7.2. Платежный баланс: понятия и основы

Платежный баланс — балансовый счет международных операций страны в форме соотношения валютных поступлений из-за границы и платежей, произведенных данной страной другим странам.Составляемые по методике МВФ платежные балансы включают не только поступления и платежы, которые фактически осуществлены или немедленно должны быть произведены, но и будущие платежи по международным требованиям и обязательствам, т.е. элементы расчетного баланса.

Расчетный баланс — соотношение валютных требований и обязательств данной страны к другим странам — практически не составляется, за исключением некоторых аналитических исследований, поскольку при современной системе учета трудно отделить фактически произведенные платежи от будущих. Однако в допол­нение к платежному балансу составляется баланс международных активов и пас­сивов страны, характеризующий ее международные валютно-финансовые позиции.

Различаются платежный баланс на определенную дату (в виде ежеднев­но меняющегося соотношения поступлений и платежей) и баланс за определен­ный период (на основе статистических показателей о сделках, например, за месяц, квартал, год).

Платежный баланс включает два основных раздела:

1) текущие операции (торговый баланс — соотношение между экспортом и импортом товаров; баланс «невидимых» операций, включающий услуги и некоммерческие платежи);

2) операции с капиталом и финансовыми инструментами (показывает ввоз и вывоз государственных и частных капиталов, получение и предоставление меж­дународных кредитов).

Рост показателей международной миграции капитала опережает динамику мирового ВВП и внешней торговли, однако на долю России приходится лишь 1% ино­странных инвестиций, а их вложение в производственный сектор составляет 0,5%.

Движение предпринимательского капитала осуществляется в форме пря­мых иностранных (в предприятия) и портфельных (в ценные бумаги) инвестиций. Международное движение ссудного капитала происходит в форме долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных кредитов. При нестабильности валютно-экономического положения стран происходит стихийное движение «горячих» денег и «бегство» капиталов в поисках более высокого дохода и надежного убежища.

В платежном балансе выделена статья «Ошибки и пропуски», в которую относят статистические неточности и неучтенные операции, особенно по разделу движения капиталов и кредитов. «Бегство» капиталов обычно характерно для стран, испытывающих социально-экономические и политические трудности.

*******

В России статья «Ошибки и пропуски» в начале 90-х годов составляла 8,8 млрд дол., или 1/5 экспорта товаров и услуг, по сравнению с 10% в развивающихся странах и примерно 1% в развитых странах. Столь крупные «ошибки и пропуски» в платежном балансе России отражали неэквивалентность бартерной торговли, занижение экспорт­ных иен на вывозимые российские товары по сравнению со среднемировыми, а также «бегство» капиталов. После преодоления кризисной ситуации «беглый» капитал стал частично репатриироваться, т.е. возвращаться на родину.

*******

Платежный баланс занимает значительное место в системе макроэкономи­ческих показателей. При определении ВВП и национального дохода учитывается чистое сальдо международных требований и обязательств.

По международной методике сальдо платежного баланса измеряется путем отнесения (часто произвольного) статей к основным и балансирующим. С середи­ны 70-х годов 20 века США и другие ведущие страны вернулись к измерению сальдо платежного баланса лишь по его текущим операциям (торговый баланс и «невидимые» операции). Движение капиталов и кредитов отнесено к балансирующим статьям платежного баланса. Традиционно для погашения дефицита платежного баланса, если платежи превышают валютные поступления, используются иностранные кредиты и ввоз капиталов. Это временный метод покрытия дефицита платежного баланса, так как страны-должники обязаны выплатить проценты, дивиденды и основную сумму займа. Привлечение иностранных кредитов для покрытия пассивного сальдо платежного баланса порождает проблему урегулирования внешней задолженности.

Окончательным методом покрытия пассивного сальдо платежного баланса служит использование официальных золотовалютных резервов страны.

С 1970 года для покрытия дефицита платежного баланса используются СДР путем перевода этих безналичных международных активов со счета одной стра ны на счет другой в МВФ в обмен на иностранную валюту. В 1979—1998 года страны — члены ЕВС использовали экю для приобретения необходимой иное! ранной валюты в целях покрытия дефицита платежного баланса.

