1.Анализ д в предыдущем периоду

Задача этого этапа – определить состав и динамику ДЗ для того:

1)рассчитывается К отвлечения средств в ДЗ

2) определяется средний период инкассации ДЗ, кол-во оборотов ДЗ и К инкассации ДЗ

К инкассации ДЗ=ДЗ оплаченная/ДЗ,

Если сумма всех коэф-тов инкассации в течение 1 года не =100%, это означает, что при сущ кредитной политике возникает сомнительная ДЗ

3)оценивается состав ДЗ по срокам инкассации

4)рассм состав просроченной ДЗ, для этого рассчит К просроченной задолженности и ср возраст просроченной ДЗ

5) определяется сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в ДЗ

Эдз=Пдз-ТЗдз-ФПдз

Пдз - прибыль предприятия, полученная от увеличения объема реализации товара в кредитной политике

ТЗдз – текущие затраты, кот связаны с организацией кредитования и инкассацией ДЗ

ФПдз – сумма фин потерь от невозврата долга

Расчит и К эффективности инвестирования средств в ДЗ:

Кэдз=Эдз/ДЗср пок

ДЗср пок – ср остаток Д по расчетам с покупателями.

2.Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям товаров

Решается 2 гл вопроса:

1)какую форму кредита использовать (потреб/ком)

2)какой тип кредитной политики выбрать

Выделяются сл типы кредитной политики:

1.консервативный – направлена на снижение кред риска. Для этого уменьшается круг покупателей, сроки предоставления кредита, размеры кредита, ужесточаются условия на ср уровень риска.

2.умеренный – использование типичных условий кредитования покупателей. Она ориентирована на ср уровень риска

3.агрессивный – направлен на мах-ю П за счет расширения объема реализации товаров. Уровень риска высок.

При выборе типа кредитной политики учитываются:

1)современ практику торговых операций

2)общее состояние экономики, кот определяет платежеспособность предприятия

3)конъюнктура рынка и спрос на продукцию предприятия

4)потенциальные способности предприятия наращивать объемы производства

5)правовые основы взыскания ДЗ

6)фин возможности предприятия по отвлечению ср-в в ДЗ

7)фин менталитет собственников и управляющих и их отношение к уровню допустимого риска

3. Определение возможной суммы ОбК, инвестируем в дз

Необходимая сумма ср-в определяется

Идз=(Орк+Кс/ц*(ППК+ПР))/360

Орк- объем реализации продукции в кредит

Кс/ц- коэф соотношения с/с и цены продукции(дробь)

ППК- ср период предоставления кредита покупателям (дни)

ПР- период просрочки по кредиту (дни)

Если фин возможности предприятия не позволяют инвестировать данную сумму в ДЗ в полном объеме, то нужно менять либо условия кредитования, либо объемы продукции, предоставленной в кредит

4. формирование системы кредитных условий

1) срок предоставления кредита

2)размер предоставляемого кредита, кот зависит от уровня кредитного риска, от объема реализации товаров, кот планируют предоставить с отсрочкой платежа, от фин состояния предприятия, от ср ст-ти реализованных товаров в кредит.

3)ст-ть предоставления кредита, т.е цена за предоставление скидки

4)система штрафных санкций

5)др элементы

5. формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита

Выделяют 3 группы покупателей:

-кредит предоставляется в полном объеме

-в опред ограниченном объеме

-кредит не выдается

6. формирование процедуры инкассации ДЗ

Рассм: 1)сроки и формы предварительного и последнего напоминания о долге

2)возможность и условия пролангирования кредита

3)условия и процедура возбуждения дела о несостоятельности дебиторов

7. обеспечение исп-ния в организации соврем форм рефинансирования ДЗ

-учет весей, факторинг, форфейтинг

8. построение эф систем контроля за движением и своевременной инкассацией ДЗ

Используется метод АВС для контроля за ДЗ , когда к группе относятся наиболее крупные и сомнительные группы ДЗ, к группе В- ДЗ ср размеров, к гр С- остальные виды ДЗ, кот не оказывают значит влияния на фин результаты предприятия. Критерием оптимальности разработанной кредитнй политики явл выполнение сл условия: ДЗопт-->ОП доп>= ОЗдз+ПСдз

ДЗопт-оптим размер ДЗ в результате опт кред политики

ОПдоп-доп операц П, получен в результате реализации товаров в кредит

ОЗдз-доп операц З по обслуживанию ДЗ

ПСдз-размер потерь средств, вложенных в ДЗ в результате недобросовестности покупателей

Тема: Управление ДА. Оптимизация ДА (ден активы) предприятия

Осн цель ФМ в процессе управления ДА явл обеспечение постоянной платежеспособности предприятия.

Для выполнения данной цели необходимо определить оптимальный остаток ден активов, на предприятии.

Формирование на предприятие ден запасов обусловлено:

1)необходимостью формирования операц остатка ден активов (чтобы обеспечить текущ платежи по закупка сырья, выплаты ЗП, уплаты % и т.д.)

2) необходимостью формирования страх остатка ден активов, формируются для снижения риска несвоевременного поступления ДС

3)-/- инв остатка ден активов, формируется для осуществления эф КФВ. Формируется только в том случае, если сформирована потр-ть ден запасов др видов

4)-/- компенсационного остатка, формируется по требованию банка, кот проводит расчетное обслуживания предприятия и представл собой минимальную сумму ДС, кот должна находится на р/с. Его формирование явл условием пред-ния предприятию необеспеченного кредита /др видов банк услуг.

Классификация ден активов:

1)ден активы в нац валюте: -ДС в кассе

-ДС на р/с

-ДС на спец счетах (аккредитивы, чеки, ср-ва на депозитных счетах, целевое финансирование)

-ср-ва в пути, кот принадлежат предприятию, но еще не зачислен на его р/с счет (инкассация средств, оплата через почтовое отделение)

2) ден активы в ин валюте (делятся как и первые)

3) резервы ден активы в форме КФВ:

-краткоср ден инструменты (депозиты «до востребования», срочные, краткоср займы на предприятии, не в форме ц б)

-краткоср фондовые инструменты (казначейские векселя, депозитные сертификаты, т.д )

Определение минимально необходимой потребности в ден активах для осуществления тек деят-ти направленно на устранение нижнего предела остатка ден активов. Расчет мин необходимой суммы ден активов на опр-нии их опрац остатка:

ДАmin =ПРда/Ода

ДАmin=ДАк+((ПРда-ФРда)/Ода)

ПРда- предполагаемый объем платежного оборота по тек хоз операциям

Ода- кол-во оборотов ден активов

ФРда – факт объем платежного оборота по тек хоз операц

ДА к – ден активы на к/отч периода

Политика управления ден активами – часть общей политики управления обК,, кот закл в оптимизации сов размера остатка ден активов с цеью обеспечения пост платежеспособности предприятия и эф-ти исп-я ден активов в процессе хранения

Модели определения оптимального остатка ден активов

1.Модель Баумоля – предприятие начинает работать, имея мах уровень дс, после чего постепенно их расходует, при этом все средства поступающие от реализации товаров предприятие вкладывает в КФВ, как только запас средств =0 / приближается к заданному минимуму, предприятие продает часть своих ц б и пополняет запас дс до первоначальной вел-ны.

Динамика ДС на р/с

График

Вкл 3 положения: 1. ДАmin=0

2. ДАопт=ДАmax

Дамах=корню из (2*Р*О)/r

P-ср сумма расходов по обслуживанию одной операции с КФВ

О- общий расход ДА в предстоящем периоде

r-ставка % по КФВ

3. ДАост=1/2*ДА мах

Общее кол-во скидок по трансформации ц б в дс=О/ДАмах

Сущ с рекомендации для фин менеджера при использовании данной модели:

-если расходы по взаимной конвертации и цб велики, то рекомендуется иметь относительно большой остаток дс

-если затраты на хранение ДА в виде упущенной выгоды велики, то рекомендуется иметь относительно небольшой остаток ДА

2.Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос как предприятию управлять ДА, если невозможно спрогнозировать ежедневный отток и приток дс. Остаток дс на р/с меняется до тех пор пока не достигнет определенного верхнего предела. В случае, когда верхний предел достигнут, предприятие начинает скупать фин А, для того, чтобы вернуть размер ДА к некому нормативному уровню (т.возврата). Когда предприятие достигает нижнего предела запаса дс, то оно начианет продавать кратроср цб дотех пор пока запас дс не достигнет нормативного уровня.

График

С1- нижний предел

Сh-верхний предел

Сr- т.возврата

Политика определения размаха вариации , т.е. разница м/д верхним и нижним пределом основывается на сл рекомендациях:

1)если ежедневное изменение ден потоков велико / FC по взаимной конвертации дс и ц б велики, то необходимо установить относительно большой размах вариации и наоборот.

2)необходимо снижать размах вариации, если Рть получения дохода увеличивается благодаря высоким %ым ставкам по ЦБ.

