15. Факторы, определяющие размещение пзи в принимающих странах (стр 272)

В основе факторов инвестиционной привлекательности страны для ПЗИ лежит концепция ОЛИ (OLI), разработанная английским ученым Джоном Даннингом в 1977г., и получившая название «эклектической парадигмы». Эклектическая парадигма состоит из 3-х элементов: преимущества владения собственностью (ownership-specific advantages); преимущества размещения производства (location-specific variables); преимущества интернализации (internalization advantage)- OLI (владение-размещение-интернализация).

Под преимуществами местоположения понимается, например, емкий внутренний рынок, более низкие издержки производства, высокоразвитая инфраструктура, уровень квалификации и стоимость рабочей силы. Чаще, инвестиционная привлекательность страны трактуется более широко и включает 3 группы факторов:

1. Макроэкономические факторы

2. Правовой режим регулирования, в том числе меры по содействию и стимулированию инвестиций

3. Общий предпринимательский климат в стране

Исторически самым важным фактором привлекательности принимающей экономики считалось наличие разнообразных природных ресурсов.

Одним их самых важных из группы макроэкономических факторов считается емкость внутреннего рынка принимающей страны, которая измеряется объемом ВВП и среднедушевыми доходами (о_О). (емкость рынка - потенциально возможный объем продаж определенного товара на рынке в течение заданного периода, зависящий от спроса на товар, уровня цен, общей конъюнктуры рынка, доходов населения, деловой активности). К макроэк факторам также относят: политическую стабильность в стране и динамику курса нац валюты принимающей страны.

Благоприятность правового режима определяется наличием гос гарантий зарубежному инвестору от возможной национализации его собственности, предоставление недискриминационного режима.

Факторы общего предпринимательского климата – налоговая система, уровень издержек производства, уровень квалификации раб силы, наличие адекватной инфраструктуры, а также доступ к технологиям/инновациям и тд).

Особенно важными факторами при принятии решения о капвложениях в эк-ку РС и гос-в с переходн эк-кой являются развитость инфраструктуры, сложившаяся деловая культура, проведение приватизационных программ (опыт Венгии, Чехии и Словении показал, что избранные способы приватизации крупных гос фирм, желание прав-в открыть стратегические отрасли для ПЗИ имели значит влияние на приток инвестиций в эти гос-ва).

Факторы инвестиционной привлекательности страны для вложения портфельных капиталов являются более комплексными и включают предпринимательский климат, стратегию инвестора и особенности эк-ки принимающей страны.

16 Особенности вывоза капитала в форме пзи на современном этапе (на основе wir 2008)

В последние годы доля ПЗИ в мировом ВВП постоянно растет – с 0,4% в 1970 г. до 3,36 в 2007 г. За 2006-2007 гг. объем ПЗИ вырос на 30% и достиг 1,833 млрд. долл. – что превышает последнее рекордное значение за 2000 г. (на 400 млн.долл). Рост ПЗИ наблюдался во всех 3х группах стран.

Это можно объяснить следующими факторами:

• быстрыми технологическими изменениями;

• либерализацией торговых и инвестиционных режимов на национальном, региональном и глобальном уровнях;

• реализацией приватизационных программ;

• дерегулированием нац. эк-ки;

• демонополизацией;

• изменением специализации фирм – от товарной диверсификации к сбалансированному географич. распределение производства и сбыта;

• расширением РЦБ также стимулирует продажи нац фирм зарубежным инвесторам.

Современные тенденции:

1. Более высокие темпы роста по ср. с МТ (так, напр, в 1996-2000 г рост ПЗИ составил 40%, мирЭт товаров – 3,8%, ВВП – 1,3%. а в 2007 г. ПЗИ – 30%, Эт-15%, ВВП-11%)

2. Основные экспортеры и импортеры – развитые страны: в Эте ПЗИ: 84,8% - ПРС, 12,7% РС (из них азия – 7,5%), переходные – 2,6% - 2007 г; в Ите ПЗИ: 68,1% - ПРС, 27,3% РС (из них азия – 13,6%), переходные – 4,7%.

3. Возрастает роль и влияние развив. стран и стран с переходн. эк-кой. – их доля в Ите и Эте ПЗИ растёт (но: бегство капитала во многих странах – напр РФ)

4. Высокая концентрация мировых капиталопотоков в небольшой группе стран:

Лидеры в импорте ПЗИ: США (233 млрд) ВБ (223 млрд), Франция (157 млрд), Канада (108 млрд), КНР (83 млрд долл)

Лидеры в экспорте ПЗИ: США (313 млрд долл), ВБ (265 млрд), Франция (224 млрд), Германия (167 млрд). (на США-ЕС-Яп приходится ¾ ПЗИ ПРС, на КНР – 40% притока ПЗИ в РС)

5. Изменилась отраслевая структура вложений – от добывающей промышленности (в 70-х) обрабатывающая (80-е)  сфера услуг. сейчас: первичный сектор= 13% (приток за 2004-2006гг), вторичный =25%, третичный=62%!. причем во вторичном предпочтительные отрасли: химическая, электроника, пищевая промышленность, производство напитков и табака. производство средств транспорта, металлообработка. в третичном – финансы (32%), торговля (17%).

6. Растет стоимость и удельный вес M&A (в 2007 г – 1,637 млрд долл почти 90%. при этом выше на 21%, чем в 2000г)

7. изменилось географическое направление ПЗИ: в 60-70-7 г о из ПРС в РС, теперь – из ПРС в др ПРС.

Развитые страны:

• 2001-2002 г. – спад, Ит ПЗИ сократился. причины: резкое уменьшение сделок M&A, снижение деловой активности в некот отраслях, падение цен на фонд рынках.

• интеграция в ЗапЕвропе стимулирует приток/отток ПЗИ (как внутрирегиональные, так и из вне);

• основной инвестор в ЕС – США (с 19 века)

• Япония уступает другим ПРС по привлеченным ПЗИ и явл-ся нетто-экспортером (74 млрд отток, 22 млрд приток – 2007г)

Развивающиеся страны:

• более быстрые темпы роста ПЗИ чем среднемировые показатели;

• причины привлекательности – либерализация инвестиционных режимов (КНР,Мексика, Аргентина,Бразилия) и приватизация;

• также растут потоки между самими РС;

• негативные последствия азиатского финкризиса 98 г  сократился совокупн приток ПЗИ на 4%

• осн. реципиенты (2007) – КНР, Бразилия, Мексика, Чили, Саудовская Аравия, Турция, ОАЭ, Индия, Сингапур. главный фактор распределения ПЗИ – емкость внутренних рынков

• основные экспортеры – КНР, Респ Корея, Мексика, Индия, Малайзия, Сингапур, Кувейт, Сауд Аравия

Страны с переходной экономикой:

• очень низкая доля в мир Эте (3%) и Ите (4,4%)

• основные реципиенты в 2007 г. – Россия (52 млрд.), Польша (18 млрд) Казахстан (10млрд) Чехия (9 млрд) до 1998 крупным реципиентов была Венгрия на нее приходилось 45% совокупного объема вложенных в СССР и ЦВЕ ПЗИ (почему? – грамотно провели приватизацию, особенно стратегичесих отраслей – телеком, энергетика, ком услуги) сейчас мало – 5 млрд долл.

• основные инвесторы – РФ (45 млрд) Венгрия (4 млрд) Казахстан (3 млрд) Эстония (1,5млрд)