,76-0,12*6,83 = 10,39

Δ₃ = 4,85*0,76-0,12*0,35 = 3,65

Δ₄ = 4,71*0,76-0,12*0,04 = 3,57

Δ₅ = 9,07*0,76-0,12*9,3 = 5,78

Δ₆ = 0,54*0,76-0,12*1,2 = 0,27

Δ₇ = 3,66*0,76-0,12*0,9 = 2,68

Δ₈ = 0,45*0,76-0,12*0,8 = 0,25

Δ₉ = 0,68*0,76-0,12*1,5 = 0,33

Δ₁₀ = 5,68*0,76-0,12*4,06 = 3,83

Δ₁₁ = 0,30*0,76-0,12*0,95 = 0,11

Δ₁₂ = 6,21*0,76-0,12*20 = 2,32

Δ₁₃ = 4,04*0,76-0,12*5 = 2,47

Δ₁₄ = 17,66*0,76-0,12*62 = 5,98

Δ₁₅ = 1,09*0,76-0,12*2,3 = 0,55

Δ₁₆ = 3,08*0,76-0,12*3 = 1,98

Δ₁₇ = 3,65*0,76-0,12*15,4 = 0,93

Δ₁₈ = 3,39*0,76-0,12*6,32 = 1,82

Δ₁₉ = 2,52*0,76-0,12*2,64 = 1,60

Δ₂₀ = 4,27*0,76-0,12*5 = 2,64

Δ₂₁ = 3,82*0,76-0,12*10,5 = 1,65

Δ₂₂ = 8,79*0,76-0,12*11,4 = 5,31

Δ₂₃ = 1,61*0,76-0,12*0,42 = 1,18

Δ₂₄ = 1,96*0,76-0,12*2,7 = 1,16

Δ₂₅ = 23,25*0,76-0,12*125 = 2,67

Δ₂₆ = 0,80*0,76-0,12*5 = 0,01

Δ₂₇ = 1,61*0,76-0,12*2 = 0,98

Δ₂₈ = 2,09*0,76-0,12*4,5 = 1,05

Δ₃₀ = 26,79*0,76-0,12*153 = 2,00

Δ₃₂ = 10,57*0,76-0,12*44 = 2,75

Δ₃₃ = 15,94*0,76-0,12*58,8 = 5,06

Δ₃₄ = 4,60*0,76-0,12*20 = 1,09

5) Визначаємо для проектів, що підходять під умову, суму К_п і вважаємо, що тільки 70% цієї суми може бути забезпечена позичковими коштами

6) Визначаємо перші проекти, які за сумарними коштами вміщають у виділену суму кредитування

№	Вартість проекту К, млн. грн.	Позичені кошти, Кп, млн. грн.	Термін окупності, Ток, років
2	18	6,83	1,22
3	8,35	0,35	1,72
4	8,1	0,04	1,72
5	15,6	9,3	1,72
6	1,2	1,2	2,22
7	8,13	0,9	2,22
8	1	0,8	2,22
9	1,5	1,5	2,22
10	12,6	4,06	2,22
11	0,95	0,95	3,22
12	20	20	3,22
13	13	5	3,22
14	65,7	62	3,72
15	4,6	2,3	4,22
16	13	3	4,22
17	15,4	15,4	4,22
18	14,32	6,32	4,22
19	10,64	2,64	4,22
20	18	5	4,22
21	16,9	10,5	4,42
22	41,5	11,4	4,72
23	8,42	0,42	5,22
24	11	2,7	5,62
25	133	125	5,72
26	5	5	6,22
27	10	2	6,22
28	13	4,5	6,22
30	180	153	6,72
32	108	44	10,22
33	182	58,8	11,42
34	58	20	12,62
Всього:	1016,91	584,91	-

Визначення сумарного прибутку отриманого від реалізації оптимальної сукупності проектів і показників окупності та рентабельності

∑П = 134,53 млн. грн.

∑К = 488,91 млн. грн.

∑Т_ок = ∑К / ∑П = 488,91 / 134,53 = 3,63 р.

∑ Δ = ∑П (1 – 0,02*N) – r*∑К_п = 134,53 (1 – 0,02*12) – 0,12 * 309,11 = 65,15 млн. грн.