Вспомогательным средством покрытия пассивного сальдо платежног баланса может быть продажа иностранных и национальных ценных бумаг за грани цей. Таким средством служит и официальная помощь развитию в форме субс* дий,даров, кредитов.

Состояние платежного баланса страны зависит от темпа экономическог роста, инфляции, динамики валютного курса, места страны во всемирном хозяйс ве, конъюнктуры мирового рынка, политической ситуации, чрезвычайных обет тельств. В свою очередь состояние платежного баланса влияет на динамику вал* ного курса, золотовалютных резервов, внешней задолженности, на валютно-эк<5 комическое положение страны в целом. В связи с этим платежный баланс являе объектом не только рыночного, но и государственного регулирования.

25.3. ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ

Важным элементом международных валютных отношений является вал* ный курс как измеритель стоимостного содержания валют. Он представляй собой соотношение между денежными единицами разных стран, ощ ляемое их покупательной способностью и рядом других факторов. ВалКЙ ный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредит! финансовых операций. Например, экспортер обменивает вырученн^ иностранную валюту на национальную, так как в нормальных услов* валюты других стран не обращаются на территории данного государст Импортер же приобретает иностранную валюту для оплаты куплен!: за рубежом товаров.

ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК СТОИМОСТНАЯ КАТЕГОРИЯ

Валютный курс — это не технический коэффициент пересчета, а «цет

денежной единицы данной страны, выраженная в иностранной валюте i

международных валютных единицах (СДР).

Стоимостной основой курсовых соотношений валют является их покупат ная способность, выражающая средние национальные уровни цен на товары, ус ги, инвестиции. К факторам, влияющим на валютный курс, относятся следующ^

• состояние экономики:

— макроэкономические показатели,

— темп инфляции,

— уровень процентных ставок,

— деятельность валютных рынков,

— валютная спекуляция,

— валютная политика,

— состояние платежного баланса,

— международная миграция капитала,

— степень использования национальной валюты в международных рас­четах,

— ускорение или задержка международных расчетов;

• политическая обстановка в стране;

• степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках. у Названные факторы определяют спрос и предложение валюты. Например,

чем выше темп инфляции в стране по сравнению с темпами инфляции в других государствах, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факто­ры. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупа­тельной способности и тенденцию к падению их валютного курса.

При активном платежном балансе страны растет спрос на ее валюту со сторо^ ны иностранных должников и ее курс может повыситься. При пассивном сальдо платежного баланса усиливаются спрос на иностранную валюту для погашения международных обязательств и тенденция к снижению курса национальной валюты.

Валютная спекуляция — игра на повышение или снижение курса определен­ной валюты — также воздействует на его динамику.

Степень использования национальной валюты как международного пла­тежного и резервного средства (например, более 50% международных расчетов и 60% операций на мировом валютном рынке осуществляются в долларах США, 2/з официальных валютных резервов всех стран также хранятся в долларах) влияет на их спрос и предложение.

Валютная политика в известной мере стимулирует либо снижение курса национальной валюты, либо его повышение в зависимости от поставленных задач.

Если в данной стране более высокие процентные ставки, чем в других странах, это может содействовать притоку иностранных капиталов и повышению спроса на валюту данной страны и ее курса при наличии благоприятного инвестиционного климата.

При прогнозировании валютного курса учитывается многофакторность его формирования на рынке, особенно те курсообразующие факторы, которые доми­нируют в конкретной ситуации.

ВЛИЯНИЕ ИЗМЕНЕНИЙ ВАЛЮТНОГО КУРСА НА ЭКОНОМИКУ

Снижение курса национальной валюты (девальвация) обычно выгодно экс­портерам, так как они получают экспортную премию (надбавку) при обме­не вырученной подорожавшей иностранной валюты (например, доллара) на подешевевшую национальную (если курс рубля снизился с 25 до 30 руб. за 1 дол., то такая надбавка равна 5 руб. на 1 дол.). Экспортеры стремятся при этом увеличить свои прибыли путем расширения объема вывоза това­ров по ценам ниже среднемировых.

Импортеры при девальвации проигрывают, так как им дороже обходит покупка валюты цены контракта (в том же примере доллар будет стоить 30 pjа не 25 руб.). При падении курса национальной валюты уменьшается реалыа долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностра ной валюте, приобретение которой обходится дороже.

