2.5. Показатели рентабельности предприятия

Наиболее часто используемый показатель это - рентабельность реализованной продукции (рентабельность продаж) (R_П). Он рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли на сумму полученной выручки. Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

,

где ЧП – чистая прибыль.

На уровень данного показателя влияют ценовая политика организации, эффективность управления затратами, налоговая политика, платежная дисциплина.

Показатель рентабельности имущества организации (R_A) отражает величину чистой прибыли, приходящейся на каждый рубль совокупных активов, т.е. показывает, сколько денежных единиц прибыли получает фирма, с единицы активов независимо от источника привлечения денежных средств.

,

где ЧП – чистая прибыль,

Срг. Ст. А – среднегодовая стоимость активов.

Рентабельность оборотных активов (R )– характеризует величину чистой прибыли приходящейся на один рубль оборотных активов.

,

где ЧП – чистая прибыль,

Срг. Ст. ОА – среднегодовая стоимость оборотных активов.

Рентабельность внеоборотных активов (R )– характеризует величину чистой прибыли приходящейся на каждый рубль внеоборотных активов.

,

где ЧП – чистая прибыль,

Срг. Ст. ВОА – среднегодовая стоимость оборотных активов.

Рентабельность (доходность) капитала исчисляется отношением чистой прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д.

Рентабельность собственного капитала (R_СК) - показывает, какую долю чистой прибыли приносит капитал, вложенный собственниками или сколько чистой прибыли приходится на один рубль собственного капитала. Он позволяет определить эффективность использования капитала инвестированного собственниками и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения средств в другие организации.

,

где ЧП – чистая прибыль,

Срг. Ст. СК – среднегодовая стоимость собственного капитала.

Рентабельность инвестированного капитала (R_IK) – характеризует эффективность использования инвестированного капитала - вложенного на длительный срок – и показывает, сколько чистой прибыли, приходится на рубль инвестиций, т. е. авансированного капитала.

,

где ЧП – чистая прибыль,

Срг. Ст. И - среднегодовая стоимость инвестиций,

СК - собственный капитал,

ДО – долгосрочные обязательства.

Рентабельность заемного капитала (R ) - характеризует эффективность использования заемного капитала то, сколько чистой прибыли, без учета стоимости заемного капитала, приходится на один рубль всего вложенного заемного капитала.

,

где ЧП – чистая прибыль,

Срг. Ст. ЗК - среднегодовая стоимость заемного капитала.

Значения показателей рентабельности представлено в табл. 2.16 и наглядно представлены на рисунке 2.9 Все показатели рентабельности в данной таблице приводятся в годовом исчислении. [19]

Таблица 2.16

Значения и динамика показателей рентабельности ОАО «ПСКОВСКИЙ ХЛЕБОКОМБИНАТ» за 2009 – 2011 годы

Показатели рентабельности	Значение показателей рентабельности по периодам			Изменения значения показателей
	2009	2010	2011	∆2010	∆2011
Рентабельность реализованной продукции (рентабельность продаж) - (RП)	4,40	6,36	5,09	1,96	-1,27
Рентабельность имущества организации (RA)	7,02	10,95	9,20	3,93	-1,75
Рентабельность оборотных активов (R )	17,28	23,56	17,68	6,28	-5,88
Рентабельность внеоборотных активов (R )	11,82	20,45	19,18	8,63	-1,27
Рентабельность собственного капитала (RСК)	13,96	21,72	17,87	7,76	-3,85
Рентабельность инвестированного капитала (RIK)	482,57	815,10	751,20	332,52	-63,90
Рентабельность заемного капитала (RT)	14,13	22,08	18,96	7,95	-3,12

Рис. 2.9 Динамика показателей рентабельности ОАО «ПСКОВСКИЙ ХЛЕБОКОМБИНАТ» за 2009 – 2011 годы

Рентабельность во втором периоде по сравнению с первом возрастает, что говорит о укреплении финансового положения предприятия. Однако рентабельность собственного капитала снижается, что говорит об неэффективном использовании собственных средств. Вместе с тем все показатели рентабельности после роста во втором периоде падают в третьем – это показывает снижение эффективности использования фондов предприятия.

Ещё одним важным показателем рентабельности, распространённым в финансовом менеджменте является экономическая рентабельность.

Экономическая рентабельность – относительный показатель эффективности использования всех источников средств организации, как заемных, так и собственных.

,

где НРЭИ - нетто результат эксплуатации инвестиций,

БП - балансовая прибыль (прибыль до налогообложения),

- платежи (проценты) за пользование заемными средствами, отнесённые на себестоимость продукции.

Для анализа экономической рентабельности используется формула Дюпона: ,

где: Оборот = Выручка + Прочие доходы.

Первая часть этой формулы: , является КОММЕРЧЕСКОЙ МАРЖОЙ (КМ), которая показывает финансовый результат с единицы оборота, т.е. характеризует эффективность продаж. Коммерческая маржа выражается в процентах.

На значение коммерческой маржи влияют:

• налоговая политика организации,

• ценовая политика,

• объем и структура затрат,

• платежная дисциплина.

