Тема 15. Инвестиционный климат

Вопросы темы:

1. Понятие инвестиционного климата

2. Методы оценки инвестиционного климата

3. Характеристика инвестиционного климата России

1. Понятие инвестиционного климата

Начиная с 80-х годов, иностранный капитал становится дефицитом в мировой хозяйствующей системе, поэтому на мировом рынке капиталов идет жесткая конкурентная борьба за иностранные инвестиционные ресурсы. Наибольших успехов в этой борьбе добились страны, которые, во-первых, ставят привлечение иностранных инвестиций как приоритетное направление в своей экономической политике, и, во-вторых, создают все необходимые меры для создания благоприятного инвестиционного климата.

Условия, влияющие на приток капитала в страну, складываются из широкого комплекса факторов, объединяемых под общим понятием инвестиционный климат.

Оно включает в себя идеологию, политику, экономическое положение, культуру, социальную и политическую стабильность и другие аспекты, которые оценивает инвестор, принимая решение о капиталовложениях, и которые позволяют ему сделать вывод об уровне инвестиционного риска.

Важное влияние на инвестиционный климат оказывает государственная политика в отношении капиталовложений; участие страны в системе международных договоров и традиции их соблюдения; стабильность и однозначность функций органов государственного управления; степень и методы их вмешательства в экономическую деятельность; эффективность работы государственного аппарата, оперативность принятия решений, последовательность в проведении экономической политики и т.п.

Инвестиции пойдут туда, где вложения ожидает меньшая рискованность и более высокая эффективность, чем в других государствах. Иными словами - где лучше инвестиционный климат.

Оценки инвестиционного положения страны необходимы инвесторам, служа им ориентиром.

Но еще нужнее правительствам стран, чтобы представить, насколько государство притягательно (в сравнении с другими) для инвесторов, и, самое главное, определить те меры, которые позволят ему стать привлекательней других.

Оценивая рентабельность капиталовложений, инвестор анализирует прямые затраты, связанные с предпринимательской деятельностью, ограничения на нее, вытекающие из действующих законодательных актов, и принимает в расчет четкость отдельных норм, практику использования подзаконных актов, наличие неясных или недостаточно однозначно отрегулированных вопросов, оперативность информации по нормативной базе инвестирования.

При этом иностранный инвестор оценивает не только текущее положение в стране, но и устойчивость традиций применения декларируемых государством положений и принципов и в этом смысле является весьма консервативным. Степень инвестиционного риска для инвестора снижается не в момент принятия нормативного акта, а по прошествии времени, которое позволяет ему убедиться, что данный акт становится устойчивой и надежной нормой.

Опыт мировой экономики показывает, что при наличии развитой системы регулирования инвестиционной деятельности приток иностранного капитала способствует дальнейшему экономическому росту на основе повышения производительности труда и развития конкурентоспособности собственного потенциала.

Понятие инвестиционного климата отличается сложностью и комплексностью и может рассматриваться как на макро-, так и на микроэкономическом уровне.

На макроуровне оно включает в себя показатели политической (включая законодательство), экономической и социальной среды для инвестиции.

Для потенциальных инвесторов в России при анализе политической ситуации решающую роль играют политика государства в отношении иностранных инвестиций, вероятность национализации иностранного имущества, участие страны в системах международных договоров по различным вопросам, прочность государственных институтов, преемственность политической власти, степень государственного вмешательства в экономику и т.д.

На инвестиционном климате отрицательно сказываются не только прямые ограничения деятельности иностранных фирм, содержащиеся в законодательстве, но и нечеткость и особенно нестабильность законодательства принимающей страны, поскольку эта нестабильность лишает инвестора возможности прогнозировать развитие событий, что снижает рентабельность вложении.

Среди экономических параметров основное внимание при оценке инвестиционного климата уделяется общему состоянию экономики, положению в валютной, финансовой и кредитной системах, таможенному режиму, возможностям использования рабочей силы (стоимость рабочей силы и ее соотношение со средним уровнем квалификации работников и производительностью труда).

Большую роль в оценке социальной среды для инвестиций играют показатели отношения к иностранным инвестициям в обществе, степень его расслоения, наличие или отсутствие согласия по основным вопросам экономического и социального развития страны, уровень безработицы, возможность забастовок.

На микроуровне инвестиционный климат проявляет себя через двусторонние отношения фирмы-инвестора и конкретных государственных органов, хозяйственных субъектов-поставщиков, покупателей, банков, а также профсоюзов и трудовых коллективов принимающей страны.

Инвестиционный климат предприятия характеризуется множеством признаков. Они, прежде всего, определяются инвесторами исходя из их опыта и целей инвестиций.

Примеры признаков инвестиционного климата на предприятии:

А) экономические признаки:

• финансовая стабильность и темпы развития в течение ряда последних лет (три и более);

• структура капитала (соотношение собственных и заемных средств);

• конкурентоспособность предприятия на рынке, характеристика взаимоотношений с конкурентами;

• уровень морального и физического износа основных средств;

• другие признаки.

Б) внеэкономические признаки:

• известность предприятия на рынке товаров и услуг;

• качественный состав владельцев предприятия;

• кадровая политика владельцев (частота смены руководящего состава предприятия, квалификационные характеристики АУП и производственного персонала и т.д.);

• репутация руководства предприятия и его владельцев (выполнение обязательств перед партнерами и инвесторами и др.);

• другие признаки.

На этом уровне происходит как бы конкретизация обобщенной оценки инвестиционного климата в ходе реальных экономических, юридических, культурных контактов иностранной фирмы с новой для нее средой.

Макро- и микроуровни понятия инвестиционного климата воспринимаются инвесторами как единое целое, поскольку, например, практически любые законодательные усилия федерального правительства по формированию благоприятного инвестиционного климата могут быть блокированы нормотворчеством местных властей, а усилия на местном уровне по созданию льготного хозяйственного режима для иностранных инвестиций зачастую могут компенсировать некоторые изъяны общеэкономического регулирования центрального правительства.