Вариант 5 Задание 1

Компания «АСКО - М» продает полис страхования жизни (срок страхования - 20 лет), по которому необходимо в начале каждого года выплачивать 3 тыс. руб. По условию сделки в конце установлен­ного срока страхователь не получает обратно какой-либо суммы средств (полис А). По альтернативному варианту (полис В) компа­ния страхует на весь срок жизни с уплатой в начале каждого года 8,3 тыс. р. на протяжении 20 лет. Если по завершении 20 лет страхова­тель обращается в компанию, он получает 220 тыс. руб.

Требуется: оценить наиболее выгодный вариант страхования, если ставка инфляции составляет 8% годовых.

Методические рекомендации к решению задания 1.

На основании исходных данных определите, какой вид аннуите­та представлен в этом задании. Затем рекомендуется рассчитать (с позиции страхователя) годовую экономию средств, которую будет иметь страхователь, если остановит свой выбор на одном из двух полисов. С использованием формулы будущей стоимости аннуитета необходимо определить общую величину средств, сэкономленных за 20 лет. Полученную величину экономии сравните с премиальным вознаграждением, которое будет выплачено по условию полиса В.

Задание 2

Коммерческая организация получает кредит на пять лет в разме­ре 587,7 тыс. р. Погашение кредита осуществляется равными ежеме­сячными платежами по 16,907 тыс. р.

Требуется: определить фактические финансовые издержки, свя­занные с привлечением заемных средств финансирования.

Методические указания крещению задания 2.

Уровень финансовых издержек, связанных с получением креди­та, может быть определен при помощи эффективной годовой про­центной ставки (EAR). Для расчета данного показателя необходимо детерминировать величину объявленной кредитором процентной ставки (r). Искомая величина r находится с использованием форму­лы текущей стоимости аннуитета при многократном начислении процентов

PVA_n,m = Р*PVlFA_r,n,m

Процентная ставка может быть получена из таблиц стандартных значений фактора текущей стоимости аннуитета (PVIFA _r/m,nm), кото­рый в свою очередь определяется как

Эффективная годовая процентная ставка (EAR) рассчитывается по формуле

EAR = (1+r/m)^m – 1 = FVIF_r/m,m – 1

Задание 3

На основании данных таблицы требуется:

1. Определить показатель чистой текущей стоимости проекта, если дисконтная ставка составляет 20%.

2. Используя метод интерполяции, рассчитать внутреннюю нор­му рентабельности (IRR).

3. На графике чистой текущей стоимости инвестиционного про­екта определить внутреннюю норму рентабельности (IRR).

4. В аналитическом заключении охарактеризовать степень точ­ности расчетных значений внутренней нормы рентабельности.

Таблица

Оценка инвестиционной привлекательности

долговременных капитальных вложений

Период времени (t), лет	Денежный поток, тыс. руб.	Фактор текущей стоимости, коэф.	Текущая стоимость, тыс. руб.	Текущая стоимость нарастающим итогом, тыс. руб.
0	-10000	1,0000
1	4980
2	3329
3	3815
4	4599
5	5121
NPV	X	X

Методические указания к решению задания 3

Внутренняя норма рентабельности (IRR) представляет собой процентную ставку r, которая делает текущую стоимость проектных денежных потоков равной начальным инвестиционным затратам. IRR определяет максимально приемлемую процентную ставку, при которой еще можно без каких-либо потерь для собственников ком­пании вкладывать средства в инвестиционный проект. Классическое правило для использования IRR в обоснование инвестиционных ре­шений звучит так: если внутренняя норма рентабельности превосхо­дит цену капитала, фирма должна принять проект, в противном слу­чае он должен быть отвергнут. Существуют следующие четыре спо­соба нахождения IRR:

• методом проб и ошибок, рассчитывая NPV для различных значений дисконтной ставки (r) до того значения, где чистая текущая стоимость изменится от положительной к отрицательной;

• с использованием упрощенной формулы;

• применяя стандартные значения текущей стоимости аннуитета при постоянном значении чистого денежного потока.

• Приблизительное значение внутренней нормы рентабельности, по­лученное на основе метода интерполяции, рассчитывается по формуле:

IRR = [r_b + (r_a – r_b)] * [NPV_b : (NPV_b - NPV_a)]

при этом должны соблюдаться следующие неравенства: r_h < IRR < r и NPV_a<0<NPV_b.

Если из года в год проект генерирует постоянную величину чис­тых денежных потоков, то процедура нахождения искомого показа­теля значительно упрощается. В этом случае IRR определяется через значение фактора текущей стоимости аннуитета, который находится из отношения начальных капитальных вложений к годовой величине денежного потока:

PVIFA_r,n = I₀ / CF

Зная планируемую величину срока реализации проекта (n), в специально разработанных таблицах стандартных значений фактора текущей стоимости аннуитета (см. приложение) можно определить искомую величину r (IRR).