Частное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Московский банковский институт»

Кафедра «Финансы»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансы»

на тему: ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ВНУТРЕННИЙ ДОЛГ: СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ ИМ

Выполнил: студент

группы 3ЭК-1 Барков Е.А.

Научный руководитель:

к. э. н., доцент Веремейкина В.Д.

К защите _________________

Защищена с оценкой __________

Москва 2015

Содержание

Глава 1. Факторы, определяющие, характер и направление долговой политики РФ

1.1Экономическое содержание государственного долга……………3

1.2Формы долговых обязательств…………………………………….8

1.3 Зарубежный опыт обслуживания государственного долга….…10

Глава 2. Особенности современной долговой политики

2.1. Долговая политика на внутреннем и международных рынках

капитала………………………………………………………………..12

2.2.Приоритеты государственной поддержки гарантий……………14

2.3. Взаимодействие с многосторонними банками развития……....16

Глава 3. Основные направления долговой политики России……....18

Глава 1. Факторы, определяющие, характер и направление долговой политики РФ

1.1. Экономическое содержание государственного долга

Политика в области государственного долга для большинства стран является важной составляющей финансовой политики, от ее эффективности зависит международный имидж государства, отношение инвесторов и потенциальных партнеров. Государственный долг образуется вследствие возникновения дефицитов бюджета государства, т.е. вследствие превышения расходов правительства над его доходами. На практике государственным долгом считают долговые обязательства России перед физ. лицами и юр. лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. В некоторых странах к государственному долгу относятся также обязательства международных институтов, которые по своей природе являются надгосударственными образованиями, т.е. существует более широкое представление о государственном долге. Напротив, в ряде стран в государственный долг не входит или входит частично сумма обязательств государственной власти по гарантированию обязательств третьих лиц.

Три века назад Дэвид Хьюм выразил свое недовольство государственными займами следующим образом: «Министру не терпится прибегнуть к этому средству, чтобы не слишком обременять народ налогами, не навлекать на себя публичную критику и выглядеть важной персоной в период своего правления. Поэтому любое правительство почти неизбежно будет злоупотреблять долгом... В результате... либо нация уничтожит государственный кредит, либо государственный кредит уничтожит нацию». Хьюм, конечно, погорячился. Долг не уничтожил ни одной нации, но некоторым странам, включая Россию, он причинил большой вред. Не сам по себе, а потому что с ним небрежно обращались.

В последнее время виден стремительный рост объема государственного долга и величины расходов на его обслуживание. Что не может иметь положительный эффект на экономику страны в целом. Проблема долговой зависимости государства и, прежде всего перед иностранными кредиторами, во все времена имела актуальное значение, поскольку полная реализация суверенитета государства возможна лишь при определенной экономической его независимости. Основой возникновения государственного долга является бюджетный дефицит, который представляет собой сумму превышения расходов из бюджета над его доходами. Причинами его возникновения могут быть:

1. Осуществление крупных государственных программ

2. Стихийные действия, военное время и другие чрезвычайные обстоятельства

3. Непредвиденный рост инфляции

4. Спад экономики также может стать причиной бюджетного дефицита

5. Налоговые льготы

Бюджетный дефицит не всегда относится к разряду чрезвычайных событий для государства. Еще Джон Кейнс обосновал возможность допущения опережающего роста государственных расходов над доходами на определенных этапах развития общества: таких как приведенная раннее осуществления крупных государственных программ в развитие экономики, что отражает рост валового национального продукта, а не кризисное состояние государственного регулирования. В таких случаях несбалансированный бюджет даже полезен.

Для государства на федеральном и региональном уровнях возможно применение двух видов долговых обязательств: внутреннего или внешнего долга. Для муниципалитетов называется возможность применения только одного вида – внутреннего долга. Большая часть государственного долга обычно возникает внутри страны. В основном займы поступают от предприятий и более или менее зажиточных домашних хозяйств. Таким образом, граждане тем или иным образом способом оплачивают издержки государственного долга, в частности путем уплаты налогов, предоставляя государству возможность платить проценты по государственному долгу. Любое государство в выборе форм долговых обязательств стремится к тому, чтобы основным кредитором было население своей страны и чтобы как можно меньше зависеть от иностранных кредиторов, поскольку это ослабляет не только экономическую самостоятельность страны, но и его суверенитет. По структуре государственный долг РФ состоит из нескольких групп долговых обязательств:

· задолженности владельцам ГКО-ОФЗ;

· задолженности Минфина перед ЦБ по кредитам на финансирование дефицита бюджета;

· задолженности, появившейся вследствие взятого на себя государством обязательства по восстановлению сбережений граждан;

· внешней задолженности бывшего СССР, принятой на себя РФ;

· вновь возникшая задолженность РФ перед иностранными государствами, международными организациями и фирмами.

В статье 6 Бюджетного кодекса Российской Федерации приводится определение государственного или муниципального долга, которым являются обязательства, возникающие из государственных или муниципальных заимствований, гарантий по обязательствам третьих лиц, другие обязательства в соответствии с видами долговых обязательств, установленные настоящим Кодексом, принятые на себя Российской Федерацией, субъектом Российской Федерации или муниципальным образованием обязательства.

