КФП лекция 1-5 (Осипова Н.И

1. привлечение дополнительного собственного капитала или долгосрочного заемного;

2. совершенствование работы с оборотными активами;

3. избавление от непрофильных внеоборотных активов;

4. сокращение инвестиционной программы компании;

5. снижение издержек компании.

Объем избыточного денежного потока должен балансироваться за счет рационального ис­пользования свободных денежных средств компании. Примеры возможных мероприятий:

1. увеличение инвестиционной активности компании;

2. расширение или диверсификация деятельности компании;

3. досрочное погашение долгосрочных кредитов.

Синхронизация денежных потоков предполагает такое управление денежными потоками,при котором в каждый момент времени компания обеспечивает достаточный уровень платеже­способности путем выравнивания денежного потока или повышения тесноты корреляцион­ной связи между потоками.

Метод выравнивания денежных потоков в определенный временной интервал позволяет нейтрализовать циклические и сезонные колебания потоков, а также оптимизировать остатки денежных средств. Выравнивание денежных потоков осуществляется путем планирования от­тока денежных средств в соответствующем объеме притоку денежных средств. Например, на период притока большого объема денежных средств планируются крупные инвестиции.

Теснота корреляционной связи повышается за счет ускорения или замедления платежно­го оборота.

Платежный оборот может ускоряться за счет следующих мероприятий:

1. увеличения размера скидок дебиторам;

2. сокращения срока товарного кредита, предоставляемого покупателям;

3. ужесточения кредитной политики по вопросу востребования задолженности;

4. ужесточения процедуры оценки кредитоспособности дебиторов с целью снижения процента неплатежеспособных клиентов компании;

5. использования современных финансовых инструментов, таких как факторинг, учет векселей, форфейтинг;

6. использования таких видов краткосрочных кредитов, как овердрафт и кредитная линия.

Замедление платежного оборота может осуществляться за счет:

1. избегания ранней оплаты кредиторам, то есть необходимо оплачивать задолженность s установленную дату платежа и следить за тем, чтобы работники, отвечающие за этот участок работы, не оплачивали ее ранее;

2. увеличения срока товарного кредита, предоставляемого поставщиками (по согласова­нию с ними);

3. приобретения долгосрочных активов посредством лизинга, а также передачи на аут­сорсинг стратегически менее существенных участков деятельности компании;

4. перевода краткосрочных кредитов в долгосрочные;

5. сокращения расчетов с поставщиками наличными и использования флоута.

Ключевым моментом управления денежными средствами является тот факт, что возмож­ности для максимизации чистого денежного потока существуют во всех сферах деятельности компании, включая финансы, бухгалтерский учет, маркетинг, сбыт, производство, проекти­рование. Таким образом, управление денежными средствами — это зона ответственности не только бухгалтерской и финансовой службы, но и других подразделений компании, и совмест­ное усилие всех подразделений, направленное на максимизацию чистого денежного потока, — важнейшая задача управления.

Управление оборотными активами помимо управления затратами, дебиторской задолженно­стью и денежными средствами подразумевает управление ликвидностью компании. Под лик­видностью понимается способность компании рассчитаться по своим долгам в строго уста­новленное время. Управление ликвидностью подразумевает планируемое приобретение и ис­пользование денежных средств и их эквивалентов с целью обеспечения компании возможности проводить необходимые платежи. При этом особое внимание должно уделяться прогнозирова­нию и планированию именно денежных средств, поскольку предсказание дефицита денежных средств может потребовать дополнительного финансирования, продажи непрофильных активов, неиспользуемых запасов или ужесточения контроля за использованием оборотного капитала. Для повышения эффективности управления оборотными средствами необходимо при­держиваться простого правила: сокращай сумму дебиторской задолженности и запасов или увеличивай сроки оплаты по кредиторской задолженности.

Экономное и ра­циональное использование денежных средств, их выгодное вложе­ние, обеспечивающее рост собственного капитала, положительно влияют на платежеспособность организаций, на своевременное про­ведение ими различных расчетов.

Наряду с денежными средствами организации осваивают новые финансовые инструменты — векселя, форвардные и фьючерсные контракты, рыночные формы кредитования оборотного капитала в виде фирменного кредита, факторинга.

