Розділ 2. Практична частина
Варіант №15
Задача 1. Розрахунок ефекту фінансового левериджу
Дохід від реалізації продукції підприємства за звітний період становить 10500 тис.грн. Податок на додану вартість – 3% від отриманого доходу. Собівартість реалізованої продукції складає 75% від чистого доходу від реалізації продукції. Середній рівень відсотка за кредит – 18,5%.
Таблиця 2.1.
Баланс підприємства за 2012 рік
|
Актив |
На початок звітного періоду |
На кінець звітного періоду |
|
Пасив |
На початок звітного періоду |
На кінець звітного періоду |
|
1. Необоротні активи |
5885 |
6160 |
1. Власний капітал |
5075 |
5160 |
|
|
2. Оборотні активи |
3195 |
2935 |
2. Забезпечення витрат і платежів |
|
|
|
|
3. Витрати майбутніх періодів |
335 |
365 |
3. Довгострокові зобов’язання |
1935 |
1665 |
|
|
4. Необоротні активи та групи вибуття |
|
|
4. Поточні зобов’язання |
2400 |
2635 |
|
|
Баланс |
9410 |
9460 |
Баланс |
9410 |
9460 |
Розв’язання
На основі вихідних даних (табл.2.1.) розрахуємо суму чистого прибутку, яка залишається в розпорядженні підприємства, коефіцієнт фінансової рентабельності, а також приріст рентабельності власного капіталу.
Для розрахунку використаємо наступні формули:
-
-
-
-
-
-
Середній рівень відсотків за кредит (
)
подано в умові задачі -
-
-
Ставку податку на прибуток приймаємо як 30%
-
-
-
-
де,
Д – дохід від реалізації продукції; С
– процент собівартості реалізованої
продукції в чистому доході від реалізації
продукції; ПП – податок на прибуток;
– ставка
податку на прибуток;
– коефіцієнт валової рентабельності
активів, %;
– середній розмір відсотків за кредит,
%; ПК – середня сума використаного
підприємством позиченого капіталу; ВК
– середня сума власного капіталу
підприємства.
Результати розрахунку подані в таблиці 2.2
Таблиця 2.2
Формування ефекту фінансового левериджу
|
№ |
Показники |
Значення |
|
1. |
Середня сума всього використаного капіталу підприємства (активів), із неї |
9435 |
|
2. |
Середня сума власного капіталу |
5117,5 |
|
3. |
Середня сума позиченого капіталу |
4317 |
|
4. |
Сума валового прибутку (без урахування витрат по сплаті відсотків за кредит), |
2310 |
|
5. |
Коефіцієнт валової рентабельності активів,% |
24,48% |
|
6. |
Середній рівень відсотків за кредит,% |
18,5% |
|
7. |
Сума відсотків за кредит, сплачена за використання позиченого капіталу |
798,74 |
|
8. |
Сума валового прибутку підприємства із урахуванням витрат по сплаті відсотків за кредит |
1511,26 |
|
9. |
Ставка податку на прибуток |
30% |
|
10. |
Сума податку на прибуток |
453,38 |
|
11. |
Сума чистого прибутку, після сплати податку |
1856,62 |
|
12. |
Коефіцієнт рентабельності власного капіталу,% |
199,02% |
|
13. |
Приріст рентабельності власного капіталу у зв’язку з використанням позиченого капіталу, % |
3,53% |
Фінансовий леверидж виступає механізмом, який характеризує використання підприємством позичкових засобів, яке впливає на зміну коефіцієнта рентабельності власного капіталу. В даному випадку його ефект становить підвищення рентабельності власного капіталу на 3,53%.
Задача 2. Визначення інвестиційної привабливості підприємства
Обсяг продажу продукції підприємства становить 1220 тис. грн. Змінні витрати становлять 40% від обсягу продажу; операційні витрати 30% від валового прибутку; відсотки по кредитах 12% від суми поточних пасивів.
Таблиця 2.3
Баланс підприємства, тис. грн.
|
Активи |
Сума |
Пасиви |
Сума |
|
Рахунок (готівка) |
35 |
Кредиторська заборгованість |
72 |
|
Дебіторська заборгованість |
120 |
Заборгованість по виплатам |
10 |
|
Запаси |
90 |
Короткострокова позика |
70 |
|
Сума поточних активів |
245 |
Сума поточних пасивів |
152 |
|
Основні засоби: - земля; - будівлі та споруди; - обладнання |
340 600 300 |
Довгострокові позики (більше одного року) |
600 |
|
Сума фіксованих активів |
1240 |
Власний капітал |
800 |
|
Інші активи (нематеріальні) |
90 |
Приріст власного капіталу Сумарний власний капітал |
23 823 |
|
Сума активів |
1575 |
Сума пасивів |
1575 |
Визначимо інвестиційну привабливість промислового підприємства на основі розрахунків показників фінансового стану.