Повышение курса национальной валюты по отношению к иностранна денежным единицам (ревальвация) оказывает, в принципе, противоположив воздействие на международные экономические отношения. Последствия коле ний валютного курса зависят от валютно-экономического и экспортного потенцк ла страны, ее позиций в мировом хозяйстве.

На основе курсового соотношения валют с учетом удельного веса стран в мировой торговле определяют эффективный валютный курс. Реальный рассчитывают как номинальный курс, например, рубля к доллару, умноженш на соотношение уровней цен в России и США.

Валютный курс — объект государственного и межгосударственного perлирования. Проблема курсообразования занимает важное место в валютно-эко! мической политике страны, поскольку изменение курсовых соотношений валв влияет на перераспределение части ВВП страны через мировые рынки товар услуг, капиталов.

25.4. МЕЖДУНАРОДНЫЕ РАСЧЕТЫ

Международные расчеты — регламентация платежей по денежным требов ниям и обязательствам, возникающим между юридическими лицами (г дарствами, организациями) и гражданами разных стран на основе их экой мических, политических и культурных отношений. Расчеты осуществлял безналичным путем в форме записей на счетах банков. Для этого на iкорреспондентских соглашений с иностранными банками открываются ( ковские корреспондентские счета: «лоро» (счет зарубежных банков в наци нальном кредитном учреждении) и «ностро» (счет данного банка в ино ранном банке).

СРЕДСТВА МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ

Поскольку нет мировых кредитных денег, принятых во всех странах, в м€

дународных расчетах используются девизы — платежные средства в инс

ранной валюте. В их числе:

коммерческие переводные векселя (тратты) — письменные при* уплатить определенной суммы определенному лицу в определенный срок, выст ляемые экспортерами на иностранных импортеров;

обычные (простые) векселя — долговые обязательства импортеров, зае щиков;

банковские векселя — векселя, выставляемые банками данной ст{ ны на своих иностранных корреспондентов. В зависимости от репутации банк сфера обращения их векселей шире, чем коммерческих векселей. Купив банко! ские векселя, импортеры пересылают их экспортерам для погашения своих об зательств;

банковские чеки — письменные приказы банка своему банку-корреспов денту о перечислении определенной суммы с его счета за границей чекодержатели

банковские переводы — почтовые и телеграфные переводы за рубеж;

банковские карточки (кредитные, пластиковые и др.) - именные денеж­ные документы, дающие право владельцам использовать их для приобретения товаров и услуг за рубежом на безналичной основе.

В международных расчетах используются преимущественно ведущие сво­бодно конвертируемые валюты (доллар, евро, иена, фунт стерлингов, швейцарский

франк и др.).

Золото, которое при золотом стандарте непосредственно использовалось как международное платежное и покупательное средство, в условиях неразмен­ных кредитных денег применяется лишь в качестве чрезвычайных мировых денег при непредвиденных обстоятельствах (войны, экономические и политические потрясения и т.д.). Государства при необходимости прибегают к продаже части официальных золотых запасов на те валюты, в которых выражены их международ­ные обязательства. Таким образом золото стало использоваться для между­народных расчетов опосредствованно — через операции на рынках золота.

ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ

Основные формы международных расчетов аналогичны формам внутрен­них расчетов, но имеют следующие особенности:

• существуют определенные отношения участников внешнеэкономических сделок и их банков по поводу оформления, пересылки, обработки и оплаты преду­смотренных контрактом документов;

• международные расчеты имеют документарный характер, т.е. осуществ­ляются против документов, финансовых (векселей, чеков, платежных расписок) и коммерческих (счетов-фактур, отгрузочных документов - коносаментов, наклад­ных, квитанций, страховых полисов, различных сертификатов);

• регламентируются унифицированными правилами и обычаями основных форм международных расчетов.

