Примеры решения задач
Задача А
Имеются данные о потоке платежей
|
Год, t |
Выгоды/ |
Затраты |
Чистые вы |
|||
|
|
доходы Вt |
капитало-вложения |
Эксплуата-ционные расходы |
издержки производства |
всего Сt |
годы Вt-Сt |
|
1 |
0 |
1 |
0 |
0 |
1 |
-1 |
|
2 |
0 |
1 |
0 |
0 |
1 |
-1 |
|
3 |
0 |
4 |
0 |
0 |
4 |
-4 |
|
4 |
3 |
5 |
1 |
1 |
7 |
-4 |
|
5 |
7 |
4 |
1 |
1 |
6 |
+1 |
|
6 |
12 |
4 |
2 |
2 |
8 |
+4 |
|
7 |
16 |
1 |
2 |
3 |
6 |
+10 |
|
|
38 |
20 |
6 |
7 |
33 |
+5 |
JRR
|
Фактор дисконтирования при ставках 1/(1+i)t |
Чистая приведенная стоимость при ставках |
||||||
|
I=5 |
i=11,5 |
i=12 |
i=15 |
i=5 |
i=11,5 |
i=12 |
i=15 |
|
0,952 |
0,897 |
0,893 |
0,870 |
-0,952 |
-0,897 |
-0,893 |
-0,870 |
|
0,907 |
0,804 |
0,797 |
0,756 |
-0,907 |
-0,804 |
-0,797 |
-0,756 |
|
0,864 |
0,721 |
0,712 |
0,658 |
-3,46 |
-2,88 |
-2,85 |
-2,63 |
|
0,823 |
0,647 |
0,636 |
0,572 |
-3,29 |
-2,59 |
-2,54 |
-2,29 |
|
0,784 |
0,580 |
0,567 |
0,497 |
+0,78 |
+0,58 |
+0,57 |
+0,49 |
|
0,746 |
0,520 |
0,507 |
0,432 |
+2,98 |
+2,08 |
+2,03 |
+1,73 |
|
0,710 |
0,467 |
0,452 |
0,376 |
+7,10 |
+4,68 |
+4,52 |
+3,76 |
|
Итого NVP |
+2,25 |
+0,16 |
-0,03 |
-0,56 |
|||
|
Год t |
Дисконтированные выгоды Вt (1+i)-t |
Дисконтированные расходы Сt (1+i)-t |
Рентабельность
|
|
1 |
0 |
0,952 |
|
|
2 |
0 |
0,907 |
|
|
3 |
0 |
3,46 |
R= 28,27:26,01=1,087 |
|
4 |
2,47 |
5,76 |
или |
|
5 |
5,49 |
4,70 |
8,7% |
|
6 |
8,95 |
5,97 |
|
|
7 |
11,36 |
4,26 |
|
|
Итого: |
28,27 |
26,01 |
|
Рассчитайте срок окупаемости
1. St=2,47+5,49+8,95=16,91 (млн. руб.)
Целое число срока окупаемости 6 лет
2.
=11,36
(млн. руб.)
-
К-St=20-16,91=3,09 (млн. руб.)
-
(года)
Полный срок окупаемости 6,3 года.
В задаче необходимо ставить вопрос о ставке сравнения, т.е. определения ее величины. Необходимо выбрать один из четырех предложенных вариантов и ответить на вопрос: «Какую ставку процента нужно принять за ставку сравнения?»
Ответ: За эту ставку принимают i=-5.
Задача Б
На вашем счете в банке 2 млн. руб. Банк платит 18% годовых. Вам предлагают войти всем вашим капиталом в организацию венчурного предприятия. Представленные экономические расчеты показывают, что через шесть лет ваш капитал утроиться. Стоит ли принимать это предложение?
Оценка данной ситуации может быть сделана либо с позиций будущего, либо с позиций настоящего. В первом случае анализ основан на сравнении двух сумм, получаемых от вложения в рисковое предприятие и в банковское учреждение с гарантированным доходом. Первая сумма равна 6 млн. руб., вторая находится по формуле :
,
где FM1(r, n)=(1+r)n- мультипликационный множитель.
F6=P*(1+0.18)6=2*2,7=5,4 млн. руб.
Приведенный расчет свидетельствует об экономической выгоде сделанного вам предложения. Однако при принятии окончательного решения необходимо по возможности учесть фактор риска.
Второй вариант анализа основан на дисконтированных оценках. Допустим, что финансовый консультант рекомендует оценить риск участия в венчурном предприятии путем введения премии в размере 5%. Таким образом, коэффициент дисконтирования будет равен 23%. Тогда по формуле:
,
где Fn- доход планируемый к получению в n-м году;
P-текущая (или приведенная) стоимость, т.е. оценка величины Fn с позиции текущего момента;
r-коэффициент дисконтирования.
можно рассчитать приведенную стоимость PV ожидаемого поступления при участии в венчурном предприятии:
PV=6*1/(1+0,23)6=1,73 млн. руб.
При таких исходных посылах предложение об участии в венчурном предприятии становится невыгодным.