Классификация бирж

В зависимости от торгуемых активов (инструментов) биржи подразделяются на:

• товарные

• фондовые

• валютные

• фьючерсные

• опционные

Однако, всегда существовали и универсальные биржи — биржи, совмещающие организацию торгов различными инструментами в рамках одной организационной структуры (зачастую в разных секциях).

2.2.Товарная биржа как элемент рынка

Важнейшим элементом системы материально-технического снабжения является закупочная деятельность. Квалифицированное управление закупками сегодня - это одна из важнейших составляющих коммерческой эффективности компании и её успеха на рынке. Сущность этой сферы деятельности состоит в максимальном удовлетворении потребительского спроса на товары и услуги в удобное для потребителя время, в необходимом ассортименте, в нужном количестве и с минимальными издержками. Предприятию заранее необходимо иметь четкое представление о покупке (цене, качестве, условиях платежа, сроках поставки, способах доставки и т.д.). Закупка осуществляется предприятиями на товарном рынке.

Товарный рынок характеризуется потенциалом, привлека­тельностью, доступностью и стабильностью.

Потенциал рынка — это, прежде всего его объем (величина спроса), темпы роста, предельный уровень спроса.

Привлекательность рынка характеризуется наличием новых и обновленных товаров с более высокими потребительскими свойствами. Доступность рынка обусловливается созданием благоприят­ной рыночной среды и стимулированием поддержки объектив­ных потребностей и покупательной способности населения. При этом принимаемые меры должны соответствовать направлению и целям конкретных рынков товаров.

Стабильность рынка определяется структурой предложения по товарам и ее количественным выражением, степенью обнов­ления торговой номенклатуры, удовлетворенностью спроса на товары, соотношением цены товара и эффекта полезности от его использования. Она во многом зависит от конъюнктурных факторов, конкурентной среды, инфляционных проявлений.

Рынок это совокупность существующих и потенциальных покупателей, совокупность инструментов, посредством которых совершается обмен товарами и услугами в результате контактов между покупателями и продавцами, непосредственно или через посредников.

Осуществление процесса закупок проходит в несколько этапов:

• выявление потребности в закупке,

• анализ рынка поставщиков и выбор наиболее оптимального из них ,

• определение условий поставки,

• установление хозяйственных связей.

• непосредственное осуществление поставки товарной продукции,

• контроль и оценка результатов.

Основными элементами отношений между производителями (продавцами) и потребителями (покупателями) является цена, конкуренция спрос и предложение. Каждый рынок товаров имеет свои особенности товародвижения. Развитие товарных рынков привело к разделению их на рынки реального товара и рынки прав на товар. В настоящее время во всех развитых странах рынок почти полностью является организованным, управляемым и контролируемым. Организованный товарный рынок ( оптовый, розничный) является все более востребованным и в системе рыночных отношений отечественных предприятий.

Элементами инфраструктуры организованного рынка являются ярмарки, выставки, аукционы, торги, товарные биржи.

Товарная биржа в своем развитии прошла этапы от оптового рынка, где заключаются сделки с наличным товаром, до современного фьючерсного рынка.

Следует отметить, что товарные биржи нигде и никогда не занимали и сейчас не занимают решающей доли в оптовом товарообороте. Основной целью биржи является формирование организованного товарного рынка, обеспечивающего концентрацию в одном месте спроса и предложения, а также создание понятного и прозрачного механизма формирования справедливых цен на основные сырьевые товары.

Товарная биржа является основным звеном инфраструктуры товарного рынка, где осуществляется крупная торговля по стан­дартам или образцам товаров, стоимость которых подвержена частым, значительным и трудно прогнозируемым колебаниям.

Для биржи характерны: регулярность торговли в строго опреде­ленном месте, унификация основных требований к качеству то­вара, условиям и срокам поставки, ведение торговли на основе встречных предложений покупателей и продавцов, заключение сделок с поставкой товара, как со склада, так и в будущем. Несмотря на то, что сделки на биржах нередко имеют спеку­лятивный характер, установленные цены на товары достаточно объективно отражают их мировой уровень и часто служат осно­ванием для установления цен во внебиржевой торговле.