Основными формами международных расчетов являются:

инкассовая форма расчетов - поручение клиента банку о получении платежа от импортера за товары и услуги и зачисление этих средств на счет экс­портера в банке. На основе полученных от экспортера инструкций банк выполняет инкассовые операции в соответствии с Унифицированными правилами по инкассо;

аккредитивная форма расчетов — соглашение об обязательстве банка по просьбе клиента оплатить документы либо акцептовать или учесть (негоци-ировать) тратту в пользу третьего лица (бенефициара), на которого открыт аккре­дитив. Порядок осуществления этой формы расчетов регламентируется Уни­фицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов. Аккредитив (особенно безотзывный и подтвержденный) в большей степени, чем инкассо, гарантирует своевременность платежа. Вместе с тем это самая сложная и дорогостоящая форма расчетов: импортер вынужден резервировать сумму аккре­дитива или использовать кредит банка;

банковский перевод — поручение одного банка другому выплатить пере­водополучателю определенную сумму. В международных расчетах перевододате­лем часто выступают клиенты банков. В форме перевода производятся оплата инкассо, авансовые платежи, перерасчеты. Банковские переводы зачастую сочета­ются с другими формами расчетов, а также с гарантиями банков;

Ч 34

авансовый платеж — оплата товаров импортером авансом до отгруз| а иногда до их производства (например, при импорте дорогостоящего обо| дования, судов, самолетов). В отличие от мировой практики, в которой авансов платежи составляют 10—33% суммы контракта, в России они зачастую достиг 100%. Тем самым импортеры России кредитуют иностранных поставщиков. Согл сие российского импортера на предварительную оплату связано либо с его заия ресованностью (это один из видов «бегства» капитала в форме авансового плате по фиктивным контрактам), либо с давлением экспортера;

расчеты по открытому счету — расчеты, предусматривающие период ческие платежи в установленные сроки импортера экспортеру при регулярг поставках товаров в кредит по этому счету. Эти расчеты наиболее выгодны импортера и практикуются при доверительных и длительных отношениях с зар бежным поставщиком;

расчеты с использованием векселей, чеков, банковских карточек. В ме дународных расчетах применяются переводные и обычные векселя. За опла векселя ответственность несет акцептант (импортер или банк), давший соглас его оплатить. Единообразный вексельный закон (1930 г.) регламентирует форя реквизиты, условия выставления и оплаты векселей.

По неторговым операциям используются дорожные (туристские) чек выписываемые крупными банками в разных валютах. Чек — денежный докумей установленной формы, содержащий приказ банку выплатить обозначенну| на нем валюту его владельцу. Форма и реквизиты чека регулируются национа ным и международным законодательствами (Чековой конвенцией 1931 г. и, С 60-х годов используются еврочеки, сопровождаемые гарантийной еврокарто^ дающей право владельцу при зарубежных поездках получать деньги в банках ш рассчитываться в магазинах 40 стран.

В международных расчетах активно используются банковские карточка В результате слияния трех компаний (Еврокарт, Еврочек, Еврочек-холдинг) в сени тябре 1992 года в Брюсселе создана международная платежная система Еигора| International. В ней участвуют платежные организации и банки ряда стран, в той числе России. Выпуск и прием смарт-карт (с микропроцессором) с 1994 года осу| ществляетEMV(EuropayMasterCardVisa).

Международные расчеты осуществляются с помощью электронных сигна лов в виде записей в памяти банковских компьютеров, передаваемых по канала дистанционной связи. Информация по межбанковским расчетам передается чер СВИФТ. Акционерное общество «Всемирная межбанковская финансовая теле"! коммуникационная сеть» (с 1977 г.) обслуживает более 7 тыс. банков и финанс вых учреждений 189 стран, в том числе России (с 2003 г.);

валютные клиринги — расчеты в форме обязательного взаимного зачета^ международных требований и обязательств на основании межправительственных-соглашений. В отличие от внутреннего межбанковского клиринга взаимные заче­ты по валютному клирингу производятся не добровольно, а в обязательном поряд­ке при наличии межправительственного соглашения. Впервые валютные кли- "| ринги были введены в 1931 году в условиях мирового экономического кризиса. Они широко распространились накануне и особенно после Второй мировой войны (с 74 — в 1935 г. до 400 двусторонних клирингов — в 1950 г.). В 1950—1958 годах многосторонний клиринг — Европейский платежный союз (ЕПС) — охватил 17 стран Западной Европы.