Для розрахунку показників оцінки інвестиційної привабливості підприємства визначимо суму змінних і операційних витрат; валового, операційного і чистого прибутку використовуючи наступні формули:
де
та
відповідно змінні та операційні витрати.
Результати розрахунку подані в таблиці 2.4
Таблиця 2.4
Розрахункові дані
|
Назва статті |
Сума |
|
Обсяг продажу |
1270 |
|
Змінні витрати |
508 |
|
Валовий прибуток |
762 |
|
Операційні витрати |
228,6 |
|
Операційний прибуток |
533,4 |
|
Відсотки по кредитах |
18,24 |
|
Прибуток до податку |
515,16 |
|
Податок на прибуток |
154,55 |
|
Чистий прибуток |
360,61 |
Використовуючи формули 1-17, розрахуємо основні показники фінансового стану підприємства.
Показники рентабельності:
1. Рентабельність активів:
2. Рентабельність власного (акціонерного) капіталу:
3. Рентабельність довгострокових інвестицій:
4. Рентабельність сумарного інвестованого капіталу:
5. Показник рентабельності операційної діяльності підприємства в залежності від обсягу продажів.
Рентабельність валового прибутку:
Рентабельність операційного прибутку:
Рентабельність чистого прибутку:
6. Індекс оборотності товарно-матеріальних запасів:
Показники платоспроможності:
1. Відношення сумарних зобов’язань компанії до її загальних активів:
2. Відношення позикових коштів до власних коштів компанії:
3. Відношення довгострокових позикових коштів до суми власного та позикового довгострокового капіталу:
4. Індекс покриття процентних платежів:
Показники ліквідності:
1. Індекс поточної ліквідності:
2. Індекс “лакмусового папірця”:
3. Чистий робочий капітал:
Показники ефективності обороту надходжень:
1. Оборотність коштів по рахунках дебіторів:
2. Строк погашення рахунків до отримання:
Результати розрахунку занесені до таблиці 2.5.
Таблиця 2.5
Показники фінансового стану
|
Показники |
Одиниця вимірювання |
Розрахункове значення |
Нормативне значення для промислового підприємства |
|
ROA |
% |
22,90 |
> 10 |
|
ROE |
% |
43,82 |
>30 |
|
ROI |
% |
25,34 |
> 20 |
|
ROIS |
% |
24,53 |
> 15 |
|
GPM |
% |
60 |
> 40 |
|
OPM |
% |
42 |
> 20 |
|
NPM |
% |
28,39 |
> 15 |
|
IT |
разів |
5,64 |
- |
|
DAR |
грн./грн. |
0,13 |
- |
|
DER |
грн./грн. |
0,25 |
- |
|
DTC |
грн./грн. |
0,42 |
- |
|
TIE |
грн./грн. |
29,24 |
- |
|
CR |
грн./грн. |
1,61 |
2:1 |
|
QR |
грн./грн. |
1,02 |
- |
|
NWC |
грн. |
930 |
- |
|
RT |
разів |
10,58 |
- |
|
CP |
днів |
35,02 |
менше |
Таким чином, підприємство ефективно використовує власні активи, акціонерний капітал, вдало інвестує, компанія здатна накопичувати прибуток без урахування способу фінансування і ефективно веде свою діяльність. Підприємство має можливості сплачувати процентні платежі та розраховуватись зі своїми кредиторами в поточний момент. Згідно отриманих результатів можна стверджувати, що підприємство є інвестиційно привабливим.
Задача 3. Розрахунок ефективності інвестиційного проекту
Таблиця 2.6
Вихідні дані
|
Інвестиції, тис. грн. |
Доходи по роках, тис. грн. |
Витрати по роках, тис. грн. |
||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
|
3940 |
940 |
1960 |
2640 |
3440 |
530 |
810 |
890 |
1100 |
Необхідна ставка дохідності – 10%, середньорічний індекс інфляції – 12%
Розв’язання
Визначимо доцільність інвестування у проект за даними таблиці 2.6. Для розрахунку використаємо методи чистої приведеної вартості; індексу дохідності; коефіцієнту рентабельності; терміну окупності; внутрішньої норми дохідності (аналітичним та графічним методами).
1. Метод визначення чистого приведеного доходу:
Розрахунок чистого приведеного доходу здійснюється за такою формулою:
де, ГПt – грошові потоки в кінці періоду t; Іt – початкові інвестиції.
NPV>0, отже проект варто приймати до реалізації.
2. Метод визначення індексу рентабельності інвестицій:
Рентабельність інвестицій 11,8%.
