- •5.Значение финансового менеджмента в обеспечении эф-го управления организацией.
- •7.Финансовая стратегия и тактика.
- •8.Современные формы финансирования хоз.Субъектов
- •23. Чистый оборотный капитал . Его сущность и значение
- •24 Операционный и финансовые циклы. Пути сокращения финансового цикла
- •26 Формула Дюпона и особенность её использования в финн менеджменте
- •27. Заёмный потенциал организации (на размышление)
- •28 Понятие стоимости компании.
- •30.Операционный рычаг . Расчёт силы его воздействия на прибыль.
- •31. Управление портфелем продукции (ассортиментная политика)
- •34.Методы управления денежными потоками
- •Расчёт финансового цикла
- •37. Оптимальный размер денежных средств, модель Баумола и Миллера-Орра
- •39.Политика управления запасами
- •40.Модель Уилсона и ее значение.
- •Формула модели уилсона
- •41. Управление дебиторской задолженностью и кредитная политика орг-ции
- •42 Определение эффективности скидок и товарного кредита
- •43. Факторинг
- •47. Бюджет-ие в орг-ции, цели ,виды
- •49. Анализ основных финансовых документов
28 Понятие стоимости компании.
Рыночная стоимость=чистая прибыль/норма доходности
Стоимость бизнеса – объективный показатель результатов его функционирования. По сути, оценка стоимости бизнеса – это финансовый, организационный и технологический анализ текущей деятельности и перспектив предприятия.
В основе подхода максимизации рыночной стоимости акций корпорации лежит предпосылка о том, что повышение благосостояния владельцев компании заключается не в росте текущих доходов в виде дивидендов, а в повышении рыночной цены акций, что в длительной перспективе инвесторы будут обеспечивать компанию капиталом.Размер выплачиваемых дивидендов ограничен размером полученной прибыли, тогда как рост стоимости акций практически ничем не ограничен.
Факторы стоимости компании – некая переменная, от которой зависит результативность компании.
Выделяют три группы факторов:
1) измеряемые факторы эффективности (рентабельность инвестиций,
экономическая прибыль, денежный поток, уровень прибыли, рентабельность оборотного и собственного капитала, удельные издержки на единицу продукции, производительность труда );
2) внутренние факторы (факторы стоимости отдельных активов – запасы, вложения, долги, состояние производственных мощностей, управленческая команда, бренд, уникальные компетенции, процессы, уровень корпоративной культуры, уровень отношений с инвесторами, клиентами, уровень мотивации, кадровый потенциал );
3) внешние факторы окружения (рынок, конкуренты, законодательство, товары-заменители, технологическое развитие в отрасли)
Для правильного определения факторов стоимости необходимо соблюдать три принципа:
• факторы должны быть привязаны к созданию стоимости на всех уровнях организации;
• факторы стоимости должны отражать как текущую деятельность компании, так и ее долгосрочные перспективы.
Основные виды стоимостей, применяемых при оценке бизнеса:
1. рыночная стоимость объекта оценки- наиболее вероятная цена, по которой объект оценки (компания) может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции. Рыночная стоимость определяется на конкретную дату так как конъектура рынка меняется стечением времени. Важнейшими факторам влияющим на рыночную стоимость являются:
• величина и время получения прибыли
• риск как вероятность получения доходов
• ликвидность собственности.
• политическая стабильность в обществе
2. инвестиционная стоимость объекта оценки- стоимость определяемая исходя из доходности компании для конкретного лица при заданных инвестиционных целях. Данная стоимость может быть равной рыночной, но чаще всего отличается так как у инвестора имеются свои особые интересы.
29.Основные теории дивидендной политики.
Див. пол-ка – это механизм формир-я доли прибыли, к-ая выплачив-ся собственнику в соотв-ии с долей его вклада в общую сумму СК. Цель див. пол-ки – установление необходимой пропорции м/у тек. потреблением прибыли собственником и будущим ее ростом, максимизирующим рын. ст-ть предпр-я и ее стратегич. развитие.
1) Теория независимоти дивидендов(Модельяни и Миллер) ДП не оказывает ни какого влияния ни на рыночную стоимость компании , ни на благосостояние собственников, так как зависит от формируемой прибыли, а не от распределяемой . В основе теории Модильяни — Миллера лежат следующие допущения:
-отсутствуют налоги на прибыль для физических и юридических лиц;
-отсутствуют транзакционные затраты (расходы по выпуску и размещению акций);
-дивидендная политика не влияет на стоимость компании, поэтому решение организации по их выплате не влияет на благосостояние акционера;
-инвестиционная политика организации независима от дивидендной;
-инвесторы и менеджеры имеют бесплатную и равнодоступную информацию относительно возможностей инвестирования.
2) Теория предпочтения дивид. Автор Гордон. Синица в руке. Каждая единица текущей доходности выплачиваемая в форме дивидендов стоит больше чем доход. Отлож на будущее в связи с неопределенностью будущего ии риском. Максимизация дивид выплат предпочтительнее капитализации прибыли
3) Теория минимизации дивид (теория налоговых предпочтений ) – эффективность ДП опред-ся критерием min налоговых выплат . Выбор такой дивидендной политики в данном случае обосновывается большей доходностью от капитализации дивидендов, чем от их выплаты. В случае выплаты дивидендов по обыкновенным акциям их доходность снижается
4) Сигнальная теория дивидендов – выплата высоких дивид сигнализирует о том , что комп нах ся на подъеме и ожидается сущ-ное увеличение прибыли в будущем
5) Теория клиентуры. Компания должна осущ-ть такую дивид политику, которая соответствует ожиданиям большинства акционеров