Клиринговые международные расчеты экспортеров и импортеров осущест­вляются в национальной валюте с клиринговыми банками, которые производят зачет взаимных требований и обязательств. Экспортеры получают не иностран­ную, а национальную валюту. Импортеры вносят в клиринговый банк националь­ную валюту.

С введением конвертируемости валют межгосударственные валютные кли­ринги почти не используются. Но в частном секторе международные клирин­ги функционируют, например, по межбанковским расчетам, фондовым сделкам (Седел, Евроклир), межбанковским операциям (в экю — в 1985—1998 гг., в евро — система ТАРГЕТ и т.д.).

25.5. МЕЖДУНАРОДНЫЙ КРЕДИТ:

СУЩНОСТЬ И ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ

Международный кредит — разновидность экономической категории «кре­дит». Это движение ссудного капитала в сфере международных экономи­ческих отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и уплаты процентов. В качестве кредиторов и заемщиков выступают банки, предприя­тия, государства, международные финансовые институты. Условия международного кредита отражают его связь с экономическими законами рынка и используются для решения задач экономических агентов рын­ка и государства.

ФУНШИИ МЕЖДУНАРОДНОГО КРЕДИТА

Они выражают особенности движения ссудного капитала в сфере между­народных экономических отношений. В их числе:

перераспределение ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Тем самым кредит содействует вырав­ниванию национальной прибыли в среднюю прибыль, увеличивая ее массу;

экономия на издержках в сфере международных расчетов путем исполь­зования кредитных средств обращения (тратт, обычных векселей, чеков, переводов и др.), развития и ускорения безналичных платежей;

ускорение концентрации и централизации капитала благодаря исполь­зованию иностранных кредитов; регулирование экономики.

РОЛЬ МЕЖДУНАРОДНОГО КРЕДИТА

Выполняя взаимосвязанные функции, международный кредит играет двоя­кую роль в развитии производства - положительную и отрицательную С одной стороны, кредит обеспечивает непрерывность воспроизводству и его расширение. Он способствует интернационализации производств: и обмена, углублению международного разделения труда. С другой стороны международный кредит усиливает диспропорции общественного воспро изводства, стимулируя скачкообразное расширение прибыльных отраслей сдерживает развитие отраслей, в которые не привлекаются иностранны! заемные средства. Международный кредит используется для укрепление позиций иностранных кредиторов в конкурентной борьбе.

Границы международного кредита зависят от источников и потребности стран в иностранных заемных средствах, возвратности кредита в срок. Нарушение этой объективной границы породило проблему урегулирования внешней задол­женности стран-заемщиц. В их числе: развивающиеся страны, Россия, другие госу­дарства СНГ, страны Восточной Европы.

Двоякая роль международного кредита в условиях рыночной экономики проявляется в его использовании как средства взаимовыгодного сотрудничества ( стран и конкурентной борьбы.

ФОРМЫ МЕЖДУНАРОДНОГО КРЕДИТА

Классификация форм кредита осуществляется следующим образом: по назначению:

• коммерческие кредиты, обслуживающие международную торговлю това-Jрами и услугами;

• финансовые кредиты, используемые для инвестиционных объектов, iобретения ценных бумаг, погашения внешнего долга, проведения валютной интер»| венции центральным банком;

• промежуточные кредиты для обслуживания смешанных форм экспорт капиталов, товаров, услуг (например, инжиниринг);

по видам:

• товарные (при экспорте товаров с отсрочкой платежа);

• валютные (в денежной форме);

по технике предоставления: ,(„

• наличные кредиты, зачисляемые на счет заемщика; *1

• акцептные кредиты в форме акцепта (согласия платить) тратты импор тером или банком;

• депозитные сертификаты;

• облигационные займы, консорциональные кредиты и др.; по валюте займа:

• кредиты в валюте либо страны-должника, либо страны-кредитора, ли£ третьей страны, иногда в международных валютных единицах (СДР);

по срокам:

• краткосрочные кредиты (от одного дня до одного года, иногда до 18 месяцев)

• среднесрочные (от одного года до пяти лет);

• долгосрочные (свыше пяти лет).