3. Метод визначення коефіцієнта рентабельності:
де, NPV – величина чистого приведеного доходу за період експлуатації проекту; І – сума інвестиційних витрат на реалізацію інвестиційного проекту приведена до поточної вартості.
4. Метод визначення періоду окупності:
де, ГПс – середньорічна сума дисконтованого грошового потоку.
Термін окупності становить 3,6 роки.
5. Метод визначення внутрішньої норми доходності:
Внутрішня норма дохідності визначається за формулою:
Ліва границя інтервалу зміни внутрішньої норми доходності визначається за формулою:
Права границя інтервалу зміни внутрішньої норми доходності визначається за формулою:
=
144,49 оскільки і=
,
0,1=0,1.
Для розрахунку показників ефективності інвестиційного проекту з урахуванням індексу інфляції необхідно визначити дисконтну ставка з урахуванням інфляції.
Дисконтна ставка з урахуванням індексу інфляції визначається за формулою:
де і – ставка дисконту без урахування інфляції;
s – середньорічний індекс інфляції.
Чистий приведений дохід який не включає інфляцію вказує на те, що проект варто приймати до реалізації, це також підтверджується індексом рентабельності, грошові вкладення окупляться вже в другій половині 3 року. Жодна економіка не може уникнути інфляції. Інвестування в даний проект зважаючи на інфляцію є недоцільним, адже інвестор не отримає прибутку та не зможе повернути власні інвестиції в повному обсязі.
Список використаної літератури
1. Абрамова, М.А., Александрова, Л.С. Фінанси, грошовий обіг і кредит: Учеб.пособие / М.А. Абрамова, Л.С. Александрова. - М.: Інститут міжнародного права та економіки, 2002. - С.200 - 211.
2. Антонов, Н.Г., Персела, М.А. Грошове звернення, кредит і банки: Підручник. / Н.Г. Антонов, Н.Г. Персела .- М.: Финстатинформ, 2001.с.98 - 101.
3. Бункин, М.К. Гроші. Банки, валюта: Учеб посібник. - М.: Дис, 2004. - 279с.
4. Бункин, М.К., Семенов, В.А. Макроекономіка: Учеб. посібник. -М., ДІС, 2003. - 255с
5. Гроші, Кредит, Банки: Підручник для вузів / Під ред. О.І. Лаврушина. М., 2002. -С.166 - 173.
6. Івасенко, А.Г. Інвестиції: джерела та методи фінансування / О.Г. Івасенко, Я.І. Ніконова. - 2-е вид., Стер. - М.: Омега - Л, 2007. - 300с
7. Ігошин, Н.В. Організація управління та фінансування. / Н.В. Ігошін. / Інвестиції. Підручник для вузів. - М.: фінанси, ЮНИТИ, - 2005. - С.121 - 143.
8. Інвестиції: підручник для студентів вузів екон.спец. / під ред. В.В. Ковальова, В.В. Іванова, В.А. Ляліна. - М.: Велбі, Проспект, 2006. - С.209.
9. Крилов, Е.І. Аналіз ефективності інвестиційної та інноваційної діяльності підприємства / Е.І. Крилов, В.М. Власова, І.В. Журавкова. - М.: Фінанси і статистика, 2003.с.77 - 80.
10. Маршал, А. Принципи економічної науки / А.Маршал, пров. з англ. в 3 т. М., 2001.-с.56 - 60.
11. Загальна теорія грошей і кредиту: підручник / Под ред. Є.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ. Банки і біржі, 2005. - 153с.
12. Теоретична економіка. Політекономія: Підручник для вузів / Під ред. Г.П. Журавльової, М.М Мільчакова М., 2004. - 300с.
13. Фінанси: Підручник для вузів / Під ред. про. чл.-кор. РАПН Л.А. Дробозиной. М.: ЮНИТИ, 2002. с.109 - 113.
14. Фінанси: Підручник для вузів / Під ред. В.М. Родіонової - М., Фінанси і статистика, 2006.с.44 - 67.
15. Рикова, І.Н, Фісенко, Н.В. Оцінка ефективності інвестиційної політики РФ / / Фінанси та кредит, жовтень, № 40. 2008. - С.24 - 31.
16. Харріс, Л. Грошова теорія: Пер. з англ. - М.: Прогрес, 2001. -321с.
17. Економічна теорія: Підручник для вузів - 2-е вид., Перераб. доп. - М.: ТК Велбі, Вид-во Проспект, 2004. - С.117-119.
18. Економіка: 100 питань - 100 відповідей: навч. посібник для студ. вищ. навч. закладів. - М.: Гуманит. вид. центр ВЛАДОС, 2001. - С.14 - 19.
19. Шарп У., Александер Г., Бейлі Дж. Інвестиції: пров. з англ. -М.: ИНФРА-М, 2007.с.144-155.