Сравнительный анализ финансово-экономических показателей оценки эффективности инвестиций

Показатель	Обозначение	Область применения	Ограничения или недостатки	База для сравнений
Рентабельность инвестиций	ИД	Предварительный отбор проектов для дальнейшего анализа	Накопительная амортизация должна быть достаточна для замены выбираемого оборудования	Стандартный уровень рентабельности, приемлемый для инвестора
Простой срок окупаемости		Для предварительного отбора	Все сопоставляемые проекты должны иметь одинаковый расчетный цикл	Приемлемый для инвестора срок окупаемости
Чистый дисконтированный доход	ЧДД	Выбор варианта по максимальному	Нельзя использовать для сравнения существенно различающиеся по масштабу проекты
Внутренняя норма доходности	ВНД	Выбор варианта по максимальной используется для сравнения вариантов на любых стадиях оценки, в том числе и для проектов, различающихся масштабом инвестирования и расчетным сроком	Предполагает реинвестирование с нормой, равной Е	Приемлемый для инвестора уровень доходности
Дисконтированный срок окупаемости		Выбор варианта по минимальному значению	Не учитывает денежные поступления после окончания срока окупаемости	Приемлемый для инвестора срок окупаемости
Суммарные дисконтированные затраты		Выбор варианта по минимуму	Одинаковый расчетный срок и одинаковый производственный эффект	_
Среднегодовые дисконтированные затраты		Выбор варианта по минимуму	Одинаковый производственный эффект. Варианты можно сравнивать при разном жизненном сроке	_
Удельные дисконтированные затраты		Выбор варианта по минимуму	Можно сравнивать варианты с разным расчетным сроком и с разным производственным эффектом	Сравнить с ценой на продукцию

Основное условие получения объективной оценки экономической или финансово-экономической эффективности инвестиционных проектов - системность анализа, т.е. рассмотрение всего комплекса показателей.

Экономическую эффективность проекта определяют исходя из характеристик денежных потоков, которые он генерирует, т.е. интенсивность и особенности их изменения во времени по годам расчетного периода, а также соотношение между действительной и текущей стоимостью составляющих доходов и расходов.

Как видно из таблицы 1, любой из рассмотренных показателей, использующихся для оценки проекта, не может отразить в полной мере все особенности инвестиционного проекта как источника экономических результатов. Кроме того, при сравнении вариантов некоторые показатели могут дать противоречивые результаты. Для повышения качества оценки и получения непротиворечивых рекомендаций по выбору инвестиционных проектов принято ранжировать показатели и использовать многокритериальные методы принятия решений.

В энергетической отрасли с учетом особенностей современного этапа развития экономики при значительной реализации проектов и связанной с этим неопределенности исходной информации представляется целесообразным считать наиболее значимым показатель срока окупаемости, который в наибольшей степени определяет инвестиционную привлекательность проекта.

Показатели чистого дисконтированного дохода и близкого к нему индекса доходности, которые предполагают оценку прибыльности проекта на протяжении всего расчетного периода, из-за неопределенности информации о будущих доходах и расходах целесообразно использовать в первую очередь для предварительной оценки проекта.