Тема 6. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий

Анализ и оценка инвестиционной привлекательности отдельных компаний является заключительным этапом изучения инвестиционного рынка. Эта оценка проводится в случаях:

1. при определении целесообразности осуществления капитальных вложений в расширение и техническое перевооружение действующих предприятий;

2. выборе приобретения альтернативных объектов приватизации;

3. покупки акций отдельных компаний.

Оценка инвестиционной привлекательности действующих компаний прежде всего предполагает выявление стадии ее жизненного цикла.

В теории рынка выделяют 6 таких стадий:

1. рождение;

2. детство;

3. юность

4. ранняя зрелость

5. окончательная зрелость

6. старение.

Общий период всех стадий жизненного цикла компании определяется примерно в 20-25 лет, после чего компания прекращает свое существование или возрождается на новой основе и с новым составом владельцев и управленческого персонала.

Инвестиционно привлекательными считаются компании, находящиеся в процессе роста, т.е. на первых 4-х стадиях своего развития. На стадии окончательной зрелости инвестирование целесообразно только в том случае, если продукция компании имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в техническое перевооружение относительно небольшой и вложенные средства могут окупиться в ближайшее время.

На стадии «старения» инвестирование нецелесообразно, за исключением тех случаев, когда предлагается перепрофилирование предприятия (здесь возможна определенная экономия инвестиционных ресурсов в сравнении с новым строительством).

Характеристика стадии жизненного цикла компании

Определение стадий жизненного цикла предприятия осуществляется путем проведения динамического анализа показателей:

• динамика объема продукции;

• динамика общей суммы активов;

• динамика суммы собственного капитала;

• динамика суммы прибыли.

По темпам изменения этих показателей можно судить о стадии жизненного цикла компании.

Наиболее высокие темпы прироста показателей за ряд лет характерны для стадии «юность» и «ранняя зрелость». Стабилизация большинства перечисленных показателей характерна для стадии «окончательная зрелость», а снижение – для стадии «старения».

Кроме выявления стадии жизненного цикла оценка ее инвестиционной привлекательности предполагает проведение обширного финансового анализа ее деятельности.

Фактический анализ позволяет оценить возможную доходность и сроки возврата инвестированных средств, а также выявить наиболее значимые по финансовым последствиям финансовые риски. В процессе финансового анализа могут быть рассмотрены различные аспекты деятельности компании. Однако, для оценки ее инвестиционной привлекательности особое значение имеет анализ следующих сторон ее деятельности:

1. анализ оборачиваемости активов;

2. анализ прибыльности капитала;

3. анализ финансовой устойчивости;

4. анализ ликвидности активов.

1. Оборачиваемость активов. Эффективность инвестирования в значительной степени определяется тем, насколько быстро вложенные средства оборачиваются в процессе деятельности компании. Период оборота используемых активов в значительной степени определяется эффективностью маркетинговой, производственной и финансовой стратегии и тактики.

2. Прибыльность капитала. Одной из главных целей инвестирования является обеспечение высокой прибыли. В процессе анализа необходимо исследовать резерва ее увеличения, сопоставлять с вложенным капиталом.

3. Финансовая деятельность. ЕЕ анализ позволяет оценить инвестиционных риск, связанный со структурой формирования инвестиционных рисков, выявить оптимальность сложившихся источников финансирования.

4. Ликвидность активов. Оценка ликвидности позволяет определить способность предприятия оплатить по своим краткосрочным обязательствам, предотвращать возможное банкротство за счет быстрой реализации отдельных видов активов.