Вторая часть формулы Дюпона: , называется КОЭФФИЦИЕНТОМ ТРАНСФОРМАЦИИ (КТ) и показывает количество дохода с рубля активов, т.е. оборачиваемость активов. Коэффициент трансформации выражается в разах, сколько раз активы превращались в деньги.

Из выше сказанного получаем новую формулу показателя экономической рентабельности:

где: КМ – коммерческая маржа;

КТ – коэффициент трансформации.

Значения экономической рентабельности и ее факторов представлены в табл. 2.17

Таблица 2.17

Расчет и значения показателя экономической рентабельности и ее составляющих в ОАО «ПСКОВСКИЙ ХЛЕБОКОМБИНАТ» по периодам

Показатель экономической рентабельности	01.01.2009	01.01.2010	01.01.2011
Коммерческая маржа (КМ),%	0,0507605	0,080058	0,069893
Коэффициент трансформации (КТ), разы	1,7196047	1,739894	1,834474
Экономическая рентабельность (ЭР), %	0,087288	0,139293	0,128217

Вывод: экономическая рентабельность возросла в 2010 году по сравнению с 2009 годом, однако она уменьшилась в 2011 году, что свидетельствует об уменьшении эффективности использования как собственного, так и заемного капитала.

Общие значения прибыли, полученной предприятием за 2007 – 2011 годы сведены в таблицу 2.18 и 2.19

Таблица 2.18

Показатели, характеризующие прибыльность и убыточность ОАО «Псковский Хлебокомбинат»

Наименование показателя	01.01.2007	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010	01.01.2011
1. Выручка, тыс. руб.	251930	267338	337093	406362	490159
2.Валовая прибыль, тыс. руб.	33474	10839	12016	44132	46685
3. Чистая прибыль, тыс. руб.	17819	12983	14844	25863	24951
4. Производительность труда, тыс. руб./чел.	129.9	137.8	173.7	209.7	255.6
5. Фондоотдача, %	322.7	324.7	381.8	446	462

При сравнении показателей деятельности предприятия за 5 последних финансовых лет, необходимо отметить рост финансового состояния предприятия. Увеличилась выручка и валовая прибыль ОАО «Псковский хлебокомбинат». Как следствие положительных тенденций, произошел рост чистой прибыли организации. Значительно увеличилась производительность труда.

Увеличение активов в целом косвенно свидетельствует о развитии предприятия. Рост оборотных и внеоборотных активов свидетельствует о стабилизации положения фирмы. При этом уменьшение денежных средств говорит о недостаточности финансовой эффективности фирмы.

Увеличение заемных средств показывает ухудшение финансовой обстановки на предприятии, в том числе эти средства включают в себя долги предприятия перед кредиторами, а не деньги на дополнительное финансирование проектов. Вместе с тем собственный капитал незначительно превышает заемный капитал.

Сравнение наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами показывает текущую ликвидность. Текущая ликвидность в ОАО «Псковский хлебокомбинат» во всех рассматриваемых периодах ниже абсолютной ликвидности (нормы), что говорит о неплатежеспособности организации в ближайшее к моменту проведения анализа время.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами – характеризует перспективную ликвидность. Неравенства говорят о том, что в ОАО «Псковский Хлебокомбинат» краткосрочная прогнозная и долгосрочная платежеспособность находятся в норме. Нарушение балансирующего неравенства в первом периоде говорит об отсутствии у организации собственных оборотных средств и не соблюдении минимального условия финансовой устойчивости, однако выпрямление этого показателя во втором и третьем периодах говорит об эффективной политике в области управления собственными оборотными средствами. Кроме того, в течение всего периода присутствовал платежный недостаток более ликвидных активов, предприятие не смогло получить достаточную прибыль для погашения своих обязательств.

Таким образом, предприятие не может обеспечить себя собственными оборотными средствами для финансовой устойчивости. Вместе с тем соотношения собственных и заемных средств свидетельствует о превышении собственного капитала над заемным, однако это превышение слишком мало и предприятие находится в зоне риска. В данном случае необходимо дополнительное финансирования для предотвращения кризиса и более динамичного развития. Коэффициент маневренности тоже имеет отрицательное значение в первом периоде и не доходит до минимальной установленной нормы во втором и третьем периоде, что говорит о невозможности направлять средства в места где они необходимы.

Коэффициент общей ликвидности ниже нормы, следовательно предприятие не в состоянии покрыть взятые кредиты за счет текущих активов. Коэффициент промежуточной ликвидности также находится ниже нормы – значит предприятие не сможет покрыть долг по возврату заемных средств за счет оборотных активов. Абсолютная ликвидность показывает, что предприятие не может исполнить большинство своих обязательств немедленно. В результате анализа общей платежеспособности выявлено, что предприятие сможет рассчитаться со своими долгами за счет общего количества активов. Кроме того предприятие в период с 2009 по 2011 год значительно улучшило все свои показатели ликвидности, что показывает рост значений всех показателей ликвидности. Рентабельность во втором периоде по сравнению с первым возрастает, что говорит о укреплении финансового положения предприятия. Однако рентабельность собственного капитала снижается, что говорит об неэффективном использовании собственных средств. Экономическая рентабельность возросла в 2010 году по сравнению с 2009 годом, однако в 2011 году произошло ее уменьшение, что свидетельствует об уменьшении эффективности использования как собственного, так и заемного капитала.