Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Kursovaya_rabota_po_fm[1].docx
Скачиваний:
10
Добавлен:
11.03.2016
Размер:
58.17 Кб
Скачать

19

Негосударственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский университет управления и экономики»

ИНСТИТУТ МЕЖДУНАРОДНЫХ ПРОГРАММ

Кафедра международных финансов и бухгалтерского учета

Курсовая работа по дисциплине

Финансовый менеджмент

Тема работы: Прикладные аспекты оценки риска и доходности финансовых активов и проблемы управления финансовым инвестиционным портфелем

Направление:

080100.62- «Экономика»

Профиль:

Финансы и кредит

Форма обучения:

Очная

Выполнила: студент группы 1941-1/3-3

Аманбаев А.В.

(подпись)____________________________

Научный руководитель: Д.э.н., профессор кафедры финансов и бухгалтерского учета

Лисица М.И.

(оценка, подпись)_____________________

Санкт-Петербург

2015г

Лист замечаний на курсовую работу

Стр.

Содержание замечания

Оглавление

1. Лист замечаний на курсовую работу……………………………………….

2

2. Решение мини- ситуаций:

  • Решение мини- ситуация №1……………………………………………

4

  • Решение мини- ситуации №2…………………………………………..

7

  • Решение мини- ситуации №20…………………………………………..

10

  • Решение мини- ситуации №28…………………………………………..

12

  • Решение мини- ситуации №29…………………………………………..

14

  • Решение мини- ситуации №30…………………………………………..

16

3. Список использованной литературы………………………………………..

18

Мини- ситуация №1

Финансовая компания предлагает купить у нее акции двух эмитентов. Вы, как финансовый аналитик, на основе имеющихся данных о фактической доходности (табл. 1), должны: 1. Определить ожидаемую доходность и риск по обеим акциям. 2. Вычислить доли объединенных в портфель акций, при которых риск портфеля минимизируется. 3. Определить ожидаемую доходность и риск по портфелю акций на основе вычисленных в п. 2 долей. 4. Представить результаты п.п. 1, 2, 3 в виде таблицы. 5. Разработать графическое решение п.п. 1, 2, 3. 6. Обосновать рекомендации об инвестициях в отдельные акции и/или в их сочетания.

Таблица 1

Фактическая доходность акций j (Rj,t), h (Rh,t)

Период времени

Rj,t

Rh,t

1

0,1

0,01

2

0,17

0,05

3

0,11

0.06

4

0,12

0.12

С помощью формулы (1.5) определяем ожидаемую доходность акций, применяя при этом округление десятичных дробей до четырех знаков после запятой:

Rj = ¼(0.1+0.17+0.11+0.12) = 0,125

Rh = ¼(0.01+0.05+0.06+0.12) = 0,0475

С помощью формулы (1.8) определяем риск акций, применяя при этом округление десятичных дробей до четырех знаков после запятой:

riskiJ = ¼((0,1 -0,125)+(0,17-0,125)+(0,11-0,125)+(0,12+0,125)=0.02693

riskiH = ¼((0.01+0.0475)+(0.05+0.475)+(0.06+0.475)+(0.12+0.475) = 0.02278

С помощью формул (1.12), (1.23) определяем ковариацию и коэффициент корреляции фактических значений доходности акций, не применяя при этом округление десятичных дробей, что необходимо для точности последующих вычислений:

Cov jh = ¼(0.1-0.125)*(0.01-0.0475)+(0.17-0.125)*(0.05-0.475)+(0.11-0.125)*(0.06-0.0475)+(0.12-0.125)*(0.12-0.0475)= 0.00019

Pjh = 0.00019/(0. 02693*0.02278)=0.30574

С помощью формул (1.21), (1.22) определяем доли объединенных в финансовый инвестиционный портфель акций, доли, при которых риск портфеля минимизируется, применяя при этом округление десятичных дробей до четырех знаков после запятой:

Dj = (0.022782-0.30574*0.02693*0.00019)/ (0.026932+0.022782-2+0.30574*0.02693*0.02278) = 0.38129

Dh = 1-0.38129=0.61871

С помощью формул (1.19), (1.20) определяем ожидаемую доходность, а также финансовый инвестиционный риск портфеля на основе вычисленных выше долей, применяя при этом округление десятичных дробей до четырех знаков после запятой:

Rjh= 0.38129*0,125+0.61871*0,0475=0.07705

Riskijh=0.381292* 0.026932+0.6187122*0.022782+2*0.38129*0.618712*0.30574*0.30574*0.02278=0.01981

Заносим полученные результаты в табл. 2. Здесь имеются две особенности, на которые следует обратить внимание. Во-первых, если представить, что в портфеле содержится только одна акция j, то ее доля составит единицу, это же можно сказать и об акции h. Во-вторых, данные об ожидаемой доходности расположены по мере ее роста.

Таблица 2

Соответствие риска и доходности в портфеле акций

Доля акций в портфеле

Dj dh

Ожидаемая доходность

Риск

0

1

0,0475

0,022776

0,381294964

0,618705

0,618705

0,01981

1

0

0

0,026926

Перенесем данные табл. 2 на рис. 1 и получим графическое решение задачи по созданию портфеля

Рис. 1. Риск (по оси абсцисс) и ожидаемая доходность (по оси ординат) портфеля, состоящего из двух акций.

Вывод:

Для создания же портфелей с большей ожидаемой доходностью (ŘjhŘj) при соответствующем уровне финансового инвестиционного риска (σjhσj), иначе говоря, эффективных портфелей, необходимо, чтобы доля капитала, вложенного в ценные бумаги j, была не менее минимизирующей риск величины (dj…1), соответственно, доля капитала, вложенного в ценные бумаги h, была не более минимизирующей риск величины (dh…0). Иначе, когда доля капитала, вложенного в ценные бумаги j, меньше минимизирующей риск величины (dj…0), соответственно, доля капитала, вложен-

ного в ценные бумаги h, больше минимизирующей риск величины

(dh…1), будут созданы неэффективные портфели, т.е. портфели с

меньшей ожидаемой доходностью (ŘjhŘh) при входящем в тот же ин-

тервал (σjhσj) уровне финансового инвестиционного риска (σjhσh).

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]