Тема 7. Моделювання інвестиційної діяльності підприємства.

Сутність та види інвестицій. Оцінка економічної ефективності інвестиційних проектів. Оптимізація складу інвестиційного портфеля. Прийняття рішення про склад інвестиційного портфеля в умовах невизначеності. Поточне управління інвестиційними проектами.

1. Сутність та види інвестицій

Інвестиції в різних видах і формах настільки глибоко проникли в наше повсякденне життя, що багато людей, навіть не пов’язані безпосередньо з інвестуванням мають загальне поняття про те, що являє собою інвестування. Сутність та види інвестицій у різних авторів дещо відрізняються. Зупинимося на такому визначенні інвестицій:

Інвестиції – це вкладення капіталу в будь-якій його формі (майно, гроші, цінні папери ит.д.) в б’єкти економіки для отримання прибутку або рішення яких -яких соціальних завдань.

Види інвестицій.

В економіці інвестиції підрозділяються по об’єктах вкладення капіталу на фінансові та реальні . Реальні інвестиції мають на увазі вкладення коштів в операційну діяльність підприємства і побут персоналу. Фінансові інвестиції – це вкладення коштів у цінні папери та інші фінансові інструменти.

За рівнем інвестиційного ризику інвестиції можуть бути чотирьох видів: безризикові, низькоризикові, середньоризикової, високоризикові і спекулятивні інвестиції. Пояснення потрібні тільки для останнього виду інвестицій. За спекулятивними видам інвестицій завжди очікується максимальний рівень доходу, але гроші вкладаються в сумнівно ризикові інвестиційні проекти.

За характером участі в процесі інвестування інвестиції можуть бути прямими та непрямими. При прямому інвестуванні інвестор сам вкладає гроші, найчастіше в статутні фонди підприємств, цінні папери та ін При непрямому інвестуванні розміщенням грошей займаються фінансові полсреднікі.

По періоду інвестування виділяють наступні види інвестицій: короткострокові (до одного року) ідовгострокові (більше року).

Види інвестицій за формами власності: приватні і державні .

І, нарешті, по регіональній приналежності, розрізняють національні та іноземні інвестиції.

Хоча економічна сутність та види інвестицій мають безліч визначень і пояснень, для звичайної людини набагато зрозуміліше буде інша класифікація грошових вкладень. Розглянемо види інвестицій, найбільш зручні для фізичної особи:

 Вклади. Один з найзручніших способів розміщення власних вільних коштів. Досить прийти в банк і дізнатися термін, відсотки та загальні умови по вкладах, а потім вибрати підходящий. Єдина складність буде полягати в різноманітті банківських пропозицій.

 Пайові інвестиційні фонди. Для тих, хто тільки починає осягати ази вигідного розміщення капіталу, це інвестування – саме зручне і за ціною, і способу прийняття рішень. Інвестор купує паї, які є ніщо інше як акції або облігації якого підприємства. Відсоток нараховується на суму інвестування.

 Довірче управлінняпередбачає передачу грошей чи цінних паперів юридичній особі для отримання прибутку. З отриманого прибутку доведеться відняти певний відсоток «керуючому активами».

 Об’єднаний фонд банківського управління.У даному випадку майном кількох засновників управляє кредитна організація.

 Інвестиції в нерухомістьдосить дороги,та рівень ризику дуже високий. В результаті вкладення грошей в житло можна з однаковою ймовірністю виграти і програти.

 Недержавні пенсійні фондироблять основний акцент на інвестування коштів у забезпечення гідної старості. Ці фонди управляють пенсійними активами.

 Кредитні спілкихарактеризуються високим ризиком і високою прибутковістю. Схема інвестування нагадує банківські вклади.

 Самостійна торгівля цінними буманаміпередбачає наявність певних знань і умінь інвестора.

 Інвестиції в бізнес– це пряме інвестування. Про бізнесі, в який ви збираєтеся вкладати гроші потрібно зібрати максимальну кількість інформації.

2. Оцінка економічної ефективності інвестиційних проектів.

Показники для оцінки ефективності інвестиційних проектів:

1. чистий дисконтований дохід

Інвестиція (ІC0) буде генерувати протягом k років з нормою дисконту r, річні доходи в розмірі P1, P2, ..., Рn. Загальна накопичена величина дисконтуємих доходів (PV) і чистий приведений ефект (NPV) відповідно розраховуються по формулах[16]:

; (3.3)

. (3.4)

2. індекс доходності (PI)

PI - характеризує ефективність вкладень в інвестиційний проект.Чим вище значення цього показника, тим вища ефективність вкладення кожної грошової одиниці.

. (3.5)

Оцінка проекту за допомогою PI виглядає наступним чином:

PI> 1,сума всіх надходжень більша ніж сума вкладень. Проект рекомендовано прийняти.

PI< 1, проект варто відкинути.

PI= 1,особливий випадок, який вимагає додаткового аналізу.

3. внутрішня норма прибутковості (IRR)

IRR - визначає максимально прийнятну ставку дисконту, при якій можна інвестувати кошти без будь-яких втрат для власника. Економічний сенс даного показника полягає в тому, що він показує очікувану норму прибутковості (рентабельність інвестицій) або максимально допустимий рівень інвестиційних витрат в оцінюваний проект. Іншими словами цей показник відображає беззбиткову норму рентабельності проекту.

, (3.6)

де - значення NPVв точках r1, r2в яких NPVмає різні знаки.

Якщо ставка дисконтування нижче внутрішньої норми рентабельності IRR, то вкладений в проект капітал принесе позитивне значення NPV, отже проект можна прийняти.

3. Оптимізація інвестиційного портфеля.

Процес оптимізації портфеля реальних інвестицій пов'язаний із вибором з наданої кількості інвестиційних пропозицій таких, що є найбільш привабливими, тобто таких, що при заданому рівні можливих капіталовкладень забезпечують інвестору отримання найбільшого обсягу чистого доходу. При цьому необхідно враховувати, що характер взаємовпливу інвестиційних проектів (незалежні, альтернативні тощо).

Під просторовою оптимізацією слід розуміти отримання максимального сумарного приросту капіталу при реалізації декількох незалежних інвестиційних проектів, вартість яких перевищує фінансові ресурси, що є у інвестора.

Розв'язання цього завдання залежить від наявності або відсутності можливості часткової участі інвестора в фінансуванні даних проектів. В практиці інвестиційного аналізу таку можливість, як правило, називають дробленням проектів. У разі можливості дроблення проектів передбачається фінансування частини з них інвестором в повному обсязі їх вартості, а деяких - тільки частково. При цьому за другою групою проектів в оцінках приймається до розгляду лише відповідна частка інвестицій і грошових надходжень.

Отже, процес просторової оптимізації здійснюється в такій послідовності:

- для кожного проекту розраховується індекс рентабельності (РІ).

- формується перелік проектів в послідовності спадання індексу рентабельності;

- оскільки загальний обсяг інвестиційних ресурсів, задіяний в фінансуванні портфеля, не може перевищувати бюджет грошових ресурсів, призначених інвестором на ці цілі, то до складу портфеля послідовно включаються проекти з початку переліку до тих пір, поки їх вартість в сумі не перевищує бюджетного ліміту;

- за наявності невикористаного залишку інвестиційних ресурсів вони вкладаються в наступний проект з переліку, але при цьому обсяги очікуваних надходжень за таким проектом зменшуються пропорційно частці профінансованої інвестором повної потреби в капітальних вкладеннях на його реалізацію.