7.Оценка влияния факторов на динамику рентабельности.

Наиболее существенное влияние на динамику рентабельности инвестированного капитала оказывают следующие факторы:

а) мультипликатор собственных средств – оптимальное соотношение между собственным и инвестированным капиталом:

(слишком большое привлечение заемных средств уменьшает финансовую устойчивость и препятствует развитию предприятия);

б) рентабельность инвестированного капитала зависит от наличия достаточного объема оборотных активов, величина которых отражается их долей в собственном капитале: ;

в) оборачиваемость оборотных активов:

чем большее число оборотов совершают оборотные активы, тем меньшая их величина нужна для обслуживания процесса производства и реализации продукции, т.е. для развития предприятия;

г) чистая рентабельность оборота: ,

чем выше рентабельность, тем больше возможностей у предприятия увеличивать объем собственных средств. Рост рентабельности важен для повышения финансовой устойчивости предприятия.

д) изменение нормы распределения реинвестированной прибыли: ,

чем большая часть прибыли идет на развитие производства, тем выше, при прочих равных условиях, эффективность привлечения иностранных инвестиций.

Для учета влияния рассмотренных факторов и оценки степени их влияния на рентабельность инвестированного капитала строится функциональная модель:

R ==

2.2 Анализ состава и структуры инвестиций

Важным аспектом изучения инвестиций является анализ их состава и структуры по различным признакам. Это позволит дать всестороннюю характеристику инвестиционного процесса.

Таблица 2.2.1

Состав инвестиций в экономику Украины по видам активов

Состав инвестиций по видам активов
Виды активов	2012			2013			Отклонение
	млн.грн.	удельный вес,%	млн.грн.		удельный вес,%	Млн. грн.		П.П.
Материальные активы	285146,3	97,1	257143,5		96,0	-28002,8		-1,1
Нематериальные активы	8545,6	2,9	10584,5		4,0	2038,9		1,1
Итого:	293691,9	100,0	267728,0		100,0	-25963,9		0,0

Данные таблицы 2.2.1 свидетельствуют о том, что в составе инвестиций в 2012 и в 2013 г.г. преобладают инвестиции в материальные активы. Их удельный вес составлял соответственно 97,1% и 96%. Как видно произошло снижение показателя на -28002,8 млн. грн. или на 1,1 п.п.Снижение показателя вызвано рядом негативных экономических и политических факторов в стране.Доля нематериальных активов не значительна, и составляет 2,9% и 4%. По сравнению от материальных активов тут виден рост инвестирования на 1,1%. Это говорит о том, что интеллектуальная деятельность в Украине развивается, но не значительно.

Немаловажным аспектом в изучении структуры инвестиций является оценка роли и влияния источников средств для инвестирования (таблица 2.2.2).

Таблица 2.2.2

Структура инвестиций в экономику Украины по источникам финансирования

Структура инвестиций по источникам финансирования
Источники финансирования	2012			2013			Отклонение
	млн.грн.	удельный вес,%	млн.грн.		удельный вес, %	абс.		Темп прироста (снижения), %
Всего	263727,7	100,0	247891,6		100,0	-15836,1
средств государственного бюджета	16530,9	6,3	6243,5		2,5	-10287,4		-3,8
средств местных бюджетов	8307,7	3,2	7036,7		2,8	-1271,0		-0,4
собственных средств предприятий и организаций	156149,3	59,2	157122,0		63,4	972,7		4,2
кредитов банков и других займов	42526,9	16,1	36650,0		14,8	-5876,9		-1,3
средств населения на индивидуальное жилищное строительство	21975,1	8,3	21770,0		8,8	-205,1		0,5
других источников финансирования	18237,8	6,9	19069,4		7,7	831,6		0,8