Если краткосрочный кредит пролонгируется (продлевается), он становитс среднесрочным и иногда долгосрочным. В процессе трансформации краткосроЧ ных международных кредитов в ссуды на более длительный срок часто участвуе государство в качестве гаранта. Для удовлетворения потребностей экспортере в ряде стран (в Великобритании, Франции, Японии и др.) при поддержке гос дарства создана специальная система средне- и долгосрочного кредитована^ экспорта машин и оборудования. Долгосрочный международный кредит (практи* чески до 10—15 лет) предоставляют прежде всего специализированные кредит но-финансовые институты — государственные и полугосударственные;

по обеспечению:

• обеспеченные кредиты;

• бланковые кредиты.

В качестве обеспечения используются товары, коммерческие и финансовые до­кументы, ценные бумаги, недвижимость, другие ценности, иногда золото. Например, Италия, Уругвай, Португалия (в середине 70-х годов), некоторые развивающиеся страны (в 80-х годах) использовали международные кредиты под залог части офи­циальных золотых запасов, оценивавшихся по среднерыночной цене. Бланковый кредит выдается под обязательство (вексель) должника погасить его в срок.

В зависимости от категории кредитора различаются международные кре­диты:

• фирменные (частные);

• банковские;

• брокерские;

ш правительственные;

• смешанные, с участием частных предприятий, в том числе банков, и госу­дарства;

ш межгосударственные кредиты международных финансовых институтов.

Рассмотрим некоторые из этих видов кредитов.

Фирменные кредиты предоставляются экспортерами иностранным импор­терам в виде отсрочки платежа (до семи лет) за товары. Они оформляются вексе­лем или открытым счетом. При вексельном кредите экспортер выставляет пере­водный вексель (тратту) на импортера, который акцептует его при получении коммерческих документов. Кредит по открытому счету основан на соглаше­нии экспортера с импортером о записи на счет покупателя его задолженности по ввезенным товарам и на его обязательстве погасить кредит в определенный срок (в середине или в конце месяца). Такой кредит предоставляется при регулярных поставках и расчетах по открытому счету между контрагентами.

К фирменным кредитам относится также авансовый платеж импортера. Покупательский аванс (предварительная оплата) является не только формой креди­тования иностранного экспортера, но и гарантией принятия импортером заказанно­го товара (например, ледокола, самолета, оборудования), который трудно продать.

Банковские международные кредиты предоставляются банками экспор­терам и импортерам, как правило, под залог товарно-материальных ценностей, реже предоставляется необеспеченный кредит крупным фирмам, с которыми бан­ки тесно связаны. Общепринято создавать банковские консорциумы, синдикаты, пулы для мобилизации крупных кредитных ресурсов и распределения риска. Банки экспортеров кредитуют не только национальных экспортеров, но и непо­средственно иностранного импортера: кредит покупателю активно применяется с 60-х годов XXвека. При этом выигрывает экспортер, так как своевременно полу­чает инвалютную выручку за счет кредита, предоставленного банком экспортера покупателю, а импортер приобретает необходимые товары в кредит.

Крупные банки предоставляют акцептный кредит в форме акцепта тратты. При этом акцептант становится непосредственным плательщиком по векселю, но за счет средств должника (трассата). На акцептном рынке акцептованные пере­водные векселя в разных валютах свободно продаются. В мировой практике рас­пространены синдицированные кредиты, предоставляемые синдикатом в составе двух и более банков (до 40, иногда несколько сотен) одному заемщику. Между­народный синдицированный кредит объединяет размещение ценных бумаг инвести­ционного банка и традиционное кредитование коммерческого банка в отличие от российской практики — в нашей стране пока нет вторичного рынка этого кредита,

Брокерские кредиты — промежуточная форма между фирменными и бан­ковскими кредитами. Брокеры заимствуют средства у банков, роль последних уменьшается.

Межгосударственные кредиты международных финансовых институ­тов предоставляются на основе межправительственных соглашений. Эти инсти­туты ограничиваются небольшими кредитами, открывающими доступ заемщикам к кредитам частных иностранных банков на мировом рынке ссудных капиталов.

С 80-х годов XXвека активно развивается проектное финансирование (кре­дитование) совместно несколькими кредитными учреждениями (иногда до 200) без привлечения средств из государственного бюджета.

Специфической формой кредитного обслуживания внешнеэкономических связей являются операции лизинга, факторинга, форфетирования.

