Первинне розміщення цінних паперів

Ринок ЦП, або фондовий ринок, поділяється на первинний та вторинний ринки.

Первинний ринок — це ринок перших і повторних емісій (випусків) ЦП, на якому відбувається перший продаж ЦП інвесторам.

Розміщення ЦП серед інвесторів може відбуватися двома способами. Перший — «власними силами», коли емітент розміщує свої ЦП на ринку самостійно. Як правило, цей спосіб застосовують акціонерні товариства, коли вони здійснюють додатковий випуск ЦП.

Інший спосіб — розміщення ЦП з допомогою інвестиційних дилерів (інвестиційно-банківських фірм, інвестиційних банків та фондів) або брокерських фірм-посередників. За такого способу між емітентом та інвестиційним фондом укладається угода про первинне розміщення ЦП.

Якщо новий випуск ЦП для одного інвестиційного банку занадто великий, він, як правило, звертається до інших інвестиційних банків з пропозицією сформувати емісійний синдикат.

Такий процес первинного розміщення ЦП характерний для країн з розвинутою ринковою економікою. А як цей процес відбувається у нашій країні?

Порядок випуску, розміщення, реєстрації та обігу ЦП, в основному, регулюється законодавством України щодо ЦП.

ЦП, перед тим як потрапити на вторинний ринок, проходять процес первинного розміщення серед інвесторів.

Емітентом ЦП може бути юридична особа, яка від свого імені випускає ЦП і зобов’язується виконувати обов’язки, що випливають з умов їх випуску.

Нині юридичними особами (емітентами), які здійснюють випуск ЦП в Україні, є уряд і державні підприємства, що перетворюються на акціонерні товариства; діючі та новостворені комерційні структури; органи місцевого самоврядування.

Відповідно до чинного законодавства в Україні здійснюється випуск акцій, облігацій, векселів, ощадних сертифікатів та інших видів ЦП.

Підприємства мають право випускати акції, облігації та векселі.

Банки можуть випускати акції, облігації та векселі, а також ощадні сертифікати.

Тільки державні органи мають право випускати облігації внутрішніх державних і місцевих позик, казначейські зобов’язання, приватизаційні папери та, крім того, векселі.

Інвесторами на ринку ЦП є юридичні або фізичні особи, які купують ЦП від свого імені та за свій рахунок з наміром одержання доходу, збільшення вартості ЦП або набуття відповідних прав, що надаються власнику ЦП.

ЦП різних видів мають дещо різні властивості, які залежать від форми їх випуску, встановлених правил щодо прав власності на них, умов емісії, обігу та отримання доходу тощо.

ЦП можуть випускатись у паперовій та безпаперовій формах.

Цінним папером у паперовій (документній) формі є грошовий документ, складений за встановленою законодавством формою з додержанням відповідних реквізитів випуску та технології виготовлення. Він засвідчує майнові права, здійснення яких можливе тільки у разі його пред’явлення. З передачею (поставкою) такого цінного паперу передаються всі засвідчені ним майнові права. Кожний бланк такого цінного паперу видається на руки власнику. Замість бланків іменних ЦП емітент може видавати відповідний сертифікат.

Сертифікат іменних ЦП — документ, який видається емітентом власнику таких паперів та підтверджує сукупність прав на зазначену в сертифікаті кількість іменних ЦП. Сертифікат може видаватись як на одну, так і на більшу кількість акцій.

Цінним папером у безпаперовій (бездокументній) формі є засвідчення майнових прав письмово або на електронних носіях, що його здійснює вповноважена особа (реєстратор або зберігач ЦП), яка в установленому порядку фіксує зазначені майнові права і несе відповідальність за достовірність та збереження відповідних записів у облікових реєстрах. Особа, яка фіксує майнове право у безпаперовій формі, зобов’язана на вимогу власника цього права видати йому документ, який не є цінним папером, а лише підтвердженням закріплених за власником прав на цінний папір. Проста передача згаданого документа веде до передачі майнових прав, ним засвідчених. Випуск ЦП у безпаперовій формі оформлюється глобальним сертифікатом емісії на весь випуск.

У безпаперовій формі можуть випускатись тільки іменні ЦП.

Іменні ЦП, якщо в них спеціально не вказано, що вони не підлягають передачі, передаються з допомогою повного індосаменту (передавального запису, який засвідчує перехід прав до іншої особи). Щодо іменних ЦП ведеться система реєстру власників.

ЦП на пред’явника обертаються вільно.

Можливі й інші різновиди ЦП, які зазначені в умовах випуску.

Процес первинного розміщення складається з кількох етапів, які можуть різнитися для різних видів та умов випуску ЦП. Ці етапи:

1) прийняття емітентом рішення про

випуск ЦП;

2) реєстрація інформації про випуск ЦП та організація передплати на ЦП (відкрите розміщення) або оформлення розміщення ЦП серед конкретних осіб (закрите розміщення);

3) підбивання підсумків передплати або розміщення ЦП;

4) реєстрація випуску ЦП;

5) видача ЦП власникам та (або) реєстрація власника в системі реєстру власників іменних ЦП емітента.

Цінний папір починає своє повноправне існування тільки після державної реєстрації випуску. За додаткових випусків ЦП можуть розповсюджуватись серед власників перших випусків.