ГЛАВА 24

ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА: МЕЖДУНАРОДНАЯ ТОРГОВЛЯ И ВАЛЮТНЫЙ КУРС

Международная экономика представляет собой большой и значительный предмет изучения. Данная книга не ставит целью суммирование основных теорий ввиду ее объема; тем не менее существуют ключевые идеи, которые должны знать студенты. Например, невозможно рассматривать монетарную политику, не уделяя внимания значению взаимосвязи между процентной ставкой и валютным курсом. Наш подход состоит в том, чтобы дать обзор некоторых основных направлений теории международной торговли в исторической ретроспективе и кратко изложить некоторые направления современной политики.

Преимущества международной торговли

В обычных представлениях людей о международной торговле и внешнеторговых платежах часто присутствует чувство национальной гордости. Это та сфера экономики, о которой у нации может сложиться неправильноепредставление, чтоможетпривестикневерной политике.

Первое существует со времен меркантилизма, мировоззрения, которое предшествовало классической экономике XVIII-XIX вв. В те времена, когда торговля оплачивалась золотом, считали, что цель международной торговли состоит в том, чтобы экспортировать больше, чем импортировать, в итоге накапливать золото, увеличивая тем самым богатство нации. Меркантилисты утверждали, что если бы импорт был больше, чем экспорт, то его следовало бы ограничить. Но Дэвид Хьюм в 1740-х гг. утверждал, что поскольку количество золота в стране изменяется в соответствии с уровнем цен (здесь вы вспомните количественную теорию денег), реальное богатство страны не будет связано с накоплением золота.

Позже Адам Смит в своей работе «Богатство народов» (1776 г.) объяснил, что ограниченияимпортасократятэффектотмасштабапроизводстваивыгоды от специализации, делая страну в итоге беднее. Позже Давид Рикардо в 1817 г. показал действие закона сравнительных преимуществ и причину, по которой свободная торговля в конечном итоге является выгодной для всех. Применяя закон сравнительных преимуществ к международной торговле, можно утверждать следующее: страны должны специализироваться на том, что они производят наиболее эффективно, и затем торговать этими товарами с теми странами, которые производят другие товары наиболее эффективно. Это в общем смысле, но закон действует далее, утверждая, что торговля является выгодной для обеих сторон, даже если одна страна более производительна в создании всех товаров, чем другая. Таким образом, каждая страна специализируется на производстве и торговле теми товарами, которые производятсянаиболееэффективно (см. дополнительную литературу).

ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА 329

Эти утверждения лежат в основе движения за свободу торговли в XIX ст., периода расцвета торговли. Интересным является тот факт, что идеи меркантилизма значимы и сегодня, и вы их можете легко распознать. Эти идеи основываются на том, что торговля должна быть игрой с нулевым сальдо, в которой выгоды от торговли для одной страны соответственно уравновешиваются потерями для другой. Но факты свидетельствуют об обратном. В 1920-1930-е гг. страны, которые пытались защитить внутренние рынки труда, установили ограничения на торговлю, однако эти ограничения привели к краху мировой торговли и еще большему росту безработицы. После Второй мировой войны Генеральное соглашение по тарифам и торговле (ГАТТ) попыталось восстановить свободную торговлю, потому что было признано, что торговые ограничения препятствуют мировому процветанию. Снятие торговых ограничений - постоянно действующий и сложный процесс; самые последние переговоры членов ГАТТ известны как Уругвайский раунд, который проходил в1986-1993 гг. В1995 г. наоснове ГАТТбыласозданаВТО.

Примером распространения идей меркантилизма в 1990-е гг. можно считать позицию Соединенных Штатов Америки, оказавших воздействие на Японию с целью сокращения ее экспорта в США, поскольку японские товары, продаваемые по более низким ценам, снижали цены на американскую продукцию, что вело к росту безработицы и увеличению торгового дефицита. При этом не принимали во внимание тот факт, что американские потребители предпочитают покупать более дешевые и более качественные японские товары, а не аналогичную продукцию американских производителей, продаваемую по более высоким ценам. Использование более дешевых комплектующих будет означать, что американские товары будут более конкурентоспособными на международных рынках. Как происходит в подобных ситуациях, несколько крупных производителей, которые объединяются с целью защиты собственных интересов, представляют собой более влиятельную лоббистскую группировку, чем огромное число потребителей, которые получают выгоды от импорта дешевой продукции.

