Dengi_kredit_banki_Tarasov

спорта в форме выдачи гарантий по экспортным кредитам (практика, получившая в западноевропейских странах довольно широкое развитие еще до второй мировой войны, но сфера действия которой тогда ограничилась краткосрочными кредитами и созданием дополнительных систем финансирования и рефинансирова - ния экспорта).

В условиях возрастания роли кредита как средства конкуренции на международном рынке банки стремятся создать связанным с ними фирмам преимущественные условия для привлечения иностранных покупателей и идут на удлинение сроков финансирования поставок, а также на снижение процента по кре - дитам. Банки предоставляют заемщикам более льготные, чем конкуренты, условия кредитов (в том числе еврокредитов) для того, чтобы ускорить заключение соглашений и тем самым обеспечить своим клиентам выгодные заказы на поставку товаров и услуг. При этом они не скрывают, что фирмы-поставщики могут компенсировать им ту часть стоимости кредита, которую они "уступают" иностранным заемщикам. Такая практика широко рас - пространена.

Предоставление международного кредита может основываться на одном из следующих методов:

•сумма кредита полностью зачисляется на отдельный счет в пользу страны-заемщика, с которого осуществляется оплата за поставленные товары;

•на ссудном счете постепенно учитываются суммы поставлен ных товаров, т.е. величина кредита увеличивается по мере осуще ствления поставок до тех пор, пока ссуда не буд ет полностью

использована;

• поставки по кредиту производятся через клиринговый счет по товарообороту, а затем сумма кредита переносится с клиринго вого счета на ссудный счет (данный метод применяется обычно тогда, когда объектом кредита выступают товары той же номенк латуры, что и по текущему товарообороту);

•кредит предоставляется по компенсационным сделкам;

•используется лизинг и др.

Международные кредиты не только форсируют экспорт товаров и услуг, но и могут повышать его эффективность, создавая дополнительный спрос на рынке и способствуя поддержанию конъюнктуры и тем самым оказывая общее влияние на движение цен. Но самое главное состоит в том, что они позволяют поднимать цены по конкретным сделкам, особенно в тех случаях, когда для покупателя условия получения кредита важнее, чем уровень цены поставок. Поэтому при оценке роли международного кредита необходимо учитывать следующие обстоятельства:

9. Формы кредита

18

3

• фирменные иностранные кредиты в настоящее время тесно связаны, как правило, с товарными поставками, главным образом машин и оборудования. Более того, объем поставок, осуществляе мый с помощью таких кредитов, значительно больше, так как в этих случаях покупатель должен уплачивать поставщику часть суммы контракта наличными. Обычно это делается при заключении контракта, а также при поставке (отгрузке) машин и оборудования покупателю. Размер наличных платежей различен в каждом конкретном случае, но вплоть, до начала 60-х гг. XX столетия он составлял около 20 % общей суммы поставки. В последнее время доля наличных платежей снизилась и может быть условно принята на уровне 10—15 %;

• за счет кредитов международных организаций и прямых государственных кредитов ("проектных") осуществляется обычно финансирование поставок на всю сумму кредита. Но за счет этих кредитов осуществляются также операции, которые могут быть не связаны непосредственно с товарными поставками (разработка проектов, консультации, оплата фрахта и другие услуги). В счет этих кредитов поставляются, наряду с машинами и оборудованием, также материалы, необходимые для сооружения тех или иных объектов и т.п. Фактически из общей суммы прямых государствен ных кредитов и кредитов международных организаций лишь две трети идут на финансирование поставок машин и оборудования.

В этой связи следует заметить, что довольно часто министерства, ведомства, предприятия и организации оказываются не в состоянии решить и скоординировать исполнение целого ряда вопросов, связанных с подготовкой и реализацией своих проектов, предлагаемых ими для финансирования за счет иностранных кредитов. В данном случае можно выделить слабую подготовку техни- ко-экономического и финансового обоснования проектов, отсутствие альтернативных вариантов проекта, незнание возможных партнеров по реализации проекта, отсутствие маркетинговых исследований в области разрабатываемого проекта, представление проектов лишь на основе учета ведомственных интересов и без комплексной взаимоувязки их компонентов с элементами смежных отраслей и возможностей страны в целом.

