15. Модели финансирования оборотных средств

В фин. анализе выделяются 4 модели фин-ия:

-идеальная

-агрессивная

-компромисная

-консервативная

Идеальная модель рассм-ся как неприемлимая для пр-ки в силу содержащегося в ней высокой ст-ни риска потери ликв-ти компании.ДП=ПА (долгоср пассив=пост актив). Чистый ОК=0

Все сл-щие модели предп-т, что хотя бы часть текущ активов фин-ся за счет долгоср ист-ков. В составе тек.активов выд-ся пост.тек.активы (ПТА) и варьирующая часть тек.активов (ВТА). ПТА мин-я вел-на ТА. Используемая п/п в теч.опр-го п-да (года).

Агрессивная модель. ДП=ПА+ПТА (долгоср пассив=пост.актив+пост.тек.актив). ЧОК=ПТА

(рисунок)

Компромисснаямодель:ДП=ПА+ПТА+1/2ВТА; ЧОК=ПТА+1/2ВТА (рисунок)

Консервативная модель: ДП=ПА+ТА; ЧОК+ТА (рисунок)

16. Упр-ие произв-ми запасами. Орг-ция с-мы МТС ж.д.п/п

Ф-ры, вл-щие на упр-ие запасами:

-мин необходимый (безопасный) ур-нь запасов

-наи> экономные методы приобретения

-затраты, состоящие из частей:затраты по заказу и затраты на хранение

- минимизация затрат м/б достигнута путем исп-ия модели оптим-го упр-ия запасами

Осн.эл-ты модели оптим-го упр-ия запасами:

- ст-ть вып-ия 1 партии заказа, в т.ч. на тр-ку

- ст-ть хранения ед-цы сырья, вкл-я страховку и доходы от альтерн-го исп-ия ср-в

Оптим-й размер запаса, к-й позв-т минимиз-ть общие затраты по хран-ю и заказу:

F – ст-ть вып-ия 1 партии заказа, Д – общая потребность в сырье на п-д, ед, Н – затраты по хранению ед-цы сырья

Пр-сс упр-ия запасами:

1. разр-ка научно-обосн-х норм запасов

2. план-ие ур0ня запасов и м-ды погаш-ия запасов

3. ан-з наличия и исп-ия запасов

4. контроль фактич-го сост-я запасов

5. операт-е регул-ие наличия запасов

Критерии кл-ции запасов:

- по целевому назнач-ю

- по вр-ни учета

- по приоритетности с исп-ем пр-па Парето

Для каждой группы м.б. исп-ны:

- специф-ие м-ды расчета и план-ия ур-ня запасов

- м-ды пополнения

м-ды контроля ур-ня и сост-ия запасов

Планир-ие запасов:

- расчет 2 пок-лей: ожидаемого остатка на начало п-да и переходящих запасов на конец план-го п-да

М-ды пополнения запасов: плановый, реактивный и адаптивный (2 посл-х исп-ся при сложно-плановых V запасов.

В наст вр с-ма МТС осущ-ся Росдоржелснаб (филиал ОАО РЖД), на ур-не дороги – служба МТС вкл-т отделы на ур-не отделений.

Особ-ть МТС – сложная с-ма дв-ия:

1. заявки п/п собир-ся за 2 мес до п-да, план получаем за неск-ко дней – что неэфф-но

2. на ур-не отраслевой службы заявки корр-ся.

Центр-ция закупок не позволяет успешно вып-ть заявки.

В наст вр эфф-ное упр-ие запасами усложн-ся тем, что с-ма учета не позволяет опр-ть суммовые запасы, связанные с хран-ем, закупкой, тр-кой, т.е. затраты на формир-ие запасов.

17. Ан-з и упр-ие ден ср-вами п/п: расчет фин цикла, ан-з и прогноз-ие ден потоков.

Из ан-за упр-ия ден-ми ср-вами следует:

1. опр-ие фин цикла

2. ан-з и прогноз-ие ден потоков

3. опр-ие оптим-го объема ден ср-в, необх-х для д-ти компании

Необходимы для:

1. выполнения тек операций (зав-т от V)

2. обеспеч-ия страхового запаса

3. обеспеч-ия неожиданно выгодных инвестиций

Фин цикл – время обращения 1 ден ед-цы.

Этапы обращения ден ср-в:

1. реал-ция заказа на сырье

2. поступл-ие сырья

3. пр-во

4. продажа готовой прод-ции

Операц-й цикл – п-д вр-ни когда фин-е рес-сы нах-ся в виде запасов и дебиторской задолж-ти.

ОЦ=ВОЗ+ВОД (операц-й цикл = время обращ-ия запасов + время обращ-ия дебит-й зад-ти)

ВОЗ=(произв-е запасы/затраты на пр-во прод-ции)*Т

ВОД=(ср размер дебит-й зад-ти/выручка от реал-ции)*Т

ФЦ=ОЦ-ВОК (фин цикл = опер-й цикл – время обращ-ия кредит-й зад-ти)

ВОК=(ср кредит-я зад-ть/затраты на пр-во продукции)*Т

Необходимо различать доходы и расходы компании от притоков и оттоков ден ср-в. Ряд притоков не явл-ся доходами (получ-е кредита). Начисл-ие доходов и поступл-ие выручки не всегда совпадают по вр-ни. Не все расходы сопров-ся оттоками ден ср-в.

Ан-з ден потоков осущ-ся 2 м-дами:

1 прямым: притоки и оттоки ден ср-в распр-ся по направлениям (операц, фин, инвестиц д-ть) и расчит-ся сальдо реальных денег

2. косвенным: позвол-ся сопоставлять фин рез-ты и ден потоки компании, т.к. в этом случае ан-з нач-ся с чистой прибыли, к-я корр-ся по тем доходам и расходам, к-е не сопровожд-сь соотв-щими притоками и оттоками ден ср-в

18. Ан-з и упр-ие ден ср-ми п/п:опр-ие опт-го объема ден ср-в.

Опр-ие оптим-го объема ден ср-в

Компания заинтересована в хранении излишка ден ср-в, но также и не д страдать от недостатка, т.к. возм-на потеря доходов и рост изд-к. опр-ие оптим-го объема ден ср-в происходит с учетом тек потребностей.

Модель Баумола годится для п/п, отлич-щся стабильными равном-ми объемами выпуска прод-ции, поступлениями денег на счет (рис)

V – объем тек потребности ден ср-в, C – расходы, связанные с конвертацией, R – приемлемая для компании доходность по фин вложениям.

Фин изд-ки опр-ся: К=V/Q, где К – кол-во сделок по конвертации

Общие затраты = С·К+Q/2 ·R

Модель Миллера-Ора (рис)

пр-ем размер нижнего предела (экспертным путем)

- опр-ем размах вариации

- опр-ем верхний предел = нижний предел + вариация