§ 4 Рынок капитала (сбережения инвестиций)

Так же как и в классической теории, спрос на капитал (инвестиции) определяется нормой процента и записывается с помощью невозрастающей функции (см. параграф 2.3). С другой стороны, сбережения зависят только от выпуска продукта . Говоря только о рынке капитала, имеет смысл учитывать только те сбережения, которые предназначены к инвестированию. Как отмечалось в параграфе 2, часть сбережений потребители не вкладывают в ценные бумаги, с помощью которых осуществляется инвестирование, а хранят в ликвидной форме, т.е. в виде наличных или банковских денег. Какая-то доля сбережений все же инвестируется банками. Будем считать, что она равна ,. Тогда инвестируемая часть составит и все сбережения предназначенные для инвестиции можно записать как . Равновесие на рынке труда означает, что спрос равен предложению, т.е.

Перепишем это уравнение в виде . Равенство (3) показывает, что выпуск расходуется целиком на потребление, инвестиции и сбережения, не предназначенные для инвестиций (если есть такие ). Напомним, что в классической теории выпуск определялся равновесием на рынке труда и на потребление выделялись продукты, оставшиеся после того, как сделаны сбережения. Вопрос о том, были ли потребители удовлетворены этим количеством продукта не возникал.

Положим , тогда уравнение (2) можно записать в виде:

Уравнение (4) устанавливает связь между величинами и . Нам будет удобно выразить из него как функцию от . Можно ли это сделать? Напомним (см. пар. 3) что функция не возрастает, при этом для достаточно больших значений . Пусть - наименьшая норма процента, при которой инвестиции равны нулю. В дальнейшем будем считать, что на отрезке функция убывает (см рисунок 5).

В реальной экономике норма процента не может принимать значений, при которых никто не будет делать инвестиций. Поэтому фактически функция определена на отрезке как отмечалось в параграфе 2, функция не возрастает, при этом , если . поскольку наибольшая ожидаемая норма процента, то при такой норме не имеет смысл оставлять часть сбережений в ликвидной форме. Поэтому естественной выглядит предположение , которое мы делаем. Из сказанного следует, что убывает на отрезке , причем множество ее значений совпадает с отрезком . Тогда на этом отрезке определена обратная функция , которая так же убывает, а множество ее значений представляет отрезок (см рис 6).

Положим т.к., , то существует такая точка , что . так как , то функция определена лишь на отрезке . Напомним (см параграф 1), что существует такая , что при , тогда на отрезке

Возможный график представлен на рисунке 7.

Как следует из (4): функция выражает зависимость между выпуском продукта и нормой процента , которая возникает после того, как на рынке капитала установилось равновесие, то есть равенство сбережения и инвестиции.

В рассматриваемом нами варианте Теории Кейнса предполагается, что на рынке капитала имеется совершенная конкуренция. Это предположение позволяет сделать вывод о том, что рынок автоматически приводит к равновесию. В самом деле, если например, выпуск настолько велик, что не все сбережения инвестируются при данной норме процента, но найдутся такие потребители, которые согласятся на меньшую норму, лишь бы вложить свои сбережения. Это будет способствовать снижению нормы процента и установлению равновесия. Если же выпуск слишком мал и сбережений не хватает, для того чтобы сделать требуемые инвестиции при данной норме процента, то рассматриваться будут лишь более выгодные проекты, приносящие прибыли при большей норме процента, что приведёт к увеличению этой нормы. Заметим, что как и на рынке одного товара, говорить о равновесии можно лишь в принципе. Кроме того в теории Кейнса, в отличии от классической, все рынки взаимосвязаны, поэтому изменение выпуска и нормы процента приведёт к изменению цен, числа занятых и других показателей. В свою очередь изменение какого-либо из этих показателей может изменить и норму процента, и выпуск. Тем не менее, можно говорить о том, что рынок капитала находится в состоянии близком к равновесию и, по крайней мере, с точки зрения качественного анализа, можно считать, что на нём устанавливается равновесие.