В структуре инвестиций в экономику Украины значительно преобладают собственные средства предприятий и организаций. Их удельный вес увеличился в 2013 по сравнению с 2012 на 4,2п.п. В то же время абсолютная сумма этих инвестиций снизилась на 972,7млн. грн. Инвестирования кредитов банков и других займовзанимают второе место. Удельный вес кредитов банков уменьшился с 16,1% до 14,8%, а абсолютная сумма снизиласьна-5876,9 млн. грн. Средства населения на индивидуальное жилищное строительство занимают третье место. Их удельный вес увеличился с 8,3 % до 8,8% , хотя абсолютная сумма снизилась на -205,1 млн. грн. Следует отметить, что существенно снижается инвестирование экономики Украины из средств государственного и местных бюджетов. Удельный вес этих инвестиций невелик как в 2012, так и в 2013 г.г. и он продолжает снижаться. Так, из государственного бюджета инвестирование снизилось на -3,8%или -10287,4 млн. грн., даже за такой короткий период, как один год. Инвестиции из средств местных бюджетов снизились на -0,4%. Последние несколько лет для Украины являются кризисными как в политическом, так и в экономическом отношении, это не способствует созданию благоприятного инвестиционного климата, хотя важным источником инвестиций в экономику Украины могли бы стать средства зарубежных инвесторов.

Роль иностранных инвестиций в экономику Украины мала, поэтому в таблице2.2.2 зарубежные инвестиции учитываются в других источниках финансирования. Малая роль иностранных инвестиций в Украине напрямую связана с экономической и политической нестабильностью в стране.

О степени неравномерности размещения инвестиций свидетельствуют рассчитанные коэффициенты локализации (табл. 2.2.3), которые показывают соотношение доли ВДС и доли инвестиций в различные виды деятельности:

Показатели инвестиционной деятельности Украины в 2012

Таблица 2.2.3

Виды экономической деятельности	Инвестиции млн. грн (x)	вдс, млн. грн.(y)	Dx	dy	K лок
Сельское, лесное и рыбное хозяйство	16094,9	113245	0,061	0,090	1,470
Промышленность	94965,9	313565	0,360	0,248	0,690
Строительство	36415,1	40500	0,138	0,032	0,232
Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств и мотоциклов	23346,5	210232	0,089	0,167	1,882
Другие виды деятельности	92905,3	1713209	0,352	1,357	3,853
Всего	263727,7	1262157	1,0	1,0

Практически равномерные поступления инвестиций относительно объёма произведенного ВДС наблюдается в сельском, лесном и рыбном хозяйстве ( Клок =1,470) и в оптовой и розничной торговле; ремонте автотранспортных средств и мотоциклов (Клок =1,882). Недостаточно инвестиций поступают в другие виды деятельности (Транспорт, складское хозяйство, почтовая и курьерская деятельность, операции с недвижимым имуществом, образование,охрана здоровья и предоставление социальной помощи) (Клок =3,853). Вполне понятно, что в охрану здоровья и предоставление социальной помощи поступает очень мало инвестиций, т.к. это не прибыльный вид деятельности, а забота о здоровье населения – это обязанность нашего государства. То же можно сказать и об образовании.

Небольшой коэффициент локализации в промышленности (Клок=0,69), и строительстве (Клок=0,232). Это можно объяснить тем, что наша страна идёт по экстенсивному пути развития, и вложение средств в устаревшие производственные фонды не приводит к увеличению ВДС страны. Но всё же иностранных инвесторов промышленность и строительство в Украине привлекает. Привлекает по ряду причин:

1. Удобное географическое положение

2. Большие запасы природных ресурсов

3. Дешёвая рабочая сила

А самое главное – возможность осуществлять экологически небезопасную производственную деятельность, выплачивая малые штрафные санкции.

Для того, чтобы выявить структурные сдвиги инвестиций в виды экономической деятельности за 2012 – 2013 г.г. вычислим коэффициент Гатева.

Таблица 2.2.4

Вычисления для определения коэффициента Гатева
Виды экономической деятельности							-
Сельское, лесное и рыбное хозяйство	16,1	16,5	0,4	0,19	273,14	259,05	532,18
Промышленность	95,0	101,9	6,9	47,51	10375,11	9018,52	19393,64
Строительство	36,4	43,4	7,0	49,38	1887,21	1326,06	3213,27
Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств и мотоциклов	23,3	22,3	-1,0	1,04	498,53	545,06	1043,59
Деятельность транспорта и связи	34,7	16,5	-18,2	331,35	272,17	1204,14	1476,31
Всего	205,5	200,7	-4,9	429,46	13306,16	12352,83	25658,99

Кг== 0,1294 или 12,94%

Так как коэффициент Гатева меньше 15% структурные сдвиги не значительны.