1. 3 Эффективность денежно-кредитной политики в рф

В условиях необходимости стабилизации экономики важной проблемой остается эффективность и результативность применения тех или иных ее инструментов. Мы знаем, что в целях стабилизации экономики может быть использована фискальная политика и другие механизмы. Но, по всеобщему признанию большинства экономистов стран с развитой рыночной экономикой, денежно-кредитная политика - неотъемлемая часть и эффективное средство государственной стабилизационной политики.

Важное достоинство использования денежно-кредитной политики -быстрота и гибкость воздействия на состояние экономики страны. Если применение соответствующей фискальной политики сопряжено с обсуждениями в высших органах государственной власти, то применение ее может быть оперативно решено в самом Центральном банке. Результаты применения этой политики очень скоро отразятся на финансовом состоянии государства. Это особенно важно, например, в условиях принятия оперативных мер по борьбе с инфляцией. Следует отметить наряду с очевидными достоинствами денежно -кредитной политики и ее отдельные недостатки. Если при энергичном проведении политики "дорогих денег” желаемый результат достигается достаточно однозначно и предложение денег ограничивается, то политика «дешевых денег», обеспечив расширение ресурсов у коммерческих банков, не в состоянии гарантировать, что коммерческие банки действительно выдадут ссуды и предложение денег увеличится. Если стремящиеся к обладанию ликвидностью коммерческие банки не пожелают предоставлять кредиты или предоставят их не в той мере, как это хотелось бы Центральному банку, усилия его по проведению политики «дешевых денег» окажутся малоэффективными. Население также может сорвать намерения Центрального банка, решив не брать избыточные резервы в ссуду. Кроме того, деньги, которые Центральный банк направляет в экономику, покупая у населения государственные облигации, могут использоваться населением для погашения имеющихся ссуд. Явление, выражающееся в нестандартном поведении клиентов и в самой банковской системе, получило название циклической асимметрии. Следует отметить, что циклическая асимметрия является серьезной помехой при проведении денежно-кредитной политики в условиях нахождения экономики в состоянии депрессии или же в состоянии переходного периода и нестабильного курса национальной валюты. Кроме того, на эффективность проведения денежно -кредитной политики влияет изменение скорости обращения денег. Наши предыдущие рассуждения о проведении политики дешевых или дорогах денег предполагали неизменную скорость обращения денег. Однако изменение скорости денежного обращения может существенно повлиять на эффективность проведения денежно-кредитной политики. Некоторые кейнсианцы считают, что скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым сводя на нет, стремление расширить денежное предложение, предусмотренное денежно-кредитной политикой. Например, во время инфляции, когда предложение денег ограничивается политикой Центрального банка, скорость обращения денег склонна к возрастанию, что косвенно означает расширение предложения денег, в результате чего нивелируется результат ограничительной денежно-кредитной политики. На скорость обращения и эффективность денежно-кредитной политики влияют процентные ставки на денежных рынках. Мы говорили о роли процентной ставки, соединяющей утечки из потока расходов населения с инъекциями в этот поток. Здесь взаимосвязь целей денежно-кредитной политики и процентной ставки является весьма противоречивой. Расширение денежной массы в обращении удешевляет деньги или снижает процентные ставки. Однако снижение процентных ставок на практике является часто неравномерным на депозитных и кредитных рынках: банки могут не понижать кредитные процентные ставки при понижении депозитных ставок. Тогда скорость оборачиваемости может существенно не меняться или не меняться вообще, что дестабилизирует преследуемые цели. При равномерном снижении процентных ставок влияние депозитной и кредитной процентных ставок на скорость оборачиваемости денежных средств взаимопогашается, и действия денежно-кредитной политики становятся более эффективными. Несоответствие между целями денежного предложения и процентными ставками порождает дилемму целей. Эта дилемма возникает в силу того, что руководящие денежно-кредитные учреждения не могут стабилизировать и денежное предложение и процентные ставки одновременно. В результате коллизии противоречивых целей возможна выработка более прагматичной, умеренной позиции, когда определенное внимание уделяется как процентным ставкам, так и денежному предложению, но явное предпочтение не отдается ни одной из них. При недостаточном развитии финансовых рынков особо четко наблюдается слабая связь между инструментами денежно-кредитной политики и процентными ставками. В период рыночной трансформации произошел рост степени открытости российской экономики по отношению к трансграничным потокам капитала. На эффективность проведения денежно-кредитной политики влияет и международная политика государства. Повышение процентной ставки увеличивает иностранные финансовые инвестиции в страну, усиливает спрос на внутреннюю национальную валюту. Повышение стоимости национальной валюты ведет к повышению ее курса по отношению к иностранным валютам, понижению чистого экспорта и к ухудшению состояния платежного баланса. Понижение процентной ставки уменьшает приток иностранного финансового капитала. Следовательно, курс национальной валюты падает, а чистый экспорт возрастает. Поэтому можно сделать вывод, что вызванные изменениями процентной ставки в стране потоки международного капитала усиливают денежно-кредитную политику внутри страны. А для более полного понятия эффективности денежно-кредитной политики Банка России, необходимо детально проанализировать её инструменты.