Ставка или норма дисконтирования

Смысл:

- оценка снижения стоимости ресурса с течением времени, в этом случае норма дисконта изменяется по годам расчетного периода и определяется следующими факторами:

1 – ценой капитала;

2 – природа капитала:

а – цена собственного капитала принимается равной результативности альтернативных проектов или величине инфляции;

б – заемного – банковскому проценту;

в – акционерного – величине дивидендов.

3 – способом учета инфляции.

Если финансирование проекта производится за счет нескольких источников в расчете экономической эффективности средне взвешенное значение нормы дисконтирования:

- цена і-того капитала;

- частичка этого капитала в общей сумме.

Коэффициент реновации

Коэффициент реновации – это процент который начисляется на амортизационные отчисления при накоплении амортизационного фонда в банке.

Лекция №4

Амортизация

Амортизационный фонд накапливается в течении всего срока службы основных фондов для их полной замены после окончания этого срока. След. через некоторое время нам нужно иметь сумму достаточную для замены основных фондов по их первоначальной цене:

– стоимость демонтажа; Л – ликвидационная стоимость; - амортизационный фонд; - первичный фонд.

С учетом накоплений банковских процентов :

, де , тогда имеем

.

Учитывая, что стоимость демонтажа и ликвидации - основные фонды, которые будут известны через срок службы, то: .

Учет неопределенных исходных данных

Так как расчеты денежных потоков и критериев эффективности наших инвестиционных проектов долгосрочны, поэтому в технико-экономическом расчете должны быть: тарифы на электроэнергию, стоимость топлива, проценты по кредитам… Необходим прогноз изменения этих величин во времени.

Факторы, которые нужно учитывать:

• Инфляция. Для стабильной рыночной экономики номинальная инфляция 3-10% в год. Если 10-20% - это открытая инфляция. Свыше 20% - гиперинфляция.

• Неопределенные исходных данных:

  • детерминированные исходные данные – определяются однозначно(технические показатели и т.д.); вероятностно определенны;

  • показатели – по ним имеется достаточно надежная статистическая база данных. Значение этих показателей принимают как среднее;

  • вероятностно неопределенные показатели – они подчиняются статистическим закономерностям, но нет достаточной информационной базы. Такие показатели учитываются альтернативно;

  • неопределенные показатели – их значения зависит от еще не принятых решений (законодательство). Такие показатели задаются альтернативно.

• Риск. Риск обусловлен неопределенностью показателей, и этот риск берет на себя инвестор. Виды риска:

  • риск который страхуется – относится к вероятностно определенным показателям(как среднее значение);

  • риск который не страхуется – из за неопределенных показателей. В этом случае выбивается вариант, который даст максимальную эффективность при самых неблагоприятных условиях или минимальное снижение эффективности при максимальных условиях.