Сазонець-КОРПОРАТИВНЕ УПРАВЛІННЯ
.pdfІ.Л. Сазонець
КОРПОРАТИВНЕ УПРАВЛІННЯ: СВІТОВИЙ ДОСВІД ТА МЕХАНІЗМИ ЗАЛУЧЕННЯ ІНВЕСТИЦІЙ
Рекомендовано Міністерством освіти і науки України
як навчальний посібник для студентів вищих навчальних закладів
Київ «Центр учбової літератури»
2008
ББК 65.291.21я73 С 14
УДК 334.722.8(0755.8)
Гриф надано Міністерством освіти і науки України
(Лист № 1.4/18–Г–1002 від 21.06.2007 р.)
Рецензенти:
Шевцова О.Й. – доктор економічних наук, професор, завідуюча кафедрою бан& ківської справи Дніпропетровського національного університету;
Мельник Л.Ю. – доктор економічних наук, професор, завідувач кафедри еко& номічної теорії Дніпропетровського державного аграрного університету;
Верхоглядова Н.І. – доктор економічних наук, професор, завідуюча кафедрою економіки підприємства Обласного комунального вищого навчального закладу Інсти& туту підприємництва „Стратегія” (м. Жовті Води).
Сазонець І.Л.
С 14 Корпоративне управління: світовий досвід та механізми залучення інвестицій: Навч. пос. – К.: Центр учбової літератури, 2008. – 304 с.
ISBN 978&966&364&666&4
У книзі йдеться про сутність корпоративного управління, закономірності роз& витку національних моделей корпоративного управління. Особливий наголос ро& биться на висвітленні питань щодо діяльності інституційних інвесторів як учасників корпоративної діяльності, використання акцій як інструменту корпоративного уп& равління та залучення інвестицій, існуючих у світі механізмів регулювання процесів злиття та поглинання.
Для викладачів і студентів економічних спеціальностей, науковців, фахівців – практиків у галузі корпоративного управління, фондового ринку та інвестицій.
ББК 65.291.21я73
ISBN 978"966"364"666"4 |
© |
І.Л. Сазонець, 2008 |
|
© |
Центр учбової літератури, 2008 |
|
|
|
................................................................................................ |
5 |
|
1. |
|
|
.................... |
7 |
|
1.1. |
|
|
|
..................................................... |
8 |
1.2. |
|
|
|
............. |
11 |
1.3. |
- |
|
|
...................................... |
24 |
|
1.3.1. – |
|
|
.............. |
24 |
|
1.3.2. ! .......... |
28 |
|
1.3.3. " # |
|
|
$ .................................................................. |
32 |
|
1.3.4. |
|
|
%................................................................... |
43 |
!" #$....................................................................... |
67 |
|
2. % & |
|
|
................ |
69 |
|
2.1. |
" & ! |
|
|
....................................................... |
69 |
2.2. |
' (............... |
76 |
2.3.) –
............................................................................... |
86 |
!" #$..................................................................... |
107 |
3. ' % |
|
...................................... |
109 |
3.1.)
|
............................................................................. |
110 |
3.2. |
* % ! ..... |
122 |
3.3. |
+ ................. |
131 |
3.4.) !
% ................................... |
142 |
(#!" #$ ................................................................. |
164 |
3
4. ) |
|
% .............. |
166 |
4.1. + |
|
$ ( !$) $ ........... |
166 |
4.2.5% !
.............................. |
178 |
4.3. ........................ |
191 |
4.4%
................................................. |
204 |
(#!" #$ ................................................................. |
216 |
5. * + |
|
% , ) |
|
% &............................................................................... |
218 |
5.1. ! ..................................... |
218 |
5.2.& % !
.................................. |
220 |
5.3.!
! ........................................... |
223 |
5.4." !
|
............................................. |
227 |
(#!" #$ ................................................................. |
231 |
|
6. % |
|
|
% &............................................................................... |
232 |
|
6.1. |
; ! ! ............................................ |
232 |
6.2. |
< &’# ......................................... |
234 |
6.3. |
' ................................................ |
244 |
6.4. |
< , .................... |
247 |
6.5. |
’ |
|
|
......................................................... |
259 |
!" #$..................................................................... |
263 |
|
................................................................................. |
264 |
|
................................................................. |
270 |
|
( ) + )............................... |
293 |
|
..................... |
297 |
|
4
% % -# > # ! , -, , ?$! ! . -$ #
# .
5 , ? -
. @ ,# $ - . ! , %, . * A. B-# «< -
& ! , C – » [ 41 ].
! % ! -C , , C & . *! 15 . !% # $! &- !C ! !, % , ? & # %-(& , & , % - , # . .), 100 . 10 & & ! -, % % -, & , -#! .
&'# , ! - & , ! -$! -C , C$ $# , % $ – ,! , -
5
!, & ' .
'$$ $ # , $ -, & . , &-# ! & . C , ? $! #$ & -$ A # , ; ! , E , @ . < & -, %- , : . '. )- C , G. H. I ! , '. ). I , . ". I , ). ). < , '. J. !, H. . * , B ! B. "., H. . - , B. H. , . B. G ! . K -& , , & , ? & ! -.
$ % ! , ? -. ;. L , ). ) , . H , ; . + & , 5. I , ; . , ). A ! , I. L -.
! ! C # ! C - . ; & ! : % -, ! - , ? %% , $! & ,$ $ C !. *% & %-# , -# ! # ' $ -, , % .
* & ! & & -? ! # .
6
1.
$ %, & & -, ? -# , , $!C . < - , ? C & !C # , %-, ? %-, ? & ! & !&, # - , % % .#, ? #& ' -!$ % , - # ' ? % ! % -. @ # -% , -. I - , & , , ! -$ $$!, $ ! - C , ! % .
" $$! -# , – # -. A & #- , $! C$ #$ % , – -$, % ! , ! , %-, ? ! C -, -! & .
C -,, , # -& . < - ! , !
7
&$# ! -, ? &$!-, !.
A # & $ % $# . M # ! C ! ! , : -, , -C C & ! . G& # & - , % % , &– & ! ! . @ & #: -, -! , - % -% ! $ ! , - # ! & # ! ! ! #-% .
1.1. # : ;$ : : < " ; " = ! # ": > ?! #:$
A
' , -
% . ) % -. #$ C -! & (charted companies). " ) ( ) & -$ ! . " # A - $ ) , ? $'' (1390 .) -' ! , ? -$ ( ''.[ 17, . 59].
! && : " ! &-& & ! . "...
8
- : & , ? , , & -" [17, .60 ].. -# , ? -# , ! ! -– , ? ! & , & . < C1600 . ) 1602 . H' #$. K &$ & C$ %$ -& .
" ) & , $(common low company) & # -, & . O C -EV''' E'E !, $ ! & . M , # -$! , ? - , & # C -& $ C ! - . M $ " " #- , ? 1825 . [17, .61 ].
; ! & - , ? & #$ # & '-$. , C -. A &-, ? ! ! & & & $, ? , & $-& , & ! $ . K-E'E & - ! ! -. K ! &-C . @ , )E'E ? $ 4000 &-$ !$, $ !-$ [16, . 6 ].
% & % (-, ) -1861 . "< 1861-1873 . &
9
357 1116 &. < ! 11,4% ! - , & , ! # – 83%".1875 . K 1874-1881 . & 272 -305,6 &.1889 . % 5041736,8 &. K ! -( , , ) 1899 .2,3 &. * & !C &-( ! , - , ), & ! . @ , ! % !- ! # & !C & 3,0-3,5 , – 24,1 [37, .53].
% % . 1800 .-< & & ! -"+ ". Q #& & ! !. < ! , ? ! # ! ! , 1822 . "L- ! A " C & $ -"+ " ! -! -! "-< & + ". <-$ ' & . , 5 & , ! " ! $ ". @ 22 1827 . ' . 16 1835– "; !$ ! ". ) -$ ! $ -( ! ) [39, . 98].
K ! E'E – -EE ! & ' -% . * & !C # !!( ). K 1873 1913 . &! & !C 0,03 176,2 . - & 280 , & & – 0,16 133,6( 835 ), ! ! – 2
10