Добавил:

Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

УМК Фин. риск-менедж. для бак. Экон 2010, Михай....doc

Скачиваний:

Добавлен:

12.11.2018

Размер:

1.01 Mб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 2122 / 3122 23 24 25 26 27 28 29 30 31 > Следующая >>>

Вопрос 3. Сравнительная оценка вариантов решений с учетом риска.

На методы принятия решений в условиях риска существенное влияние оказывает многообразие критериев и показателей, посредством которых оценивается уровень риска.

На практике для сравнительной характеристики проектов по степени риска, особенно в инвестиционно-финансовой сфере, в качестве количественного критерия широко используются среднее ожидаемое значение результата деятельности и среднеквадратическое отклонение как мера изменчивости возможного результата.

В современной экономической литературе выделяют два подхода к порядку выбора менее рискованного проекта. Согласно первому - однозначного разумного решения нет, и инвестор может предпочесть вариант с большим ожидаемым доходом, связанным с большим риском, либо вариант с меньшим ожидаемым доходом, но менее рискованным. Согласно второму – предпочтение следует отдать тому проекту, который характеризуется меньшим коэффициентом вариации.

Исходя из области возможных значений случайной величины, минимальное значение ожидаемого результата определяют по формуле:

(15),

где t – доверительная вероятность.

При t= 1 с вероятностью 68% можно утверждать, что значение случайной величины (прибыль, доход и др.) находится в пределах:

(16)

При t = 3, вероятность составляет 99,73% того, что значение случайной величины лежит в пределах:

(17).

Таким образом, эффективность вариантов решений с учетом риска зависит от уровня доверительной вероятности.

В случае, если закон распределения случайной величины отличен от нормального или неизвестен, можно предположить следующий критерий сравнительной оценки – предпочтение следует отдать варианту, обеспечивающему максимум в выражении:

(18).

Вопрос 4. Учет риска при инвестировании капитальных вложений.

Учитывая, что в условиях рынка предпринимательство стремиться наращивать прибыль, значимость приобретают вопросы количественной оценки степени риска инвестируемых средств, чтобы заранее еще до осуществления капитальных вложений, потенциальные инвесторы, включая само предприятие, могли иметь ясную картину реальных перспектив получения прибыли и возврата вложенных средств. Для этого оценивают с учетом дисконтирования величину чистых поступлений от реализации проекта.

Важным моментом при назначении коэффициента дисконтирования является учет риска.

Риск в инвестиционном процессе независимо от его конкретных форм в конечном счете предстает в виде возможного уменьшения реальной отдачи от вложенных средств по сравнению с ожидаемой величиной, поэтому рекомендуется вводить поправку к уровню коэффициента дисконтирования:

(19),

где - коэффициент дисконтирования;

НР- минимальная реальная норма прибыли;

- коэффициент, учитывающий степень риска.

Вопросы для самоконтроля:

1.Характеристика ситуации риска и ситуации неопределенности.

2. Значение и содержание средневзвешенного показателя риска.

Особенности принятия управленческого решения в условиях риска.

4.Вероятность как мера измерения риска.

5. Критерии, используемые для выбора управленческого решения в условиях неопределенности.

6. Содержание принципа недостаточного обоснования Лапласа.

7. Содержание максиминного критерия Вальда и критерия обобщенного максимина Гурвица.

8. Характеристика минимаксного критерия Сэвиджа.

9. Понятие доверительной вероятности.

10. Подходы к сравнительной оценке проектов по степени риска.

11. Учет риска при инвестировании капитальных вложений.

12. Взаимосвязь коэффициента дисконтирования и риска.

Практическое занятие по теме «Учет риска при принятии управленческих решений».

Задание 1.

На основе сведений о деятельности организации определить: какой объем выпуска кондитерских изделий является наиболее целесообразным по сравнению с другими и наименее рискованным.