Оплата международной торговли

Международная торговля товарами, услугами и факторами производства приносит экономические выгоды, однако для ее осуществления необходима эффективная система платежей. Платежный баланс, валютный курс и установленный механизм обменных курсов - три составных элемента финансирования международных операций. Эти операции будут осуществляться лучше, во-первых, если бизнес будет иметь свободный и надежный доступ к международной валюте и, во вторых, если соотношение между внутренним и международным уровнем цен будет относительно стабильным.

Счета платежного баланса

Счета платежного баланса содержат данные о международной торговле, международном заимствовании и кредитовании страны. Существует три части счетов. Первая часть - текущий счет, который показывает величину импорта и экспорта товаров и услуг. В Великобритании очень часто возникает дефицит текущего счета, означающий, что величина импорта превышает величину экспорта. Международная торговля товарами имеет названиевидимойторговли, амеждународнаяторговляуслугами, на-

330 МАКРОЭКОНОМИКА

пример страхование, - невидимой торговли. Для Великобритании характерен дефицит торговли товарами и излишек торговли услугами. Однако излишек невидимой торговли меньше, чем дефицит видимой торговли, в итоге возникает общий дефицит текущего счета. Каким образом может удерживаться этот общий дефицит?

Этот вопрос приводит нас ко второму элементу платежного баланса - капитальному счету, который включает в себя международные займы и кредиты. Третий элемент - баланс официального финансирования, который показывает общее увеличение или снижение запасов зарубежной валюты страны. Дефицит текущего счета соответствует капитальному счету, а также изменению официальных резервов. Эти три элемента составляют общий платежный баланс, который всегда балансируется по определению.

Возникает вопрос, если платежный баланс всегда балансируется, почему людиговорят о проблеме платежного баланса и даже о кризисах?

Со времен Второй мировой войны в Великобритании было несколько кризисов платежного баланса. «Проблема платежного баланса» обычно предполагает несбалансированность текущего счета, и идентификация «проблемы» - главным образом вопрос мнения. Макалис считает, что «страна имеет дефицит платежного баланса, когда текущий счет находится в дефиците в течение значительного периода времени в условиях свободной торговли и "полной" занятости».

Текущий счет платежного баланса имеет большое значение, поскольку, вопервых, он воздействует на совокупный спрос и, во-вторых, влияет на положение страны в мире как кредитора. США имели несколько этапов дефицита текущего баланса с начала 80-х гг., и из основного международного кредитора (ссужающего деньги всему миру) превратились в величайшего должника (заимствующего деньги в других странах).

Если курсы валют могут свободно корректироваться, проблемы платежного баланса будут разрешены, несмотря на то, что изменения валютного курса создают свои трудности. В Великобритании кризисы платежного баланса возникали тогда, когда валютные курсы были фиксированными, например в 1967 г., что повлекло за собой девальвацию фунта стерлингов, а также жесткую взаимную корректировку валютных курсов.

Валютные курсы

Валютный курс - это цена иностранной валюты, выраженная в национальной валюте и отражающая в долгосрочном периоде относительную покупательную способность двух валют. В краткосрочном периоде валютный курс может также отражать спекулятивные усилия и относительные величины процентных ставок. Валютные курсы могут быть фиксированными, плавающими, гибкими или управляемыми. Режимы валютных курсов эволюционировали со временем, и каждый из них имеет свои преимущества и недостатки, о чем будет рассказано далее в коротком обзоре истории режимов валютных курсов, начиная с золотого стандарта XIX в. до начала XX в.

ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА 331

Золотой стандарт

В Великобритании золотой стандарт был установлен в 1819 г., когда Банк Англии в законодательном порядке начал обмены валюты на золото. Большинство других стран последовали такому же примеру, и к 1879 г. золотойстандартсталмеждународной валютной системой.