Для устранения этих недостатков необходимо разработать механизм финансирования проектов за счет иностранных кредитов, согласно которому обязательными элементами процедуры принятия решений должны стать использование принципа конкурсного отбора проектов (при соблюдении приоритетности общегосударственных интересов), независимая комплексная экспертиза про - ектов, выбор наиболее рационального варианта финансирования проекта путем проведения конкурсных торгов по закупкам проек-

184 _____________________________________ Раздел II. Теория кредита

тов, разумное распределение возможных рисков по проекту между всеми участниками реализации кредита, контроль соответствующих правительственных органов за реализацией проекта и использованием выделенных кредитных средств предприятием-заемщиком (мониторинг проектов), оценка эффективности вложений кредитных ресурсов, формирование информационной базы данных по осуществленным и новым проектам.

Привлечение иностранных кредитов тормозится также слабой инфраструктурой инвестирования, поскольку в начальной стадии развития находится рынок таких услуг, как аудит, факторинг, консалтинговые, инжиниринговые, информационные услуги и т.д. Активизация иностранного инвестирования невозможна без развития страхования инвестирования. Поэтому ощутимую помощь в привлечении иностранных кредитов может оказать развитие сети консалтинговых фирм и экспортных организаций, специализирующихся на оказании услуг по подготовке инвестиционных проектов, комплексной независимой экспертизе и осуществляющих активный мониторинг реализуемых проектов. При привлечении иностранных кредитов важное значение имеют сроки, на которые они предоставляются. Так, на практике сроки предоставления иност-

ранных кредитов определяются в основном четырьмя взаимосвязанными факторами:

•видом и характером поставляемых в счет этих кредитов ма шин и оборудования (или осуществляемых в счет их проектов), а также стоимостью оборудования и общим размером контракта;

•сложившейся практикой на рынке определенной страны-по купателя, а также условиями государственного регулирования им порта товаров в кредит в странах-покупателях;

•законодательством и сложившейся практикой кредитования экспорта в странах-поставщиках;

•регулированием предоставления кредитов различными меж дународными (многосторонними и двусторонними) соглашениями.

Развитие международной кредитной системы определяется в настоящее время мощным стимулирующим воздействием со стороны крупных заемщиков, посредников и инвесторов. При этом происходит перенос центра тяжести с одних видов заимствований на другие, трансформация механизмов ссудно-заемных операций, изменение состава участников рынка и т.д. Поэтому для заключения наиболее выгодных кредитных договоров необходимо тщательно изучать тенденции развития международного рынка капиталов,

атакже определять обоснованную потребность в международных кредитах. Потребность в иностранных кредитах следует определять как разность между общей суммой необходимых инвестиций, сум-

мой возможных внутренних инвестиций и сальдо платежного ба - ланса:

где К — общая сумма необходимых иностранных кредитов; Иов — Общая сумма необходимых средств для инвестирования; И^ — сумма возможных внутренних инвестиций; ±Сп6 — положительное или отрицательное сальдо прогнозируемого платежного баланса (без ^чета предполагаемых заемных средств).

' При определении потребности в иностранных кредитах важВым фактором является состояние платежеспособности государства, представление о которой дают не только размеры внешнего Государственного долга, но и косвенные, и прямые индикаторы. !Косвенными свидетельствами состояния национальной платежес-

пособности, как правило, являются следующие критические уровни:

•темпы роста валового внутреннего продукта (не ниже 3 % в

год);

•инфляция (не выше 12 % в год).

В качестве прямых индикаторов состояния платежеспособности наиболее часто используются такие критические уровни:

•отношение чистой задолженности к стоимости экспорта (не выше 120 %);

•соотношение платежей по обслуживанию долга с экспортной

выручкой или норма обслуживания долга (не выше 25%). Нежелание государства расширять свою задолженность (даже

с учетом наличия объективной потребности в иностранных кредитах), а также его упорные усилия добиться сверхвыгодных условий кредитования наряду с предпочтением получения кредитов под твердый процент (это не дает возможности кредиторам учесть инфляцию) может привести к ужесточению условий предоставления кредитов. В то же время условия предоставления кредитов зависят от множества факторов, связанных с конъюнктурой международного рынка ссудных капиталов, с экономической стратегией отдельных государств и интеграционных группировок. Между тем мировой экономической наукой и практикой разработан целый ряд показателей и коэффициентов, позволяющих заинтересованным сторонам судить о задолженности той или иной страны и уже на этом основании формировать свои позиции в отношении воз - можных просьб о получении новых кредитов.

