3. Оперативне управління реструктуризацією портфеля фінансових інвестицій

Під оперативним управлінням реструктуризацією портфеля фінансових інвестицій розуміють обгрунтування і реалізацію управлінських рішень, які забезпечують підтримку цільової інвестиційної спрямованості сформованого портфеля по параметрам його прибутковості, ризику і ліквідності шляхом ротації окремих його інструментів.

Зміна цілей інвестора і обсягу інвестиційних ресурсів, значні коливання кон’юнктури інвестиційного ринку, заміна ставки проценту, розширення пропозиції фінансових інструментів інвестування і ряд інших умов обумовлюють необхідність поточного коректування сформованого інвестиційного портфеля.

Таке коректування носить назву „реструктуризації портфеля” і є основним змістом процесу оперативного управління ним на підприємстві.

Процес оперативного управління реструктуризацією портфеля фінансових інвестицій здійснюється на підприємстві по наступним основним етапам:

Організація постійного моніторингу умов економічного розвитку країни і кон’юнктури інвестиційного ринку в розрізі окремих його сегментів

Такий моніторинг повинен носити безперервний характер в силу високої динаміки поточної кон’юнктури інвестиційного ринку.

В процесі моніторингу основна увага повинна приділятися виявленню динаміки факторів, які впливають на зниження рівня прибутковості, ризику і ліквідності фінансових інвесторів, що входять в склад портфеля підприємства. Система таких факторів спостерігається і аналізується окремо по дольовим і борговим видам фінансових інструментів.

До числа основних факторів, негативно впливаючих на рівень прибутковості фінансових інструментів інвестування відносяться:

для дольових

1. Зниження рівня дивідендів внаслідок зменшення суми прибутку емітента.

2. Зниження темпів приросту вартості чистих активів емітента (або зменшення їх суми)

3. Кон’юнктурний спад в галузі, в якій емітент здійснює свою операційну діяльність.

4. Суттєве перевищення ринкової ціни фінансового інструменту над реальною його вартістю в момент придбання інвестором.

5. Загальний спад кон’юнктури фондового ринку.

6. Спекулятивна гра учасників фондового ринку, яка характеризується переходом від „ринку биків” до „ринку ведмедів”.

7. Підвищення рівня оподаткування інвестиційного прибутку по дольовим фінансовим інструментам.

Основні фактори, що знижують рівень прибутковості по борговим фінансовим інструментам

1. Збільшення середньої ставки проценту на фінансовому ринку.

2. Підвищення темпів інфляції в порівнянні з попереднім періодом.

3. Зниження рівня платоспроможності (кредитного рейтингу) емітента боргових фінансових інструментів.

4. Не передбачене зниження розміру викупного фонду емітента по даному фінансовому зобов’язанню.

5. Зниження рівня премії за ліквідність по довгостроковим борговим фінансовим інструментам.

6. Підвищення рівня оподаткування інвестиційного прибутку по борговим фінансовим інструментам.

Питання для самоконтролю:

1. Що таке інвестиційний портфель?

2. Яка головна ціль формування інвестиційного портфеля?

3. За якими ознаками здійснюється типізація інвестиційних портфелей підприємства?

4. Сформулюйте основні концептуальні положення сучасної портфельної теорії.

5. В чому полягає сутність „принципу надання переваги інвестора”?

6. Як формулюється Марковіцем „теорема про ефективну множину?

7. В чому полягає економічна сутність реструктуризації портфеля фінансових інвестицій підприємства?

8. Які основні фактори негативно впливають на рівень прибутковості дольових фінансових інструментів інвестування?

9. Які фактори негативно впливають на рівень прибутковості боргових фінансових інструментів інвестування?