-
Визначення ціни сертифікату
Ціна
сертифікату визначається за формулою:
де: Р ціна сертифіката;
t - кількість днів з моменту купівлі до погашення сертифікату;
r - доходність, яку бажав би забезпечити собі інвестор.
-
Вплив інфляції на оцінку ефективності інвестицій
Інфляція — це загальне підвищення цін. Коли зростає інфляція, реальна вартість сподіваних грошових потоків падає. Якщо інвестор не врахує ризик інфляції, то NPV або IRR можуть бути штучно завищені. Таким чином, у процесі аналізу інвестиційного проекту варто врахувати інфляцію, коригуючи або грошові потоки за проектом, або ставку дисконту. Розглянемо це на прикладі.
Інфляція в багатьох випадках впливає на показники ефективності інвестиційного проекту, умови його фінансової реалізованості, потреба у фінансуванні й результативність участі в проекті власного капіталу. Такий вплив особливий помітно для проектів з розтягнутим у часі інвестиційним циклом або реалізованих з одночасним використанням декількох валют.
Інфляція супроводжується знеціненням грошової маси і проявляється в підвищенні цін. В умовах інфляції реальна вартість сподіваних грошових потоків падає, і у випадку нехтування нею, величина чистого приведеного доходу та внутрішня норма рентабельності можуть бути штучно завищені. В умовах інфляції необхідно для ефективного аналізу інвестиційних проектів необхідно коригувати ставку дисконту на відповідний середньорічний індекс інфляції.
Облік фактору інфляції здійснюють із використанням:
- загального індексу внутрішньої карбованцевої інфляції;
- прогнозів валютного курсу рубля;
- прогнозів зовнішньої інфляції ( при оцінці проекту в іноземній валюті);
- прогнозів зміни в часі цін на продукцію й ресурси ( у тому числі на енергоносії, устаткування, будівельно-монтажні роботи й ін.);
- прогнозів ставок податків, мит, облікової ставки Центрального банку Росії й інших нормативів державного регулювання.
Для оцінки ефективності й стабільності проекту доцільно в такий спосіб класифікувати вплив інфляції:
- на цінові показники;
- на потребу у фінансуванні;
- на потребу в обіговому капіталі.
Зазначені види інфляції можна врахувати в інвестиційних розрахунках шляхом коректування на індекс інфляції майбутніх грошових вступів або ставки дисконтування.
Найбільш правильної, але й трудомісткої в розрахунках є методика коректування всіх факторів, що впливають на грошові потоки порівнюваних проектів. Серед основних факторів відзначимо обсяг доходів і змінні витрати, які безпосередньо пов'язані з масштабом проведення.
Більш простий є коректування коефіцієнта дисконтування на індекс інфляції.
8. Горизонтальний та вертикальний аналіз фінансової звітності п/п-ва
Горизонтальний і вертикальний аналіз взаємодоповнюють один одного, на їхній основі будується порівняльний аналітичний баланс. У порівняльному балансі відображаються лише основні розділи активу і пасиву балансу. Він характеризує як структуру звітної бухгалтерської форми, так і динаміку окремих її показників. Горизонтальний аналіз дозволяє визначити абсолютні й відносні зміни різних статей звітності в порівнянні з попереднім роком, півріччям, кварталом. . Як правило беруться абсолютні і відносні темпи росту за ряд періодів, що дозволяє аналізувати не тільки зміни окремих показників, але й прогнозувати їх значення. Інфляція різко викривлює дані аналізу і тому в такому випадку необхідно порівнювати дані аналізу з іншими підприємствами відповідної галузі. Вертикальний аналіз проводиться з метою виявлення питомої ваги окремих статей звітності в загальному підсумковому показнику, який приймається за 100% (наприклад, питома вага дебіторської заборгованості в загальному підсумку валюти балансу). Виділяють дві основні характеристики, які обумовлюють необхідність і доцільність проведення вертикального аналізу: - перехід до відносних показників дозволяє проводити міжгосподарські порівняння економічного потенціалу і результатів діяльності підприємств, що різняться за величиною ресурсів, які використовуються, та іншими об’ємними показниками; - відносні показники в певній мірі згладжують негативний вплив інфляційних процесів, які можуть суттєво, викривляти абсолютні показники фінансової звітності.