37. Стоимость капитала предприятия и принц-ы его оценки. Опред-е цены капитала предприятия.

Стоимость капитала - цена, кот-ю предприятие платит за его привлеч-е из различ.источников.

Такая оценка капитала исходит из того, что капитал имеет определенную стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат предприятия.

Важность оценки стоимости капитала при упр-и формир-м прибыли в процессе осущ-я фин. деят-ти опред-ет необх-ть корректного расчета этого показателя на всех этапах развития предприятия. Процесс оценки стоимости капитала базируется на следующих основных принципах:

1. Принцип предварит. поэлементной оценки стоимости капитала. Т.к. используемый капитал предприятия состоит из неоднородных эл-в (прежде всего — СК и ЗК и их видов, а внутри них - по источникам формирования), в процессе оценки его необх-мо разложить на отдельные составляющие эл-ты, каждый из кот-х должен быть объектом осущ-я оценочных расчетов.

2. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обобщающего расчета этого показателя. Таким обобщающим показателем является средневзвешенная стоимость капитала.

Ф-ла:

38. ЭФР=Эффект фин. левериджа. Влияние на уровень ЭФР налог.корректора, дифференциала, плеча фин.рычага.

ЭФР – показывает насколько возможно приращение рентабельности СК за счет кредита, несмотря на платность последнего. Показ-ет предел банковского кредитования, за кот. нарушается фин. устойчивость.

ЭФР=(1-СН)*(R_А-ССК)*ЗК/СК

СН – ставка налогооблажения на прибыль

(налог на прибыль)

R_А – рентабельность капитала

ССК – средневзвеш.ст-ть кап-ла

ЗК/СК – плечо фин.рычага (фин.леверидж)

Налоговый корректор – показ-ет, в какой степени проявл-ся ЭФР в связи с различным уровнем налогообложения.

Фин. дифференциал – разность м\у рентабельностью капитала и средним размером процентов за кредит.

Чем выше положит.знач-е, тем выше будет эффект. Отрицат. знач-е показ-ет снижение эффекта от использования ЗК.

Фин.рычаг – отношение ЗК/СК. Оптимальное соотношение фин.рычага 50/50 (ЗК/СК).

-------Фин.рычаг влияет на ЧП---------

39. Фин.Риск (понятие, оценка, способы снижения)

Фин.риск – это опасность недополуч-я дохода

(=получения убытков)

Риски бывают:

1) Систематические (опасность постоянно повтор-ся; пример – инфляция, изм-е курса валют, учетной ставки, % за кредит).

2) Несистематические (непредсказуемые риски, пример- недостаточность знания партнера, недостаточ. квалификация)

3) Спекулятивные (возмож-ть получ-я большой прибыли на операциях с ценными бумагами)

Фин.риски бывают:

- кредитные (кредиты)

- валютные (разница валют)

- риск упущенной выгоды (что было бы, если бы мы…) – альтернативный риск

Способы снижения риска:

1.Избежание рисков

2.Удержание рисков (профилактич.мероприятия)

3.Передача рисков (хеджирование) – обязат. страхование рисков

4.Диверсификация рисков (различ. виды кредитов, кот-е снижают общи й риск).