Модель М-Орра вкл в себя 4 положения:

1.ДАmin>O

2.ДАопт=корень куб из (3*Р*ОТ²)/4r

P-ср сумма расходов по обслуживанию одной операции с КФВ

ОТ- сумма мах отклонения ДА от среднего значения в тч периоде

r-ставка % по КФВ

3.ДА мах=3Да опт

4.ср остаток планируется по формуле простой средней ДАср=(ДАmin+Дамах)/2

______________до сюда на госах

Реализация этой модели проходит ряд этапов:

1.устанавливается минимальная величина ДА- она определяется исходя из ср потребности предприятия в оплате счетов

2. по стат данным опред вариация ежедневного поступления ср-в на р/с

3.определяется расходы по хранению средств на р/с и расходы по взаимной трансформации ц б и дс

4. рассчит размах вариации остатка дс на р/с

5.опред верхнюю границу дс на р/с

Ch=С1+Дамах

6. определяют т.возврата Сr

Cr=C1+ (ДАмах/З)

Сr=C1+ДА опт

Недостаток модели Баумоля и Миллера-Орра (для применения на рос предприятиях)

1)нехватка ОбС у предприятий, кот не позволяет формировать и необходимый остаток ДС с учетом необходимого резерва

2)замедление платежного оборота вызывает значительное и часто непредсказуемое колебание ден поступлений, что сказывается на необходимо остатке ден дс

3)на рос рынке ц б сущ незначительное кол-во краткоср фондовых инструментов, кроме того, они часто обладают низкой ликвидностьб, что затрудняет их использование.

Политика управления ден активами

1 этап Анализ ДА в предшествующем периоде. Осн цель – определение суммы и уровня ср остатка ДА. Для этого оценивается:

-К участия ДА в ОбК =ДА/ОбА

-период оборота ДА= (ДА/О):(ДА/Рда)

О- сумма однодневного оборота по реализации продукции

Рда- сумма однодневного объема расходования дс

-К оборачиваемости ДА =(О/ДА):(Рда/ДА)

-уровень отвлечения св остатка ДА в КФВ= КФВ/ДА*100

-К R фин вложений = Пкфв/КФВ*100

Определяется также уровень абс платежеспособности предприятия по отд месяцам предшествующего периода

2 этап Оптимизация среднего остатка ДА предприятия

Данная оптимизации достигается путем определения отд видов ден остатка в предшествующем периоде:

-определение операц остатка ДАmin= (ПРда:Ода)/ДАmin=ДАк+(ПРда-ФРда)/Ода

-определение страх остатка, определяется на основе операц остатка и к-та неравномерности поступления дс на предприятии по отд месяцам предшествующего года

ДАс=ДАmin*К-т вариации

-определение потребности в компенсационном остатке, планируется исходя их соглашения с банком

-определение потребности в инв остатке, определ исходя из фин возможностей предприятия после того, как была обеспечена потребность во всех других остатках дс.

В зарубежной практике исп-ся 2 осн модели опред-я опт остатка дс: Баумоля, Миллера-Орра

3 этап Дифференциация ср остатка ДА в нац и ин валюте необходимо для предприятий , осуществляющих ВЭД. Они используют данную дифференциацию, чтобы сформировать валютный фонд.

4 этап Выбор эф форм регулирования ср остатка активов. Рассчит мин, мах, ср остаток, изучаются сроки расходования средств и составляется план прогнозы о ДДС.

Регулирование ср остатка дс можно проводить сл способами:

- при исп-и «флоута» - суммы дс предприятия, кот св с уже выписанными пр-ми платежными поручениями, но еще не полученные покупателями.

- уменьшение расчетов наличными дс

-инкассация ДЗ

-открытие кредитной линии в банке

- м исп-ть в отдельные периоды систему предоплаты

5 этап Повышение рентабельности использования свободных дс

Рассм различн ваианты вложения в краткоср А,закл договор с банком, проводящим обслуживание предприятия, чтобы сумма, превышающая опр остаток на р/с, переводилась на депзитный вклад для начисления %тов

6 этап Создание системы контроля за ДА

Следят, чтбы доходность по КФВ была больше инфляции и желательно была выше среднерын при данном уровне риска

Операционный анализ

-ФМ

-Финансы организации

Знать, что показывает и как все рассчитывается

-ВМ-часть В, кот покрывается VC

-К-т ВМ

-СВОР

-критический объем, т.безубыточности

-порог R, в д.е

-ЗФП в руб, %