Классический механизм ценообразования работает следующим образом. На бирже продавцы заявляют свой товар на продажу, указывая цену предложения. Покупатели заявляю о своем намерении купить этот товар, формируют цену спроса. При этом продавец стремится продать свой товар по максимальной цене, а покупатель естественно снизить цену. Стремление продавца продать свой товар толкает его к снижению цены, а желание пробрести товар вынуждает покупателя поднимать цену. В тот момент, когда цены в заявках продавца и покупателя совпадают, и заключается сделка, отражающая по данному товару реальную конъектуру рынка.

Таким образом, биржа это организованный рынок. Процесс купли-про­дажи на бирже осуществляется через биржевых посредников. При этом товарная биржа не занимается торгово-посреднической деятельностью, а лишь создает для нее условия. Исторически сложилось, что торговля на биржах ведется по определенному ограниченному числу наименований товаров, так как не всякий товар пригоден для биржевой торговли. Товары, реализуемые через биржевую торговлю, обладают рядом специфических черт: это однородность, что является основой качественной соизмеримости отдельных партий товаров одного и того же вида, и взаимозаменяемость, как отдельных образцов товаров из одной партии, так и самих партий. Изделия единственного производителя, уникальные по манере исполнения не могут быть объектом биржевого торга. Наличие этих черт дает возможность биржевой торговле заключать сделки при фактическом отсутствии самого товара. Каждая биржа вправе сама устанавливать состав товара, который является объектом биржевого торга. 

Товарные биржи принято классифицировать по следующим признакам.

1.          Вид биржевого товара; 

2.          Принцип организации (роль государства); 

3.         Правовое положение (статус биржи); 

4.         Форма участия посетителей в биржевых торгах; 

5.         Номенклатура товаров являющаяся объектом биржевого торга; 

6.         Место и роль в мировой торговле; 

7.         Сфера деятельности;

8.         Виды сделок; 

9.         Характер деятельности.

Требования  к биржевым товарам.

1.   Товар должен быть массовым и выпускаться в достаточно большом объеме (большое число производителей и большое число покупателей). Это позволяет определить спрос и предложение. Устанавливается равновесная цена. 

2. Товар должен быть легко стандартизирован для того, чтобы его можно продавать без просмотра по образцам или техническим описаниям. Устанавливаются требования по качеству, условиям хранения, транспортировке и измерению. 

3. Устанавливается количество товара, предлагаемое для купли - продажи. Это означает, что товар на бирже продается-покупается в строго определенных размерах. Эти размеры называются биржевыми единицами, партиями, лотами, которые соответствуют либо вместимости транспортных средств, либо по объему и весу. Партия или лот должен быть кратным биржевой единице. Например: на товарной бирже Чикаго биржевая единица по пшенице составляет 5 тыс. бушелей (~100 тонн), по крупнорогатому скоту - 34 быка. На Лондонской бирже металлов: бирж. ед. меди, цинка, свинца составляет 25 тонн, олова - 5 тонн, серебра - 311 кг. 

В настоящее время объектами биржевой торговли являются около 70 видов товаров.

Они традиционно объединяются в следующие группы:

1.  сельскохозяйственные и лесные товары и продукты их переработки;

 2.   промышленное сырье и полуфабрикаты;

3.нефть и нефтепродукты

С годами номенклатура биржевых товаров меняется. В последние время в биржевой торговле появились продукты нефтепереработки (бензин, дизельное топливо, мазут) и драгметаллы. В России ведется проработка создания газовой биржи.

2.3. Биржевые сделки, их виды и сущность.

В процессе биржевых торгов заключаются биржевые сделки. Условия этих сделок затрагивают интересы, как участников торгов, так и их клиентов (продавцов и покупателей). В законе РФ « О товарных биржах и биржевой торговле дается определение биржевой сделки.

« Биржевой сделкой является зарегистрированный биржевой договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов».

На каждой бирже действуют специальные правила:

- подготовки и заключения сделок,

- оформления заключенной сделки и ее выполнения,

расчетов по сделкам и ответственности за их выполнение ,

- разрешения споров.

Заключенная сделка подлежит обязательной регистрации на бирже. По результатам заключенных сделок обязательному разглашению подлежит информация о наименовании товара его количестве общей стоимости и стоимости за единицу.

