4. Показатели бюджетной эффективности и методика их расчетов
Бюджетная эффективность инвестиционных проектов оценивается по показателям срока окупаемости, дисконтированный бюджетный эффект (чистый дисконтированный доход государства (региона)) как без учета рисков, так и с учетом рисков.
БЮДЖЕТНЫЙ ЭФФЕКТ инвестиционного проекта определяется как сальдо поступлений и выплат федерального (территориального) бюджета в связи с реализацией данного проекта (см. формулу 1).
В расчетах проводится дисконтирование объемов поступлений и выплат по годам реализации проекта.
Чистый дисконтированный доход государства (ЧДДБ) без учета рисков определяется суммой дисконтированных погодовых сальдо поступлений и выплат в бюджет (бюджетного эффекта в интервале времени t).
(4)
где Т - суммарная продолжительность жизненного цикла проекта, включая строительство объекта и эксплуатацию основного технологического оборудования;
Бt - бюджетный эффект в интервале времени t;
t - номера годов (месяцев или кварталов) реализации проекта (t = 1, 2, 3 ...);
КД - коэффициент дисконтирования для года t без учета рисков.
Чистый дисконтированный доход государства (ЧДДБР) с учетом рисков определяется по формуле (5).
(5)
Здесь Р - поправка на риски инвестиционного проекта (%).
СРОК ОКУПАЕМОСТИ представляет собой период времени с начала реализации проекта по данному бизнес - плану до момента, когда разность между накопленной суммой доходов и расходов бюджета приобретает положительное значение.
Срок бюджетной окупаемости проекта равен количеству интервалов времени (Токупаемости), в течение которых чистый дисконтированный доход бюджета нарастающим итогом станет положительным. Например, смотрите строку 18 в таблице 3 и строку 5 в таблице 4.
(6)
Рассмотрим пример расчета показателей бюджетной эффективности проекта. В таблице 3 показан пример расчета чистого дисконтированного дохода бюджета без учета рисков.
Таблица 3. Бюджетный эффект от реализации проекта без учета рисков (тыс. руб.) |
||||||
Алго- ритм |
стр |
Наименование статьи |
№ года (t) |
|||
1 |
1 |
2 |
3 |
4 |
||
с3+с4 |
2 |
Выплаты из бюджета: |
7300 |
1200 |
1400 |
1600 |
|
3 |
а) предполагаемая государственная поддержка |
3000 |
|
|
|
с5+с6 |
4 |
НДС в покупаемых средствах и фондах, всего |
4300 |
1200 |
1400 |
1600 |
|
5 |
в т.ч. - НДС в покупаемых комплектующих, запчастях, материалах, энергоресурсах и т.п. (из денежного потока от операционной деятельности) |
700 |
1200 |
1400 |
1600 |
|
6 |
- НДС в покупаемых основных фондах, оборудовании, строительно-монтажных и пуско-наладочных работах, нематериальных активах и т.п. (из денежного потока от инвестиционной деятельности) |
3600 |
0 |
0 |
0 |
с8+.. +с14 |
7 |
Поступление средств, итого: в том числе: |
1073 |
7893 |
11603 |
9408 |
|
8 |
- налоги и платежи в бюджет (без учета НДС и единого социального налога) |
309 |
2417 |
2821 |
3123 |
|
9 |
-НДС в реализации продукции и других активов |
300 |
4000 |
4100 |
5100 |
|
10 |
- единый социальный налог на зарплату |
347 |
655 |
809 |
886 |
|
11 |
- подоходный налог из зарплаты (13%) |
117 |
221 |
273 |
299 |
|
12 |
- возврат процентов (дивидендов и т.п.) по государственным кредитам (ценным бумагам) |
600 |
600 |
|
|
|
13 |
- возврат основного долга государству |
|
|
3000 |
|
с7-с2 |
14 |
Бюджетный доход (убыток) (тыс. руб.) = Сальдо потока поступлений и выплат |
-6227 |
6693 |
10203 |
7808 |
Табл.5 с.4 |
15 |
Коэффициент дисконтирования (без учета рисков) |
1,0000 |
1,0504 |
1,1277 |
1,2344 |
с15/ с16 |
16 |
Дисконтированное сальдо (бюджетный доход) (тыс. руб. |
-6227 |
6372 |
9047 |
6325 |
сумма (с17) |
17 |
Чистый дисконтированный бюджетный доход нарастающим итогом (без учета рисков) |
-6227 |
145 |
9192 |
15517 |
|
18 |
Срок окупаемости бюджетных расходов |
1.9 года |
|
|
|
|
19 |
Внутренняя норма доходности |
72,2% |
|
|
|
Срок окупаемости приблизительно равен полным 2 годам (Токуп=2). Часть второго года, включаемая в срок окупаемости, рассчитывается делением с.17 за (Токуп -1) на дисконтированное сальдо за интервал Токуп=2 (стр. 16) 6227/6372 = 0,9 года.
В таблице 4 выполнен расчет бюджетной эффективности с учетом рисков проекта.
Таблица 4. Бюджетный эффект от реализации проекта с учетом рисков (тыс. руб.) |
||||||
Алго-ритм |
Стр |
Наименование статьи |
№ года (t) |
|||
1 |
1 |
2 |
3 |
4 |
||
Таб.5 с6 |
2 |
Коэффициенты дисконтирования с учетом рисков |
1,1300 |
1,1804 |
1,2577 |
1,3644 |
Таб.3 с15 |
3 |
Бюджетный доход (убыток) = Сальдо потока |
-6227 |
6693 |
10203 |
7808 |
с2*с3 |
4 |
Чистый дисконтированный бюджетный доход (с учетом рисков) |
-5511 |
5670 |
8112 |
5723 |
сумма (с4) |
5 |
Чистый дисконтированный бюджетный доход нарастающим итогом (с учетом рисков) |
-5511 |
159 |
8272 |
13994 |
|
6 |
Срок окупаемости бюджетных расходов |
1.9 года |
|
|
|
|
7 |
Внутренняя норма доходности |
73,6% |
|
|
|
В таблице 5 показан расчет коэффициентов дисконтирования без учета и с учетом рисков. Надо учесть, что в примере темпы инфляции и ставки дисконтирования имеют разные значения для каждого года.
Таблица 5. Расчет коэффициентов дисконтирования
1 |
Расчет коэффициентов дисконтирования |
№ года (t) |
|||
1 |
2 |
3 |
4 |
||
2 |
r - ставка рефинансирования установленная ЦБ, (%) |
33 |
25 |
20 |
18 |
3 |
i - ожидаемый темп инфляции на текущий год, (%) |
25 |
19 |
13 |
10 |
4 |
p - поправка на риск, (%) |
13 |
13 |
13 |
13 |
5 |
Коэффициент дисконтирования без учета рисков |
1,0000 |
1,0504 |
1,1277 |
1,2344 |
6 |
Коэффициент дисконтирования c учетом рисков |
1,1300 |
1,1804 |
1,2577 |
1,3644 |
Коэффициенты дисконтирования в строке 5 таблицы 5 рассчитывались по формуле (2а), а в строке 6 - по формуле (3).