В этой же статье дается более узкое понятие - внутренним государственным долгом признаются обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации, а также обязательства субъектов Российской Федерации и муниципальных образований перед Российской Федерацией, возникающие в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований).

По своей сущности государственный внутренний долг представляет собой совокупность кредитно-финансовых отношений, возникающих с перемещением капиталов из национального частного сектора в государственный бюджет на основе их заимствования. А внешний долг – это задолженность правительства страны перед иностранными кредиторами.

Наличие некоторого внешнего долга у каждой страны – это весьма заурядное явление современной экономической жизни, так как активное участие государства в процессе производства и распределения требует привлечения заемных средств для финансирования своих расходов. Возможность займа за границей позволяет расширить возможности правительства по стимулированию спроса в экономике.

Однако в некоторых случаях это заурядное явление начинает создавать незаурядные проблемы государству и его кредиторам. Такие проблемы возникают, когда суммы, которые приходится тратить из бюджета страны на обслуживание внешнего долга, становятся слишком большими, собственных источников становится не достаточно для продолжения обслуживания долга, а возможность рефинансирования долга на внутреннем и внешнем рынках пропадает. В этом случае правительству страны ничего не остается, как объявить о приостановлении обслуживания своих внешних обязательств, то есть объявить дефолт по внешнему долгу (внешний дефолт).

Один только намек на возможность дефолта на уровне государства мгновенно портит его международную репутацию перед инвесторами и заставляет их выводить капиталы. В новых экономических условиях, отличных от тех, что имелись 16 лет назад, вероятность дефолта в разы ниже. Однако главная составляющая решения о дефолте – политическая. Если власть осознает последствия очередного дефолта, она любыми способами должна пытаться его избежать.

Рассмотрим причины того, что внешний долг страны возрастает до угрожающих величин:

1. Высокий дефицит бюджета страны приводит к тому, что стране приходится занимать на внутреннем и/или внешнем рынках. Если данное явление становится структурной проблемой, решение которой все время откладывается на потом, это неизбежно приведет к долговому кризису.

2. Высокая ставка процента обслуживания долга. Когда сам внешний долг вырастает до тех величин, которые кажутся опасными для иностранных инвесторов, вложивших средства в активы данной страны, ставка процента повышается. Это приводит к тому, что правительству приходится выплачивать из бюджета все большие средства на обслуживание долга, или рефинансировать долг, беря взаймы все большие суммы. Так долг начинает расти в геометрической прогрессии.

3. Рост валютного курса вызывает рост суммы долга в пересчете в отечественную валюту. Так как выплата долга правительством, ведется из собранных налогов, то можно говорить об увеличении бремени долга страны.

4. Проблемы с внутренним рынком заимствований. Если ставка процента на внутреннем рынке велика, и правительство вынуждено сокращать объем внутреннего долга, часто оно прибегает к дополнительным заимствованиям на внешнем рынке, переводя часть внутреннего долга во внешний долг.

5. Зависимость нефтегазового дохода. Это свойство не характерно для большинства стран. Но для РФ имеет важную составляющую. Последнее десятилетие 40-50% российского бюджета формировалось за счет нефтегазовых доходов. Все время планируется ее снижение, но пока не видно никаких глобальных действий в решение этой проблемы.

Проблема внешнего дефолта доставляет не меньшие неприятности и кредиторам, которые могут из-за дефолта страны должника попросту обанкротиться. Не удивительно, что были созданы специальные организации кредиторов: Парижский клуб кредиторов, объединивший основные страны – кредиторы (в их число вошла и Россия) и Лондонский клуб, объединивший банкиров для решения проблем с внешним долгом.

В 1980-х годах существовало 2 мнения по поводу разрешения проблем кредиторов:

План Бейкера (Baker plan, 1985-1988) предполагал решить проблему с помощью выдачи новых кредитов странам должникам для того, что бы они могли выиграть время и увеличить свой экспорт и производство, чтобы выплатить и новые и старые долги. План предполагал обязательное осуществление структурных реформ в странах-должниках. Был признан неудачным, и был заменен на план Брэди.

План Брэди (Brady plan, 1989) предполагал прощение части долга странам должникам. Кредиторам предлагалось списать часть долга, перевести его в более длинные бумаги с меньшей доходностью. МВФ должен активно участвовать в помощи станам, остро нуждающимся во внешних займах, а не ждать того, как разрешатся переговоры с кредиторами. Оказался более успешным.

Программа внешних заимствований, разработанная Минфином РФ, устанавливает предельный размер государственных внешних займов РФ, а также максимальный объем использования кредитов на предстоящий финансовый год, ежегодно утверждаемый в форме федерального закона. Как правило, он не должен превышать годового объема платежей по обслуживанию и выплате основной суммы государственного внешнего долга. По оценкам экономистов, Россия может относительно безопасно осуществлять платежи при ежегодном росте экономики на уровне 7–10%