Биржевые сделки можно классифицировать по разным при­знакам, например по объекту биржевого торга, который может быть представлен как в качестве реального товара, так и прав на товар или на его заключение. В зависимости от условий и содер­жания биржевые сделки могут быть с реальным товаром и без реального товара. Классификация биржевых сделок представлена на рисунке 2.1.

Рис.2.1 Классификация биржевых сделок.

Сделки с реальным товаром заключаются с целью купли-продажи конкретного товара. Они подразделяются на сделки с наличным товаром, в результате которых происходит непосредственная купля-продажа товара. Такие сделки. В биржевой торговле называются СПОТ (spot) или кэш (cash) А также сделки, при которых поставка товара через определенное время, обычно до 4 месяцев, но распространенной является и сделка на срок - 6 месяцев. Это форвардные сделки. При сделках с наличным товаром исполнение сделки начинается в момент заключении договора купли продажи. Поэтому биржевая игра на повышение или понижение цен невозможна. Соответственно такая сделка наиболее надежна. Условия заключения сделок могут быть различными: по образцам и стандартам, на основе предварительного осмотра или без осмотра товара, по данным биржевой экспертизы и т.д. Поставка осуществляется в течение 1-5 дней , товар при этом может находиться:

• на территории биржи на ее складах. В этом случае его владелец получает за сданный товар свидетельство (варрант), которое в дальнейшем передается покупателю против платежа.

• во время торга в пути;

• ожидаться к прибытию в день биржевого собрания;

• быть отгруженным или готовым к отгрузке.

Но в любом случае все это должно быть подтверждено соответствующими документами.

Форвардные сделки Форвардные сделки – срочные сделки купли-продажи по ценам, действующим в момент сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем. В отличие от фьючерсов форвардные сделки заключаются на внебиржевом рынке, их объем не стандартизирован, а участники сделки преследуют цель не только застраховать риски изменения цен, но и рассчитывают получить сам товар – предмет сделки. Поэтому на форвардном рынке значительна доля сделок, по которым совершается реальная поставка, а спекулятивный потенциал этих сделок невысок. Форвардные сделки на бирже заключаются на будущий товар по биржевым ценам на момент сделки, или по справочным ценам на момент открытия (закрытия) биржи, но могут заключаться по договоренности и по ценам на момент реализации сделки. Преимущество таких сделок заключается в снижении риска для продавца от снижения цен, а для покупателя от повышения цен и снижения затрат на хранение. Недостатком таких сделок является отсутствие гарантов и следовательно контракт может быть нарушен любой стороной и отсутствие стандартизации таких контрактов и как следствие длительность согласований при их заключении. Для снижения степени риска форвардные контракты могут заключаться с дополнительными условиями такими как: сделка с залогом (на покупку или продажу) и сделки с премией ( простой, двойной, сложной , кратной.)

Бартерные сделки - это сделки прямого обмена товара на товар без участия денег. Пропорции обмена определяются договором двух обменивающихся сторон. Главными причинами заключения бартерных сделок являются неустойчивость денеж­ного обращения, высокие темпы инфляции, подрыв доверия к денежной единице, нехватка валюты. Бартерный обмен возмо­жен в случае совпадения потребностей двух участников сделки, что нередко достигается путем сложного, многоступенчатого обмена. Для бирж подобные сделки нехарактерны так как противоречат биржевой торговле( нет нормального механизма торгов ).Растет число складов. Увеличивается разброс цен на один и тот же товар и т. д.

Условная сделка – это сделка, при совершении которой брокер на основании договора–поручения, за вознаграждение, обязан от имени и за счет клиента продать один товар и купить другой. Между продажей и покупкой имеется достаточно большой разрыв во времени. Кроме того, такое поручение может быть не выполнено брокером. В этом случае вознаграждения брокер не получает.

Успешная деятельность товарных бирж находится в прямой зависимости от брокерских контор. Брокеры получают доход в основном не от членства на бирже, а от собственной посреднической деятельности. Особое место в системе биржевых контрактов занимают фьючерсы, опционы сделки и индексы.

Фьючерсные сделки

Фьючерсные сделки являются разновидностью форвардных сделок. Наибольшее распространение фьючерсные контракты получили на продовольственные, энергетические продукты и ценные бумаги. Заключение сделок на срок явилось результатом развития биржевой торговли, поскольку продавать и покупать отсутствующий, а часто еще даже не произведенный товар возможно лишь в случае стандартизации товара, выработки единых критериев оценки товара, приемлемых как для продавца, так и для покупателя. Такие сделки, как правило, заключаются не с целью купли-продажи реального товара, а с целью получения дохода от изменения цен за период действия контракта, либо в целях страхования (хеджирования) сделок с реальными товарами. Следовательно, предметом торга на бирже является цена, а термины покупка и продажа являются условными. Для ограничения числа желающих заключать сделки и для обеспечения процесса торгов и с продавцов и покупателей взимается предоплата в размере 8-15% от суммы сделки. Для участия в торгах клиент должен открыть на бирже специальный счет на который обязан перечислить необходимую для торгов сумму - постоянная маржа составляет около3%.

Фьючерсные сделки заключаются путем купли-продажи стандартизированных контрактов, в которых обусловлены все параметры, за исключением цены. На фьючерсной бирже, где цены по договорам на срок часто не указываются, контракты реализуются по ценам, действующим в момент реализации сделки, и, следовательно, текущая котировка становится твердой ценой по таким сделкам. Именно это и позволяет продавцам и покупателям реального товара применять механизм биржевых операций для страхования от неблагоприятного колебания цен. Фьючерсная торговля позволяет найти подходящего продавца (покупателя) в удобное время, быстро оформить покупку (продажу) и тем самым застраховаться от перебоев в снабжении. Кроме того, биржевые фьючерсные сделки обеспечивают конфиденциальность и анонимность, по желанию клиента. Фьючерсные операции дают широкие возможности для биржевой игры, которая по своим объемам значительно превосходит фьючерсные сделки с целью хеджирования. Так, например, фьючерсные операции по серебру превышают его мировое производство более чем в 50 раз; по соевым бобам - в 20 раз; по какао-бобам - в 10 раз; по меди - в 8 раз; натуральному каучуку - в 5 раз; кукурузе - в 3 раза; сахару и кофе – в 2,5 раза.

Все сделки оформляются через клиринговую (расчетную) палату, которая является третьей стороной сделки. Именно перед клиринговой палатой у участников сделки и возникают обязательства. Таким образом, клиринговая палата выступает гарантом сделок, обеспечивая при этом обезличенность, анонимность сделок. До наступления срока исполнения контракта любой из участников может заключить офсетную (обратную) сделку с принятием противоположных обязательств, Клиент может купить (продать) такое же количество контрактов на тот же самый срок. И тем самым освободиться от обязательств, но на возмездной основе.

Опционная сделка - это особая биржевая сделка, содержа­щая условие, в соответствии с которым один из участников (дер­жатель опциона) приобретает право покупки или продажи определенной ценности по фиксированной цене в течение уста­новленного периода времени, выплачивая другому участнику (подписчик опциона) денежную премию за обязательство обес­печения при необходимости реализации этого права. Держатель опциона может либо исполнить контракт, либо не исполнять, либо продать его другому лицу. Понятие опциона таким образом можно определить как право, но не обя­занность купить, или продать определенную ценность (товар или фьючерсный контракт) на особых условиях в обмен на уплату премии.

Объектом опциона может быть как реальный товар, так и ценные бумаги или же фьючерсные контракты. По технике осуществления различают три вида опционов:

• опцион с правом покупки или на покупку (call option);

• опцион с правом продажи или на продажу (put option);

• двойной опцион (double option, put-and-call option).

Разница в стоимости контракта как по длинной, так и короткой позициям определяется умножением количества товара на разницу цены исполнения сделки и ее текущей котиров­ки на срочном рынке,

G = С (P_l -P₀).

где P₀ - цена исполнения сделки;

P₁ - текущая котировка на срочном рынке;

С — количество товара.

Цена, по которой покупатель опциона с правом покупки имеет право купить фьючерсный контракт, а покупатель опци­она с правом продажи - продать фьючерсный контракт, назы­вается ценой исполнения.

Размер премии при прочих равных условиях зависит от сро­ка окончания действия опциона: чем он дольше, тем премия выше. В этом случае продавец опциона подвержен большему риску, а для покупателя опциона больший срок действия имеет большую страховую ценность, чем при малом сроке действия опциона.

Важным понятием является срок действия опциона, кото­рый строго фиксирован.