К денежным потокам от финансовой деятельности Ф(t) в качестве притоков относятся вложения собственного капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг; и в качестве оттоков — затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг, а также при необходимости — на выплату дивидендов по акциям предприятия.
Денежные потоки от финансовой деятельности в большой степени формируются при выработке схемы финансирования и в процессе расчета эффективности инвестиционного проекта. Поэтому исходная информация ограничивается сведениями об источниках финансирования. Распределение по шагам может носить при этом ориентировочный характер.13.
2Таблица 4. Денежные потоки от финансовой деятельности по проекту
Номер |
Наименование показателя |
|
строки |
||
|
1Собственный капитал (акции, субсидии и др.), млн. грн.
2 
Краткосрочные кредиты, млн. грн.
3 Долгосрочные кредиты, млн. грн.
4 Выплата процентов по кредитам, млн. грн.
5Погашение задолженности по основным суммам кредитов, млн. грн.
Значения показателей по шагам расчета
Год 1 Год 2 Год 3 Год 4
+150 |
+140 |
+110 |
+300 |
+22 |
+33 |
+12 |
+22 |
+36 |
- |
+33 |
+44 |
-23 |
-17 |
-55 |
-55 |
-12 |
-44 |
-22 |
-21 |
6 |
Помещение средств на депозитные вклады, млн. грн. |
-4 |
-55 |
-14 |
-33 |
7 |
Снятие средств с депозитных вкладов, млн. грн. |
+4 |
+18 |
+22 |
+55 |
8 |
Получение процентов по депозитным вкладам, млн. |
+16 |
+55 |
+31 |
+18 |
|
грн. |
|
|
|
|
9 |
Выплата дивидендов, млн. грн. |
-44 |
-77 |
-31 |
-77 |
10 |
Сальдо финансовой деятельности Фф(t), , млн. грн. |
145 |
53 |
86 |
253 |
Размеры денежных поступлений и платежей, связанных с финансовой деятельностью, рекомендуется устанавливать раздельно по платежам в отечественной и иностранных валютах.
Необходимо проанализировать движение денежных средств, возникающее в результате реализации инвестиционного проекта.
11
Таблица 5. Отчет о движении денежных средств по проекту, грн.
Показатель
1.Суммарный приток наличности
2. Отток наличности: 2.1.Инвестиционные вложения
2.2. Выплаты на хоз. Деятельность (для всех вариантов)
3.Денежный поток до налогообложения (стр.1-стр. 2.2)
4.Амортизационные отчисления (для всех вариантов)
5.Налогооблагаемый результативный поток (стр.3-стр.4)
6. Налог на прибыль(стр.5*19%)
7.Чистый результативный поток (стр.5-стр.6)
8.Чистый денежный поток, включая амортизационные отчисления (стр.7+стр.4)
9.Чистый кумулятивный денежный поток (денежный поток нарастающим итогом)
Вложено |
|
|
|
|
|
средств |
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год |
-
116800 
135900 
123700 
126700 
122900
-20000 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
95604,1 |
124246 |
152887 |
152887 |
152887 |
-20000 |
21195,9 |
11654,3 |
-29187,3 -26187,3 -29987,3 |
||
- |
2632,5 |
2632,5 |
2632,5 |
2632,5 |
2632,5 |
-20000 |
18563,4 |
9021,8 |
-31819,8 |
-28819,8 |
-32619,8 |
- |
3527,046 |
1714,14 |
|
|
|
-20000 |
15036,35 |
7307,66 |
-31819,8 |
-28819,8 |
-32619,8 |
- |
17668,85 |
9940,16 |
-29187,3 |
-26187,3 |
-29987,3 |
-20000 |
-2331,146 |
7609,01 |
-21578,3 |
-47765,6 |
-77752,9 |
Вывод: Вложенные средства окупятся на 3 год существования проекта, однако в дальнейшем приток наличности будет меньше чем затраты на расходы. К пятому году реализации проекта чистый кумулятивный денежный поток составит -77752,9 грн.
