Тема 16. Организация финансирования венчурных инвестиций

Вопросы темы:

1. Понятие и сущность рискового (венчурного) финансирования нововведений

2. Особенности рискового финансирования

3. Организационные формы рисковых капиталовложений

1. Понятие и сущность рискового (венчурного) финансирования нововведений

Все существующее многообразие множества определений венчурного финансирования сводится к представлению о его основной функциональной задаче.

В самом общем виде она может быть сформулирована следующим образом: способствовать росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций.

Венчурный капиталист, стоящий во главе фонда или компании, не вкладывает собственные средства в предприятия, акции которых он приобретает. Венчурный капиталист – это посредник между синдицированными (коллективными) инвесторами и предпринимателем. В этом заключается одна из самых принципиальных особенностей этого типа инвестирования.

С одной стороны, венчурный капиталист самостоятельно принимает решение о выборе того или ионного объекта для осуществления инвестиций, участвует в работе совета директоров, оказывает содействие росту и расширению поля деятельности этой компании.

С другой – окончательное решение о производстве инвестиций принимает инвестиционный комитет, представляющий интересы инвесторов. В конечном итоге, получаемая венчурным инвестором прибыль принадлежит только инвесторам, а не ему лично. Он имеет право рассчитывать только на определенную долю этой прибыли.

Эти принципы были заложены еще на начальном этапе становления венчурного капитала основателями этого вида деятельности – Томом Перкинсом, Юджином Клейнером, Франком Кофилдом, Бруком Байерсом и другими.

В 50 – 60 годы 20 века они разработали новые основополагающие концепции организации финансирования:

- создание партнерств в виде венчурных фондов;

- сбор денег у партнеров с ограниченной ответственностью и установление правил защиты их интересов;

- использование статуса генерального партнера.

Такое организационное оформление инвестиционного процесса создало очень весомое конкурентное преимущество.

Для того, чтобы создать собственную фирму, начать самостоятельное дело, предпринимателю, кроме стоящей идеи, необходимо как минимум иметь соответствующие финансовые средства.

Значение финансового фактора возрастает вдвойне, если речь идет о новых наукоемких разработках.

Такие проекты рассчитаны обычно на несколько лет, требуют большой подготовительной работы (в том числе часто требуется проведение дополнительных НИОКР) и инвестиций, которые начнут приносить хоть какую-то отдачу далеко не сразу.

Но даже если предприниматель обладает достаточными финансовыми ресурсами, он должен детально продумать и проследить все последствия возможного неудачного завершения проекта.

Обобщающим показателем различных форм инновационного риска (технического, экономического, коммерческого – если нет «ниши» для нового продукта или существует опасность конкуренции) в условия рыночной экономики выступает финансовый риск предпринимателя и поверившего в его идею инвестора.

Он характеризует возможные потери в случае неудачного завершения финансируемого проекта.

Чем выше ожидаемый финансовый риск, тем труднее предпринимателю получить у банков, промышленных компаний или инвестиционных фондов недостающие для задуманного инновационного проекта средства и тем жестче будут условия предоставления кредита.

Однако в современных условиях инвестиционного научно-технического развития и предприниматели, выступающие инициаторами новых проектов, и крупные промышленные компании, и государство отчетливо осознают, что отказ от инвестиций в освоение нововведений означал бы на практике, значительно большие финансовые потери. Поэтому необходимо создание таких механизмов, которые бы:

- содействовали внедрению в производство новейших достижений НТП;

- позволяли бы сводить к минимуму финансовый риск отдельных инвесторов.

Одним из таких механизмов является рисковое (венчурное) финансирование нововведений. Венчурный механизм сыграл важную роль в реализации многих крупнейших нововведений в области микроэкономики, вычислительной техники, автоматизации промышленного производства, биотехнологии и т.д.