Анализ состояния задолженности любого государства начинается с параметров "общего" плана, т.е. совокупного размера задолженности, уровня задолженности на душу населения. При этом рассматривают их динамику, структуру по срокам, валютам, ис-

186 _____________________________________ Раздел П. Теория кредита

точникам образования. Эти абсолютные показатели позволяют кредитору получить представление о должнике и последнему судить о состоянии своей задолженности. Однако такие суждения имеют наиболее общий характер.

Следующий уровень — "относительные" показатели, позволяющие увязывать абсолютные размеры задолженности с тем или иным параметром развития страны. Сопоставляется, например, сумма внешнего долга и объем валового национального и внутреннего продукта. На основании этого делаются выводы о готовности и возможности заемщика привлекать ресурсы извне. Чем выше данное соотношение (вовлеченность во внешний долг), тем больше зависимость экономики страны от внешних источников финансирования, тем уязвимее она в случае неблагоприятного развития событий. Достаточно часто сумма внешнего долга сопоставляется с объектом экспортных доходов страны. Результат показывает, какая часть экспортных поступлений (если величина меньше 1) или сколько лет экспорта (если величина больше 1) потребуется для того, чтобы страна погасила свою задолженность.

Наиболее распространенным показателем является норма обслуживания долга. Она выводится как отношение суммы платежей по обслуживанию внешней задолженности (уплата процентов и погашение основной суммы долга) к объему экспорта:

где Но д — норма обслуживания внешнего долга; Пв — размер • платежей по обслуживанию внешней задолженности; Э — объем экспорта.

Норма обслуживания долга показывает, какую часть своих экспортных доходов страна -должник должна возвратить кредиторам в виде выплат за ранее привлеченные кредиты и займы, т.е. какая часть валютной выручки изымается из экономики страны и не может быть использована ни в целях накопления, ни в целях потребления. Чем выше эта доля, тем большие потери несет страна. Опасной величиной считается 25 %. Если норма обслуживания внешнего долга достигла этого значения, то валютно-финансовое положение страны считается сложным, вероятность нарушения ею своих обязательств перед кредиторами достаточно реальна.

При анализе валютно-финансового положения страны в расчет принимаются такие параметры, как состояние и тенденции текущего платежного баланса, в какой степени доходы от экспорта покрывают импортные закупки, соотношение валютных резервов и объема импорта.

9. Формы кредита______________________________________ 1°'

Существует также такой показатель, как "уязвимость" экономики. Он выводится в виде разницы между валютными ресурсами, которыми располагает страна в данный момент, и всеми ее по - требностями в иностранной валюте:

где Э — коэффициент "уязвимости" экономики; В — валютные резервы страны; Пв — размер потребности в иностранной валюте. Если разница при расчете коэффициента "уязвимости" экономики положительна, тогда позиции страны считаются неуязви - мыми, так как в случае внезапного, катастрофического падения доверия к ней всех кредиторов и полного их отказа предоставить ей какие-либо средства она оказывается в состоянии в течение определенного времени "жить" за счет накопленных средств. Если разница отрицательная (потребности больше имеющихся резервов), тогда проводится ее сопоставление с объемом импорта по следующей формуле:

где Ис — сокращаемая часть импорта при отсутствии притока новых кредитов; И — объем импорта.

Полученная величина (в процентах) рассматривается как та часть импорта, которую необходимо сократить в стране для того, чтобы в случае полного прекращения притока новых кредитов и займов привести в соответствие свои потребности в иностранной валюте и имеющиеся валютные ресурсы. Чем выше процент, тем "уязвимее" экономика страны.

Перечисленные выше, а также ряд других показателей позволяют кредиторам оценить ту или иную стороны валютно-финан- сового положения должника. Так как ни один из коэффициентов не является главенствующим, универсальным, они и подлежат рассмотрению в комплексе как взаимодополняемые моменты. Более того, достижение тем или иным коэффициентом "критически опасной" черты должно быть правильно (корректно) истолковано. Только при соблюдении такого подхода можно составить реальное представление о степени устойчивости долговой ситуации страныдебитора. Так, долговая ситуация может рассматриваться как устойчивая и при высоком уровне внешней задолженности (в том числе на душу населения) и при норме обслуживания долга в 25% и выше.