Великобритания доминировала в международной торговле, имела развитые финансовые институты и стала центром международной финансовой системы, основанной на золотом стандарте. Это был режим фиксированных валютных курсов, при котором каждая страна фиксировала свою валюту по отношению к золоту. Бумажные деньги должны были обеспечиваться резервами золота, которые гарантировали стабильность цен.

Валютныйхаосиобесценениевалюты

Во время Первой мировой войны многие страны отказались от золотого стандарта и финансировали свои военные расходы путем печатания денег, что повлекло за собой рост инфляции. Американский доллар стал широко использоваться в международных расчетах. Валюты продолжали колебаться и после войны, т.е. валютные курсы приспосабливались друг к другу свободно, но последующий обвал стоимости фунта стерлингов и страх инфляции привел Уинстона Черчилля, тогдашнего британского канцлера Казначейства к решению о восстановлении довоенного золотого стандарта 1925 г. Другие страны тоже последовали данному примеру, но прежние соотношения валют не отражали реальной стоимости валют и система не работала так гладко, как это было перед войной. Великая депрессия 1929 г. привела к краху банковских систем и конвертируемость валют в золото была упразднена. Были созданы валютные блоки, например, «Стерлинговый блок», который включал страны Британской империи. Мировая торговля все более затруднялась с ростом протекционизма национальных рынков во время депрессии 1930-х гг. Этот негативный опыт привел к тому, что политики создали лучшую систему после Второй мировой войны.

Бреттон-Вудская система

Бреттон-Вудская система была названа так от местоположения престижного отеля «Вашингтон» в штате Нью-Хемпшир в США, где представители союзников во Второй мировой войне собрались в 1944 г., чтобы создать работоспособную международную валютную систему. Результатом стала система регулируемых валютных курсов, которая существовала до середины 70-х гг., и впоследствии от нее также отказались. Бреттон-Вудская система предполагала, что каждая валюта должна конвертироваться в определенном соотношении к американскому доллару, который, в свою очередь, соответствовал определенному количеству золота. Таким образом, система базировалась на золоте. Основное отличие от предыдущего золотого стандарта состояло в том, что существовали условия для определенных валют, обязывающие ихсоответствоватьвеличине доллара.

332 МАКРОЭКОНОМИКА

Курсы валют могли колебаться в пределах 1 % от официально установленных, но если это вело к хронической постоянной проблеме платежного баланса, могли происходить некоторые корректировки. Необходимые девальвации, однако, как правило, откладывались, что приводило, в свою очередь, к валютным спекуляциям и потере национальных резервов.

Бреттон-Вудская система потерпела крах после роста инфляции в США во время войны во Вьетнаме; соотношение доллара и золота было нарушено в

1971 г.

Плавающиевалютныекурсы

Отказавшись от Бреттон-Вудской системы, большинство стран перешли к системе плавающих валютных курсов. Некоторые обменивали свои валюты на «анкор», в особенности валюты своего основного торгового партнера: например, австрийский шиллинг был привязан к немецкой марке. Другие привязывали свои валюты к корзине торговых валют; такая система была использована Австралией и Новой Зеландией в1970-егг. ивначале1980-хгг., а затем заменена на плавающий валютный курс. Другие страны стремились создать собственную валютную подсистему, такую, как Европейский механизм валютных курсов, и двигались в сторону создания Европейского Валютного Союза. Это объясняется тем, что плавающий валютный курс имеет наравне с недостатками и преимущества. Теоретически плавающий валютный курс не нуждается в интервенциях со стороны государственного центрального банка с целью поддержания стоимости валюты и может колебаться в соответствии с рыночными силами на рынках валют. Практически большинство валют - американский доллар, японская йена, немецкая марка - не колебались абсолютно свободно, поскольку их центральные банки осуществляли интервенции при определенных условиях.

Валютный курс страны в заметной степени зависел от состояния экономики страны, что способствовало ее стабильности. Расширяющиеся валютные рынки стали предметом спекулятивной купли и продажи, которые привели к внезапным и большим изменениям в стоимости некоторых валют. Последующее нарушение порядка и неопределенность вызывают серьезные проблемы для экспортеров и импортеров, что негативно сказывается на торговле и может привести к инвестициям в другие регионы, а также к обременительным сделкам и издержкам хеджирования. Противоположные изменения в валютном курсе после подписания экспортного контракта могут привести к большим потерям прибыли и банкротству.