R = 134,53 / 488,91 = 0,275 = 27,5%

ЧАСТИНА ДРУГА

Завдання. Оцінка вартості акцій.

Для розрахунків вибираємо номер проекту, який відповідає номеру студента по журналу.

1) Розраховуємо прибуток за формулою:

:

Наприклад: П₁=18/1,22=14,75

П₂=8,35/1,72=4,85

П₃=8,1/1,72=4,71

П₄=15,6/1,72=9,07

П₅=1,2/2,22=0,54

До розрахованої величини додаємо амортизацію:

Пі= (Кі/Ток)+Аі

П₁=(18/1,22)+2,57=17,32

П₂=(8,35/1,72)+1,19=6,04

П₃=(8,1/1,72)+1,16=5,86

П₄=(15,6/1,72)+2,23=11,29

П₅=(1,2/2,22)+0,17=0,71

А= вартість проекту/строк служби

А1= 18/7=2,57

A2= 8,35/7=1,19

A3=8,1/7=1,16

A4=15,6/7=2,23

A5=1,2/7=0,17

2) Від прибутку віднімаємо плату за кредит

, де r=1,5N, %

.r=1,5*7=10,5%

_{П’1=17,32-(0,105*6,83)=16,61}

_{П’2=6,04-(0,105*0,35)=6,004}

_{П’3=5,86-(0,105*0,04)=5,86}

_{П’4=11,29-(0,105*9,3)=10,31}

_{П’5=0,71-(0,105*1,2)=0,58}

3. Знімаємо податок з прибутку (0,25 )

0,25*16,61=4.15

0,25*6,004=1,501

0,25*5,86=1,47

0,25*10,31=2,58

0,25*0,58=0,15

4) Вираховуємо прибуток, що залишається після сплати податку:

0,75*16,61=12,46

0,75*6,004=4,503

0,75*5,86=4,39

0,75*10,31=7,73

0,75*0,58=0,435

_{5)Вважаємо, що 20%} використовується для капіталізації

αП''1=0,8*0,75*16,61=9,97

αП''2=0,8*0,75*6,004=3,6

αП''3=0,8*0,75*5,86=3,52

αП''4=0,8*0,75*10,31=6,19

αП''5=0,8*0,75*0,58=0,35

6) Вважаючи, що такі проекти будуть впроваджуватись і далі, визначаємо темпи зростання капіталу η

, де Т=N

N=2+5=7

η_н=1,07+0,01=1,08

(1,08)⁷=( + )*

1,71=(0,8* +0,14)*

0,19=0,8* +0,14

0 ,05/0,8=0,063 =6,25%

Для заданої величини η_н^т з цього рівняння слід визначити нормативну рентабельність капіталу r_н= , яке забезпечує ці темпи, η_н=1,0N+0,01. Тоді зростання дивідендів відбувається за формулою:

D=D_0* η_н^т

r_н1=12,46/18=0,69 (69%)

r_н2=4,503/8,35=0,54 (54%)

r_н3=4,39/8,1=0,54 (54%)

r_н4=7,73/15,6=0,49 (49%)

r_н5=0,435/1,2=0,36 (36%)

7) фактичні значення рентабельності капіталу за окремими проектами порівнюємо з нормативними значеннями цього показника. Вибираються ті проекти, в яких ці значення перевищують нормативне значення. Пріоритет щодо впровадження мають проект из максимально можливими рентабельностями капіталу.

0,0625 < 0,69

0,0625 < 0,54

0,0625 < 0,54

0,0625 < 0,49

0,0625 < 0,36

Порівнявши всі показники, ми бачимо,що значення рентабельності капіталу за проектами перевищують нормативне значення показника. Самим рентабельним є 1 проект.

8) максимальні темпи приросту дивідентів будуть дорівнювати:

∆η_max= *∆η_н, де ∆η= η-1

∆η_max=(0,69/0,063)*0,08=0,88

Ця величина характеризує ефективність розвитку корпорації. Якщо вона перевищує темпи інфляції, то це свідчить про зростання вартості акцій компанії.

D _max=D₀*∆η_max ^T=19*(1,88) ⁷=1577,1 млн. грн.