Методы доходного подхода
Последовательность
оценки:
Модели денежного потока:
Формирование денежного потока
Денежный поток для |
Бездолговой денежный поток |
собственного капитала |
|
Чистая прибыль |
Чистая прибыль |
(+) Амортизация |
(+) Амортизация |
(+) Уменьшение чистого |
(+) Уменьшение чистого |
оборотного капитала |
оборотного капитала |
(-) Увеличение чистого |
(-) Увеличение чистого |
оборотного капитала |
оборотного капитала |
(-) Инвестиции |
(-) Инвестиции |
(+) Увеличение долгосрочной |
(+) Проценты, |
задолженности |
скорректированные на ставку |
(-) Уменьшение долгосрочной |
налогообложения |
задолженности |
(+) Дивиденды по |
|
привилегированным акциям |
Денежный поток по чистой прибыли (NET PROFIT)
сумма прибыли (убытка) от текущей деятельности (±) прибыль (убыток) от инвестиционной, финансовой и иной деятельности (-) налоги из прибыли
Денежный поток по прибыли до
уплаты налогов плюс амортизация
валовая прибыль (+) амортизация основных средств и нематериальных активов
Последовательность
оценки:
Денежный поток рассчитывается:
•на номинальной основе (в текущих ценах);
•на реальной основе (с учетом фактора инфляции).
Последовательность
оценки:
Прогнозирование денежного потока
•Период – 5 - 10 лет (иногда – 3 года).
•Интервал – год (допускается полугодие или квартал).