Для кредитора главное значение имеет не количественное выражение показателей, а возможность страны-должника своевременно рассчитываться с кредиторами. Поэтому помимо установ-

ления абсолютных пределов внешнего долга целесообразно использовать для контроля за масштабами внешнего заимствования пока-

затель нормативного соотношения величины внешнего долга с объе-

мом экспорта товаров и услуг, который устанавливается международными финансово-кредитными организациями по формуле

где Нв 6 — расчетный норматив валютной безопасности страны; Дв

— внешний долг; Нм — норматив валютной безопасности, установленный международными финансово-кредитными организациями.

Важной является также проблема источников и методов по-

гашения международного кредита. В частности, при погашении международного кредита применяются пропорциональный, прогрессивный и единовременный методы. В первом случае предусматривается равномерное погашение кредита в одинаковых суммах, во втором — происходит постепенное нарастание величины платежей, в третьем — вся сумма кредита погашается сразу.

При уплате процентов по международному кредиту необходимо учитывать, что уплата процентов по внутреннему долгу не изменяет объем валового внутреннего продукта страны, а лишь перераспределяет его. Уплата процентов по внешнему долгу, напротив, приводит к уменьшению валового национального продукта страны-должника. Отсюда логически вытекает следующее требование к использованию финансовых ресурсов, привлеченных извне: оно должно быть таким, чтобы при уплате всех процентов и погашения основной суммы долга валовой внутренний продукт и национальное богатство страны не уменьшились. При этом не всеми ресурсами и не из всех источников можно рассчитываться с кредиторами. Нельзя признать нормальным положение, когда вывозится национальное богатство страны, ее невозобновляемые природные ресурсы (что не создавалось на заемные средства усилиями людей) и снижается насыщение внутреннего рынка товарами за счет форсированного экспорта товаров в счет покрытия задолженности.

Если для расчетов с кредиторами приходится идти на такие меры, тогда решение о привлечении заимствований из-за рубежа следует рассматривать как ошибочное, непродуктивное с экономической и социально-политической точек зрения. Поэтому привлечение финансовых средств из-за рубежа оправдано тогда, когда эти средства будут использованы производительно. При этом можно выделить количественные и качественные требования:

• с точки зрения количественных требований минимальная макроэкономическая отдача заемных средств должна быть выше, чем сумма процентов, уплачиваемых по кредиту. Если не будет

9. Формы кредита

______________________________________________________ 18 9

соблюдаться это условие, то размер внешнего долга будет "самовозрастать" на разность между суммой процентов, подлежащих уплате и фактически погашенных. Проблема задолженности в этом случае не будет иметь решения;

• с позиций качественных требований применение заемных средств должно быть таким, чтобы средства для погашения за - долженности возникли естественно, или, другими словами, самопроизвольно, что означает прирост экспортного потенциала страны. Если этот прирост выше, чем темпы прироста выплат по задолженности, то проблема внешнего долга разрешима, долговой цикл имеет четкие временные рамки, а валютно-финансовое положение страны рассматривается как устойчивое.

Теоретически можно представить себе ситуацию, когда внешний долг может быть погашен тогда, когда заемные средства направляются на создание импортозамещающих производств. В этом случае государство — после пуска предприятий подобного профиля в действие — может сэкономленную таким путем валюту направлять на оплату взятого кредита или займа. Однако проблема осложняется тем, что на практике этого не происходит, а высвобожденная валюта используется на другие закупки, не менее неотложные и важные. Поэтому привлечение иностранных кредитов оправдано лишь в том случае, если оно производительно и будет эффективно с макроэкономической и валютной точек зрения. Проблемы с задолженностью возникают часто не столько из-за величины последней, сколько из-за неспособности страны в силу ряда внутри- и внешнеэкономических причин погасить ее своевременно нормальными методами и способами без ущерба для национальной экономики и жизненного уровня населения.

9.9. ОТДЕЛЬНЫЕ СПЕЦИФИЧЕСКИЕ ФОРМЫ КРЕДИТА

Одной из форм прогрессивного банковского обслуживания является факторинг — разновидность торгово-комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала клиента и связанной в любой своей форме с переуступкой факторинговой компании (банку) неоплаченных платежных требований (сче- тов-фактур), возникающих между хозорганами в процессе реализации товаров и услуг (инкассированием дебиторской задолженности). Целью факторингового обслуживания является своевременное инкассирование долгов для минимизации потерь от просрочки платежа и предотвращения появления безнадежных долгов, предоставление (по желанию поставщика) кредита в форме предварительной оплаты, помощь предприятиям в управлении кредитом и ведении бухгалтерского учета, создание условий для вое -

190 _____________________________________ Раздел П. Теория кредита

производственной деятельности хозяйствующих субъектов и, соответственно, помощь в увеличении их оборота и прибыли.

