7. Правила инвестирования

1. Правило фин. соотношения сроков («золотое банк. правило»): получение и расходование ср-в должно происходить в устан. сроки, а кап.вложения с длит. сроками окупаемости целесооб-но финас-ть за счет долгоср. заемных ср-в

2. Правило сбалансированности риска: особенно риск. инвестиции целесообразно фин-ть за счет собств. ср-в. В этом случае пред-тие соблюдает пр-п самофин-ния и не связывает себя долговыми обяз-ми

3. Правило предельной рентаб-ти: рекомен-т выбирать такие капит. вложения, кот-е обеспечивают инвестору достижение max доход-ти

4. Чистая прибыль от вложения кап-ла в проект должна превышать ее величину от помещения ден. ср-в на депозит (в банк)

5. Рентаб-ть инвестиций всегда д.б. выше среднегод. темпа инфляции

6. Инв. проект должен соотв-ть корпорат. стратегии пред-тия на товар. рынке с т.зр. формир-ния рац. ассортиментной структуры про-ва, сроков окупаемости инв. затрат, наличие фин. источников покрытия издержек про-ва и обращение и обеспечение стабильности поступления доходов в течение периода эксплуатации проекта

7. Инвестиции в реальные проекты – это длит. по времени процесс, поэтому при их оценке необх-мо учитывать:

- рискованность проекта (чем длиннее срок, тем выше инв.риск)

- временную сто-ть денег

- привлекательность проекта по сравнению с альтерн. вариантами вложения кап-ла

- с т.зр. макс-ции дохода и роста сто-ти акций компаний при мин. уровне риска

Используя указ. правила на практике инвестор может принять обоснованное инв. решение.

8 Источники финансирования инвестиционных проектов

механизм финансирования заключается:

-в покрытии первоначальных капитальных вложений за счет акционерного капитала и долгосрочных ссуд. -в удовлетворении потребности в оборотном капитале за счет краткосрочных и среднесрочных ссуд.

Источники финансирования: -акционерный капитал –прибыль –амортизация -средства от страховых организаций -внутрихозяйственные резервы инвесторов -из накоплений ю. и ф. л. -заемные финансовые ресурсы: кредиты, облигации -инвестиционное ассигнование: бюджет РФ, республиканский, местный, внебюджетные фонды. -лизинговое финансирование: операционный лизинг -иностранное инвестирование – капитал иностранных фирм, кредиты всемирного банка, европейского банка реконструкции и развития, средства международных фондов и различных финансовых структур.

9. Критерии оценки инвестиционных проектов

К простым, статическим критериям эффективности инвестиционных проектов относятся срок окупаемости и простая норма прибыли.

Срок окупаемости инвестиций — это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (когда чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов).

Основной недостаток показателя срока окупаемости как меры эффективности, рассчитываемого в форме, не отражающей временную ценность денег, заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за его пределами. Поэтому этот показатель должен использоваться в качестве ограничения при принятии решений, а не как критерий выбора.

Простая норма прибыли аналогична коэффициенту рентабельности капитала и показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. На основании сравнения инвестором расчетной величины нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности делается заключение о целесообразности дальнейшего анализа данного инвестиционного проекта.

Основное преимущество критерия простой нормы прибыли заключается в том, что он не сложен и может использоваться для некрупных фирм с небольшим денежным оборотом, а также когда надо быстро оценить проект в условиях дефицита ресурсов.

Недостатки данного метода состоят в том, что существует большая зависимость от выбранной в качестве ставки сравнения величины чистой прибыли, не учитывается ценность будущих поступлений и расчетная норма прибыли играет роль средней за весь период.

Критерии, основывающиеся на технике расчета временной ценности денег, называются дисконтированными критериями. В мировой практике наиболее часто употребляются понятия: «чистый дисконтированный доход», «внутренняя норма доходности», «индекс доходности», «дисконтированный срок окупаемости».

Чистый дисконтированный доход соответствует показателю NPV, который представляет собой дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы его NPV был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с высоким значением NPV (при условии, что оно положительное).

Внутренняя норма доходности— это та, что соответствует показателю IRR. Технически она представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, означающая, что чистая дисконтированная величина потока затрат равна чистой дисконтированной величине потока доходов.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов значение внутренней нормы доходности необходимо сопоставить с нормой дисконтирования «г». Проекты, у которых IRR > г, имеют положительное NPV и потому эффективны, те же, у которых IRR < г, имеют отрицательное NPV и потому неэффективны.

Индексы доходности затрат и инвестиций характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для не дисконтированных денежных потоков. Значение индексов доходности для эффективных проектов должно быть больше единицы.

Дисконтированный срок окупаемости — это продолжительность наименьшего периода, по истечении которого чистый дисконтированный доход становится неотрицательным и продолжает таковым оставаться.

Данный критерий аналогичен простому сроку окупаемости, но использует дисконтированные значения затрат и выгод. Значение срока окупаемости не должно превышать срока жизни проекта. Срок окупаемости («простой») соответствует показателю РР.