10.2 Рынок капитала

10.2.1. Сущность рынка капитала. Капитал и процент.

Капитал как ресурс создается для производства большого количества благ. В широком понимании капитал - это товарные и денежные средства, накопленные знания и способности человека, используемые для увеличения богатства людей.

Этот ресурс длительного пользования, а поэтому требуется определенный его запас. Им являются не просто капитальные блага (станки, оборудование, машины и т.д.), а, прежде всего, свободные денежные средства, которые необходимо занять, потребить на эти капитальные блага и затем вернуть как часть полученной прибыли. Следовательно, рынок капитала это прежде рынок денежного капитала и на нем соответственно возникают спрос и предложение заемных денежных средств.

Рынок капитала - это рынок, на котором вследствие взаимодействия спроса и предложения складывается цена капитала в виде процентного дохода. Рынок капитала в этом случае выступает составной частью рынка ссудных капиталов. Инструментами рынка капитала выступают кредитные ресурсы, ценные бумаги, всякого рода контакты, которые используются посредством инвестиций как вложение денежных средств для создания и увеличения капитальных благ. При этом занятые денежные средства должны возвращаться с приращением в виде ссудного процента.

Чтобы увеличить запас капитала необходимо использовать для этого ссудный капитал. Предприниматель занимает на время ссудный капитал у тех, кто располагает свободными денежными средствами. Таким образом, ссудный капитал - это денежный капитал предоставляемый его собственником во временное пользование предпринимателю в целях получения в будущем части прибыли в виде ссудного процента.

Однако денежный капитал не является производственным фактором, он не способен непосредственно производить товары или услуги, однако он является условием приобретения факторов произ­водства, в том числе реального капитала. Предприниматели "покупают" деньги (берут ссуды) для приобретения физического капитала, необхо­димого для создания товаров и услуг. Отсюда: спрос на капитал - это спрос на заемные средства. Очевидно, что, используя реальный капитал, предпри­ниматель должен обеспечить такой доход от его применения, который по­зволит оплатить взятые взаймы деньги. Цена, уплачиваемая за пользование деньгами в течение определенного времени, называется процентом (i). Та­ким образом, процент за пользование деньгами и доход на капитал - одна и та же величина. При этом не имеет значения, пользуется ли предпринима­тель заемным капиталом или нет. Используя только собственный капитал, он все равно должен получить на него доход не ниже процента.

Согласно неоклассической теории процент - это плата за право полу­чения ресурсов в свое распоряжение сегодня, т.е. до того, как будут накоп­лены средства, чтобы эти ресурсы купить.

Обладание ресурсами сегодня позволяет предпринять такие действия, которые обеспечат более высокий доход в будущем, поэтому сегодняшние производственные ресурсы ценятся выше будущих.

Следует обратить внимание на то, что плату за пользование деньгами принято рассматривать не как абсолютную величину, а как процентное отношение дохода, полученного от предоставления денег, к общей сумме предоставленных денег:

i = (R_C : C) × 100% (10.9)

где i - норма (ставка) процента на капитал; R_c - доход на капитал; С - капитал.

Ставка процента определяется на денежном рынке и зависит от соотношения спроса на деньги, которые предъявляет бизнес, и предложения денег. Различают номинальную и реальную ставку процента:

• номинальная ставка процента (i) - это денежная процентная ставка, которая характеризует получаемый доход в текущих ценах;

• реальная ставка процента (r) - это процентная ставка с поправкой на инфляцию, т.е. она характеризует доход в неизменных ценах:

r = i – π (10.10)

где π - процент инфляции.

Реальная процентная ставка может иметь отрицательное значение. Если деньги даны в ссуду под 20% годовых, а годовой темп инфляции составил 30%, то процентная ставка будет иметь отрицательное значение.

Ставка процента используется в процессе дисконтирования, то есть приведения доходов и расходов, распределенных во времени, к единому моменту времени. Дисконтирование осуществляется по формуле:

PV = FV_n : (1 + i)ⁿ (10.11)

где PV- сегодняшняя, текущая ценность (деньги сегодня); FV_n - ценность через n периодов (деньги через п лет); i - ставка дисконтирования (ставка банковского процента).

Например, предположим, что ставка банковского процента равна 10% годовых и что, окончив через пять лет институт, Вы будете для начала получать заработную плату, равную 10 тыс. рублей. Чему же равна сегодня ценность Вашей будущей заработной платы? Она равна 6211 руб. [10000 :(1+0,1)⁵].

Необходимость дисконтирования возникает всякий раз, когда нужно сопоставить сегодняшние расходы с будущими доходами. Такая проблема возникает при принятии инвестиционных решений. Осуществляя вложения сегодня, мы получим доходы в будущем, поэтому необходимо сопоставить сегодняшние затраты с будущими доходами. Для этого необходимо определить сегодняшний аналог (сегодняшнюю стоимость) суммы, которая будет получена через определенный срок при существующей норме процента.

Сопоставление сегодняшней ценности будущих доходов с затратами на инвестиции позволяет принять решение об их целесообразности.