Лизинг — соглашение об аренде движимого и недвижимого имущества на разные сроки до 15 лет. В отличие от традиционной аренды объект лизинговой сделки выбирается лизингополучателем, а лизингодатель приобретает оборудо-' вание за свой счет. Срок лизинга короче срока физического износа оборудова­ния. По истечении срока лизинга клиент может продолжать аренду на льготных условиях или купить имущество по остаточной стоимости. В мировой практике jлизингодателем обычно является лизинговая компания, а не коммерческий банк.I

Факторинг — покупка специализированной финансовой компанией^ всех денежных требований экспортера к иностранному импортеру в размер»;, до 70—90% суммы контракта до наступления срока их оплаты; факторинговая,; компания кредитует экспортера на срок до 120 дней. Благодаря факторинговому! обслуживанию экспортер имеет дело не с разрозненными иностранными импор рами, а с факторинговой компанией.

Форфетирование — покупка банком или форфетором на полный срок на заранее оговоренных условиях векселей (тратт), других финансовых докумен^| тов. Тем самым экспортер передает форфетору коммерческие риски, связанш с неплатежеспособностью импортера. В результате продажи портфеля долговь требований упрощается структура баланса фирмы-экспортера, сокращаются ср ки инкассации требований, бухгалтерские и административные расходы.

25.6. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ И МИРОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

В глобализирующемся всемирном хозяйстве постоянно перемешаете!^ денежный капитал, формирующийся в странах в процессе воспроизводства.' Мировые финансовые потоки обслуживают движение товаров, услуг, капи1- 'Jталов. Эти потоки отличаются единством формы (обычно в денежной фор­ме, в виде финансово-кредитных инструментов) и места (рынок). Специ­фической сферой рыночных отношений являются мировые валютные, кредитные, фондовые рынки, а также рынки золота, которые образуют сегменты мировых финансовых рынков в широком смысле. Эта система рыночных отношений обеспечивает аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков в целях непрерывности и эффективности воспроизводства. Движение мировых финансовых потоков идет через банки, специализированные финансово-кредитные институты, фондовые биржи. Мировые рынки валют, кредитов, ценных бумаг имеют следующие особен­ности:

огромные масштабы; отсутствие географических границ; круглосуточное проведение операций; использование ведущих валют;

участники сделок — первоклассные банки, кредитно-финансовые инсти­туты с высоким рейтингом;

• доступ на эти рынки открыт в основном первоклассным заемщикам или

заемщикам, имеющим солидную гарантию;

• специфические международные процентные ставки типа ЛИБОР (лон­донская ставка предложения по межбанковским депозитам);

• стандартизация и высокая степень информационных технологий безбу­мажных операций на базе использования компьютеров;

• диверсификация сегментов рынка и инструментов сделок,

В результате конкуренции в мире на базе ведущих национальных рынков сформировались мировые финансовые центры: Нью-Йорк, Лондон, Токио, Париж, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур, Бахрейн и др. Это центры сосредоточения банковских и финансовых институтов, осуществляющих между­народные валютные, кредитно-финансовые, фондовые операции, сделки с золотом.

Движение мировых финансовых потоков происходит через следующие

основные рынки.

Валютные рынки — рынки, где совершается купля-продажа иностранны? валют на национальную валюту по курсу, формирующихся на основе спрос* и предложения. Институциональная структура валютного рынка включает банки брокеров, предприятия. На Западе 85—95% валютных сделок проводятся на меж банковском рынке, а валютные биржи сохранились лишь в отдельных страна: и играют скромную роль. В России определенная часть валютных сделок осуще ствляется на валютных биржах, прежде всего на Московской межбанковско! валютной бирже. Однако межбанковский рынок постепенно оттесняет 6jip3KeBoiвалютный рынок. При валютных ограничениях (например, в России) требуете, лицензия на проведение валютных операций.

Инструментами сделок на валютных рынках являются банковские вексел5 тратты, чеки, банковские переводы, особенно телеграфные (банкноты — тольк

при обмене валют).

Валютные операции обеспечивают международные расчеты, страхован?

