5. Инвестиционные затраты Инвестиции в постоянные активы

Стоимость комплекта приобретаемого оборудования составляет 9 600 млн. руб. (с учетом НДС). Согласно договору с поставщиком оборудования, требуется 100% предоплата.

В графу “Дополнительные внеоборотные активы” необходимо внести номер интервала планирования, в котором оборудование вводится в эксплуатацию (ставится на баланс предприятия как основные средства). Ввод в эксплуатацию оборудования начинается со второго квартала.

Норма амортизационных отчислений составляет 10%.

Финансирование чистого оборотного капитала.

Для обеспечения нормальной работы предприятия в каждом интервале планирования должен быть профинансирован прирост потребности в чистом оборотном капитале. Под приростом понимается разница между потребностью в ЧОК данного интервала планирования и предыдущего. Прирост потребности в ЧОК соответствует оттоку реальных денег, и любое уменьшение - создает свободные финансовые ресурсы.

В строке «Изменение потребности в чистом оборотном капитале» в графе «Итого» можно увидеть сумму денежных средств, которую необходимо вложить в оборотный капитал в течение рассматриваемого срока жизни проекта. Таким образом, видно, что оборотный капитал должен быть профинансирован в размере 518 млн. руб.

6. Источники финансирования

Часть стоимости оборудования покрывается за счет собственных средств в размере 750 млн. руб. Остальную часть планируется покрыть за счет кредита банка «У». Условиями кредитования являются 25% годовых с ежемесячной уплатой процентов. Первоначальная сумма кредитования составляет 8 850 млн. руб. Во втором квартале необходим дополнительный кредит в размере 790 млн. руб. Таким образом, общая сумма кредита составит 9 640 млн. руб. Величина выплаченных процентов по кредиту составляет 4 731 млн. руб.

Кредитная линия проекта определяется таким образом, чтобы обеспечить неотрицательный остаток свободных денежных средств - то есть баланс денежных средств, при котором приток наличности в результате доходов от продаж был бы достаточным для покрытия издержек производства и всех финансовых обязательств. При обнаружении дефицита денежных средств увеличивается сумма привлекаемого кредита, при обнаружении положительного остатка свободных денежных средств, денежные средства направляются на погашение основного долга.

Рассматриваемый проект при заданных условиях полностью расплачивается с кредитом в конце одиннадцатого квартала.

График обслуживания задолженности рассматриваемого проекта представлен в таблице “Источники финансирования” и на диаграмме "Задолженность".

7. Налоговое окружение проекта

Для данного проекта выделяются следующие группы налогов:

• на прибыль - 35%

• с выручки от реализации - 4% (налог на пользователей автомобильных дорог - 2,5%, налог на содержание жилищного фонда - 1,5%)

• с заработной платы - 2%

• на имущество - 2%

Данные о налоговом окружении проекта заносятся в таблицу "Отчет о прибыли". В результате по каждому интервалу планирования автоматически рассчитывается сумма налогов, причитающихся к выплате в бюджет.

8. Анализ целесообразности вложения денежных средств в проект Оценка эффективности вложения средств в проект

Перед предприятием стояла задача оценить целесообразность вложения собственных средств в проект. Оценка эффективности вложения собственных средств осуществляется с использованием метода дисконтирования.

Для определения эффективности вложения собственных средств в проект ставка сравнения принимается на уровне 20%, что соответствует среднему уровню доходности в данной отрасли.

Предприятие полностью окупит вложенные в проект собственные средства через 3,2 года, срок окупаемости с учетом дисконтирования составит 3,3 года.

Величина показателя чистой текущей стоимости (NPV) составляет 4 267 млн. руб. Положительное значение NPV свидетельствует о способности проекта возместить инвестированные средства, а следовательно, подтверждает целесообразность вложения средств в данный проект.

Доходность собственного капитала (NPVR) составляет 568,9%.

Максимальная ставка по дополнительному кредиту, который проект может погасить в конце выбранного срока жизни, составляет 53,9% в рублях (при расчете данного показателя учитывается обслуживание существующих кредитов).

Показатель внутренней нормы доходности (IRRЕ) для данного проекта составляет 75,6%.

В целом можно сказать, что организация собственного производства соевого продукта является экономически эффективной.