ЛЕКЦИЯ 5

Системы контроля запасов оборотных средств

Модель EOQ и анализ страхового запаса помогают правильно установить уровень запасов; управление запасами также включает в себя определение при­емлемой системы их контроля. Существует довольно много таких систем контроля, от самых простых до чрезвычайно сложных, в зависимости от размеров фирмы и характера запасов. Например, одна из простейших систем контроля называется методом красной линии (red-line method) и заключается в том, что внутри ящика, в котором хранятся запасы, проводится красная линия. Когда запасы израсходовали до этой линии, т. е. она стала видна, размещается заказ на новую партию. Другой пример — метод двух ящиков (two bin method). В данном случае запасы хранятся сразу в двух ящиках. Сначала материалы расходуются из первого, а когда он становится пустым, размещается заказ на новую партию и материалы начинают брать из второго ящика. Эти методы осно­ваны на практических наблюдениях и применимы в производстве, связанном с большим количеством мелких деталей, а также в ремонтных мастерских.

Крупные компании используют компьютерные системы контроля запасов. Сначала в память компьютера вводится информация о всех видах запасов, затем расход материалов автоматически регистрируется и происходит корректировка остатков. При достижении момента возобновления запаса через компьютерную сеть поставщику передается информация о заказе новой партии, а после ее получения остатки снова корректируются. Подобные системы контроля широко используются предприятиями розничной торговли. В этом случае в компьютер занесены данные об остатках по каждому виду товара, на самом же изделии имеется магнитный код. При покупке и расчете через электронную кассу информация передается в компьютер и, таким образом, ав­томатически уменьшается остаток данного товара. Когда же достигается точка размещения нового заказа, информация о нем передается прямо в компьютер поставщика.

Системы контроля запасов должны быть динамичными, а не статичными . Если из­менения в уровне потребления запасов начинают становиться постоянными — это сигнал к пересмотру EOQ, страховых запасов и данных компьютерной про­граммы системы контроля.

Относительно новый подход к контролю запасов — система поставок точно в срок (just-in-time) впервые был применен японскими фирмами и стал поль­зоваться большой популярностью во всем мире "Toyota" представляет собой типичный пример использования этой системы. Восемь из десяти заводов, рас­положенных в Японии, и большинство из поставщиков находятся в непосред­ственной близости от головного завода, поэтому доставка комплектующих огра­ничивается лишь скоростью сборочного конвейера, а заказ новой партии про­исходит всего за несколько часов до того, как она потребуется. Хотя использо­вание такой системы значительно сокращает объемы запасов, вместе с тем она требует высокого уровня координации между производителем и поставщиками относительно сроков доставки и объемов партий.

Система поставок «точно в срок» также успешно применяется мелкими фир­мами, причем считают, что таким фирмам легче адаптироваться к ней, по­скольку им проще распределить функции и обучить персонал.

Еще одна важная практика в области управления запасами получила на­звание снабжения со стороны (out-sourcing) и связана с отказом от самостоя­тельного производства полуфабрикатов в пользу их покупки на стороне. Часто эта система сочетается с системой поста­вок «точно в срок», что приводит к еще большему сокращению объемов запасов. Преимущества снабжения со стороны основаны на экономии затрат. Затраты на покупку полуфабрикатов на стороне нередко бывают несколько ниже собствен­ных.

Еще одним моментом, требующим внимания, является зависимость между производственным календарным планом и величиной запасов. Фирма, спрос на продукцию которой подвержен сезонным колебаниям, может либо осуществлять выпуск на заданном постоянном уровне, либо увеличивать и снижать производ­ство в зависимости от спроса. Если выбран первый путь, объемы запасов будут резко возрастать в периоды снижения объемов реализации и уменьшаться при их увеличении, при этом средний размер запасов будет существенно выше, чем тогда, когда фирма согласовывает свою производственную программу с ситуацией на рынке.

Примеры внедрения системы поставок «точно в срок», снабжения со стороны и увязки календарного плана производства с величиной и динамикой запасов показывают необходимость взаимодействия организации материально-технического снабжения, производства и управления запасами. Фирмы стремятся минимизировать общие затраты на производство и сбыт продукции, одной из составляющих которых являются затраты, связанные с запасами. Поэтому финансовый менеджер должен четко себе представлять, из чего складываются эти затраты и как свести до минимума их величину.

Система АВС