валютных и кредитных рисков, проведение валютной политики, получение npi

были участниками, а также используются для валютной спекуляции. В свяэ

с этим валютные операции, как свидетельствует мировой опыт, давно стали об'

ектом государственного и банковского наблюдения и контроля. Ряд банков ист

тывает затруднения и терпит банкротство из-за потерь в валютных операциях.

Мировой кредитный рынок — форма организации международного движ

ния ссудного капитала между странами, где формируются спрос и предложен]

на заемный капитал и взаимодействие кредиторов и заемщиков. Традиционно разгр

ничивались рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и ры»

средне- и долгосрочных капиталов (рынок капиталов), а также финансовый рыж

Мировой фондовый рынок — форма организации рынка, где производят

эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. На практике происходит взаимный перел

капиталов между кредитным и фондовым рынками, а обычные банковские кре^

ты замещаются эмиссией ценных бумаг (процесс секыоритизации). Поэтому целе<

образно различать сложившееся на практике понятие «финансовый рынок» в ши­роком смысле (включаются все сегменты) и в узком смысле как фондовый рынок.

Составной частью мирового рынка ссудных капиталов с конца 50-х годов XXвека стал рынок евровалют, на котором евробанки осуществляют в основ­ном депозитно-ссудные операции в иностранных валютах, принадлежащих нерези­дентам стран — эмитентов этих валют (например, доллары на счетах иностран­ных банков за рубежом и в США).

Рынки золота — специальные центры торговли золотом, где производится его регулярная купля-продажа по рыночной цене.

Таким образом, сложился круглосуточно функционирующий интернацио­нальный рыночный механизм, управляющий мировыми финансовыми потоками.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. В чем заключается отличие международных валютных отношений от валютной системы?

2. В чем проявляются связь и различие основных элементов националь­ной и мировой валютной систем?

3. Каковы различия структурных принципов Ямайской валютной систе­мы и Экономического и валютного союза?

4. В чем различия между СДР и евро?

5. Какова структура платежного баланса страны?

6. Что такое валютный курс и каковы его курсообразующие факторы?

7. В чем отличие международных расчетов от внутренних?

8. Каковы основные формы международных расчетов?

9. Что такое «международный кредит» и каковы его формы?

ТЕСТЫ

1. Принципы современной мировой валютной системы:

а) золотодевизный стандарт;

б) стандарт специальных прав заимствования (СДР);

в) демонетизация золота;

г) фиксированный валютный курс;

д) плавающий валютный курс;

е) свободный выбор странами режима валютного курса;

ж) долларовый стандарт;

з) институциональная структура:

— Международный валютный фонд (МВФ),

— Европейский центральный банк,

— Всемирный банк (ВБ). Укажите верные ответы. Укажите неверные ответы.

2. Принципы Европейского экономического и валютного союза:

а) основа — СДР;

б) основа — доллар США; в)основа — евро;

г) режим фиксированного валютного курса;

д) режим плавающего валютного курса;

е) свободный выбор странами режима валютного курса;

ж) институциональная структура: - МВФ,

— Европейский центральный банк, -ВБ.

Укажите верные ответы. Укажите неверные ответы.

3. Принципы валютной системы России: а) основа — доллар США;

б)основа — евро; в)основа — рубль;

г) режим плавающего валютного курса;

д) режим фиксированного валютного курса;

е) орган валютного регулирования: -МВФ,

-ВБ,

— Банк России,

— Минфин России. Укажите верные ответы. Укажите неверные ответы.

4. Отличие международных расчетов от внутренних:

а) законодательная регламентация расчетов:

— национальное законодательство,

— унифицированные правила осуществления основных форм расче!

— оба вида регламентации;

б) валюта платежа:

— национальная,

— иностранная,

— международная валютная единица (СДР и др.),

— золотые слитки;

в) коммерческие документы, сопровождающие международные расче

— счет-фактура,

— вексель,

— транспортные документы,

— чек,

— страховой полис,

— сертификаты (количество, качество товара и др.),

— платежная расписка,

— таможенные счета;

г) финансовые документы:

— счет-фактура,

— вексель,

— транспортные документы,

— чек,

— страховой полис,

— сертификаты (количество, качество товара и др.),

— платежная расписка,

— таможенные счета. Укажите верные ответы. Укажите неверные ответы.