В операции факторинга обычно участвуют три участника сделки: фактор (банк) — покупатель требования, первоначальный кредитор (клиент) и должник, получающий от клиента товары с отсрочкой платежа. Факторинговое обслуживание наиболее эффективно для впервые выходящих на рынок субъектов хозяйствования, а также для малых и средних предприятий, которые не всегда располагают необходимой информацией о платежеспособности своих покупателей и имеют ограниченный доступ к получению кредитов. Банк также заинтересован в проведении факторинговых операций, поскольку он получает вознаграждение в виде комиссионных платежей за управление счетами клиента, включая кредитный риск и факторинговый сбор.

Факторинговый кредит считается высокооплачиваемым (имеет высокий процент за кредит). Однако несмотря на высокий процент, предприятия идут на заключение факторинговых договоров вследствие того, что это, с одной стороны, позволяет ускорить оборачиваемость оборотных средств, а с другой — появляется возможность получить дополнительную прибыль, которая покроет затраты на оплату факторинга. В мировой практике величина факторингового кредита обычно колеблется от 70 до 90 % от суммы уступаемого требования и предоставляется на 90—120 дней. Вознаграждение фактора составляет в таком случае комиссию за факторинговую операцию (0,5—2 % к сумме оборота клиента) и процент за кредит, в среднем на 2—4 D% превышающий официальную учетную ставку.

В то же время не всякое малое или среднее предприятие может воспользоваться услугами факторинговой компании, поскольку

факторинговому обслуживанию не подлежат:

•предприятия с большим числом дебиторов, задолженность каждого из которых выражается небольшой суммой;

•предприятия, занимающиеся производством нестандартной или узкоспециализированной продукции;

•строительные и другие компании, работающие с субподряд чиками;

•предприятия, реализующие свою продукцию на условиях послепродажного обслуживания и практикующие компенсацион ные (бартерные) сделки;

•предприятия, заключающие со своими клиентами долгосроч ные контракты и выставляющие счета по завершении определен ных этапов работ или до осуществления поставок (авансовые пла тежи).

Факторинговые операции также не осуществляются по долговым обязательствам физических лиц, филиалов или отделений

9. Формы кредита __________________________________________ 191

предприятий. Эти ограничения обусловлены тем, что в данных случаях факторинговой компании весьма сложно оценить кредитный риск или не выгодно брать на себя повышенный объем работ, а также дополнительный риск, возникающий при переуступке таких требований, оплата которых может быть не произведена в срок по причине выполнения поставщиком каких-либо своих договорных обязательств. Кроме того, поставщик должен изготавливать товары или оказывать услуги высокого качества, иметь перспективы быстрого расширения производства и увеличения прибыли (только в этом случае предприятию будет выгодно оплачивать достаточно высокую стоимость услуг факторинговой компании), а также иметь лишь временные причины нехватки денежных средств (из -за несвоевременного погашения долгов дебиторами, недостаточной величины прибыли, чрезмерных товарных запасов и трудностей, связанных с процессом производства). Все это говорит о том, что факторинг представляет собой достаточно сложную и многогранную операцию.

Факторинг является весьма рискованной операцией, поскольку ее эффективность недетерминирована, т.е. не полностью известна в момент заключения. В то же время недетерминированность эффективности является свойством почти любой сделки, связанной с реализацией товаров или услуг, хотя при этом известны все условия операции: цена продажи, цена покупки, процент комиссионных для фактора. Однако существует риск невыполнения обязательств. Поэтому фактор при принятии решения должен провести сравнение прогноза эффективности данной сделки с эффективностью возможной безрисковой (менее рискованной) операции. При этом могут быть использованы следующие показатели риска факторинговой операции:

где О — оборачиваемость средств факторинга; Фг — годовой объем факторинга; Фср — средняя величина объема факторингового кредитования по счетам.

Если объем факторинга существенно изменяется в течение года, то объем факторингового кредитования по счетам следует подсчитать как средневзвешенную, основываясь на месячных или квартальных остатках объема факторингового кредитования по счетам.

Период погашения средств по факторинговой операции может фыть определен следующим образом: