24.Методы оценки стоимости активов предприятия как имущественного комплекса в целом.

Целостный иму¬щественный комплекс представляет собой хозяйственный объект с законченным циклом производства и реализации продукции (работ, услуг), размещенный на предоставлен¬ном ему земельном участке.

Все методы оценки можно разделить на три блока методов или подходов: затратный, доходный и сравнительный.

1. Затратный подход.Методология затратного подхода исходит из того, что стоимость имущественного комплекса предприятия не должна превышать затрат на замещение с учетом накопленного износа.

1. Метод балансовой оценки совокупной стоимости активов предприятия осуществляется на основе данных последнего его отчетного баланса. В основе этого метода лежит определение стоимости чистых активов, т.е. сово¬купности активов, сформированных за счет собственного капитала предприятия

2. Метод оценки стоимости замещения – метод чистых активовосновывается на определении стоимости затрат, необходимых для вос¬создания всех аналогичных активов, входящих в состав целостного имущественного

2. Сравнительный подход. Он исходит из того, что стоимость имущества на развитом открытом рынке будет равна стоимости аналогичных объектов с учетом корректировки на различие в имущественных комплексах.

1. Оценка по котируемой стоимости акций данного предприятия. Такая оценка может проводиться по предпри¬ятиям, организованным в форме открытых акционерных обществ, чьи акции свободно обращаются на организо¬ванном или неорганизованном фондовом рынке. Осно¬вой такой оценки является фактическая котировка (сред¬няя рыночная стоимость) одной акции. Оценка чистых активов целостного имущественного комплекса акцио¬нерных компаний осуществляется по следующим этапам.

2. Оценка по аналоговой рыночной стоимости. В ос¬нове использования этого метода лежит изучение цен покупки — продажи аналогичных целостных имуществен-ных комплексов. Предприятие — аналог подбирается для осуществления такой оценки с учетом его отраслевой принадлежности, региона размещения, размера и струк¬туры активов, стадии жизненного цикла и ряда других факторов. Оценка стоимости целостных имущественных комплексов этим методом предполагает, что при доста¬точно сходных характеристиках объектов — аналогов они имеют для покупателей одинаковую потребительную стоимость.

3. Доходные подход.Эта группа методов основана на принцепе полезности. В со-ответствии нимстоимость предприятия как целостного имущественного комплекса (или стоимость бизнеса) характеризуется текущей стоимостью будущих чистых денежных потоков, генерируемых его совокупными активами.

Базовым методом этого подхода является метод оценки дисконтирования предстоящего чистого денежного потока.

25. Внеоборотными активами признается совокупность имущественных ценностей предприятия со сроком полезного использования более года и переносящие свою стоимость на затраты частями

Основной капитал предприятия - это часть капитала, которая направлена на финансирование внеоборотных ак­тивов предприятия.

Основной капитал формирует:

нематериальные активы,

основные средства,

незавершенное строительство,

доходные вложения в материальные ценности,

долгосрочные финансовые вложения,

прочие внеоборотные активы.

Нематериальные активы - это активы, которые используются в хозяйственной деятельности организации более 12 месяцев, приносят доход, обладают стоимостью, но не имеют натурально-вещественного содержания.

Основные средства - это средства труда сроком службы более одного года и(или) более одного операционного цикла и стоимостью свыше 10 тыс.р.

Доходные вложения в материальные ценности характеризуются остаточной стоимостью имущества, предназначенного для передачи в прокат и в лизинг.

Долгосрочные финансовые вложения - это инвестиции в общества и займы сроком более одного года.

26. Особенности управления операционными внеоборотными активами определяются спецификой отнесения их стоимости на затраты производства. С учетом этой особенности процесс управления внеоборотными активами предполагает следующую последовательность.

1. Анализ операционных внеоборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Этот анализ проводится в целях изучения динамики общего их обьема и состава, степени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования.

2. Оптимизация общего объема и состава операционных внеоборотных активов предприятия. Такая оптимизация осуществляется с уче¬том вскрытых в процессе анализа возможных резервов повышения про¬изводственного использования операционных внеоборотных активов в предстоящем периоде.

3. Обеспечение правильного начисления амортизации операци¬онных внеоборотных активов. Объектами амортизации являются опе¬рационные основные средства (кроме земли) и амортизируемые виды операционных нематериальных активов. Начисление амортизации осу¬ществляется в течение срока полезного использования соответствую-щего актива, устанавливаемого предприятием.

4. Обеспечение своевременного обновления операционных вне¬оборотных активов предприятия. В этих целях на предприятии опреде¬ляется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов; рассчитывается общий обьем активов, подлежащих обновлению в предстоящем периоде; уста¬навливаются основные формы и стоимость обновления различных групп активов.

5. Обеспечение эффективного использования операционных вне¬оборотных активов предприятия. Такое обеспечение заключается в разработке системы мероприятий, направленных на повышение коэффициентов рентабельности и производственной отдачи операционных внеоборотных активов.

Рост эффективности использования операционных внеоборотных активов позволяет сократить потребность в них (за счет механизма повышения коэффициентов их использования во времени и по мощности), так как между этими двумя показателями существует обратная зависимость. Следовательно, мероприятия по обеспечению повышения эффективности использования операционных внеоборотных активов можно рассматривать как мероприятия по сокращению потребности в объеме их финансирования и повышению темпов экономического развития предприятия за счет более рационального использования собственных финансовых ресурсов.

6. Выбор форм и оптимизация структуры источников финансирования операционных внеоборотных активов. Принципиально обнов¬ление и прирост операционных внеоборотных активов могут финанси¬роваться за счет собственного капитала, долгосрочного заемного капитала (долгосрочного банковского кредита, финансового лизинга и т.п.) и за счет смешанного их финансирования.

27. Оборотные активы - это имуществ, используемое для обслуживания операционной деятельности предприятия и «оборачивается» в течение одного операционного цикла продолжительностью не больше одного года.

С позиции финансового менеджмента классификация оборотных активов включает:

1. По характеру финансовых источников формирования выделяют

валовые, чистые и собственные оборотные активы.

а) Валовые оборотные активы характеризуют общий их объем,

сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала.

б) Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) ха¬

рактеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет соб¬

ственного и долгосрочного заемного капитала.

2.По видам оборотных активов.

а) Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид обо¬ротных активов характеризует объем входящих материальных их по¬токов в форме запасов, обеспечивающих производственную деятель¬ность предприятия.

б) Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов ха¬

рактеризует объем выходящих материальных их потоков в форме за¬

пасов произведенной продукции, предназначенной к реализации.

в) Текущая дебиторская задолженность. Она характеризует сумму

задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми

обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за това¬

ры, работы, услуги, выданные авансы и т.п.

г) Денежные активы. В современной практике финансового ме¬

неджмента к ним относят не только остатки денежных средств в нацио¬

нальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и краткосрочные

высоколиквидные финансовые инвестиции, свободно конверсируемые

в денежные средства и характеризующиеся незначительным риском

изменения стоимости.

д) Прочие оборотные активы. К ним относятся оборотные акти¬

вы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они

отражаются в общей их сумме.

3. Характер участия в операционном процессе.

а) Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл

предприятия (они представляют собой совокупность оборотных акти¬

вов предприятия в форме запасов сырья, материалов и полуфабрика¬

тов, объема незавершенной продукции и запасов готовой продукции);

б) Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл

предприятия (они представляют собой совокупность всех товарно-ма¬

териальных запасов и суммы текущей дебиторской задолженности за

вычетом суммы кредиторской задолженности).

4. Период функционирования оборотных активов.

а) Постоянная часть оборотных активов. Она представляет со¬бой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения

6) Переменная часть оборотных активов. Она представляет со¬бой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью форми¬рования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприя¬тия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения.