Тема 7. Оценка ликвидности инвестиций.

1. Оценка ликвидности инвестиций по времени.

Ликвидность инвестиций представляет собой их потенциальную способности в оборотное время и без существенных финансовых потерь трансформирующихся в денежные средства.

Т.е. при оценке ликвидности инвестиций используются два основных критерия:

• время трансформации инвестиций в денежные средства;

• размер финансовых потерь инвестора, связанных с его трансформацией.

Оценка ликвидности инвестиций по времени измеряется обычно в количестве дней, необходимых для реализации на рынке того или иного объекта инвестирования.

По показателю времени спектр ликвидности объектов инвестиций довольно обширен (рис.).

Группы активов	Виды активов
1. Быстрореализуемые активы	Денежные средства в кассе и на расчетном счете; краткосрочные финансовые вложения
2. Активы среднереализуемые	Дебиторская задолженность по текущим хозяйственным операциям
3. Медленно реализуемые активы	Запасы ТМЦ; незавершенное производство; расходы будущих периодов
4. Труднореализуемые активы	Основные средства; нематериальные активы; незавершенные КВ; долгосрочные финансовые вложения.

Рис. Спектр ликвидности объектов инвестиций

В инвестиционной практике по критерию времени инвестиции принято классифицировать таким образом:

1. срочноликвидные объекты инвестирования (которые могут быть превращены в денежные средства в течение 7 дней);

2. высоколиквидные объекты(от 8 до 30 дней);

3. среднеликвидные объекты(от 1 до 3-х месяцев);

4. среднеликвидные объекты(срок возможной реализации – свыше 3-х месяцев).

В отдельных случаях инвестору необходимо оценить ликвидность во времени отдельных активов компании, в которые вложены средства. Оценка ликвидности активов действующей компании отличается от оценки ликвидности инвестиций.

Такая оценка производится по данным последнего отчетного бухгалтерского баланса на основе следующей группировки активов компании.

Оценка ликвидности инвестиций по времени может быть произведена не только по отдельным объектам инвестирования, но и по всему инвестиционному портфелю.

Рассчитываются следующие показатели:

а) доля срочноликвидных инвестиций в общем объеме портфеля(ДИср):

ДИср = Иср*100/И

где И_С – суммарная оценка стоимости срочноликвидных объектов инвестирования;

И – общий объем инвестиций.

б) доля слаболиквидных инвестиций в общем их объеме (ДИсл):

ДИсл = Исл*100/И

в) коэффициент соотношения быстрореализуемых и труднореализуемых акций (Кс):

Кс=(Иср+Ив)/(Исред+Исл)

И_В – суммарная оценка высоколиквидных акций

И_СРЕД – суммарная оценка среднеликвидных акций.

Чем больше значение этого коэффициента Кс, тем более ликвидным считается инвестиционный портфель.

2. Оценка ликвидности инвестиций по уровню финансовых потерь.

Производится на основе анализа отдельных видов финансовых потерь и затрат.

К финансовым потерям, вызванным трансформацией в денежные средства можно отнести:

• частичная потеря первоначальных вложений капитала в связи с реализацией объекта незавершенного строительства;

• продажи ценных бумаг в период низкой их котировки.

К финансовым затратам, связанным с ликвидностью инвестиций относится:

• суммы уплачиваемых при реализации объектов пошлин и налогов;

• комиссионные вознаграждения посредникам.

Оценка ликвидности по степени финансовых потерь осуществляется путем соотношения суммы этих затрат к сумме инвестиций.

Финансовые потери можно считать низкими, если их уровень к сумме инвестиций не более 5%; средними – 6-10 %; высокими – 11-20 %%; очень высокие – более 20 %.

Чем меньше уровень финансовых потерь, тем ликвиднее объект инвестирования.