Управляемый валютный курс означает, что валютный курс находится в пределах установленного валютного коридора. Центральный банк будет осуществлять политику интервенции на международных валютных рынках, покупая или продавая валюту с целью стабилизации ее стоимости. Будущие валютные курсы в этой связи становятся более предсказуемыми в сравнении со свободно колеблющимися; таким образом бизнес сталкивается с меньшими трудностями и неожиданностями. Европейский механизм валютных курсов представляет собой такую систему и ставит цель ликвидировать сложности, сдерживающие торговлю между странами - членами Евросоюза.

Фиксированные валютные курсы гарантируют предсказуемость, таким образом бизнес сталкивается с намного меньшими издержками от сделок и хеджирования. Однако фиксированные валютные курсы могут возложить бремя поддержания стоимо-

ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА 333

сти валют на центральные банки; большие колебания официального финансирования могут установить предел валютных резервов страны.

Валютные курсы и национальная экономика

Фискальная и монетарная политика, используемая в национальной экономике, влияет на платежный баланс и на валютный курс. Равным образом международные факторы, воздействуя на платежный баланс и валютный курс, будут иметь влияние на национальную экономику.

Валютныйкурс, импортиэкспорт

Изменения в валютном курсе будут воздействовать на величину экспорта и импорта после различных и часто непредсказуемых временных лагов. По мере роста валютного курса импортируемые товары становятся дешевле и величина импорта возрастает, при этом экспорт становится более дорогим и его величина снижается; торговый баланс ухудшается. По мере падения валютного курса экспорт увеличивается, а импорт снижается, что приводит к улучшению торгового баланса. Влияние валютного курса на объем производства и занятость были ранее изучены в главе 19, а его воздействие на цену рассмотрено в главе 18.

Валютный курс, денежная масса и процентная ставка

Когда центральный банк покупает валюту, чтобы поддержать валютный курс, это приводит к снижению предложения денег в стране с соответствующим воздействием на национальную экономику. Когда центральный банк продает валюту на мировом валютном рынке, предложение денег в стране будет увеличиваться.

Если отсутствуют ограничения на потоки валют, более высокая процентная ставка, установленная для национальной валюты, при прочих равных условиях будет привлекать иностранных покупателей валюты. Это приведет к повышению обменного курса, повлияет на импорт и экспорт с последующим снижением совокупного спроса и усилит дефляционный эффект первоначального роста процентной ставки.

Валютныйкурсиэкспансионистскаяфискальнаяимонетарнаяполитика

В случае если государство проводит экспансионистскую фискальную или монетарную политику с целью увеличения производства и занятости, ее результаты будут зависеть от того, является ли валютный курс фиксированным или плавающим. В случае если существует фиксированный валютный курс, то фискальная политика является эффективной в краткосрочном периоде, однако в долгосрочном периоде цены растут и может возникнуть необходимость девальвации. Монетарная политика не имеет такого эффекта, потому что деньги уходят из страны, с тем чтобы поддержать ее валютный курс, не допуская увеличения денежной массы и оставляя процентную ставку без изменения.

Противоположным является вариант, когда валютный курс является плавающим. Экспансионистская фискальная политика является неэффективной, потому что она

Вопросы для повторения

1.Дайтеопределение следующихосновныхтерминов: плавающийвалютныйкурс, валюта анкор, невидимая торговля, золотой стандарт.

2.Если темпы инфляции страны «А» больше, чем темпы инфляции страны «Б», как это отражается на соотношении двух валют?

3.Разъясните влияние комбинации высокой процентной ставки и плавающего валютного курса на экспорт страны.

Примечания

1. Д.Мак.Алис. Экономика бизнеса (Hemel Hempstead: Prentice-Hall, 1997), p.525.

В главе 17 дается полный расчет выгод от торговли, включая закон сравнительных преимуществ.

Дополнительная литература

•Mabry and Ulbrich, глава 18.

•Lipsey and Chrystal, главы 28, 29 и 34.

•Sloman, главы14, 23, 24.