Введение

До начала 90-х годов вместо понятия «инвестиции» в ходу было словосочетание «капитальные вложения», которое трактовалось как совокупность затрат на воспроизводство основных фондов¹, включая затраты на их ремонт. Капитальные вложения рассматривались в двух аспектах: с экономической точки зрения и финансовой. Как экономическая категория капитальные вложения представляют собой систему денежных отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в долгосрочном порядке в основные фонды, от момента выделения денежных средств до момента их возмещения.

Но вот появились публикации о включении в состав капитальных затрат расходов на формирование оборотных фондов². Раньше оборотные средства относили к основной деятельности предприятия, а затраты на воспроизводство основных фондов – к инвестиционной деятельности, т.к. имели долгосрочный характер. Источники формирования ОФ планировались и учитывались отдельно от текущих затрат и не могли использоваться на пополнение ОбС. Такой подход находил отражение и в планировании кредитных ресурсов, поскольку планы краткосрочного кредитования составлялись отдельно от планов долгосрочного кредитования.

Однако ОПФ не могут нормально функционировать в отрыве от оборотных средств, т.к. сами по себе не дают ни продукции, ни накоплений. После 19991 г. предприятиям было предоставлено право самостоятельно определять, какую долю прибыли (дохода) направлять на воспроизводство основных фондов, а какую – на пополнение оборотных средств. Коммерческие банки осуществляют теперь как краткосрочное, так и долгосрочное кредитование предприятий разных форм собственности. Кроме того, предприятия получили право финансировать затраты капитального характера с расчетного счета. Указанные еры способствовали большей оперативности предприятий, однако, требовали более компетентных решений и продуманного менеджмента.

На сегодня инвестиции представляют собой более широкое понятие, чем капитальные вложения, они включают кроме вложений в воспроизводство ОФ вложения в оборотные активы, различные финансовые активы, отдельные виды нематериальных активов.

Теперь отечественные экономисты, как и зарубежные, инвестициями считают долгосрочные вложения капитал в различные сферы экономики, инфраструктуру, социальные программы, охрану среды как внутри страны, так и за рубежом. Цель таких вложений – развитие производства, социальной сферы, предпринимательства, получение бизнеса.

В настоящее время существует много различных трактовок понятия «инвестиции», и по самой распространенно – это вложение капитала внутри страны и за рубежом в виде реальных и финансовых, где реальные инвестиции представляют собой вложения капитала в материальные и нематериальные активы, а финансовые – инвестиции в финансовые активы.

В современных рыночных экономиках значительная часть инвестиций – финансовые, в России же преобладают реальные инвестиции.

Инвестиционная деятельность как вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли достижения иного полезного эффекта связана с формированием инвестиционного портфеля. В общем случае инвестиционный портфель любого предприятия включает в себя не только портфель инвестиций в ценные бумаги, но и портфель реальных инвестиций, и портфель инвестиций в оборотные средства предприятия.

Инвестиционная деятельность в рыночных условиях хозяйствования осуществляется на инвестиционном рынке, состоящем из рынка объектов реального инвестирования, рынков объектов финансового инвестирования и рынка объектов инновационных инвестиций. Рынок объектов реального инвестирования включает в себя рынок недвижимости, рынок прямых капитальных вложений и рынок прочих объектов реального инвестирования (художественные ценности, драгоценные металлы и изделия и др.). рынок объектов финансового инвестирования обычно подразделяют на фондовый и денежный.

Большая часть реальных инвестиций реализуются в форме инвестиционных проектов. Претворение в жизнь эффективных инвестиционных проектов может позволить предприятию выйти из кризисного состояния. Кроме того, среди направлений банковской деятельности в последнее время широкое распространение получили проектное финансирование и инвестиционное кредитование, связанные с финансирование инвестиционных проектов.

Осуществление ИП обычно требует длительного времени, то приводит к необходимости учета фактора времени. Для этих целей используется понятие дисконтирования, т.е. приведение разновременных затрат и результатов по проекту к единому моменту времени. Основным экономическом нормативом, используемым при дисконтировании, является НОРМА ДИСКОНТА. Проблемы выбора нормы дисконта вплоть до настоящего времени остается не до конца решенным.

Большое место в экономическом развитии развитых стран занимают инновационные инвестиции, представляющие собой в основном вложения в нематериальные активы и обеспечивающие внедрение научных и технических разработок в производство и социальную сферу, т.е. вложения капитала в новшества, приводящие количественным и качественным улучшениям сферы производства. К сожалению, в настоящее время инновационная активность предприятий в России оставляет желать лучшего.

Особую роль в российской экономике играют иностранные инвестиции. Вопрос о структуре и доле иностранных инвестиций в экономике России в настоящее время окончательно не решен. Нет также однозначного ответа на вопрос, каковы основные критерии при выборе приоритетных направлений для вложения отечественных и иностранных инвестиций – как отраслевой, таки с региональной точки зрения.

Оценивая эффективность инвестиций, существенное внимание проблемам учета риска и неопределенности, их количественной оценке и рассмотрению организационно-экономического механизма их снижения, а и также механизму учета инфляции.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА В РОССИИ

Под ИНВЕСТИЦИЯМИ обычно понимают поток вложений средств, с определенной целью отвлеченных от непосредственного потребления.

До 1991 года понятие «инвестиции» подменялись понятием «капитального вложения». Трактовалось это понятие как совокупность затрат на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. При этом капитальные вложения рассматривались в двух аспектах: с экономической точки зрения и финансовой. Как экономическая категория капитальные вложения представляют собой систему денежных отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в долгосрочном порядке в основные фонды, от момента выделения денежных средств до момента их возмещения.

Но инвестиции - более широкое понятие, чем капитальные вложения, оно включает в себя кроме вложений в воспроизводство основных фондов вложения в оборотные активы, различные финансовые активы, в отдельные виды нематериальных активов. А капитальные вложения – более узко понятия, они могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций.

Сегодня отечественные экономисты вслед за зарубежными коллегами рассматривают инвестиции как долгосрочные вложения капитала в различные сферы экономики, инфраструктуры, социальные программы, охрану среды как внутри страны, так и за рубежом с целью развития производства, социальной сферы, предпринимательства, увеличения прибыли.

Основными законодательными актами, регламентирующими инвестиционную деятельность, являются:

1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. №39 – ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

2. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. №160 – ФЗ «Об иностранных инвестициях РФ».

3. Федеральный закон от 30 декабря 1995 г. №225 – ФЗ «О соглашениях о разделе продукции».

4. Федеральный закон РФ от 22 апреля 199 г. №39 – ФЗ «О рынке ценных бумаг».

5. Федеральный закон РФ от 23 августа 1996 г. №127-ФЗ «О науке и государственной научно-технической политике».

6. Федеральный закон РФ от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (с изменениями от 29 января 2002 г.).

В соответствии с Федеральным законом РФ от 25 февраля 1999 г. №39 – ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», ИНВЕСТИЦИИ – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта.

В общем случае инвестиции могут быть классифицированы по различным признакам: организационным формам, объектам инвестиционной деятельности, видам собственности на ресурсы, характеру участия в инвестировании. В таблице 1 приведены некоторые классификационные виды инвестиций.

Таблица 1