6. Фінансовий цикл

Фінансовий цикл – це проміжок часу між фактичною оплатою закупівель (погашенням кредиторської заборгованості) і надходженням грошових коштів від покупця за реалізовану продукцію (рис. 3).

Чим триваліше фінансовий цикл, тим вища потреба в оборотних коштах. Скорочення тривалості фінансового циклу служить одним із критеріїв оцінки ефективності фінансового менеджменту.

Як видно з рис. 3, на тривалість операційного циклу впливає період обороту складських запасів сировини, матеріалів і готової продукції плюс період виробничого циклу, (в сумі дорівнюють періоду обороту товарно-матеріальних запасів), а також період виробничого циклу.

Рис. 3 – Взаємозв’язки між виробничим, операційним і фінансовим циклом підприємства

Тип виробництва і тривалість фінансового циклу залежить від співвідношення комерційного, виробничого, операційного і фінансового циклів.

Комерційний цикл характеризує відрізок часу між одержанням заявки на поставку продукції й датою поставки.

Тривалість виробничого циклу – це відрізок часу між запуском матеріалів і комплектуючих у виробництво й здачею товарів на склад готової продукції.

КОМЕРЦІЙНИЙ ЦИКЛ, Т_к

Якщо P<D або Т_к >Т_п ,  то система виробництва на замовлення.

ВИРОБНИЧИЙ ЦИКЛ, Т_в

Якщо P>D  прогноз продаж і система виробництва на склад.

Згадаємо, що фінансовий цикл – тривалість часу між розрахунками з постачальниками й платежами клієнтів (табл. 2).

ПЕРІОД ОПЕРАЦІЙНОГО ЦИКЛУ, ТОЦ
Період обороту кредиторської заборгованості, ТКЗ	Період обороту товарно-матеріальних запасів, ТТМЗ	Період обороту дебіторської заборгованості, ТДеб_Заб
	ПЕРІОД ФІНАНСОВОГО ЦИКЛУ

Таблиця 2– Взаємозв’язок між операційним і фінансовим циклами

Як видно з табл. 2, фінансовий цикл дорівнює:

Т_{ФЦ =} Т_ТМЗ + Т_ДЗ – Т_КЗ , (7)

а взаємозв’язок між операційним і фінансовим циклами виражається формулою:

Т_ОЦ = Т_{ФЦ +} Т_КЗ. (8)

Причина інтересу фірми до операційного циклу полягає в тому, що він визначає потребу фірми в поточних активах. Фірма, що має короткий операційний цикл, забезпечує внаслідок цього високу оборотність активів. Вона може працювати при відносно невеликих поточних активах і характеризуватися порівняно меншими показниками поточної і проміжної ліквідності. Відносно короткий операційний цикл свідчить, як правило, про ефективне управління дебіторською заборгованістю і товарно-матеріальними запасами.

На тривалість фінансового циклу впливає одночасно ефективність операційного і фінансового менеджменту, а саме кредитна політика підприємства, співвідношення між кредиторською і дебіторською заборгованістю.

Приклад. На базі результатів аналізу, наведеного у розділі 7, розрахуємо показники операційного і фінансового циклів підприємства «Світ»

Показник	1-й рік	2-й рік	Відхилення
1. Період обороту дебіторської заборгованості, ТДЗ	75,79	93,75	17,96
2. Період обороту товарно-матеріальних запасів, ТТМЗ	11,15	15,82	4,67
3. Період обороту кредиторської заборгованості, ТКЗ	54,30	39,26	(–15,04)
4. Тривалість фінансового циклу, ТФЦ	32,64	70,31	37,67
5. Тривалість операційного циклу, ТОЦ	86,94	109,57	22,63

У нашому прикладі істотне (в 70,31/ 32,64=2,15 рази) збільшення тривалості фінансового циклу мало місце, головним чином, внаслідок одночасного впливу двох факторів: збільшення періоду обороту дебіторської заборгованості й періоду обороту запасів, що не було компенсовано збільшенням періоду обороту кредиторської заборгованості.