12
Задание 6. Сравнительная оценка экономической эффективности и периода окупаемости проектов.
Выберем наилучший вариант инвестиционных проектов из двух (А,Б) при условии, что ставка дисконтирования равна: r = 20 % . Произведем оценку по показателям чистой текущей стоимости проекта и периоду окупаемости.
Таблица 6. |
|
|
|
|
Момент |
Денежный поток по варианту проекта |
|||
времени |
Проект А |
NPV a |
Проект Б |
NPV b |
t=0 |
-1000 |
- |
-1000 |
- |
t=1 |
400 |
333,33 |
1000 |
833 |
t=2(проект Б |
800 |
555,56 |
1000 |
|
окупился) |
|
|
|
694,44 |
t=3(проект А |
900 |
520,83 |
500 |
|
окупился) |
|
|
|
289,35 |
t=4 |
1000 |
482,25 |
100 |
48,23 |
t=5 |
1000 |
401,88 |
|
|
Основные формулы для расчета:
NPV = PV / (1+Е)tm-tо
Период окупаемости сложный (PP) = Период, предшествующий моменту окупаемости + Невозмещенная стоимость на начало периода окупаемости / Денежный поток в период окупаемости
PVсрА=(∑NPVa)/5=458.77
PVсрB=(∑NPVb)/4=466.34 РРпр.=IC/PVcp-Период окупаемости простой PPпрА=1000/458,77=2,18=2 года 2 месяца 5 дней PPпрВ=1000/468,34=2,14=2 года 1 месяц 20 дней
РРсложА=2+(1000-(333,33-555,56))/520,83=2,2= 2 года 2 месяца 15 дней РРсложА=2+(1000-833,33)/694,44=1,2= 1 год 2 месяца 12 дней Вывод: так как период окупаемости проекта В меньше чем период
окупаемости проекта А, при этом средняя стоимость дисконтирования проекта В больше чем у проекта А, следовательно лучшим вариантом будет проект В.
13
Задание 7. Оцените возможности реализации проекта по расширению производственной базы предприятия.
Оцените привлекательность для предприятия представленного варианта проекта.
Наименование показателей |
Строительство |
|
Эксплуатация корпуса |
|
||||
|
1 |
2 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Объем строительства, млн. 3.0 |
|
2.0 |
|
|
|
|
|
|
грн. |
|
|
|
|
|
|
|
|
Объем реализации, тыс.грн |
|
|
2500 |
2500 |
2500 |
2500 |
2500 |
2500 |
Налог на прибыль, % |
|
|
|
19 |
19 |
19 |
19 |
19 |
Ставка дисконтирования, |
|
14 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
Себестоимость, тыс.грн |
|
|
1000 |
1000 |
1000 |
1000 |
1000 |
1000 |
Основные формулы для расчета:
Прибыль от реализации продукции = Объем реализации в денежных единицах - Себестоимость
Налог на прибыль: Прибыль до налогообложения с учетом налога на прибыль
NPV = PV - ІС-, где ІС - суммарные первоначальные инвестиции с учетом дисконтирования инвестиций второго периода (вложения в строительство), PV – суммарный дисконтированный денежный поток по годам проекта.
Прибыль от реализации продукции =2500-1000=1500 тыс. грн.
ЧП= Прибыль от реализации продукции-Налог на прибыль=1500-19%=1215 тыс. грн. PV=∑(ЧП/(1-r)t)=1215/(1+0.14)1+1215/(1+0.14)2+1215/(1+0.14)3+1215/(1+0.14)4+ +1215/(1+0.14)5+1215/(1+0.14)6=4724.73 тыс. грн. IC=IC1+(IC2/(1+r)1)=3.0+2.0/(1+0.14)=4754.39 тыс. грн. NPV=PV-IC=4724,73-4754,39=-29,66 тыс. грн.
Вывод: так как NPV<0 то реализация проекта по расширению производственной базы является нецелесообразным.
14